2021-2-25 11：31 

每天盯著股票看是人生最沒意義的事，這就如同在賭場看著他人賭博過一生一樣 

2021-2-19 08：18 

為什么說大部分人的投資虧損都是牛市造成的？因為90%的牛股最后都是假牛股。你在牛市里建立起來的幻想和習慣，終將在熊市里接受加倍的懲罰。而我，最喜歡的市場是后者。只有在白雪皚皚的冬天，你才可能找到真正被掩埋的希望。 

2021-1-9 11：10

投資不是以現(xiàn)在預測未來，而是以未來來評價現(xiàn)在。而對未來的感知，靠的是常識而不是幻想。以未來來評價現(xiàn)在，最重要的是商業(yè)模式。對商業(yè)模式的認知，最重要的不是看誰當下最能賺錢或更有優(yōu)勢，而是看誰的模式真正創(chuàng)造了什么樣的價值。這是長期投資的核心所在。 

2020-9-21 11：50 

市場跌的時候，悲觀的人，在計算自己虧了多少；樂觀的人，在盤點未來能有賺多少的機會。基本面研究的目的，不只是為了估算未來漲的空間，更多的是為了克服對跌的恐懼。 

2020-8-4 08：27 

互聯(lián)網(wǎng)最大的改變是讓底層民眾真正聯(lián)合起來有了話語權(quán)，各種社交媒體、自媒體層出不窮。這是個精英退場、民眾崛起的時代，運動式政治、經(jīng)濟大行其道。美國如此，世界亦如此。這是個聲音可以掩蓋真相，立場決定認知的年代，一個智慧與知識迷失的年代。生活如此，股市亦如此。

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新的生活，將從線下開始。 

2020-7-22 19：47 

有沒有獨立思考的能力與習慣，其實很好判斷，就是看自己的想法是否與多數(shù)人不約而同。我并不是說只要與多數(shù)人不同就是正確的，但多數(shù)人的觀點一定不是獨立思考得到的。 

2020-7-19 08：26 

人們經(jīng)常因為觀點的不同而爭論，每當爭論不清時，總喜歡把原因歸咎于價值觀的不同。其實，很多分歧與價值觀沒有太多關(guān)系。真正的原因，一是看問題的角度和所看到的內(nèi)容不同，二是很多觀點實際上是前期觀點的自我代入，而不是基于事實所做的重新判斷。這也是一種沒有自我否定能力的表現(xiàn)。生活中有很多一個想法走到黑的例子。缺乏獨立思考的人，總是習慣性地選擇和站隊，總是不自覺地把多數(shù)人的觀點當成自己的觀點，而這種觀點一旦形成就會根深蒂固。加上沒有自我否定的勇氣，之后所有圍繞這個觀點的爭論與表達，都只是一種本能的自我辯護而已。 

2020-7-10 09：16 

很多人的虧損最終都是牛市造成的。牛市里培養(yǎng)的壞習慣會使你終身受損。 

2020-7-8 13：29 

投資最重要的不是你買了什么，而是買了多少。 

2020-7-7 08：54 

特斯拉市值從200億到500億用了6年時間，從500億到2500億只用了幾個月。又一個百分之十的時間貢獻90%漲幅的案例。這也再一次詮釋了長期投資的重要性。 

2020-6-24 08：19 

機器學習的核心是模擬人的思維邏輯，而不僅僅是向人的經(jīng)驗學習。人的思維過程類似決策樹，而決策過程實際上是一種投票機制。 

2020-6-13 09：53 

投資最重要的永遠是倉位，買多少才是投資決策的核心，也是所有思考與分析的重點。很早聽過一個故事，說是華爾街有人投資股票賺了100倍，結(jié)果跳樓了。因為他只買了100股。 

