最近，巨大的波動(dòng)已經(jīng)嚴(yán)重影響了我的睡眠質(zhì)量，深夜，外面下著雪，倒春寒的勁還是讓我躲在家里，百無(wú)聊賴，索性記錄下這幾年的投資心得，不管是運(yùn)氣還是技術(shù)，先轉(zhuǎn)化成文字再說(shuō)。這也是我多年來(lái)第一篇公開(kāi)的投資心得文章。

最近3年主要投資的標(biāo)的：蔚來(lái)，特斯拉，嗶哩嗶哩，嘉楠科技，比特幣類的基金，寧德時(shí)代，中國(guó)重工，紫光股份，中國(guó)石化，航發(fā)動(dòng)力，Desktop Metal等等。

本人一直信奉價(jià)值投資，也不能免俗的看了很多巴菲特、張磊、段永平（排名不分先后）等人的文章和報(bào)道。條條框框太多，因?yàn)樽约旱挠浶砸膊皇呛芎?，同時(shí)愛(ài)好歸納總結(jié)，在2019年的時(shí)候便對(duì)價(jià)值投資結(jié)合本人實(shí)際情況做了24個(gè)字總結(jié)，便于記憶，同能夠快速提醒自己不要偏離價(jià)值投資的初衷，因?yàn)樵谑袌?chǎng)波動(dòng)、恐懼、貪婪、賺錢效應(yīng)等等很難保持一顆理性的心。

本人基于當(dāng)前實(shí)際情況，用24個(gè)字概括了價(jià)值投資的方法論，目前僅適用于我當(dāng)前的投資實(shí)踐，以后也會(huì)不定期的修改，這個(gè)方法論并不一定適合您的投資和風(fēng)險(xiǎn)承受情況，請(qǐng)根據(jù)個(gè)人的財(cái)務(wù)狀況謹(jǐn)慎投資，這個(gè)方法論不能作為您的投資指導(dǎo)意見(jiàn)。

這24個(gè)字是：展望未來(lái)，深入調(diào)研，理清觀點(diǎn)，質(zhì)優(yōu)價(jià)廉，集中火力，順勢(shì)而為。

下面我逐條闡述。

1 展望未來(lái)

世界是變化的，也是發(fā)展的，唯一不變的就是變化本身。對(duì)于絕大多數(shù)基于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)原理運(yùn)行的國(guó)家來(lái)說(shuō)，民生、科研、工業(yè)發(fā)展等的方方面面，大部分情況是可以體現(xiàn)在股市上的。對(duì)于這個(gè)世界的發(fā)展，我是樂(lè)觀的，但是曲折向前發(fā)展的，我相信科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步可以讓這個(gè)世界變得美好。正是基于這一前提，在投資上最最重要的方向就是當(dāng)前或今后能夠出現(xiàn)的新技術(shù)對(duì)人類社會(huì)發(fā)展的影響，這一點(diǎn)是我價(jià)值投資關(guān)注的主要方面。

那很多人會(huì)問(wèn)，現(xiàn)有的行業(yè)也可以進(jìn)行價(jià)值投資，為什么一定要展望未來(lái)呢？這一點(diǎn)很好回答，因?yàn)闀r(shí)間正向向前發(fā)展，未來(lái)的新事物新技術(shù)也會(huì)變成已有的，甚至是夕陽(yáng)的產(chǎn)業(yè)，只有不斷的展望未來(lái)的發(fā)展，才能與時(shí)俱進(jìn)，避免刻舟求劍。年齡的增長(zhǎng)是可怕的，它會(huì)讓人成熟穩(wěn)重，也會(huì)讓人固步自封，展望未來(lái)才能跳出舒適區(qū)去尋找心的機(jī)會(huì)，而不是憑著自己幾十年的投經(jīng)驗(yàn)，快速的否定出現(xiàn)的新事物，例如加密貨幣的出現(xiàn)，這里不去深入展開(kāi)論述。

展望未來(lái)的目的是能督促自己不斷的挖掘新的投資機(jī)會(huì)，評(píng)估后加入自己的投資組合中，形成一個(gè)閉環(huán)。

2 深入調(diào)研

英文叫Due Diligence，縮寫(xiě)DD，翻譯過(guò)來(lái)叫盡職調(diào)查。當(dāng)我發(fā)現(xiàn)一個(gè)潛在機(jī)會(huì)的時(shí)候，我會(huì)開(kāi)展我的調(diào)研，越深越好。我關(guān)注的渠道主要：新聞報(bào)道，各種小道消息，論壇消息，財(cái)報(bào)，市場(chǎng)規(guī)模分析，未來(lái)影響股價(jià)的催化因素，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的分析，創(chuàng)始人的人品評(píng)估，英文類的新聞，論壇討論和分析報(bào)告，去和從事相關(guān)行業(yè)的朋友或同學(xué)聊聊天。這一階段不需要對(duì)投資標(biāo)的做出一個(gè)判斷，只需要收集了解盡可能多的資料，以用于下一步的判斷。

