一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在為周二美國(guó)國(guó)會(huì)聽(tīng)證會(huì)準(zhǔn)備的證詞講稿中稱，近期勞動(dòng)力市場(chǎng)情況改善；復(fù)蘇還遠(yuǎn)未完成，美聯(lián)儲(chǔ)的支持將繼續(xù)；6.2%的失業(yè)率低估了勞動(dòng)力市場(chǎng)的短缺，尤其是參與率仍遠(yuǎn)低于疫情前水平；經(jīng)濟(jì)發(fā)展路徑仍將取決于疫情；美聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)幫助向小企業(yè)、城市和州釋放超過(guò)2萬(wàn)億美元的資金；其他緊急借貸工具將在不久后結(jié)束，除了薪酬保障計(jì)劃（PPP）。

2）國(guó)內(nèi)新聞

國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)人談中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速與質(zhì)量時(shí)表示，把今年預(yù)期目標(biāo)設(shè)定為6%以上，不僅考慮到當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是恢復(fù)性的，要進(jìn)一步鞏固發(fā)展基礎(chǔ)，也是考慮同明年、后年目標(biāo)平穩(wěn)銜接。6%以上并不低，也是開(kāi)了口子的，實(shí)際運(yùn)行中可能會(huì)更高一些。不是在定計(jì)劃，是引導(dǎo)預(yù)期。中國(guó)經(jīng)濟(jì)在保持平穩(wěn)增長(zhǎng)同時(shí)，要努力提質(zhì)增效，這就需要有比較充分的就業(yè)、持續(xù)增長(zhǎng)的居民收入、不斷改善的生態(tài)環(huán)境，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化、勞動(dòng)生產(chǎn)率持續(xù)提升。

3）行業(yè)新聞

電子煙將迎強(qiáng)監(jiān)管。工信部指出，將電子煙等新型煙草制品參照卷煙有關(guān)規(guī)定執(zhí)行，將大幅度提升電子煙監(jiān)管效能，有效規(guī)范電子煙生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，解決電子煙存在的產(chǎn)品質(zhì)量安全風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題，切實(shí)保障消費(fèi)者合法權(quán)益。

二、主要品種早盤評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美股上漲，上一交易日A股震蕩反彈，兩市成交額大約7500億，資金方面北向資金凈流入71.63億元，03月18日融資余額減少17.94億元至15075.23億元。當(dāng)前我國(guó)政策還是保持著連續(xù)性，但海外風(fēng)險(xiǎn)加劇，近期三個(gè)新興市場(chǎng)國(guó)家加息，美債收益率仍維持上行趨勢(shì)。當(dāng)前A股偏弱，漲跌波動(dòng)加大，成交萎靡，技術(shù)上看仍未見(jiàn)明顯企穩(wěn)跡象，操作上建議先觀望。

【國(guó)債】

國(guó)債：價(jià)格上漲，10年期國(guó)債收益率下行0.65bp至3.23%。央行繼續(xù)開(kāi)展100億元逆回購(gòu)操作，完全對(duì)沖到期資金，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，資金面保持穩(wěn)定，LPR連續(xù)11個(gè)月不變，央行行長(zhǎng)稱貨幣政策始終保持在正常區(qū)間，工具手段充足，利率水平適中。國(guó)內(nèi)1-2月份投資、消費(fèi)、工業(yè)生產(chǎn)等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)剔除基數(shù)影響后，年均增速分別為1.7%、3.2%、8.1%，總體處于恢復(fù)進(jìn)程中。美聯(lián)儲(chǔ)主席表示復(fù)蘇還遠(yuǎn)未完成，美聯(lián)儲(chǔ)的支持將繼續(xù)，此前大部分委員表示不會(huì)在2023年之前加息，OECD對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)展望大幅改善，美債收益率突破1.7%。綜合預(yù)計(jì)國(guó)債期貨價(jià)格反彈空間有限，仍以下行為主。

