本篇報(bào)告中，我們聚焦于出口端機(jī)械設(shè)備的機(jī)會(huì)，詳細(xì)分析1000多種設(shè)備類產(chǎn)品的出口情況，研判機(jī)械設(shè)備細(xì)分行業(yè)的出口端機(jī)會(huì)。

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中國機(jī)械設(shè)備出口競(jìng)爭(zhēng)力近年一直在提升

1.1歷輪全球朱格拉周期，中國機(jī)械設(shè)備出口表現(xiàn)均領(lǐng)銜全球

自2020年Q4，我們看到國內(nèi)以及部分海外國家私人設(shè)備投資增速出現(xiàn)反彈?；仡櫄v輪朱格拉周期，中國機(jī)械設(shè)備出口表現(xiàn)均優(yōu)于全球：

1)第1輪全球朱格拉周期開啟后，2003年全球機(jī)械設(shè)備出口增速上升至14.3%，2004年進(jìn)一步上升至18.6%，中國機(jī)械設(shè)備行業(yè)抓住出口機(jī)遇迅速崛起壯大。2003年，中國機(jī)械設(shè)備出口增速達(dá)到該輪周期高位47.9%，比全球高位高出33.6個(gè)百分點(diǎn)。第1輪周期中，入市后的強(qiáng)勁外需幫助中國機(jī)械設(shè)備行業(yè)快速增長。

2)第2輪全球朱格拉周期開啟后，適逢金融危機(jī)后主要經(jīng)濟(jì)體弱復(fù)蘇時(shí)期， 2010年全球機(jī)械設(shè)備出口增速上升至22.2%，2011年也保持在13.1%的高位；這一輪周期中，中國已經(jīng)確立“世界工廠”地位，2010年中國機(jī)械設(shè)備出口增速達(dá)到該輪周期高為31.9%，比全球高位高出9.7個(gè)百分點(diǎn)。

3)第3輪朱格拉周期在16年底出現(xiàn)開啟的態(tài)勢(shì)，其后雖然由于國內(nèi)去杠桿、中美貿(mào)易摩擦和新冠疫情所打斷，但疫情期間中國機(jī)械設(shè)備行業(yè)順利打入海外市場(chǎng)，且全球朱格拉周期歸途信號(hào)已經(jīng)隱現(xiàn)。

1.2中國出口機(jī)械設(shè)備的技術(shù)復(fù)雜度與比較優(yōu)勢(shì)一直在改善

當(dāng)前，中國機(jī)械設(shè)備出口技術(shù)含量在主要經(jīng)濟(jì)體中已位居前列。事實(shí)上，中國機(jī)械設(shè)備出口的技術(shù)含量始終處于快速提升的進(jìn)程中。量化中國機(jī)械設(shè)備的國際競(jìng)爭(zhēng)力可以由出口技術(shù)含量表示，我們主要借鑒美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Hausmann等人開發(fā)的出口復(fù)雜度測(cè)算方法(計(jì)算過程參見附錄一)。

我們利用2000-2019年全球27個(gè)經(jīng)濟(jì)體[1]的相關(guān)數(shù)據(jù)，測(cè)算了機(jī)械及運(yùn)輸設(shè)備50個(gè)細(xì)分行業(yè)的技術(shù)含量。2019年，這27個(gè)經(jīng)濟(jì)體機(jī)械及運(yùn)輸設(shè)備出口額占到了全球出口總額的75%以上。技術(shù)復(fù)雜度的測(cè)算結(jié)果顯示，2019 年航空航天設(shè)備技術(shù)含量最高(100)，醫(yī)學(xué)設(shè)備(99.8)次之，非電動(dòng)發(fā)動(dòng)機(jī)及馬達(dá)(97.4)再次之。鍋爐(56.2)、監(jiān)視器和投影機(jī)(49.1)、收音機(jī)(43.9)的技術(shù)含量較低。

