當(dāng)?shù)貢r間3月23日，蘇伊士運河一艘巨型集裝箱船擱淺，造成運河雙向航道封閉，目前有近6艘拖輪和其他種類小艇在該輪附近協(xié)助脫淺。

1． 蘇伊士運河分船型通航概況

蘇伊士運河是聯(lián)通亞歐貿(mào)易的重要交通樞紐。2019年，蘇伊士運河共計通行1.9萬艘船舶，總計噸位12.1億載重噸。按船舶數(shù)量進行劃分，集裝箱船舶/油輪/散貨船通行占比28%/27%/22%；按噸位進行劃分，集裝箱船舶/油輪/散貨船通行占比53%/20%/13%。因此，蘇伊士運河過航以集裝箱貿(mào)易為主，其次是原油和成品油貿(mào)易，并包括小部分散貨貿(mào)易運輸。

（1）對集裝箱市場的影響

全球約有25%的集裝箱運輸需要通過蘇伊士運河，亞歐之間100%的海運集裝箱貿(mào)易只能通過蘇伊士運河進行，而中國出口到歐洲的60%的商品需要借助海上貿(mào)易。因此蘇伊士運河不僅是全球海運貿(mào)易的主要生命線，也是中歐貿(mào)易的核心樞紐。

中歐集裝箱貿(mào)易以制造業(yè)產(chǎn)成品和半成品為主，如果蘇伊士運河堵塞周期延長，一方面將造成中歐貿(mào)易中斷。過去一年，在疫情沖擊下，歐洲各國經(jīng)濟刺激政策的側(cè)重性差異導(dǎo)致供需出現(xiàn)錯配，巨大的社會庫存缺口只能靠亞洲地區(qū)進行彌補。如果中歐貿(mào)易出現(xiàn)中斷，那么將刺激歐洲補庫需求加速增長。另一方面，蘇伊士運河封鎖也影響了集運船舶返航。由于當(dāng)前集裝箱分布失衡，亞洲地區(qū)集裝箱緊缺，如果返程受到持續(xù)性影響，集裝箱缺箱問題也將進一步惡化。屆時，在情緒和基本面雙重擾動下，集運價格將快速增長。

（2）對油運的影響

油運方面，雖然有25%的油輪需要通過蘇伊士運河，但是海上運輸只占到油品貿(mào)易的一部分。原油貿(mào)易除了通過油輪進行運輸，管道貿(mào)易也是非常重要的一環(huán)。本次蘇伊士運河擁堵對原油運輸量潛在的最大影響或在200萬桶/日左右，不到全球原油消費的2%。成本油運輸主要依賴油輪，本次事故對成品油的影響相對更大。局部短斷供貨對油價形成一定情緒上的利多。

（3）對散貨運輸?shù)挠绊?/p>

散貨運輸方面，全球主要的干散貨以鐵礦石、煤炭和糧食運輸為主。由于鐵礦石消費主要集中在亞洲地區(qū)，供應(yīng)則以澳洲和巴西為主，主流航線C3和C5均不涉及蘇伊士運河，而歐洲鐵礦石進口占比僅為8%左右，大部分來自于巴西，因此鐵礦石貿(mào)易不會受到顯著影響。

煤炭資源主要分布在環(huán)太平洋區(qū)域，亞洲地區(qū)仍然是主要的煤炭消費區(qū)，主流航線以太平洋區(qū)域為主、不涉及蘇伊士運河。雖然歐洲是全球煤炭第二大消費區(qū)域，占比僅為11%，加上歐洲煤炭進口以俄羅斯、南非和哥倫比亞為主——進口占比接近50%，主要航線以大西洋和好望角航線為主，也未涉及到蘇伊士運河。澳大利亞和印尼對歐洲煤炭出口占比總體占比不大，但考慮到澳大利亞煉焦煤的重要供應(yīng)地位，歐洲煉焦煤市場或受到一定沖擊。

糧食運輸方面，全球最重要的糧食供應(yīng)國以北美和南美為主，主流糧食貿(mào)易航線以大西洋、太平洋和好望角航線為主，總的來說也并未涉及蘇伊士運河。而烏克蘭地區(qū)部分玉米和小麥會通過蘇伊士運河運往中國，但量級有限，總的來說影響不大。

2. 擱淺事件對大宗商品影響綜述

因此，蘇伊士運河封鎖對集裝箱市場的影響>油運>散貨運輸，除了對集裝箱運價存在直接利多影響、對原油期貨帶來情緒上的利多以外，對其他大宗商品影響不大。但是如果擱淺無法快速解決，河道封鎖周期延長至2周以上，不排除部分航線改道繞行好望角，屆時由于運距的拉長，一方面將造成船舶運力供應(yīng)的趨緊，另一方面也將刺激燃料油消費需求的增長，進一步將導(dǎo)致燃料油價格增加-航運成本大幅提升-運價普漲，進一步轉(zhuǎn)嫁為大宗商品價格普漲，導(dǎo)致通脹風(fēng)險增加。

擱淺問題如果無法快速解決，后果將會十分嚴(yán)重。蘇伊士河道管理當(dāng)局對此十分重視，也采取了相應(yīng)措施以避免局面失控。一方面，在擱淺發(fā)生的不到24小時內(nèi)，當(dāng)局開放了舊河道以緩解擁堵問題。雖然舊河道單日可容納的船舶數(shù)量和船舶體積不及新河道，但一定程度上能夠緩解船舶擁堵。另一方面，經(jīng)過拖船不遺余力的作業(yè)，當(dāng)?shù)?4日午間，該艘擱淺船只已部分浮起，現(xiàn)已?？吭诎?，一旦船只被拖到其他位置，運河交通將恢復(fù)順暢，預(yù)估兩日內(nèi)蘇伊士河雙向航道可恢復(fù)正常，遠(yuǎn)低于市場1周和1個月的最初預(yù)判。總而言之，預(yù)估本次蘇伊士運河封鎖持續(xù)周期較短，影響較小。

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