2）能化

【原油】

原油：盡管需求有增長(zhǎng)跡象，然而歐洲疫情再次嚴(yán)峻，交易商謹(jǐn)慎入市，國(guó)際油價(jià)在上周調(diào)整后小幅波動(dòng)。根據(jù)世界衛(wèi)生組織歐洲辦事處3月18日發(fā)布的數(shù)據(jù)，歐洲地區(qū)新冠病毒新增感染病例已連續(xù)三周呈上升趨勢(shì)，新增死亡病例數(shù)也高于去年同期。過(guò)去幾周，多國(guó)疫情數(shù)據(jù)均出現(xiàn)反彈。此前在英國(guó)發(fā)現(xiàn)的新冠病毒變種廣泛傳播，兼具疫苗接種不利，或是歐洲疫情形勢(shì)再度嚴(yán)峻的主因。歐洲一些國(guó)家已經(jīng)表示要恢復(fù)疫苗接種，但是一些國(guó)家和地區(qū)新一輪封鎖或者延長(zhǎng)封鎖可能將延遲經(jīng)濟(jì)和需求復(fù)蘇。有關(guān)機(jī)構(gòu)援引荷蘭國(guó)際集團(tuán)(ING)的一份報(bào)告中說(shuō)，上周油價(jià)創(chuàng)今年最差周度表現(xiàn)，這是對(duì)歐洲各地新增病例數(shù)激增擔(dān)憂加劇，而且實(shí)貨市場(chǎng)有明顯疲軟跡象。路透社報(bào)道說(shuō)，隨著包括中國(guó)和美國(guó)在內(nèi)的全球煉廠開(kāi)始維護(hù)活動(dòng)，實(shí)貨市場(chǎng)承壓。

【甲醇】

甲醇：甲醇上漲0.34%。本周國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開(kāi)工負(fù)荷在88.53%，較上周上漲0.46個(gè)百分點(diǎn)。本周期內(nèi)多數(shù)烯烴裝置運(yùn)行平穩(wěn)，山東聯(lián)泓下游裝置檢修結(jié)束，MTO運(yùn)行恢復(fù)正常。截至3月18日，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開(kāi)工負(fù)荷為72.85%,下跌2.30個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期上漲3.02個(gè)百分點(diǎn)。整體來(lái)看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫(kù)存在87.89萬(wàn)噸，環(huán)比上周下降5.81萬(wàn)噸，降幅在6.2%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在20.3萬(wàn)噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)3月19日到4月2日沿海地區(qū)預(yù)計(jì)到港在57.93萬(wàn)-58萬(wàn)噸。

【橡膠】

橡膠：橡膠周一企穩(wěn)，反彈有限。國(guó)內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)停割季，原料膠價(jià)格支撐較強(qiáng)，但由于時(shí)間節(jié)點(diǎn)臨近國(guó)內(nèi)開(kāi)割季，市場(chǎng)仍對(duì)供應(yīng)壓力有所擔(dān)憂。目前國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)臨近開(kāi)割，膠價(jià)處于近三年高位，有利于提升割膠積極性，初期產(chǎn)出預(yù)計(jì)有限，下游方面，國(guó)內(nèi)開(kāi)工復(fù)蘇，需求支撐增強(qiáng)，基本面相對(duì)穩(wěn)定，但上周RU主力意外跌破15000，短期盤面走勢(shì)較弱，建議多頭暫時(shí)回避。

【聚烯烴】

聚烯烴：線性LL，兩油部分地區(qū)價(jià)格下調(diào)幅度100-200不等。煤化工通達(dá)源8700，成交不佳。拉絲PP，中石化價(jià)格平穩(wěn)，中石油部分下調(diào)100。煤化工9100青州庫(kù)，成交較差。兩油石化早庫(kù)91萬(wàn)，較昨日下降1.5萬(wàn)噸。周一聚烯烴期貨延續(xù)重心下移。現(xiàn)貨成交方面，線性和拉絲均持續(xù)低迷。上周末至今石化庫(kù)存去化緩慢，整體而言，下游觀望情緒增加，供需承壓。本周主力合約而言或重心繼續(xù)逐步下移。

【PTA】

PTA：05合約收于4372（+18）。亞洲PX 成交價(jià)802美元/噸CFR中國(guó)。PTA原料成本3937元/噸，現(xiàn)貨市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)，商談價(jià)格在4300元/噸。青島麗東PX裝置年產(chǎn)能100萬(wàn)噸，PX原料為重石腦油，原負(fù)荷90%附近，于3月20日起停車檢修，預(yù)計(jì)持續(xù)40天。恒力石化4#250萬(wàn)噸PTA裝置3月19日開(kāi)始升溫重啟，3月20日基本正常。珠海BP125萬(wàn)噸PTA裝置原計(jì)劃3月26日開(kāi)始檢修2周，3月17日提前停車，重啟時(shí)間待定。逸盛海南200萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置2月11日開(kāi)始檢修，3月18日出料。前期原油大幅下跌導(dǎo)致PTA跟跌，當(dāng)前PTA加工費(fèi)低位，對(duì)于PTA的成本支撐仍然存在，空單考慮減持。