中國機(jī)械設(shè)備出口的復(fù)雜度如何？2019年中國出口的機(jī)械運(yùn)輸設(shè)備中的大多數(shù)產(chǎn)品的產(chǎn)品復(fù)雜度集中在[70,80)這一區(qū)間，[80,100]的產(chǎn)品出口較少。其中，出口體量最大的電信設(shè)備(2019年出口金額2096億美元)處于[60,70)區(qū)間。整體來看，中國出口的機(jī)械設(shè)備復(fù)雜度基本處于中游水平。

其實(shí)，中國在主要經(jīng)濟(jì)體中機(jī)械設(shè)備類出口復(fù)雜度一直在不斷提升，整體排名從2016年的第16位升至2019年的第12位，一直處于上升趨勢(shì)，追趕世界領(lǐng)先水平(日本、韓國、德國)。

除了出口復(fù)雜度的角度，我們從比較優(yōu)勢(shì)指數(shù)(RCA)出發(fā)再度觀察中國機(jī)械設(shè)備行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。通常RCA指數(shù)是某經(jīng)濟(jì)體某行業(yè)出口份額與全球該行業(yè)出口份額之比，大于1表明具有比較優(yōu)勢(shì)，2016年至2019年中國機(jī)械設(shè)備比較優(yōu)勢(shì)在不斷增強(qiáng)，其中自動(dòng)數(shù)據(jù)處理設(shè)備、電信設(shè)備、監(jiān)視器和投影機(jī)、錄音機(jī)及摩托車和自行車等產(chǎn)品的兩種指標(biāo)均位于前列。

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疫情沖擊為中國機(jī)械設(shè)備景氣再添動(dòng)能

2.1中國的強(qiáng)供給帶動(dòng)機(jī)械設(shè)備類出口逆勢(shì)增長

在競(jìng)爭(zhēng)力改善的同時(shí)，中國機(jī)械設(shè)備類出口占主要經(jīng)濟(jì)體比重在疫情之后再度顯著上升。從2020Q1開始，國內(nèi)疫情得到有效的控制，全球供需差使得中國機(jī)械設(shè)備類出口占主要經(jīng)濟(jì)體[2]比重從18.4%迅速提升至27.3%，大幅搶占全球貿(mào)易份額。其中，核反應(yīng)堆、鍋爐、機(jī)械器具及零件(HS2:84)、電機(jī)、電氣、音像設(shè)備及其零附件(HS2:85)、車輛及其零附件(HS2:87)、光學(xué)、照相、醫(yī)療等設(shè)備及零附件(HS2:90)四類細(xì)分產(chǎn)品出口占主要經(jīng)濟(jì)體比重均大幅提升，2020年分別提高了7.6%、8.5%、2.8%、4.8%。

中國機(jī)械設(shè)備類出口的逆勢(shì)增長，搶占了本輪全球朱格拉周期啟動(dòng)先機(jī)。截至2020Q4，全球機(jī)械設(shè)備出口同比增速仍為負(fù)數(shù)，且2020Q4的出口同比降幅大于2020Q3。而中國的機(jī)械設(shè)備出口同比增速從2020Q2恢復(fù)正增長，且增速穩(wěn)步提升，2020Q4的出口同比增速達(dá)到17.1%，動(dòng)能強(qiáng)勁。細(xì)分機(jī)械設(shè)備行業(yè)，核反應(yīng)堆、鍋爐、機(jī)械器具及零件(HS2:84)、電機(jī)、電氣、音像設(shè)備及其零附件(HS2:85)、車輛及其零附件(HS2:87)、光學(xué)、照相、醫(yī)療等設(shè)備及零附件(HS2:90)四類細(xì)分產(chǎn)品的出口同比增速均在2020Q2轉(zhuǎn)正后持續(xù)加快，2020Q4同比增速分別15.4%、16.9%、31.9%、20.2%。而全球機(jī)械設(shè)備細(xì)分產(chǎn)品中，僅電機(jī)、電氣、音像設(shè)備及其零附件(HS2:85)出口同比增速轉(zhuǎn)正，設(shè)備的全球景氣進(jìn)程顯著慢于中國。

