大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

動力煤：

1、基本面：3月12日全國電廠樣本區(qū)域用煤總計714.5萬噸，日耗40萬噸，可用天數18.9天。電廠日耗位于同期高位，但后市將步入季節(jié)性淡季，CCI5500多日持穩(wěn) 中性

2、基差：CCI5500現貨630，05合約基差-46.2，盤面升水 偏空

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存566萬噸，環(huán)比減少14萬噸；六大電數據停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結論：隨著主產地保供政策相繼退出，煤礦安監(jiān)以及煤管票等因素限制產量，北港庫存仍處于歷年同期較高水平，大秦線春檢初步定于4月6日-30日展開，較去年時間有所提前，下游需求將步入季節(jié)性淡季，但終端庫存偏少，市場出現淡季不淡的特征。ZC2105：655附近回落做多

鐵礦石：

1、基本面：17日港口現貨成交87.8萬噸，環(huán)比上漲12.1%（其中TOP2貿易商港口現貨成交量為58萬噸,環(huán)比上漲28.9%），本周平均每日成交85.4萬噸，環(huán)比下降34.3%  中性

2、基差：日照港PB粉現貨1126，折合盤面1249.4，05合約基差181.4；適合交割品金布巴粉現貨價格1095，折合盤面1222.4，05合約基差154.4，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12937.51萬噸，環(huán)比增加168.51萬噸 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結論：本周澳洲發(fā)貨量回升，巴西發(fā)貨量小幅回落，到港量基本維持。疏港量持續(xù)低位，港口維持累庫，終端需求回歸，唐山解除限產，盤面情緒有所好轉，一些長流程鋼廠陸續(xù)復產，但實際成交并未快速跟上，目前限產仍存在較大的不確定性，謹慎追高。I2105：1000-1100區(qū)間操作.

焦煤：

1、基本面：產地環(huán)保及安全檢查頻繁，區(qū)域性供應縮減，但整體上煤礦供應穩(wěn)定，進口蒙煤因口岸銅礦司機出現確診病例，進口受限；偏多

2、基差：現貨市場價1700，基差97.5；現貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存864.54萬噸，港口庫存251.7萬噸，獨立焦企庫存833.90萬噸，總體庫存1950.14萬噸，較上周減少43.71萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結論：受環(huán)保安全檢查和蒙煤進口受限的影響，預計近期焦煤價格維持偏強運行。焦煤2105：1580多，止損1560。

焦炭：

1、基本面：焦企生產積極性較高，整體開工繼續(xù)維持高位，近期焦企出貨不太順暢，部分廠內有一定累庫情況；下游鋼廠采購積極性不高，疊加近期唐山地區(qū)環(huán)保限產加嚴，鋼廠高爐開工下滑，焦炭需求減弱，企業(yè)看跌預期增強；偏空

2、基差：現貨市場價2400，基差79.5；現貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存490.91萬噸，港口庫存193.5萬噸，獨立焦企庫存70.77萬噸，總體庫存755.18萬噸，較上周增加27.81萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結論：五輪降價已基本落地，累計下調500元/噸，目前噸焦利潤雖有所壓減，總體表現可觀。隨著唐山高爐有陸續(xù)復產信號，市場情緒稍有好轉，預計焦炭短期存再一定的反彈可能。焦炭2105：2320多，止損2300。

螺紋：

1、基本面：供應方面隨著唐山環(huán)保限產繼續(xù)加嚴，高爐檢修增加，不過短流程方面近期復產速度加快，總體產量繼續(xù)增長；需求方面上周建材成交量繼續(xù)增加，下游需求持續(xù)恢復但尚未達到旺季水平，庫存開始小幅回落，近期仍需重點關注需求恢復情況；中性。

2、基差：螺紋現貨折算價4841，基差56，現貨略升水期貨；中性。

3、庫存：全國35個主要城市庫存1302.14萬噸，環(huán)比減少0.16%，同比減少8.75%；中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、結論：昨日受雙焦強勢上漲影響，螺紋期貨價格高位反彈上漲，不過現貨價格未有跟漲，當前建材需求繼續(xù)擴張，限產政策背景下鋼價有望維持高位，操作上建議回落至4700附近短多操作。

