PVC最近持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，主要的原因在于電石的成本支撐太強(qiáng)，由于環(huán)保的影響，電石的短缺可能是持續(xù)性的，山東部分PVC裝置已經(jīng)停車或降負(fù)荷生產(chǎn)。

2020年氯氣的短缺引發(fā)PVC開工率提不起來，即使是比較高的利潤下，仍然是很難享受時(shí)代的紅利，今年又是電石原料出問題，所謂小富靠勤，大富靠命。

我們先看一下PVC的生產(chǎn)工藝，從上圖我們可以得出下面幾個(gè)要點(diǎn)：

1、PVC是由煤炭與原油兩種生產(chǎn)方法，原料端國外看原油，國內(nèi)看煤炭。

2、電石的成本占70%左右，電力，煤炭都是影響PVC成本的重要因素。

3、PVC下游廣泛，如管道，型材等硬制品占到70%，也就是說PVC的需求看宏觀。

當(dāng)然有些化工品的下游與宏觀影響不大，如農(nóng)產(chǎn)品中的蘋果，目前2105只是看庫存與需求。

PVC今年也是有擴(kuò)產(chǎn)，但是擴(kuò)產(chǎn)量不足十分之一，這種量級(jí)與苯乙烯，乙二醇，PP，PE來說是比較低的水平了。

PVC的產(chǎn)能是2500萬噸，產(chǎn)量是2000多萬噸，這樣開工在70%上下游動(dòng)，說明它是一個(gè)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)十分激烈的行業(yè)，譬如同時(shí)是塑料ABS的開工率達(dá)到90-100%的水平，從開工率可以看出一個(gè)行業(yè)的景氣周期。

乙二醇煤炭法的開工率只有50%，最近提上去也不是很高的位置，PVC是對(duì)于成本比較敏感的一個(gè)行業(yè)，這也就是為什么電石的影響會(huì)比較大了。

全年的消費(fèi)量在2160萬噸左右，所以還是有一部分是需要進(jìn)口，進(jìn)口的主要還是原油法生產(chǎn)的PVC，品質(zhì)好一些，譬如用來生產(chǎn)咱們充電的數(shù)據(jù)線。

國內(nèi)主要的PVC生產(chǎn)廠家在24家左右，其中電石法占到150萬噸產(chǎn)量，當(dāng)然這是月度的，乙烯法只有五分之一多一點(diǎn)的水平，所以電石法是最多。

由于電石是高污染行業(yè)，所以要貼近煤炭資源，這樣主要分布在西北，所以西北地區(qū)的雙控影響這么大就不足為怪了。

我們總結(jié)一下PVC行業(yè)的特點(diǎn)，主要還是下面幾個(gè)方面：

PVC的基本面研究要看這幾個(gè)方面，不同的時(shí)間段有不同的矛盾，最近主要還是電石+進(jìn)口受阻的矛盾，2020年的矛盾有物流的影響，譬如天津港的物流有問題，引發(fā)價(jià)格上漲。

所以，不同的行情，要注意找不同的矛盾，為什么天津港如此重要？

去年我們想從新疆天業(yè)買一些PVC做交割，結(jié)果對(duì)方銷售總監(jiān)很客氣的說，他們的貨通過天津中轉(zhuǎn)到華東，直發(fā)，所以挪不出貨給我們。

天津港發(fā)PVC的貨比較多，從西北地區(qū)走物流，最近的港口是天津港，所以我們從國外進(jìn)口的塑料貨或橡膠，如果賣給西安，寧夏的客戶，我們也是要求老外發(fā)到天津港，汽運(yùn)一噸大概要400元的費(fèi)用到西安。

所以，天津港口的物流情況相當(dāng)重要的。

最近電石法的PVC的價(jià)格達(dá)到9000元附近了，成本是右上圖，也大概是在7500元左右，一噸還是有1500元左右的水平，所以PVC現(xiàn)在利潤不錯(cuò)，結(jié)果電石又短缺，可是急壞了生產(chǎn)工廠。

目前PVC的情況大概是這樣，電石全國產(chǎn)能1500萬噸，開工率下滑至82%，結(jié)果PVC開工率也下滑到85%，電石供應(yīng)是一個(gè)持久戰(zhàn)了。

PVC的下游分三類，一個(gè)是硬制品，如管材，還有軟制品，如電纜外套，還有做薄膜，對(duì)了，透明的軟脫鞋也是PVC做的，家里的塑料大部分是PVC，譬如門窗，門板外面的塑料或薄膜。

我們企業(yè)有與很多PVC工廠做生意，主要賣PVC的一些相關(guān)化工品輔材，如聚苯乙烯塑料給PVC工廠做共擠，最近鋁替代PVC做門窗玻璃的比較多的，主要在于品質(zhì)高檔。

PVC現(xiàn)在是在交易現(xiàn)實(shí)的邏輯，所以行情持續(xù)時(shí)間比較久了，同時(shí)由于最近原料緊張，所以高利潤不能轉(zhuǎn)化成產(chǎn)量，不能轉(zhuǎn)化成庫存。

目前是這樣一個(gè)基本面情況，供大家參考！

從實(shí)戰(zhàn)的角度來看：PVC由于產(chǎn)業(yè)鏈變化還是比較迅速，所以有很多策略可以對(duì)沖，譬如PVC與乙二醇的對(duì)沖，PVC與螺紋，PVC與煤炭的對(duì)沖。

螺紋是PVC的相關(guān)商品，先于PVC啟動(dòng)需求，而煤炭是PVC的成本。大家通常是做PVC與塑料L的對(duì)沖，但是這兩者效果不是太好。

最近PVC的主要矛盾還是在于電石，電石不僅影響了成本，還影響了開工率。

上述歷史的行情來看，PVC的電石價(jià)格從來沒有達(dá)到5000元上方，本周已經(jīng)站穩(wěn)了，怪不得PVC的價(jià)格這么強(qiáng)。

我們看最近的開工率也大幅下滑，一方面電石不夠，另一方面，PVC工廠已經(jīng)開始虧錢了。

不過研究歸研究，分析歸分析，交易是又是另外一回事了。

基本面分析只是交易中很小很小的一部分，而心態(tài)，理念，交易哲學(xué)才是最重要的，資金管理與風(fēng)險(xiǎn)控制等是很重要的。