2.2對(duì)于機(jī)械設(shè)備，訂單回吐將會(huì)是一個(gè)慢過程且幅度有限

對(duì)于機(jī)械設(shè)備行業(yè)，供給替代邏輯的減弱相對(duì)是個(gè)慢過程：從2020年的機(jī)械設(shè)備出口結(jié)構(gòu)變動(dòng)來看，出口比重較2019年明顯提升的產(chǎn)品大致分為兩類：一類是疫情需求相關(guān)的醫(yī)療器械，一類是供給替代與需求穩(wěn)定共同支撐的機(jī)電、消費(fèi)設(shè)備和高新技術(shù)產(chǎn)品，我們認(rèn)為部分行業(yè)出口替代之后的訂單粘性較強(qiáng)。

從四季度的數(shù)據(jù)變化中我們可以看到，盡管四季度中國在光學(xué)、照相、醫(yī)療等設(shè)備(HS2:90)行業(yè)的出口占世界比重有所回落，下降0.4百分點(diǎn)但占比依然高達(dá)17.4%，此外核反應(yīng)堆、鍋爐、機(jī)械器具(HS2:84)、電機(jī)、電氣、音像設(shè)備(HS2:85)及車輛(鐵道車輛除外)(HS2:87)的出口占全球比重分別達(dá)27.1%、38%及8%以上，較三季度分別上升0.65、2.02及0.64個(gè)百分點(diǎn)。自2020Q3開始發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)能修復(fù)，中國機(jī)械設(shè)備類出口占比保持在25%左右，較高點(diǎn)回落2個(gè)百分點(diǎn)。因此，從回落有限以及逆勢(shì)上行來看，機(jī)械設(shè)備類的訂單回吐將是一個(gè)慢過程。

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細(xì)分產(chǎn)品視角下，出口對(duì)機(jī)械設(shè)備的拉動(dòng)集中在哪？

基于朱格拉周期共振和國際競(jìng)爭(zhēng)力長期提升的雙重優(yōu)勢(shì)，中國哪些設(shè)備產(chǎn)品可以繼續(xù)搶占全球市場(chǎng)份額？

我們利用HS六位碼測(cè)算了上千種機(jī)械設(shè)備產(chǎn)品自2019年的2019Q4至2020Q4(M10+M11)以及2020M3至2020M11機(jī)械設(shè)備類細(xì)分產(chǎn)品出口占全球主要經(jīng)濟(jì)體出口比重趨勢(shì)，探究2021年有望抬升出口的細(xì)分產(chǎn)品機(jī)會(huì)。具體來看，我們對(duì)機(jī)械設(shè)備及運(yùn)輸類產(chǎn)品的出口情況進(jìn)行評(píng)分，考察的因素包含三個(gè)方面：

一是2020年Q4全球貿(mào)易份額占比相較于2019年Q4占比的變化趨勢(shì)，提高計(jì)1.5分，降低計(jì)1分；

二是2020年Q4占比相較于Q3的變化趨勢(shì)，提高計(jì)1.5分，降低計(jì)1分；

三是2020年Q4全球貿(mào)易份額的規(guī)模(考慮到規(guī)模數(shù)據(jù)比較穩(wěn)定，因此賦值較高)，大于50%計(jì)3分，小于50%但大于10%計(jì)1.5分，對(duì)于占比持續(xù)較小的產(chǎn)品，我們認(rèn)為中國短期內(nèi)在該產(chǎn)品的國際競(jìng)爭(zhēng)力不佳，因此小于10%計(jì)0.5分。隨后將三個(gè)因素的三個(gè)評(píng)分相乘，獲得最終的評(píng)分，最后篩選出得分大于3.0的產(chǎn)品(該評(píng)分體系大致含義是占比極高，且處于出口邊際提升的商品)，共12種，大致可以劃分為四類(詳細(xì)產(chǎn)品名錄參見附錄二)。

