我國資本市場對違法違規(guī)行為“零容忍”，既是高質(zhì)量發(fā)展的要求，也是牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險的要求。

“只有對違法違規(guī)行為零容忍，才能保障遵紀守法者的利益，實現(xiàn)投資者保護?！蹦祥_大學金融發(fā)展研究院院長田利輝表示。

今年以來，“零容忍”仍是掛鉤資本市場高質(zhì)量發(fā)展的高頻詞之一，已至少被證監(jiān)會提及12次。

例如，3月12日，證監(jiān)會發(fā)布《行政處罰委員會組織規(guī)則》提到，下一步，證監(jiān)會將繼續(xù)貫徹“建制度、不干預(yù)、零容忍”方針，進一步規(guī)范行政處罰委員會運作，依法嚴厲打擊資本市場違法違規(guī)行為，切實維護資本市場秩序；同日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人就康得新退市問題答記者問時表示，“證監(jiān)會全面落實‘零容忍’要求，堅決依法打擊欺詐發(fā)行、財務(wù)造假等惡性違法違規(guī)行為，讓造假者付出慘痛代價，積極塑造良性市場生態(tài)”；2月26日，證監(jiān)會組織召開刑法修正案（十一）宣傳貫徹座談會，會議指出，本次刑法修改是繼證券法修改完成后涉及資本市場立法的又一件大事，是貫徹落實“零容忍”要求、提高違法成本的重要舉措，是完善資本市場基礎(chǔ)制度的重要內(nèi)容，是推行注冊制改革的重要法治保障。

“證監(jiān)會多次強調(diào)對違法違規(guī)行為‘零容忍’，反映出監(jiān)管部門對于那些觸及重大違法的公司絕不手軟，嚴格執(zhí)行對待?！敝猩阶C券首席經(jīng)濟學家李湛表示，隨著資本市場重大改革的推進，資本市場生態(tài)逐漸變化，市場對于各方面規(guī)章制度，不管是退市制度還是監(jiān)管制度的要求均進一步提高。推動各種制度的完善和監(jiān)管力度的加強，有利于打造良好的市場生態(tài)，使得市場資源得到充分的優(yōu)化配置。

“在全面推行注冊制的背景下，強調(diào)‘零容忍’是必不可少的，這是市場長足健康發(fā)展的基石所在?！碧锢x表示，落實“零容忍”要求能帶來市場的風清氣正，督促上市公司規(guī)范發(fā)展，是提高上市公司質(zhì)量的重要抓手之一。

據(jù)證監(jiān)會官網(wǎng)統(tǒng)計，今年以來截至3月16日，證監(jiān)會和地方證監(jiān)局累計發(fā)布27張行政處罰決定書。其中，涉及內(nèi)幕交易的“罰單”有13張，涉及信息披露違規(guī)的“罰單”有8張，涉及其他類型，如短線交易、用他人賬戶違法買賣股票等“罰單”有6張。

從罰單類型來看，內(nèi)幕交易和信息披露違規(guī)仍是被處罰的重點，占全部“罰單”比例約77.8%。

在李湛看來，針對內(nèi)幕交易、信息披露違規(guī)而言，應(yīng)當強化信息披露制度，讓中小投資者能有效、及時獲得上市公司所披露的信息，從而減少上市公司在重組、退市等過程中發(fā)生內(nèi)幕交易行為，有助于保護投資者利益。此外，應(yīng)當加強完善投資者的司法保護途徑，使得投資者能通過有效合理的途徑進行自身維權(quán)。

展望未來，田利輝認為，更好地落實“零容忍”要求，還需要監(jiān)管不斷優(yōu)化，“首先，應(yīng)該更好地進行穿透式監(jiān)管；其次，應(yīng)該使用科技手段，通過大數(shù)據(jù)、云計算和人工智能等技術(shù)讓違法違規(guī)者無處可逃；最后，應(yīng)該更多地結(jié)合業(yè)界實踐進行學術(shù)研討，形成一支更專業(yè)和前沿的監(jiān)管隊伍”。