熱卷：

1、基本面：供應方面隨著唐山地區(qū)限產加嚴和高爐檢修量增加，熱卷實際產量持續(xù)回落，短期供應壓力緩解，需求方面受國內外補庫支撐，板材需求近期表現較強，上周表觀消費繼續(xù)小幅反彈，去庫速度有所加快；偏多

2、基差：熱卷現貨價4950，基差-34，現貨略貼水期貨；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存312.55萬噸，環(huán)比減少2.54%，同比減少24.32%，偏多。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、結論:昨日熱卷期貨價格維持高位窄幅震蕩，當前熱卷基本面預期較好，本周預計保持高位區(qū)間震蕩，操作上建議若短線回落至4900附近短多操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃加工利潤止跌回升、廠家供給平穩(wěn)，3月中下旬玻璃廠家保價政策將結束，下游貿易商將集中出貨；下游房地產調控趨嚴，短期需求或不及預期；偏空

2、基差：浮法玻璃現貨基準地河北沙河安全現貨2056元/噸，FG2105收盤價為2067元/噸，基差為-11元，期貨升水現貨；偏空

3、庫存：截止3月12日當周，全國浮法玻璃生產線庫存154萬噸，較前一周下降0.68%；中性

4、盤面：價格與20日線交叉，20日線向上；中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結論：貿易商集中出貨或導致拋壓，短期玻璃震蕩運行為主。玻璃FG2105：日內2050-2085區(qū)間操作

2

---能化

原油2105：

1.基本面：美聯儲維持購債規(guī)模不變，預測基準利率直到2023年末都將維持在零水平附近，主席鮑威爾預計通脹升溫只是暫時現象，無需對國債收益率上漲做出反應，并對是否延長補充杠桿率(SLR)豁免仍保持沉默；國際能源署（IEA）表示，考慮到市場供應充足，原油市場不會出現超級周期，任何有關石油短缺的擔憂都是錯誤的；中性

2.基差：3月17日，阿曼原油現貨價為66.87美元/桶，巴士拉輕質原油現貨價為67.95美元/桶，卡塔爾海洋原油現貨價為66.76美元/桶，基差31.62元/桶，現貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至3月12日當周API原油庫存減少100萬桶，預期增加271.5萬桶；美國至3月12日當周EIA庫存預期增加296.4萬桶，實際增加239.6萬桶；庫欣地區(qū)庫存至3月12日當周減少62.4萬桶，前值增加52.6萬桶；截止至3月17日，上海原油庫存為2172.2萬桶，不變；偏空

4.盤面：20日均線偏平，價格在均線上方；中性

5.主力持倉：截止3月9日，CFTC主力持倉多增;截至3月9日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結論：隔夜EIA數據全口徑累庫，盡管美國煉廠開工率有所上升，但仍未達到風暴前水平，產量仍在1100萬桶/日附近。對原油帶來一定利空，隨后美聯儲主席的講話在一定程度上安撫市場，持續(xù)強調寬松政策未到退出時間，原油有一定程度反彈，目前整體仍處于震蕩運行，暫無利多利空消息引發(fā)大行情，投資者謹慎操作，短線411-420區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。 

甲醇2105： 

1.基本面：本周國內甲醇市場整體維持弱勢，內地在區(qū)域套利關閉及下游補貨有限下，多地降價出貨，且內地各區(qū)域價差收窄，運費降幅明顯，短期關注產區(qū)供應變化及當地烯烴采購情況。港口方面，整體維持期現偏弱聯動，且基差相對弱勢；中性

2.基差：3月17日，江蘇甲醇現貨價為2395元/噸，基差-44，盤面升水；偏空

3、庫存：截至2021年3月11日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為61.94萬噸，較上周降0.98萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在26萬噸附近，持穩(wěn)上周；中性