1)高新技術(shù)類產(chǎn)品：電信設(shè)備、自動(dòng)數(shù)據(jù)處理設(shè)備及附件

中國機(jī)械設(shè)備類細(xì)分產(chǎn)品出口結(jié)構(gòu)中，占全球主要經(jīng)濟(jì)體貿(mào)易比重最高的是自動(dòng)數(shù)據(jù)處理設(shè)備和電信設(shè)備，2020年Q4的出口占比分別達(dá)到52.5%和53.8%。從細(xì)分產(chǎn)品角度看，作為中國的優(yōu)勢(shì)出口產(chǎn)品，電信設(shè)備近期出口顯著改善。而2021年朱格拉周期歸途的一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)在于產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)，以及智能設(shè)備、智能制造升級(jí)的推進(jìn)，相關(guān)高新技術(shù)產(chǎn)品將迎來高景氣周期。

2)通用設(shè)備類產(chǎn)品：鍋爐、旋轉(zhuǎn)式電力設(shè)備、滾珠軸承或滾柱軸承

2020年中國機(jī)械設(shè)備類細(xì)分產(chǎn)品中全球份額增長最多的鍋爐，在疫情前2019年Q4的占比為37.7%，而2020年Q4的占比為46.8%，提升9.1個(gè)百分點(diǎn)。旋轉(zhuǎn)式電力設(shè)備、滾珠軸承或滾柱軸承也分別同比增長1.2和0.2個(gè)百分點(diǎn)。我國的通用設(shè)備廣泛應(yīng)用于各國的工業(yè)體系之中，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，特別是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)上行將是國內(nèi)通用設(shè)備類行業(yè)的主要?jiǎng)恿Α?/p>

3)專用設(shè)備類產(chǎn)品：非切削機(jī)床、工程機(jī)械、其他特種工業(yè)專用機(jī)械、農(nóng)業(yè)機(jī)械

2020年Q4中國專業(yè)設(shè)備類產(chǎn)品出口占比相較于2019年Q4疫情前水平略有提升，非切削機(jī)床從15.6%升至18%，工程機(jī)械從16.4%升至16.7%，其他特種工業(yè)專用機(jī)械從13%升至15.2%，農(nóng)業(yè)機(jī)械從13.2%升至13.8%。一方面，近年來隨著中國專用設(shè)備類產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的增強(qiáng)和渠道布局的完善，相關(guān)出口型企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)步伐加快，海外收入規(guī)模持續(xù)上升，能更好地服務(wù)朱格拉周期下機(jī)械設(shè)備需求的增長。另一方面，本輪朱格拉周期歸途的一個(gè)特征便是在地產(chǎn)與基建動(dòng)能缺失下，周期與消費(fèi)類企業(yè)資本開支對(duì)專用設(shè)備的進(jìn)一步拉動(dòng)。

4)消費(fèi)類產(chǎn)品：摩托車和自行車、收音機(jī)、拖車和半掛車

2020年中國機(jī)械設(shè)備類細(xì)分產(chǎn)品中出口占比環(huán)比上升態(tài)勢(shì)最明顯的是收音機(jī)、摩托車和自行車、拖車和半掛車，占比從2020年Q1的28.1%、33.8%、 28.7%升至2020年Q4的48.6%、50.2%、42%，分別上升20.5、16.4、13.3個(gè)百分點(diǎn)。消費(fèi)類產(chǎn)品以摩托車和自行車為例，出口的強(qiáng)勁增長一方面是疫情影響下民眾出行習(xí)慣的改變，以及歐美國家對(duì)節(jié)能減排交通工具的補(bǔ)貼，另一方面疫情催化共享經(jīng)濟(jì)、外賣等相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，海外需求也大幅增加。摩托車和自行車行業(yè)的增長并非短期趨勢(shì)，2003年非典疫情之后兩三年該產(chǎn)品出口都表現(xiàn)亮眼，疊加當(dāng)前綠色出行、節(jié)能減排的全球政策，我們認(rèn)為中長期也存在支撐。

