能源：聚焦綠色能源主線，改變傳統能源結構

推進能源革命，構建現代化能源體系。十四五規(guī)劃提出推進能源革命，建設清潔低碳、安全高效的能源體系，提高能源供給保障能力。在十三五規(guī)劃的基礎上，十四五規(guī)劃進一步提出加快發(fā)展非化石能源，非化石能源占能源消費總量比重提高到20%左右，大力提升風電、光伏發(fā)電規(guī)模。此外在能源運輸和儲存方面，十四五規(guī)劃著重強調了特高壓輸電、新能源儲能等方面。

碳排放方面，十四五進行了更加嚴格和明確的規(guī)劃。十三五規(guī)劃提出要有效控制電力、鋼鐵、建材、化工等重點行業(yè)碳排放，推進工業(yè)、能源、建筑、交通等重點領域低碳發(fā)展，支持優(yōu)化開發(fā)區(qū)域率先實現碳排放達到峰值。十四五規(guī)劃則首次提出制定2030年前碳排放達峰行動方案，完善能源消費總量和強度雙控制度，重點控制化石能源消費，實施以碳強度控制為主、碳排放總量控制為輔的制度，支持有條件的地方和重點行業(yè)、重點企業(yè)率先達到碳排放峰值，推動能源清潔低碳安全高效利用，深入推進工業(yè)、建筑、交通等領域低碳轉型，努力爭取2060年前實現碳中和。除此之外，相較于十三五規(guī)劃在重點領域實行配額管理制度，十四五規(guī)劃要求全面實行排污許可制，實現所有固定污染源排污許可證核發(fā)，推動工業(yè)污染源限期達標排放，推進排污權、用能權、用水權、碳排放權市場化交易。

提出整體框架，加快實施低碳綠色經濟轉型。相較于十三五規(guī)劃重點在資源節(jié)約保護、發(fā)展綠色環(huán)保產業(yè)等，十四五規(guī)劃在此基礎上進一步提出加快發(fā)展方式綠色轉型的整體框架，從全面提高資源利用效率、構建資源循環(huán)利用體系、大力發(fā)展綠色經濟、構建綠色發(fā)展政策體系入手，推進經濟高質量發(fā)展和生態(tài)環(huán)境高水平保護。

能源革命帶動經濟轉型，新舊產業(yè)共振，誕生三條投資主線。

對于新興產業(yè)而言，碳中和將產業(yè)引入飛速增長的快車道。以清潔能源為主導的能源供給格局，不僅直接推動風光發(fā)電產業(yè)鏈的發(fā)展，也將為儲能、特高壓等中間環(huán)節(jié)創(chuàng)造巨大的市場空間，而且將影響下游能源消費，加速新能源利用技術效率，造就一批使用新能源的優(yōu)質企業(yè)，如有色金屬行業(yè)的新能源金屬，化工行業(yè)的新能源材料，機械行業(yè)的光伏和鋰電設備，電力設備行業(yè)的電化學儲能與特高壓運輸，以及新能源汽車產業(yè)鏈等，都將迎來廣闊的增長空間。

對于傳統產業(yè)而言，碳中和或將成為“供給側改革2.0”。作為新一輪能源革命的起點，碳中和在為環(huán)保行業(yè)帶來機會的同時，也在一個更長的維度、以嚴格的環(huán)保標準逼迫高耗能行業(yè)中的中小企業(yè)出清，利好中上游周期制造板塊相關行業(yè)的龍頭公司。如鋼鐵、煤化工等高碳含量行業(yè)將迎來成本線的系統性抬升，成本曲線進一步陡峭，擁有領先能耗水平的龍頭企業(yè)成本優(yōu)勢將進一步彰顯。

另一方面，能夠直接或間接起到節(jié)能減排作用的方向，也將迎來“彎道超車”式的發(fā)展機遇。電解鋁火電弱化成為趨勢，自備電廠優(yōu)勢削弱，水電鋁、再生鋁等“綠色鋁”迎來契機。由于保溫材料與水泥砂漿的消耗降低，裝配式住宅的單位平方米碳排放比傳統住宅低近30公斤，大力推進裝配式建筑是減少建筑碳排放的最優(yōu)路徑之一。除此之外化工行業(yè)的聚氨酯、交通運輸行業(yè)的多式聯運等，均可能由于減碳優(yōu)勢而收獲更大的市場空間。

風險提示

宏觀經濟增長不及預期，流動性收緊超預期，金融監(jiān)管超預期