2020-5-16 07：59 

其實，漲跌的理由都在那。只是漲的時候開始說漲的理由，跌的時候開始討論跌的理由而已。 

2020-4-30 08：52 

長期投資研究的不是催化劑、市場情緒、季度盈利等這些短期因素，它研究的是公司的方向和總體價值。其中，最重要的有兩點：

一是向上的空間，二是最壞情景分析。

向上的空間比較容易理解，就是你認為最樂觀情況下公司市值會達到什么樣的合理范圍。100億？500億？1000億？還是5000億？

就任何公司而言，無論是產(chǎn)品、消費人群、或者人均消費額以及市場區(qū)域邊界等等，都不可能無限擴張。反應到公司的市值上，都有一個大致的天花板。

比如，很多人看好阿里，但阿里到底有多大空間呢？對我而言，阿里是個不值得研究的公司。道理很簡單，公司上市就2500億了，到一萬億才三倍。常識告訴你，有這種可能嗎？有時候，如果無法確定天花板在哪，你還可以用倒推法。

再比如，騰訊如日中天的時候，它的市值天花板在哪里呢？一萬億美元有可能嗎？如果你的答案是不知道，那市值到一萬億需要什么條件呢？我的結(jié)論是：如果到一萬億，騰訊必須是個全球化的公司。但這有可能嗎？答案顯而易見。更何況，就算真的一萬億，不也就一倍空間嗎？這也是我為什么選擇在5000億市值附近賣出的主要原因。

其實對于投資，最終讓你下決心的還不只是向上的空間問題，最壞情景分析才是更為至關(guān)重要的因素。雖然，投資前你可以做好虧損到0的準備，但你并不真的希望這樣，你需要一個比這好的最壞結(jié)果幫你下定決心。

相對向上空間而言，最壞情景分析需要更多的專業(yè)知識和豐富經(jīng)驗，其中現(xiàn)金流分析就是重要的一環(huán)。有時候，分析現(xiàn)金流不能只是簡單地看報表上的數(shù)字，真實持續(xù)的經(jīng)營性現(xiàn)金流才是公司的造血能力。

萬一公司出現(xiàn)了經(jīng)營困難，最壞的結(jié)果是可能破產(chǎn)還是被人收購？如果你的答案是后者，那就是不錯的投資標的。向上有足夠空間，最壞的情景是被收購。 

2020-4-29 08：20 

投資反映的是你對公司的看法，股價表達的是市場的看法。這不是要比誰的力量大，而是要看你看到了哪些不同。

投資本質(zhì)是尋找預期差，也就是你的預期與市場預期的差異。但問題是：什么樣的預期差會比較大？什么樣的預期差比較容易把握？短期還是長期？與市場同向還是逆向？這些都完全因人而異，沒有標準答案。對我而言，長期、逆向的預期差比較大，也相對容易把握。只要你保持相對獨立、客觀地看問題就可以了。要做到這一點，難的不是看問題本身，而是如何不受市場與他人的干擾。 

2020-4-28 07：25 

我所有成功的投資，都是在市場不看好的時候買入，沒有一個例外。不被看好的公司，一是價格便宜，這點非常重要；同時，在市場不看好的時候買入，需要足夠充分的理由，而且這時候的理由才會更獨立、客觀與遠見。這點也同樣重要。一般來說，一開始就被普遍看好的公司，多半不是大牛股。 

2020-4-27 18：57 

我有兩筆投資，過去5年都沒有賺錢。一些知道我的人，常在背后說我的能力不行了。盡管，從5年的角度來說，我可能是錯了，但大家可能不知道的是，我的這兩筆投資，有一筆已經(jīng)持有15年，另一筆也持有了7年。

若從持有之后整體來看，收益還是可以接受的。我沒有能力判斷股票一年或幾年的漲跌，更沒能力判斷市場上別人的想法。我唯一清楚的，是知道自己為什么要買，而且買的時候就已經(jīng)設(shè)好了需要重估或賣出的條件。

我做長期投資，一般都是用市值預估法，并且做好了要么0要么20倍的準備。賣出的條件也很簡單：就是市值向上的空間可能不足1倍了。只要大方向不變，我不太關(guān)心這之前的股價波動。既然漲了不賣，跌了也不賣，那關(guān)心和討論股價的波動還有什么意義呢？

