最近的市場基本就是核心資產(chǎn)的殺跌，順周期股票比較抗跌，也有一定幅度的上漲，但到了周末，美十年國債繼續(xù)攀升1.7左右，美股大跌，A股抱團股、順周期統(tǒng)統(tǒng)殺跌，讓股民又失望了。

不管市場短期怎么變化，長期還是要以基本面為主，自己衡量下手中個股是好行業(yè)好公司好價格的標準嗎還是只符合一條或兩條，再結(jié)合資金管理來，那就不用怕。

可以說15年是配資去杠桿，那么今年就是專業(yè)機構(gòu)去杠桿。

開源證券有個統(tǒng)計，如果用公募基金前100重倉股的持倉市值與公募基金可用資金（存量+新發(fā)）的比值為抱團股的“杠桿”效應(yīng)，該比值在2017年Q1之后逐步抬升至20年Q4（1.70），并達到了2013年Q3（186）以來的最高點。經(jīng)過調(diào)整，截止目前該比值已經(jīng)大幅回落至1.18，接近20年Q3（1.15）水平。核心資產(chǎn)/抱團股快速殺跌階段已經(jīng)近尾聲，這只是比值方面的統(tǒng)計，只能說下跌減緩，也不排除繼續(xù)探底，畢竟大多數(shù)核心資產(chǎn)還是高估，只有少部分核心資產(chǎn)目前合理。但是再繼續(xù)大跌的可能性不大，因為大多數(shù)核心資產(chǎn)已經(jīng)下跌了30%-40%，目前最多的可能就是經(jīng)過1-2年的業(yè)績來消化估值。但是抱團股肯定也會分化，接下來就是基本面分化的時候，80%的核心資產(chǎn)將震蕩或陰跌，靠時間來消化估值，20%的核心資產(chǎn)企穩(wěn)后，業(yè)績?nèi)缒艹A(yù)期將繼續(xù)起航。

因為目前市場正進入年報和一季報密集披露期，機構(gòu)會根據(jù)業(yè)績結(jié)果對企業(yè)估值進行重估，業(yè)績增速能保持，或者估值匹配的核心資產(chǎn)或率先企穩(wěn)；業(yè)績未能達到機構(gòu)的預(yù)期，或者出現(xiàn)業(yè)績減緩，那么有可能將面臨估值業(yè)績的雙殺局面。現(xiàn)在衡量的就是估值和業(yè)績，等待年報、一季報再決定布局吧。

說下碳中和概念的寶豐能源（僅作為分享邏輯，不作為推薦）

公司是油價上漲的最佳彈性標的之一，公司主要業(yè)務(wù)是以煤替代石油生產(chǎn)高端化工產(chǎn)品，具體包括：

（1）煤制烯烴，即以煤、焦炭、焦爐氣為原料生產(chǎn)甲醇，再以甲醇為原料生產(chǎn)聚乙烯、聚丙烯；

（2）焦化，即將原煤洗選為精煤，再用精煤進行煉焦生產(chǎn)焦炭；

（3）精細化工，以煤制烯烴、煉焦業(yè)務(wù)的副產(chǎn)品生產(chǎn)MTBE、純苯、工業(yè)萘、改質(zhì)瀝青、蒽油等精細化工產(chǎn)品。

來自于公司年報

聚烯烴行業(yè)基本情況及公司行業(yè)地位

我國的資源稟賦特點是“富煤、缺油、少氣”。根據(jù)國家自然資源部編著的《中國礦產(chǎn)資源報告2019》，截至2018年底，我國石油查明資源儲量為35.7億噸，僅相當(dāng)于目前我國年消費量的5倍；煤炭查明資源儲量為 17085.7億噸，相當(dāng)于目前我國年消費量的420多倍。

在這種化石資源 稟賦特點及下游石化產(chǎn)品消費持續(xù)旺盛的雙重推動下，我國現(xiàn)代煤化工產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，已成為石 油化工的重要補充。

煤制烯烴作為現(xiàn)代煤化工領(lǐng)域重要組成部分之一，近年來技術(shù)推廣及產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，產(chǎn)品市場份額不斷擴大，成為現(xiàn)代煤化工中經(jīng)濟效益最好、產(chǎn)能增長最快的分支領(lǐng)域。