【MEG】

MEG：05合約收于5044（+9）張家港乙二醇現(xiàn)貨市場(chǎng)商談價(jià)格區(qū)間波動(dòng)為主，基差略有走弱。現(xiàn)貨基差升水05合約150-155，報(bào)盤5205，遞盤5200。截止3月18日，華東港口乙二醇庫(kù)存降至56萬(wàn)噸（-3）。但隨著后續(xù)新產(chǎn)能的持續(xù)投放以及港口進(jìn)口貨源的恢復(fù)，預(yù)計(jì)庫(kù)存將重回累積的趨勢(shì)，近期盤面仍在交易未來(lái)弱預(yù)期，5-9正套或者遠(yuǎn)月空單建議持有。

【短纖】

短纖：PF2105合約收于7244（+38）。江蘇地區(qū)常規(guī)規(guī)格主流成交價(jià)格多在6900-7200現(xiàn)款出廠。原料PTA MEG均出現(xiàn)不同程度的反彈，短纖價(jià)格日內(nèi)小幅向上波動(dòng)?，F(xiàn)貨市場(chǎng)產(chǎn)銷略有起色，部分工廠產(chǎn)銷尚可。滌綸短纖主流樣本企業(yè)產(chǎn)銷39.57%附近。本周逸盛、匯維仕計(jì)劃重啟，遠(yuǎn)紡計(jì)劃?rùn)z修，總體供應(yīng)量有小幅提升，終端需求傳導(dǎo)受阻，下游制造企業(yè)的紗線存量有待進(jìn)一步消化，預(yù)計(jì)短纖將偏弱運(yùn)行。

3）黑色

【螺紋】

螺紋:螺紋正式進(jìn)入去庫(kù)通道后，上周表需382萬(wàn)噸，去庫(kù)36萬(wàn)噸，表需的強(qiáng)度和去庫(kù)速度均略低于市場(chǎng)預(yù)期。唐山再度發(fā)文要求部分企業(yè)執(zhí)行30%-50%的限產(chǎn)。唐山的現(xiàn)場(chǎng)將持續(xù)對(duì)鋼材產(chǎn)量的釋放造成擾動(dòng)。周末昌黎地區(qū)方坯累計(jì)漲130元/噸。由于流程占比的影響，板材強(qiáng)于長(zhǎng)材的態(tài)勢(shì)短期內(nèi)也將維持。需求端目前雖然總量上上半年仍有韌性，但市場(chǎng)對(duì)恢復(fù)的節(jié)奏有較大的分歧，但05合約在總體去庫(kù)的環(huán)境下我們認(rèn)為價(jià)格底部存在一定支撐。

【鐵礦】

鐵礦：近期發(fā)改委層面頻繁召開(kāi)碳中和后續(xù)推進(jìn)政策的研討會(huì)，相應(yīng)的配套政策或?qū)⒃?季度顯現(xiàn)端倪。根據(jù)MS的測(cè)算，按照MS對(duì)唐山地區(qū)3-12月部分企業(yè)限產(chǎn)30%-50%的測(cè)算，影響鐵水產(chǎn)量3037萬(wàn)噸。從季節(jié)性的角度來(lái)看，長(zhǎng)流程的產(chǎn)量在4月份仍有提升的空間。在這種終端需求有保障，螺紋去庫(kù)，并且目前鐵礦貼水比成材螺紋和熱卷大很多的條件下，疊加鐵礦港口庫(kù)存存在結(jié)構(gòu)性支撐，鐵礦5-9正套的可以繼續(xù)持有。