選擇這樣的投資方法，是早年受巴菲特書的影響。他說人一生只有20個打孔的機會，用完就沒了。我想，既然只有20次機會，那投資就應該像種樹一樣，種之前要好好選苗，但既然種下了，就不應該拔了再種。

我知道，這種投資行為屬于市場上的另類，很多人不信，更不會接受。這也是我為什么會覺得：單憑自己的能力幫別人賺錢是件很難很痛苦的事。 

2020-4-26 09：44 

人這一輩子，和誰在一起，有時候要比你是誰更為重要。因為我們的很多啟蒙都是通過教育實現(xiàn)的，而最好的教育就是身邊的人和事。這就是所謂的近朱者赤、近墨者黑。三人行(141.990, 6.80, 5.03%)，必有我?guī)?，說的也是這個道理。但不同的三個人，可能給你帶來完全不同的思維模式或行為習慣。與善者為伍，與智者同行。投資亦應如此，你的圈子決定了你的眼界和能力半徑。 

2020-4-23 11：39

股票市場是個放大器，好的事情放大，壞的事情也放大。其實，看公司要用望遠鏡，而不是顯微鏡。站得遠，才能看得清。 

2020-4-18 08：25 

無論你用什么方法投資，買和賣的邏輯需要匹配與一致。不能因為一個原因買入，卻因為另一個毫不相關(guān)的原因賣出。

比如，你明明看中的是基本面，關(guān)心的卻總是股價。或者，你明明是因為短期因素買入，最后卻做成了長期。而你明明是個長期投資者，卻又總喜歡用短期的漲跌來驗證對錯。

這些都是買賣邏輯不一致的表現(xiàn)。再比如，有趨勢買，沒趨勢賣，本來是可以賺錢的方法，可我們在操作過程中卻總是患得患失，一會兒嫌買高了，一會兒又抱怨賣低了。

趨勢來了不信，高了再追。趨勢沒了懷疑，跌到受不了又砍。這些也都是邏輯不一致的行為。賺錢的邏輯與方法有很多，沒必要去糾結(jié)孰優(yōu)孰劣。但買賣邏輯的高度匹配與一致性，才是最重要的投資邏輯。這也是我多年經(jīng)驗與教訓最重要的總結(jié)，沒有之一。 

2020-4-17 08：57 

投資不只是簡單的賺錢游戲，其實也可以成為受人尊敬與羨慕的職業(yè)。

首先，投資可以充分享受自由。享受選擇與行為的自由，特別是，你還能充分享受思想與精神的自由。

其次，你還可以實現(xiàn)財富自由。不用求人，不必因茍活而委屈求全。

再者，你也可以有一定的成就感。因為全世界最偉大的公司幾乎都是上市公司，哪怕你只是其中一個再小的股東，一樣也有一份不小的榮耀。

更重要的是，當你可以不再為錢而拼命的時候，你還能擁有一點小小的夢想。雖然你自己不一定擁有改變世界或者實現(xiàn)夢想的能力，但你完全可以選擇投資那些有這樣超凡能力的人。雖然仍還是投資，但你不再是只在意資本的回報。

你愿意為你欣賞的人或事承擔更大的風險，回報也不再只是財富本身。當然，你用自己積累的投資能力，幫助更多的人實現(xiàn)財富自由和財富增值，也是一種了不起的成就。 

2020-4-14 08：52 

每個人都在等待屬于自己的機會。如果機會沒有等到，那不是你的錯。如果擔心機會等不到而盲目出擊，那錯誤肯定就是自己造成的。更大的錯誤，可能是當機會出現(xiàn)時，你又心生懷疑，不敢相信自己。投資，是耐心與果敢一樣都不能少的游戲。 

