報告導讀

雞蛋短期多空角力，現價和盤面震蕩運行。目前盤面點位較高，邏輯上是蛋雞的存欄已經下行至低位，當前產能較低，養(yǎng)殖戶補欄意愿很低，雞蛋或在數月后出現供給缺口。以此為做多題材，人們對未來預期較為樂觀。但雞蛋盤面點位明顯偏高，基差接近歷年最低水平，未來利多的預期已完全被反應至盤面，盤面點位被明顯高估，目前4月合約高于現貨價格數百點。此外，新雞補欄和老雞淘汰仍存變數，若未來需求恢復不及預期，則雞蛋很可能進一步下探。因此不建議直接入場，觀望為主，激進者考慮震蕩區(qū)間內高拋低吸操作。

投資要點

雞蛋

雞蛋震蕩運行，05合約暫觀望。

1.雞蛋

1.1.價差分析

雞蛋5月、9月合約周內同步走勢，震蕩運行，5-9價差略微擴大。截至2021年3月19日雞蛋5-9價差為-602。需要注意的是2021年6月合約以后雞蛋計價含約250點的包裝費。

雞蛋注冊倉單量在全部品種中偏少。2021年3月16日后，雞蛋暫無注冊倉單。

1.2.基差分析

蛋價穩(wěn)定，盤面回調下行，基差略縮窄至歷年平均水平。截至2021年3月19日雞蛋05合約高于山東現貨價格664點。

1.3.現貨價格

本周蛋價隨需求轉好穩(wěn)步上行，近期企穩(wěn)。

截至3月18日，主產區(qū)方面雞蛋均價為3.6元/斤，較上周漲0.13元/斤；主銷區(qū)雞蛋均價為3.78元/斤，較上周漲0.06元/斤。

南方銷區(qū)價格落，到貨偏多走貨正常；產區(qū)價格穩(wěn)，到貨正常走貨正常。

1.4.蛋雞養(yǎng)殖成本和利潤

近期蛋價穩(wěn)定運行為主，市場需求相對平穩(wěn)，庫存緩慢下行。供需相對穩(wěn)定，偶爾的供需不平衡造成蛋價的小幅波動?；久嫫椒€(wěn)運行之外，雞蛋需要考慮天氣影響，以防潮濕天氣和寒潮對雞蛋庫存的影響。

未來趨勢上，整體還是利好局面，和目前情緒走勢一致。未來清明節(jié)期間節(jié)日較多，節(jié)日需求勢必會有提振。同時當前蛋雞存欄處于歷年低位。且因前期較大波動和疫情影響，養(yǎng)殖戶補欄意愿并不強，利好未來蛋價。4月蛋價上漲是必然趨勢。

但盤面已經提前透支了這種利好，當前點位在歷年均屬高位?；罱咏鼩v年最低水平，盤面點位被明顯高估。此外，新雞補欄和老雞淘汰仍存變數，若未來需求恢復不及預期，則雞蛋很可能進一步下探。當前利多僅能作為底部支撐的參考，并不能支持未來偏多的走勢。

（浙商期貨 潛龍項目組）