最后，我們觀察了中國機(jī)械設(shè)備出口的國別結(jié)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，其他特種工業(yè)專用機(jī)械、拖車和半掛車、泵、氣壓機(jī)和風(fēng)扇這三類產(chǎn)品出口到美國的金額占同期機(jī)械設(shè)備總出口比重在擴(kuò)張。受益于歐美經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，尤其是美國疫情明顯好轉(zhuǎn)、制造業(yè)資本開支擴(kuò)大，將持續(xù)對(duì)這三類產(chǎn)品擁有持續(xù)性的需求。

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附錄

4.1出口復(fù)雜度測(cè)算公式

具體而言，如果以 PRODY 表示產(chǎn)品復(fù)雜度、ESI表示出口復(fù)雜度，則有以下關(guān)系：

其中，PRODYi 表示機(jī)械及運(yùn)輸設(shè)備子賽道 i 行業(yè)的技術(shù)復(fù)雜度，eij表示 j 經(jīng)濟(jì)體 i 行業(yè)的出口額，Ej 表示 j 經(jīng)濟(jì)體貨物總出口額，Yj 表示 j 經(jīng)濟(jì)體的實(shí)際人均 GDP?？梢姡袠I(yè) i 的技術(shù)復(fù)雜度實(shí)際上是該行業(yè)所有出口國的實(shí)際人均 GDP 的加權(quán)平均，Yj 前面的式子即為權(quán)重。PRODYi 的取值越大，表明行業(yè) i 的技術(shù)含量越高。

ESIj 表示 j 經(jīng)濟(jì)體的機(jī)械及運(yùn)輸設(shè)備出口復(fù)雜度，PRODYi 為前文計(jì)算出來的機(jī)械設(shè)備子賽道 i 行業(yè)的技術(shù)含量?？梢?，j 經(jīng)濟(jì)體的機(jī)械及運(yùn)輸設(shè)備出口復(fù)雜度實(shí)際上是該經(jīng)濟(jì)體機(jī)械及運(yùn)輸設(shè)備下各細(xì)分行業(yè)的技術(shù)復(fù)雜度的加權(quán)平均。經(jīng)過將 j 經(jīng)濟(jì)體機(jī)械及運(yùn)輸設(shè)備 50 個(gè)細(xì)分行業(yè)的技術(shù)復(fù)雜度加權(quán)平均，我們便能得出 j 經(jīng)濟(jì)體機(jī)械及運(yùn)輸設(shè)備整體的出口復(fù)雜度，其值越大，表明 j 經(jīng)濟(jì)體機(jī)械及運(yùn)輸設(shè)備出口的技術(shù)含量越高。上述方法的優(yōu)點(diǎn)在于可以定量測(cè)算每一個(gè)行業(yè)的技術(shù)含量，但由于是基于貿(mào)易數(shù)據(jù)測(cè)算，如果貿(mào)易遭到扭曲，計(jì)算結(jié)果可能失真。此外，匯率波動(dòng)的變化也可能影響某國出口商品的種類，進(jìn)而擾動(dòng)出口復(fù)雜度的計(jì)算結(jié)果。

4.2機(jī)械設(shè)備HS6產(chǎn)品全球份額與增速變動(dòng)情況

注：

[1] 這 27 個(gè)經(jīng)濟(jì)體分別是中國、奧地利、比利時(shí)、加拿大、中國香港、捷克、法國、德國、匈牙利、印度、意大利、日本、韓國、馬來西亞、墨西哥、荷蘭、波蘭、新加坡、斯洛伐克、西班牙、瑞典、泰國、土耳其、阿聯(lián)酋、英國、美國、越南。

[2] 我們根據(jù)數(shù)據(jù)可得性選取了30個(gè)經(jīng)濟(jì)體的海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，這些經(jīng)濟(jì)體2019年出口總額占全球比重超過80%，機(jī)械設(shè)備類出口比重超90%。