2020年 ，預(yù)計我國石油對外依存度將達到73%（中石化經(jīng)研院數(shù)據(jù) ， https://cj.sina.com.cn/articles/view/6192937794/17120bb420200155xn?from=finance），能源安全問題引起行業(yè)高度關(guān)注。在此背景下，持續(xù)推進煤制烯烴技術(shù)進步和產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，對于節(jié)約寶貴的石油資源、滿足石化產(chǎn)品消費增長需求、保障國家能源安全具有重要意義。

目前，我國聚乙烯、聚丙烯的消費仍處于快速增長階段，消費增長高于產(chǎn)量增長，進口依賴度近年來一直維持高位并逐年攀升。

2020年，我國聚乙烯表觀消費量3860萬噸，同比增加428萬噸，增長12%；產(chǎn)量2032萬噸，同比增加238萬噸，增長13%；進口量1853萬噸，同比增加187萬噸，增長11%；進口依賴度48%，從2016-2020年國內(nèi)進口量呈逐年穩(wěn)定增長趨勢。（數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊）

公司核心競爭力

1、優(yōu)質(zhì)的煤化工企業(yè)。公司位于我國能源化工"金三角"之一的寧東地區(qū)，目前擁有120萬噸煤制烯烴產(chǎn)能、400萬噸焦炭以及10.7萬噸MTBE等配套精細化工產(chǎn)品，煤基新材料循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)劃及在建合計520萬噸，未來天花板很高。

2、產(chǎn)品成本和同行業(yè)其他煤制烯烴企業(yè)相比低約30%，在同行業(yè)中具有很強的競爭力。毛利率領(lǐng)先可以看出，復(fù)制性強。公司煤制烯烴產(chǎn)品毛利率高于可比公司20個百分點左右，穩(wěn)拿行業(yè)第一。

3、公司2016-2018年精煤自給率為50%，自產(chǎn)精煤成本約300元噸對應(yīng)外購精煤生產(chǎn)焦炭具有 162元/噸的成本優(yōu)勢；公司焦炭裝置暫不受當(dāng)?shù)丨h(huán)保指標限制，近年來開工率維持在110%左右。

4、公司已經(jīng)積極布局“碳中和”，正在科學(xué)開發(fā)利用清潔能源，不斷在“可再生能源替代化石能源”方面綜合創(chuàng)新實踐，實施“太陽能電解制氫耦合現(xiàn)代煤化工創(chuàng)新示范項目”，踐行綠色低碳生產(chǎn)方式，加大源頭減排。

新建2*100MW太陽能電解制氫儲能及應(yīng)用示范項目一期已經(jīng)試運行，二期計劃年內(nèi)建成。公司一期、二期、三期烯烴項目均集成了國際國內(nèi)先進的技術(shù)和工藝。二期項目具備生產(chǎn)高端聚乙烯雙峰產(chǎn)品、茂金屬聚乙烯產(chǎn)品的能力，三期項目具備生產(chǎn)高端產(chǎn)品25萬噸/年EVA的能力，在國內(nèi)同行業(yè)中處于先進水平。

公司前幾日公告，擬建設(shè)4100萬噸每年煤制烯烴示范項目，項目估算投資約673億元，力爭在2023年建設(shè)完成，該項目已經(jīng)獲得內(nèi)蒙古自治區(qū)發(fā)展改革委、工信廳批復(fù)。這在內(nèi)蒙古雙控降耗背景下較為難得。

同時計劃回購2-4億元公司股份。

回購主要用于員工持股 股權(quán)激勵，回購的比例不算高，賬上有貨幣資金幾十億 回購不超過4億元基本不屬于嘴炮。

另外公司去年業(yè)績略超預(yù)期，主要是因為供給的醫(yī)用熔噴料需求較好，另外聚烯烴和焦炭的價格4季度有顯著的提升，公司的經(jīng)營情況略超市場一致預(yù)期。

低估、優(yōu)質(zhì)也有可能踩雷，投資最好分散低估、優(yōu)質(zhì)、長拿，千萬不要集中在一個板塊，再好的邏輯，也得結(jié)合資金管理交易系統(tǒng)來，（好行業(yè)好公司好價格是否都符合）。

以上梳理為靜態(tài)梳理，并無動態(tài)買賣指導(dǎo)，本人沒有買入，半年內(nèi)也不會買入，所做分析不作為買賣依據(jù)僅供參考，據(jù)此操作風(fēng)險自擔(dān)。