4、盤面：20日線偏平，價格在均線下方；中性

5、主力持倉：主力持倉多單，多增；偏多

6、結論：目前港口下游運行相對平穩(wěn)，前期內地-港口持續(xù)套利導致部分傳統(tǒng)下游庫存偏高，短期需求難有提振，而烯烴等下游下半月暫無檢修及降負計劃，需求相對平穩(wěn)，預計短期港口需求面變化不大，仍以剛需為主。另外南京二期MTO裝置預計4月份檢修，南京BP醋酸裝置檢修計劃延期。原油震蕩，甲醇預計跟隨，短線2390-2460區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

天膠：

1、基本面：供應依舊過剩 偏空

2、基差：現貨14450,基差-850 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價格20日線下運行 中性

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結論: 15000-15500短線交易

燃料油：

1、基本面：成本端原油震蕩，對燃油支撐走弱；OPEC+重質原油產出仍受限，高硫燃油供給相對偏緊；高硫燃油發(fā)電需求逐步走出淡季，且船用油需求有所回暖；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價2622元/噸，FU2105收盤價為2583元/噸，基差為39元，期貨貼水現貨；偏多

3、庫存：截止3月11日當周，新加坡高低硫燃料油2280萬桶，環(huán)比前一周增加4.11%；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結論：原油震蕩趨弱、燃油基本面偏強，短期預計震蕩運行為主。燃料油FU2105：日內2515-2555區(qū)間偏空操作

塑料 

1. 基本面：外盤原油震蕩，高位有受阻跡象，外盤走勢仍強，乙烯單體有回落，國內石化庫存不高，LL排產同比中性，乙烯CFR東北亞價格1131，當前LL交割品現貨價9150（-75），偏多；

2. 基差：LLDPE主力合約2105基差265，升貼水比例3.0%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存87萬噸（-4），偏多；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線下，中性； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，增多，偏多；

6. 結論：L2105日內8750-8950震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩，高位有受阻跡象，外盤走勢仍強，國內石化庫存不高，PP拉絲排產同比中性，丙烯CFR中國價格1201，當前PP交割品現貨價9380（-100），偏多；

2. 基差：PP主力合約2105基差70，升貼水比例0.8%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存87萬噸（-4），偏多；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線下，中性；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結論：PP2105日內9150-9400震蕩操作；

瀝青： 

1、基本面：國際原油窄幅震蕩為主，對瀝青成本支撐減弱。供應端來看，華東地區(qū)部分主力煉廠相繼恢復瀝青生產，區(qū)內供應增加，山東地區(qū)齊魯石化計劃轉產瀝青；需求端來看，北方需求緩慢恢復，但是備貨性需求一般，南方地區(qū)多陰雨天氣，整體剛需一般。短期來看，國內瀝青市場延續(xù)大穩(wěn)小調為主；中性。

2、基差：現貨3085，基差17，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周增加0.2%為37.6%；中性。

4、盤面：20日線向上，期價在均線下方運行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結論：預計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2106：日內偏空操作。

PTA：

1、基本面：裝置檢修計劃增加，供需改善，行情運行以成本邏輯為主。PTA加工費中樞下移，下游聚酯產品利潤有所反彈 偏多

2、基差：現貨4420，05合約基差-130，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存4.5天，環(huán)比減少0.5天 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之下 中性

5、主力持倉：主力凈多，空翻多 偏多

6、結論：恒力石化計劃近期例行PTA-1和PTA-5生產線年度檢修計劃；逸盛石化近期將安排寧波１號PTA生產線的年度檢修計劃；華東一套150萬噸PTA裝置計劃在4月初檢修15-20天左右；華東一套70萬噸PTA裝置計劃5月檢修，暫定檢修一個月；華東一套250萬噸PTA裝置計劃4月中旬年度檢修，暫定兩周左右。油價趨勢依舊向上，成本邏輯持續(xù)。織機加彈開工率與聚酯負荷恢復至高位，后市向上空間有限。加工費持續(xù)壓縮之下走勢跟隨成本端為主。TA2105：4500附近試多，下破4350止損