在深入調(diào)研階段，很多人會(huì)忽視對(duì)創(chuàng)始人的人品進(jìn)行評(píng)估，能看懂財(cái)報(bào)高手一抓一大把，但能判斷人性的卻應(yīng)該不多。不要輕易相信創(chuàng)始人說(shuō)了什么，更要看他做了什么，知行合一是判斷創(chuàng)始人的第一要?jiǎng)?wù)。第二點(diǎn)，看創(chuàng)始人的三觀正不正，和你的合不合，是否曾發(fā)表過(guò)有嚴(yán)重問(wèn)題的言論，或在歷史上有過(guò)欺騙投資者行為的創(chuàng)始人，必須提高警惕，寧缺毋濫?？赡苡腥藭?huì)說(shuō)，避開(kāi)這樣的創(chuàng)始人會(huì)失去一些盈利機(jī)會(huì)，但市場(chǎng)起起落落每天都有機(jī)會(huì)，不必全都把握，能握住一個(gè)穩(wěn)的即可，價(jià)值投資嘛，來(lái)日方長(zhǎng)。

3 理清觀點(diǎn)

當(dāng)在上一步通過(guò)調(diào)研得到了足夠的信息以后，便是要理清觀點(diǎn)了，不去考慮當(dāng)前股票價(jià)格，做出投還是不投的一個(gè)初步?jīng)Q定。

信息中的雜音很多，需要提煉出哪些是事實(shí)，哪些是雜音。雜音包括：轉(zhuǎn)載類的新聞，帶有明顯傾向性或吸引流量為目的的文章，蹭熱點(diǎn)的文章等等。論壇類，比如雪球里情緒激、爆粗口、言論偏激的、拉人頭的等等凡是影響你判斷的用戶，一律拉黑，我來(lái)雪球不是交友的，是來(lái)賺錢的。

4 質(zhì)優(yōu)價(jià)廉

這個(gè)24個(gè)字的方法論是一個(gè)漏斗模型，能走到這一步，說(shuō)明你真想買了。但別急，這一步是質(zhì)優(yōu)價(jià)廉，“質(zhì)優(yōu)”是前三步你得出的結(jié)論，“價(jià)廉”靠的是等待，質(zhì)優(yōu)價(jià)不廉也不能出手，查理芒格說(shuō)過(guò)，我們要射水桶里的魚(yú)，巴菲特補(bǔ)充道，水桶里最好沒(méi)有水。這個(gè)機(jī)會(huì)是等出來(lái)的，可能是一次不理想的財(cái)報(bào)、也可能是市場(chǎng)的回調(diào)，亦或是短期的利空消息?？傊诓挥绊懝颈举|(zhì)的前提下逐步買入。

蔚來(lái)我在9美元附近開(kāi)始關(guān)注，等了一年終于等到了2元一下，建倉(cāng)的過(guò)程跌宕起伏，最后成本不到4美元，但我也曾在2020年3月份的時(shí)候看著自己的賬戶回撤了30%，徹夜難免，不斷的質(zhì)疑自己的判斷。嘉楠科技在6美元附近開(kāi)始關(guān)注，等了半年等到2元以下開(kāi)始建倉(cāng)，啟動(dòng)的過(guò)程是緩慢的，它讓我錯(cuò)過(guò)了很多其他機(jī)會(huì)，但它也給了我足夠的時(shí)間去思考和反復(fù)的做調(diào)研。

5 集中火力

周圍有很多朋友，中國(guó)的，外國(guó)的，股票分析能力超群，經(jīng)常能踩對(duì)熱點(diǎn)，買到翻倍的股票，但一年到頭下來(lái)，收益率并沒(méi)有增長(zhǎng)多少，仔細(xì)一看，倉(cāng)位太小，太分散。究其原因，買的股票太多太雜，雖然能分析好購(gòu)買的原因，但倉(cāng)位的大小不說(shuō)謊，它能體現(xiàn)出你對(duì)一只股票從內(nèi)心深處的認(rèn)可程度。認(rèn)可程度低的我就直接忽略了。認(rèn)可程度低還去小倉(cāng)位購(gòu)買的，說(shuō)明你的深入調(diào)研沒(méi)有做好，觀點(diǎn)沒(méi)有理清，可能是人云亦云道聽(tīng)途說(shuō)了，其他人分析的結(jié)論你雖然都記住了，但沒(méi)有消化理解吸收，最好再去2-3步進(jìn)行一次迭代。