【動(dòng)力煤】

動(dòng)力煤：現(xiàn)貨價(jià)格方面，港口貨主報(bào)價(jià)較高，沙塵暴、降雨、環(huán)保安全檢查影響下產(chǎn)地價(jià)格上漲。大秦線即將春檢，部分企業(yè)提前備貨。近期發(fā)運(yùn)成本有所上升，海運(yùn)費(fèi)略有上漲。一季度進(jìn)口負(fù)增長(zhǎng)預(yù)期、產(chǎn)地安全和環(huán)保檢查等使得市場(chǎng)擔(dān)憂短期供給緊張。需求方面，電廠庫(kù)存相比去年水平仍然較低，后期工業(yè)生產(chǎn)力度加大后電廠日耗加速上升，必然引致補(bǔ)庫(kù)需求，但短期取暖需求下降，水電等供給逐漸上行也將對(duì)煤炭需求形成沖擊。中期視角看，市場(chǎng)需求持續(xù)向好，水泥、能化品生產(chǎn)對(duì)煤炭需求上升，全國(guó)多省份上調(diào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，均使得后期煤炭需求看好，供需兩旺構(gòu)成近期動(dòng)力煤價(jià)格的支撐。在全球復(fù)蘇，美國(guó)大力度財(cái)政刺激的影響下，大宗商品整體上漲勢(shì)頭強(qiáng)勁，也形成一定的支撐。綜合研判下，動(dòng)力煤中期上漲預(yù)期仍然存在。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：繼上周金銀沖高回落后，周一金銀大幅下挫。上周美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議維持利率不變，大幅上調(diào)對(duì)于經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)預(yù)期，但仍然預(yù)計(jì)2023年前不會(huì)加息，安撫了市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)因通脹上升而收緊貨幣政策的擔(dān)憂，此外上周五受中美會(huì)談相關(guān)消息影響避險(xiǎn)資金一度推升金銀。土耳其股債雙殺引發(fā)對(duì)新興市場(chǎng)的擔(dān)憂，但由短期市場(chǎng)動(dòng)蕩驅(qū)使資金再度買入黃金的延續(xù)性有限，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及通脹預(yù)期上行的背景下，美債長(zhǎng)端利率持續(xù)上行，美元指數(shù)重心抬升，目前美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹的容忍程度較高，10年期美債利率繼續(xù)向1.8-2%區(qū)間邁進(jìn)，使得金銀繼續(xù)承壓。

【銅】

銅：夜盤銅價(jià)小幅上漲，受美國(guó)可能推出3萬(wàn)億美元基建計(jì)劃支撐。1-2月份廢銅進(jìn)口增加60%，因廢銅修改認(rèn)定為再生資源。銅市仍受低庫(kù)存、精礦緊張和預(yù)期供應(yīng)缺口支撐，目前國(guó)內(nèi)精礦加工費(fèi)縮窄至35美元下方。由于前期上漲幅度較大，下游尤其是銅桿開(kāi)工率明顯下降，銅價(jià)中期可能進(jìn)入整理階段，延續(xù)65000-70000寬幅震蕩概率較大。建議關(guān)注下游開(kāi)工情況、庫(kù)存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價(jià)上漲，受精礦緊張支撐。目前精礦加工費(fèi)已縮窄至4000元左右，靜態(tài)計(jì)算達(dá)到冶煉企業(yè)生產(chǎn)成本，但前期鋅價(jià)快速上漲已使得冶煉利潤(rùn)明顯改善，市場(chǎng)寄希望冬季停工的礦山開(kāi)工。據(jù)調(diào)研統(tǒng)計(jì)3月份國(guó)內(nèi)鋅產(chǎn)量環(huán)比有望增加3萬(wàn)噸。短期鋅價(jià)有望延續(xù)走強(qiáng)，建議關(guān)注其它有色品種走勢(shì)對(duì)鋅價(jià)的影響、庫(kù)存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開(kāi)工情況。

【鋁】

鋁：鋁價(jià)夜盤上漲?；久娣矫?，本周國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存較前一周增長(zhǎng)0.6萬(wàn)噸至125.5萬(wàn)噸，淡季累庫(kù)或接近尾聲，短期鋁錠庫(kù)存預(yù)計(jì)逐步回落。此外近期LME鋁錠庫(kù)存連續(xù)大增，現(xiàn)貨維持貼水，供應(yīng)相對(duì)寬松。鋁價(jià)高位盤整，前期上漲過(guò)快鋁價(jià)存在一定回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，但中長(zhǎng)期基本面強(qiáng)勢(shì)同樣支撐價(jià)格。操作上建議逢低買入。

【鎳】

鎳：鎳價(jià)震蕩。前期市場(chǎng)報(bào)道青山將于十月開(kāi)始向下游供應(yīng)鎳鐵制高冰鎳，市場(chǎng)擔(dān)憂會(huì)影響硫酸鎳價(jià)格，進(jìn)一步影響鎳豆的價(jià)格。從實(shí)際情況看，鎳鐵制高冰鎳勢(shì)必對(duì)電解鎳下游造成擠壓，打壓鎳鐵和純鎳價(jià)差?；久娣矫?，中期來(lái)看鎳礦供應(yīng)存在較大收縮，未來(lái)菲律賓礦山發(fā)貨逐步增加，二季度后供應(yīng)預(yù)計(jì)增加，鎳鐵價(jià)格承壓。但短期純鎳供應(yīng)偏緊不改，預(yù)計(jì)價(jià)格在目前下行趨勢(shì)后將恢復(fù)上漲。 