MEG：

1、基本面：隨著盤面價格回落，各工藝路線現金流收窄，但后期供應釋放壓力仍然較大，15日CCF口徑庫存為62.8萬噸，環(huán)比減少1.4萬噸，短期來看港口庫存難以快速積累 中性

2、基差：現貨5430，05合約基差265，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存64.51萬噸，環(huán)比增加5.71萬噸 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結論：船只整體入庫較為緩慢，顯性庫存仍有一定下降空間，國內乙二醇進口量將持續(xù)處于低位，短期來看供需仍偏向去庫為主，但下游聚酯產銷表現偏淡，原料現貨采購意向一般。EG2105：逢高拋空，上破5400止損

3

---農產品

豆油

1.基本面：2月馬棕庫存降庫1.8%，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調機構顯示本月目前馬棕出口數據環(huán)比下滑8.15%，馬棕步入增產季，且此前多降雨，遠月庫存預寬松，且關稅提高，對需求有所擔憂；國內積極購買美豆，美豆報告依舊利多，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預期，但短期依舊菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現貨10030，基差750，現貨貼水期貨。偏多

3.庫存：3月12日豆油商業(yè)庫存74萬噸，前值83萬噸，環(huán)比-9萬噸，同比-2.88% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多 

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結論：油脂價格沖高，國內基本面偏緊，豆油有收儲支撐，USDA報告利多，收緊21年大豆供應。棕櫚油步入增產季，受拉尼娜影響，遠月將出現大幅增產情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關系未緩解，國內外油脂基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多。市場對二季度油價不太看好，在棕櫚油受天氣影響2季度預計逐步增產的情況下，且油價高位有回落可能，短期看多，中長期預棕櫚油出現大幅度回調。豆油Y2105：回落做多9000附近入場

棕櫚油

1.基本面：2月馬棕庫存降庫1.8%，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調機構顯示本月目前馬棕出口數據環(huán)比下滑8.15%，馬棕步入增產季，且此前多降雨，遠月庫存預寬松，且關稅提高，對需求有所擔憂；國內積極購買美豆，美豆報告依舊利多，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預期，但短期依舊菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現貨8380，基差520，現貨貼水期貨。偏多

3.庫存：3月12日棕櫚油港口庫存56萬噸，前值60萬噸，環(huán)比-4萬噸，同比-37.62%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結論：油脂價格沖高，國內基本面偏緊，豆油有收儲支撐，USDA報告利多，收緊21年大豆供應。棕櫚油步入增產季，受拉尼娜影響，遠月將出現大幅增產情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關系未緩解，國內外油脂基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多。市場對二季度油價不太看好，在棕櫚油受天氣影響2季度預計逐步增產的情況下，且油價高位有回落可能，短期看多，中長期預棕櫚油出現大幅度回調。棕櫚油P2105：回落做多7500附近入場

菜籽油

1.基本面：2月馬棕庫存降庫1.8%，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調機構顯示本月目前馬棕出口數據環(huán)比下滑8.15%，馬棕步入增產季，且此前多降雨，遠月庫存預寬松，且關稅提高，對需求有所擔憂；國內積極購買美豆，美豆報告依舊利多，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預期，但短期依舊菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現貨10980，基差299，現貨貼水期貨。偏多

3.庫存：3月12日菜籽油商業(yè)庫存22萬噸，前值17萬噸，環(huán)比+5萬噸，同比-27.58%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結論：油脂價格沖高，國內基本面偏緊，豆油有收儲支撐，USDA報告利多，收緊21年大豆供應。棕櫚油步入增產季，受拉尼娜影響，遠月將出現大幅增產情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關系未緩解，國內外油脂基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多。市場對二季度油價不太看好，在棕櫚油受天氣影響2季度預計逐步增產的情況下，且油價高位有回落可能，短期看多，中長期預棕櫚油出現大幅度回調。菜籽油OI2105：回落做多10400附近入場

