春節(jié)后商品市場多數(shù)品種大幅上漲，螺紋鋼和鐵礦石雙雙跳空上揚，主力2105合約3月3—4日刷新至4924元/噸和1185元/噸，隨后維持高位振蕩。3月9日鐵礦石主力合約幾乎均封于10%停板，技術形態(tài)崩潰，鐵礦石是否就此開啟跌勢呢？筆者認為，短期鐵礦石階段性調(diào)整基本確立，下行空間仍存。

長期來看，2020年鐵礦石價格指數(shù)從疫情沖擊后的562.5元/噸筑底拉升，至12月21日探至1147.5元/噸，漲幅已經(jīng)超過100%，主要原因在于2020年我國粗鋼供給在疫情后經(jīng)濟復蘇、貨幣寬松的驅動下創(chuàng)出10.5億噸的歷史新高，同時美聯(lián)儲量化寬松給予美元定價商品上漲基礎。鐵礦石海外供給自疫情之后逐漸恢復，2020年四大礦山總供給較2019年穩(wěn)中略有小增，供應逐漸由緊轉平衡甚至稍顯寬松。如果沒有政策干預，國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量在2021年將有5%左右的增幅，海外經(jīng)濟復蘇，全球粗鋼總產(chǎn)量也有望同比增長5%左右。盡管因短期因素鐵礦石一度再次反彈至前高一線，但長期而言，鐵礦石上方承壓。

短期而言，鋼廠在1月下旬因春節(jié)淡季因素，市場本預計鋼材供給將縮減，但由于“就地過年”政策，短期減產(chǎn)預期被證偽，長流程鋼供給略有回升而短流程鋼復產(chǎn)節(jié)奏較快，助推鐵礦石價格節(jié)后表現(xiàn)強勢。

2021年前兩個月，我國鐵礦石進口量達到1.815億噸，較上年同期的1.766億噸增長2.8%。鐵礦石港口庫存回升至去年11月20日當周以來的新高12789.20萬噸，巴西和澳洲對鐵礦石的發(fā)運相對平穩(wěn)，再考慮到廢鋼供給因素，鐵礦石供應短期偏松，高懸的礦價岌岌可危。全國兩會召開前后唐山鋼廠多次短期環(huán)保限產(chǎn)，3月9日市場傳言唐山要求按照一級紅色預警執(zhí)行環(huán)保限產(chǎn)，如果消息屬實，要求唐山地區(qū)D級鋼廠高爐全部燜爐停產(chǎn)，將繼續(xù)新增高爐檢修17座，日均影響鐵水產(chǎn)量將增加4.99萬噸，這個傳聞成為壓垮高位礦價的“最后一根稻草”。

圖為高爐開工率快速收縮

從市場氛圍和黑色系整體聯(lián)動性而言，當前市場氛圍轉弱，螺紋鋼表觀消費回升，但鐵礦石港口庫存、焦炭各環(huán)節(jié)庫存均在增加，顯示出短期去庫存壓力加大。另外，鋼廠利潤修復，需求支撐鋼價而打壓原材料價格，雙焦期價領先現(xiàn)貨深度下挫，此前近千元的利潤大幅回吐超700元/噸，鐵礦石利潤超110美元/噸，價格也存有調(diào)整需求。

操作上，鐵礦石結束近三周的高位窄幅區(qū)間振蕩，空頭風險快速釋放，注意波段反彈，階段性調(diào)整空間仍存，建議日線級別逢反彈短空，目標看向900元/噸一線。