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價(jià)格震蕩上漲。供應(yīng)端近期不銹鋼供應(yīng)維持寬松，庫(kù)存增加。基本面方面，目前下游消費(fèi)逐步恢復(fù)，不銹鋼庫(kù)存有回落跡象。短期不銹鋼利潤(rùn)較高，上行趨勢(shì)不強(qiáng)，但下方支撐明顯，走勢(shì)預(yù)計(jì)震蕩。中期看不銹鋼供需不存在明顯缺口，走勢(shì)預(yù)計(jì)震蕩為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【白糖】

白糖：白糖夜盤繼續(xù)小幅震蕩。原糖昨晚受巴西雷亞爾貶值而下跌。國(guó)際上印度目前大規(guī)模收榨，大局基本確定，后期市場(chǎng)將更多關(guān)注巴西開(kāi)榨的情況。近期印度出口簽約大量增加、巴西疫情導(dǎo)致封城以及月底大規(guī)模開(kāi)榨將緩解目前全球糖供應(yīng)緊張的局面，但原糖15美分/磅存在乙醇折糖以及印度出口成本的強(qiáng)支撐。國(guó)內(nèi)糖盤面總體則跟隨國(guó)際糖價(jià)波動(dòng)，現(xiàn)貨則更為堅(jiān)挺。操作上，短期國(guó)內(nèi)跟隨原糖波動(dòng)同時(shí)要注意宏觀金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，白糖適合在盤面回調(diào)后買入并在上漲后止盈，05合約參考區(qū)間在5250-5550，09合約參考區(qū)間在5300-5600；長(zhǎng)期全球糖繼續(xù)處于去庫(kù)存狀態(tài)，遠(yuǎn)期白糖多單可繼續(xù)持有。

【油脂】

油脂:夜盤美豆受美豆油影響收漲，05月大豆收1418.25美分/蒲式耳，漲幅0.14%。國(guó)內(nèi)豆油Y2105收盤于9122,漲幅2.06%，棕櫚油P2105收盤于7968，漲幅2.68%。國(guó)內(nèi)一級(jí)大豆油和24°棕櫚油現(xiàn)貨基差繼續(xù)走弱。本周及下周大豆周度壓榨量在150萬(wàn)噸左右，壓榨量較少，豆油庫(kù)存減少至73.08萬(wàn)噸，處于歷史偏低的位置，短期供應(yīng)有限，周度豆油表觀消費(fèi)減少至32萬(wàn)噸左右。SPPOMA發(fā)布馬來(lái)西亞3月1日-20日產(chǎn)量增幅40%，增幅減少。船運(yùn)商檢數(shù)據(jù)發(fā)布馬來(lái)西亞3月1日-20日出口增幅在5%-6%。關(guān)注阿根廷降雨和3月美豆的種植報(bào)告以及馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量和出口情況，目前近月棕櫚油盤面進(jìn)口倒掛，國(guó)內(nèi)大豆盤面壓榨虧損，向上需要新的驅(qū)動(dòng)，向下受成本支撐，跌幅也有限，油脂單邊波動(dòng)較大，套利關(guān)注菜豆油09價(jià)差擴(kuò)大。

【豆粕】

豆粕:夜盤油脂收漲，壓制豆粕盤面表現(xiàn)。M2105收盤于3228，跌幅1.28%。國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存小幅增加至74.53萬(wàn)噸，周度表觀消費(fèi)小幅減少至123萬(wàn)噸，但是仍偏低。美豆主力在1400美分/蒲式耳附近來(lái)回震蕩，一方面美豆期末低庫(kù)存支撐，另一方面南美豐產(chǎn)的壓力，只是阿根廷降雨和最終產(chǎn)量會(huì)決定美豆最終走勢(shì)，國(guó)內(nèi)豆粕05合約預(yù)計(jì)在3100-3300區(qū)間震蕩，暫時(shí)油脂和豆粕分化嚴(yán)重，豆粕消費(fèi)等暫無(wú)利好，盤面難以持續(xù)沖高，向下受成本支撐也大跌。