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收跌，美豆出口需求放緩和南美大豆產區(qū)天氣有所改善，短期維持震蕩格局。國內豆粕反彈后震蕩回落，春節(jié)后受非洲豬瘟影響豆粕成交和生豬補欄不及預期壓制價格，但國內進口大豆到港量近期偏少，大豆庫存回落，巴西大豆收割和出口速度偏慢，油廠豆粕庫存回落和基差升水支撐豆粕期貨價格。短期豆粕低位有所反彈，但反彈空間預計也不大，或仍偏震蕩為主。中性

2.基差：現貨3270（華東），基差6，升水期貨。中性

3.庫存：豆粕庫存74.47萬噸，上周85.14萬噸，環(huán)比減少12.53%，去年同期51.24萬噸，同比增加45.33%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結論：美豆短期1400附近震蕩；國內受大宗商品走弱和需求偏空預期帶動，關注南美大豆收割天氣和國內需求情況。

豆粕M2105：短期3240至3290區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期油菜籽供應偏緊支撐國內菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經最大化，春節(jié)后近期水產養(yǎng)殖需求偏淡壓制現貨價格，豆粕和雜粕對菜粕構成替代限制菜粕上升空間。菜粕需求3月有望啟動支撐價格，但未來中加關系或會改善中國或有望未來重新進口加拿大油菜籽壓制價格。中性

2.基差：現貨2800，基差-43，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存6萬噸，上周5.38萬噸，環(huán)比增加11.52%，去年同期1.2萬噸，同比增加400%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內菜粕需求情況。

菜粕RM2105：短期2850至2900區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收跌，美豆出口需求放緩和南美大豆產區(qū)天氣有所改善，短期維持震蕩格局。俄羅斯上調其大豆出口關稅利多國內大豆價格，但國產大豆豆農開始出售大豆和大豆期貨升水收窄壓制盤面，國產大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產大豆增多，國產大豆將進入有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現貨5700，基差-131，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存439.87萬噸，上周477.58萬噸，環(huán)比減少7.9%，去年同期288.29萬噸，同比增加52.57%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結論：美豆預計1400附近震蕩；國內大豆期貨大幅回落，短期波動加劇，需注意風險。

豆一A2105：短期5700至5800區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：Datagro：預計21/22年度全球糖供應過剩109萬噸，20/21年度短缺264萬噸。ISO預計全球糖市在20/21年度出現480萬噸缺口，高于此前預估的350萬噸。Green Pool：目前預計20/21年度全球供應過剩量為50萬噸，低于1月底預估的328萬噸。2021年2月底，20/21年度本期制糖全國累計產糖847.3萬噸；全國累計銷糖315.64萬噸；銷糖率37.25%（去年同期41.9%）。2020年12月中國進口食糖91萬噸，環(huán)比增加20萬噸，同比增加70萬噸。偏多。

2、基差：柳州現貨5380，基差6（05合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至2月底20/21榨季工業(yè)庫存531.66萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢不明朗；偏多。

6、結論：白糖震蕩上行趨勢不變，基本面維持偏多。走勢進三退二，重心緩慢上移。主力合約下方60日均線附近支撐較強，短多逢低參與。

棉花：

1、基本面：植棉意向調查：全國下降0.59%。3月美農業(yè)部報告小幅利多。國儲因內外價差大于800，暫停收儲。12月份我國棉花進口35萬噸，環(huán)比增加75%，同比增133%。ICAC3月全球產需預測，20/21年度全球消費2446萬噸，產量預計2420萬噸，期末庫存2111萬噸。農村部3月：產量591萬噸，進口220萬噸，消費810萬噸，期末庫存734萬噸。中性。

2、基差：現貨3128b全國均價15963，基差238（05合約），平水期貨；中性。

3、庫存：中國農業(yè)部20/21年度3月預計期末庫存734萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉空翻多，主力趨勢不明朗；偏多。

