內(nèi)外走勢：周四LME銅延續(xù)下行，截至北京時(shí)間15：00，3個(gè)月倫銅報(bào)8820美元/噸，日跌0.78%。滬銅主力2105合約大幅下跌，日內(nèi)最高66980元/噸，最低65480元/噸，收盤價(jià)65560元/噸，較上一交易日收盤價(jià)跌1.38%；成交量191090手，日增37662手；持倉154325手，日增3491手?；?40元/噸；滬銅2105-2106月價(jià)差-100元/噸。
市場焦點(diǎn)：（1）美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，盡管美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)測今年經(jīng)濟(jì)增長將非常強(qiáng)勁，但對失業(yè)率下降程度的預(yù)測相對溫和，而和背后實(shí)際上是勞動(dòng)力市場有了“非常可取”的進(jìn)展。（2）國家發(fā)改委表示，我國政策空間充足，大宗商品不具備長期上漲基礎(chǔ)。
現(xiàn)貨分析：3月25日 SMM現(xiàn)貨1#電解銅報(bào)價(jià)65720-66080元/噸，均價(jià)65900元/噸，日跌190元/噸。長江有色報(bào)道, 調(diào)價(jià)意愿不高，下游剛需采購，中間商流轉(zhuǎn)為主。
倉單庫存：周四滬銅倉單合計(jì)112103噸，日減1347噸；3月24日，LME銅庫存為121950噸，日減475噸。
主力持倉：滬銅主力2105合約前20名多頭持倉94597手，日增1286手，空頭持倉96119手，日減2269手，凈空持倉1522手，日減3555手，多增空減，凈空減少。
行情研判：3月25日滬銅2105大幅下跌。美國通脹升溫且美債收益率上行，以及歐洲實(shí)施新的抗疫封鎖措施，進(jìn)一步提升美元吸引力；且中國發(fā)改委表示我國大宗商品不具備長期上漲基礎(chǔ)，打擊市場風(fēng)險(xiǎn)情緒。上游國內(nèi)銅礦庫存持續(xù)下降，且加工費(fèi)TC持續(xù)下調(diào)，導(dǎo)致冶煉成本高企；不過近期智利銅礦罷工風(fēng)險(xiǎn)解除，秘魯運(yùn)輸協(xié)會(huì)罷工結(jié)束，銅礦供應(yīng)有望逐漸恢復(fù)，此外關(guān)注CSPT小組將在本月末敲定二季度TC地板價(jià)。近期隨著消費(fèi)旺季來臨，國內(nèi)銅庫存出現(xiàn)回落跡象，不過后市仍需關(guān)注去庫幅度。銅價(jià)面臨壓力增大。技術(shù)上，滬銅2105合約主流持倉增多減空，下破三角收斂跡象，預(yù)計(jì)短線震蕩下探。操作上，建議在66000-64500元/噸區(qū)間偏空操作，止損各500元/噸。