2020-4-12 10：06 

投資人有兩件最費神又吃力不討好的事：一、給不同路的人推薦股票；二、與爭論不清的人爭論觀點。 

2020-4-11 08：16 

投資是座山，不同的人、不同的經(jīng)歷、不同的角度會看到不同的風景。投資的很多爭論，其實是源于不同的經(jīng)歷。只有同一條路上的同路人，才能懂得和分享你的所見、所思與所想。 

2020-4-6 10：30 

投資的對錯，最終都是要靠市場來證明。但問題的關(guān)鍵是，你該用什么方法來證明自己的投資是否犯了錯。不同的投資邏輯，應該用不同的方法或時間周期來檢驗。很多人喜歡每天盯盤看行情，對長期投資而言，這是個非常不好的習慣。

因為短期走勢并不能驗證你的長期邏輯，每天觀看股價，只會令自己更加焦慮或者盲從，最終失去判斷力。追求每天正確的人，或許只有短線客或神可以做到。假如你要用短期走勢來驗證一項長期投資是否正確的話，那投資特斯拉的人在過去幾年早已錯了一千回。 

2020-4-5 12：18 

價值投資只是在市場普遍不看好或恐慌的時候?qū)ふ蚁鄬Ρ阋饲矣幸欢ò踩呺H的機會，與尋找超級大牛股的邏輯不是同等概念。 

2020-4-3 12：30 

超級大牛股，要么是起死回生的公司，要么是革命性的公司。 

2020-4-2 11：46

長期投資是獲取財富自由最簡單有效的途徑。因為，只要一次重倉的大機會就夠了。值得重倉的標準可能每個人都不一樣，有人看中確定性，而我更看中機會的大小。那什么樣的機會才是大機會呢？每個人的想法又可能大不相同。

對于長期投資而言，我想至少要20倍才可能稱得上大機會。如果是成長股，即便股價打折，20倍的漲幅至少需要10到15倍的業(yè)務增長空間。如果是屬于不考慮成長因素的純價值股，股價至少要下跌95%才有20倍的可能。

簡單地說，如果一家公司的收入沒有15倍的增長空間，或者說，如果股價沒有下跌95%，都不可能是大機會。雖然，這種機會不多，但一旦遇見，千萬不要輕易放過。在大機會面前不敢重倉不行，重倉的不是大機會更不行。重倉需要膽識，大機會則需要足夠的耐心和不一樣的眼光。 

2020-3-23 11：24 

不是滿倉藍籌就是價值投資，也不是持有不動就是價值投資。價值投資的精髓是占便宜，在價值足夠打折的時候買入，在正?；蚋吖赖臅r候賣出。就像冬天里買草帽，夏天里出售。價值打折不是簡單地看股價是否下跌，因為從價值本身很難評估價值的高低。

價值是否打折先要從投資人的行為觀察，主要看有沒有被甩賣或大面積做空。沒有持續(xù)的悲觀，就不可能有真正的便宜。其次，在普遍不看好的時候，再去研究是否值得投資。在我看來，過去5年，市場上很少有價值標的可言。 

2020-3-23 09：21 

BA（波音）下跌了近80%，如果可能跌90%的話，還有50%而不是10%的下跌空間?？紤]要不要買入的理由，是目前500多億市值是不是值得長期持有。先要評估有沒有破產(chǎn)風險，二要看正常后會是多少市值，而不是看跌了多少去抄底。如果跌50%的時候抄底，你已經(jīng)虧了60%。 

2020-3-23 08：44 

價值投資的春天又要來了，我仿佛已經(jīng)聞到雪地里花的香味。對投資而言，只有當多數(shù)人丟盔卸甲、奪慌而逃的時候，才有真正的便宜可言。眼下要做的，就是好好活下去。不要為了一點蠅頭小利，把自己弄得遍體鱗傷或精疲力盡。等市場重歸沉寂的時候，忙碌的季節(jié)就開始了。 

2020-2-27 15：31 

假如高點沒賣就算錯誤的話，如果你從2013年買入持有Tesla到現(xiàn)在，大概只有55個交易是正確的，而剩下的1700個交易日，你都會在懊悔的痛苦中度過。