6：結論：棉花主力合約05上方短期壓力16000附近，下方支撐15400附近，短期方向不明，維持寬幅震蕩。

玉米：

1、基本面：中國采購115.6萬噸美國玉米，為1月份以來最大宗交易；飼用添加比例較上月降5%，較去年同期降44%；國內春耕種植面積預估同比增加；豬瘟疫情明顯好轉；中儲糧開啟收糧節(jié)奏；偏空

2、基差：3月17日，現貨報價2860元/噸，基差156元/噸，偏多

3、庫存：3月12日當周，全國115家玉米深加工企業(yè)庫存總量在652.199萬噸，環(huán)比增17.89%；3月16日，廣東港口庫存報123.8萬噸，較上周增幅為0.81%；3月5日當周，北方港口庫存報348.66萬噸，周環(huán)比降3.62%，同比增92.42%；偏空

4、盤面：MA20向下，09合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，偏多

6、結論：進口環(huán)比大增，替代率上升，飼用需求下降，當前玉米需求主要依靠深加工企業(yè)消耗背景下，料現貨仍存下跌空間，后續(xù)關注豬瘟疫情帶動飼用需求情況。盤面上，05合約期價在BOLL（20,2）之間偏弱震蕩，建議逢高布局空單。C2105區(qū)間：2670-2730

生豬：

1、基本面：國家政策防范非疫措施加強；上半月非洲豬瘟疫情較2月有明顯好轉；屠宰企業(yè)屠宰量環(huán)比上升8.87%，開工率環(huán)比上升1.49%；中國進口巴西豬肉同比增34%；生豬養(yǎng)殖企業(yè)出欄計劃月環(huán)比上升17.37%；生豬現貨價同比下跌23.17%；生豬養(yǎng)殖利潤歷年高位；中性

2、基差：3月17日，現貨價28120，基差-490，偏空

3、庫存：2月28日，全國500家養(yǎng)殖企業(yè)生豬存欄13499340頭，月環(huán)比下降3.45%，同比增加33.78%；全國468家養(yǎng)殖企業(yè)母豬存欄2243948頭，環(huán)比下降5.41%，同比增加51.93%，偏空

4、盤面：MA20向上，09合約期價收于MA20上方，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結論：當前非疫有明顯好轉跡象，生豬產能預計將逐漸恢復，傳統(tǒng)消費淡季下，缺乏利好刺激，現貨價格易跌難漲。技術面上，09合約期價收于BOLL（20,2）中軌線附近，敞口持續(xù)收窄，結合基本面來看，后期或區(qū)間震蕩緩跌為主，關注29000一線壓力。LH2109區(qū)間：27800-29000

4

---金屬

黃金

1、基本面：美聯儲如期宣布維持利率不變，在2023年之前不會加息；美聯儲利率決議公布之后，美元指數短線走低約40點，刷新日低至91.56；美國10年期國債收益率跌近3個基點后回升，現報1.66%。美國5-30年期國債收益率曲線利差超過162個基點；現貨黃金上漲逾15美元，刷新日高至1745.27美元/盎司，早盤繼續(xù)走高至1750以上；中性

2、基差：黃金期貨366.2，現貨364.58，基差-1.62，現貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3861千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結論：美聯儲依舊維持低利率，金價大幅回升；COMEX黃金期貨漲0.76%報1744美元/盎司；今日央行官員講話較多，關注英國央行利率決議，美聯儲主席、歐央行行長講話，美國上周首申人數；美聯儲依舊維持利率在低位帶動美元下行，金價明顯反彈。但美聯儲也樂觀預期經濟復蘇，通脹預期也將升溫，債券收益率或將再度開啟上行，金價壓力將加大，或將再度回落，整體依舊震蕩為主。滬金2106：358-370區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美聯儲如期宣布維持利率不變，在2023年之前不會加息；美聯儲利率決議公布之后，美元指數短線走低約40點，刷新日低至91.56；美國10年期國債收益率跌近3個基點后回升，現報1.66%。美國5-30年期國債收益率曲線利差超過162個基點；現貨白銀一度上漲至26.5美元/盎司，早盤繼續(xù)造26.5左右震蕩；中性

