目前，無論是PVC自身還是上游電石均處于供應(yīng)相對緊張狀態(tài)。展望2022年和2023年，由于PVC行業(yè)自身的高耗能屬性和氯的處理問題，預(yù)計投產(chǎn)裝置不多。PVC行業(yè)可能進(jìn)入長達(dá)3—4年的強勢周期。

電石市場繼續(xù)向好

電石屬于高耗能產(chǎn)業(yè)，電石爐的規(guī)格一般為12500KVA、27500KVA、30000KVA、40000KVA。30000KVA以下的電石爐為國家限制型企業(yè)。內(nèi)蒙古出臺的最新政策為：30000KVA以下礦熱爐，原則上2022年年底前全部退出；符合條件的可以按1.25∶1實施產(chǎn)能減量置換。據(jù)筆者統(tǒng)計，全國電石行業(yè)30000KVA以下產(chǎn)能298.5萬噸，占比8.64%。內(nèi)蒙古地區(qū)30000KVA以下的爐子涉及產(chǎn)能80萬噸，占內(nèi)蒙古地區(qū)總產(chǎn)能的6.75%。

目前，電石利潤漲至歷史高位，電石供不應(yīng)求，電石爐開工率本應(yīng)維持高位，但由于政策影響，開工率不升反降。下游PVC行業(yè)也因利潤豐厚開工率處在高位，對電石的需求旺盛。展望后市，電石投產(chǎn)計劃可能因為“碳中和”而推遲，目前相對確定的只有今年下半年雙欣的52.5萬噸裝置預(yù)計投產(chǎn)。筆者認(rèn)為未來PVC產(chǎn)能置換會更多，不會帶來新的供應(yīng)增量。預(yù)計電石行業(yè)在接下來的幾年將處于景氣周期，PVC價格會保持高位。

全球PVC新增供應(yīng)少

PVC屬于高耗能產(chǎn)業(yè)，國內(nèi)分為沿海的乙烯法裝置和內(nèi)地的電石法裝置。PVC投產(chǎn)高峰在2013—2014年，產(chǎn)能增速較高，導(dǎo)致2014—2015年產(chǎn)能過剩，行業(yè)虧損，整體開工率降到60%。當(dāng)前，PVC產(chǎn)能從過剩周期走向景氣周期，上游開工率位于歷史高位的90%附近。

預(yù)計2021年國內(nèi)PVC投產(chǎn)較少，年度供應(yīng)增速只有5%左右，供應(yīng)緊張難以緩解。因為春節(jié)期間需求停滯，目前PVC出現(xiàn)季節(jié)性累庫，庫存水平同比處于中性。預(yù)計在上半年需求恢復(fù)去庫存后，下半年P(guān)VC庫存將長期維持低位。

從2021年起內(nèi)蒙古不再審批焦炭（蘭炭）、電石、聚氯乙烯（PVC）等新增產(chǎn)能項目，確有必要建設(shè)的，須在區(qū)內(nèi)實施產(chǎn)能和能耗減量置換。我們預(yù)計除了已經(jīng)規(guī)劃審批的產(chǎn)能，不會再有新的電石法PVC產(chǎn)能投產(chǎn)。

另一方面，從2015年開始海外PVC產(chǎn)能增速下降，平均增速只有2%不到，2020年外盤進(jìn)入供應(yīng)緊平衡局面。疊加2020年四季度美國颶風(fēng)和2021年1月的寒潮影響，海外PVC價格升至歷史高位。相對海外的PVC價格，國內(nèi)PVC相對低估，出口利潤為1500元/噸。國內(nèi)企業(yè)從2020年11月開始接收大量的出口訂單，PVC從一個需要進(jìn)口的品種，轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€凈出口品種。預(yù)計2021年一季度還有訂單出口，這加劇了國內(nèi)PVC供應(yīng)緊張局面。

在此情形下，PVC價格易漲難跌。當(dāng)下的主要矛盾為高價PVC與下游利潤之間的矛盾。下游制品普遍提價較慢，若高價PVC不能順利傳導(dǎo)至下游，則勢必會影響下游的開工和訂單。倘若下游制品能正常提價，則PVC價格或繼續(xù)維持上漲趨勢。