如果認(rèn)準(zhǔn)了，我會(huì)用5成以上的倉(cāng)位建倉(cāng)。但我不會(huì)加杠桿，也不會(huì)去購(gòu)買期權(quán)。杠桿放大了太多的風(fēng)險(xiǎn)，直接提升了持有成本，縮小了以時(shí)間換漲幅的可能；如果買看空期權(quán)去做對(duì)沖，說(shuō)明我2-4步?jīng)]有做好，是不自信的體現(xiàn)；如果買看多期權(quán)，把自己的風(fēng)險(xiǎn)暴露給了波動(dòng)，是一種賭博的行為，偏離了價(jià)值投資的范疇。

能讓你集中火力持倉(cāng)，同時(shí)安穩(wěn)睡覺(jué)的為數(shù)不多的方法，就是做好2-4步，反復(fù)的迭代，每次加倉(cāng)都要做迭代。對(duì)于目標(biāo)公司的一舉一動(dòng)，你要像狗仔一樣，在第一時(shí)間收集到信息并做出判斷，如果新的信息是從轉(zhuǎn)載了幾次的自媒體上來(lái)的，說(shuō)明你的工作沒(méi)有做到位。

最近看了很多遍藍(lán)劍B行動(dòng)，投資就像打仗一樣，做到知己知彼，在優(yōu)勢(shì)明顯的時(shí)候集中火力，乘勝追擊，才能擴(kuò)大戰(zhàn)果。這其中不僅僅體現(xiàn)在你前期的情報(bào)收集是否到位，最最重要的體現(xiàn)在：在關(guān)鍵時(shí)刻，你有沒(méi)有魄力拿起電話下達(dá)命令，炮管奇射，將炮彈全覆蓋在敵人的陣地上。

即使打了勝仗，也一定會(huì)有戰(zhàn)損的，但不要患得患失，唧唧歪歪，沒(méi)有人能毫發(fā)無(wú)損。在這一步集中火力的投資過(guò)程當(dāng)中，很可能會(huì)有小倉(cāng)位做T失敗，部分倉(cāng)位沒(méi)有獲利，或沒(méi)有賣在高點(diǎn)。人類都是有損失厭惡的心理狀態(tài)，覺(jué)得賺的盈利是理所應(yīng)當(dāng)?shù)?，少賺的就是虧損，這種心理要不得，會(huì)影響你下一次的投資決策的。記得股市就是起起伏伏的，來(lái)日方長(zhǎng)。

6 順勢(shì)而為

各種周期理論，經(jīng)濟(jì)規(guī)律，估計(jì)很多人比我要明白。但我在這里要強(qiáng)調(diào)的是最好不要對(duì)拐點(diǎn)預(yù)判：是不是整體的泡沫要破滅了？是不是要出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)了？是不是記下來(lái)的很多年賺錢效應(yīng)不在股市了？是不是新一輪的大牛市要啟動(dòng)了？這些所有的判斷都是對(duì)拐點(diǎn)的判斷。我的看法是不要輕易去判斷拐點(diǎn)，順勢(shì)而為即可。拐點(diǎn)判斷準(zhǔn)確的人的故事都被拍成電影了。

對(duì)于中小投資者而言，順勢(shì)而為即可，市場(chǎng)好的時(shí)候，做好以上1-5點(diǎn)一般會(huì)有很大的安全邊際，可避免很多拐點(diǎn)出現(xiàn)時(shí)回撤的損失。在市場(chǎng)下行的階段，亦應(yīng)順勢(shì)而為，不要輕易的判斷拐點(diǎn)去抄底，很可能抄在半山腰。能長(zhǎng)時(shí)間空倉(cāng)，也是一種能力。

寫(xiě)在最后

一千個(gè)人眼里有一千個(gè)哈姆雷特，股市對(duì)于一些人來(lái)說(shuō)是投資場(chǎng)所，對(duì)于另外一些人來(lái)說(shuō)是賭場(chǎng)，各種五花八門的工具讓投資和賭博的邊界變得越來(lái)愈模糊。概率上還說(shuō)，在股市上不賠錢，你就已經(jīng)戰(zhàn)勝了80%的人了。即使在價(jià)值投資的過(guò)程中，股市也能放大你的貪婪，挖出你內(nèi)心最原始的欲望，能在你留著口水的時(shí)候讓你恐懼的瞪大雙眼。我個(gè)人的經(jīng)驗(yàn)告訴我，投資是和自己博弈的過(guò)程，靠的不是專業(yè)知識(shí)，你需要有一個(gè)堅(jiān)韌不拔的內(nèi)--心，尋幽入微的細(xì)致，和殺伐果決的膽識(shí)。戰(zhàn)勝不了自己，不論漲跌，它都在折磨你。