2、基差：白銀期貨5412，現貨5344，基差-68，現貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2588134千克，減少3818千克；偏多

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結論：銀價跟隨金價明顯反彈；COMEX白銀期貨漲1.57%報26.41美元/盎司；銀價走勢依舊跟隨金價為主，但銀價支撐逐漸減弱，短期將跟隨金價反彈，但上行幅度有限。滬銀2106：5220-5580區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供應開始緩和，廢銅政策有所放開，2021年2月份，中國制造業(yè)采購經理指數(PMI)為50.6%，低于上月0.7個百分點，連續(xù)12個月位于臨界點以上，制造業(yè)景氣水平較上月有所回落；中性。

2、基差：現貨66125，基差-815，貼水期貨；偏空。

3、庫存：3月17日LME銅庫存增3375噸至107275噸，上期所銅庫存較上周增8769噸至171794噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結論：在國全球寬松和南美供應短期收緊背景下，隔夜美聯儲繼續(xù)鴿派，貨幣寬松預期繼續(xù)，銅價繼續(xù)回升，滬銅2105:日內67000~68500區(qū)間偏多操作。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產和去產能有市場自己調節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產能擴張；中性。

2、基差：現貨17520，基差-190，升水期貨，偏空。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增13235噸至363929噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結論：在國外疫情快速發(fā)展和全球寬松背景下，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，隔夜突破前期高點，短期維持強勢，滬鋁2105：17500多減半持有，止損17400，目標18000附近。

鎳：

1、基本面：消化了利空消息之后，價格開始小幅震蕩。從產業(yè)鏈來看，鎳礦短期仍會比較堅挺，但隨著雨季慢慢接近尾聲，價格可能會向下去試探。鎳鐵短期還是比較堅挺，青山的消息也沒有給鎳鐵帶來太多的波瀾。不銹鋼庫存開始回落，說明整體下游需求在慢慢恢復，4、5月的消費旺季可以有所期待。電解鎳產量會繼續(xù)上升，長線的供需隨著青山高冰鎳的出現轉變，由短缺向過剩發(fā)展。短線由于高冰鎳要到10月以后才能供應市場，鎳豆目前仍是下游企業(yè)重要的原料，對鎳價有一定支撐作用。中性

2、基差：現貨122400，基差2230，偏多，進口鎳120550，基差380，中性

3、庫存：LME庫存259782，-366，上交所倉單10017，-43，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結論：滬鎳06：短線區(qū)間117000-123000運行，高拋低吸，破位出局。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市漲跌不一，道指、標普500指數盤中均創(chuàng)新高，昨日兩市震蕩上漲，農業(yè)、半導體和鋰電池等板塊領漲，市場熱點增加；中性

2、資金：融資余額15098.56億元，減少17.55億元，滬深股買入1.65億元；中性

3、基差：IF2103貼水26.66點，IH2103貼水14.83點，IC2103貼水12.16點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IH、IF、IC在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF主力多減，IH主力多減，IC主力多減；偏多

6、結論：近期美聯儲公布利率決議維持利率不變，上調GDP與通脹預期并暗示2023年底前不加息，昨日兩市震蕩上漲，題材熱點增加，外資連續(xù)七日凈流入，不過，美債10年期收益率漲至1.66%，另外需關注中美會談；操作上建議IF2103：觀望為主；IH2103：觀望為主；IC2103：觀望為主

國債：

1、基本面：美國財政部數據顯示，2021年1月，海外投資者增持488億美元美債，持倉規(guī)模升至7.1196萬億美元，為去年3月以來最高。

2、資金面：3月18日央行開展100億元7天期逆回購操作，當日有100億元逆回購到期。

3、基差：TS主力基差為0.1082，現券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.2455，現券升水期貨，偏多。T主力基差為0.2231，現券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈空，空增。TF主力凈多，多增。T主力凈空，空減。

7、結論：多單持有。