報(bào)告導(dǎo)讀

雞蛋節(jié)后處于消費(fèi)淡季，蛋價(jià)觸底回升。3月偏弱的蛋價(jià)同樣一度拉低05合約的上方空間?；久嫔峡?，雞蛋需求略有轉(zhuǎn)好，但仍處于消費(fèi)淡季。存欄方面，當(dāng)前存欄已偏低。從補(bǔ)欄上看，2021年的補(bǔ)欄力度不強(qiáng)，年中缺蛋情況可能會(huì)凸顯。不過(guò)，目前雞蛋盤面被拉升至明顯高位，基差也與歷年有所偏差，基本面僅能反應(yīng)一部分盤面走勢(shì)。雞蛋盤面呈現(xiàn)寬幅震蕩的態(tài)勢(shì)，做多做空均有題材。因此建議觀望為主，激進(jìn)者可以進(jìn)行短線高拋低吸操作。

投資要點(diǎn)

雞蛋

雞蛋震蕩運(yùn)行，05合約暫觀望。

1.雞蛋

1.1.價(jià)差分析

雞蛋5月、9月合約周內(nèi)同步走勢(shì)，偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行，5-9價(jià)差相對(duì)穩(wěn)定。截至2021年3月12日雞蛋5-9價(jià)差為-450。需要注意的是2021年6月合約以后雞蛋計(jì)價(jià)含約250點(diǎn)的包裝費(fèi)。

雞蛋注冊(cè)倉(cāng)單量在全部品種中偏少。截至2021年3月11日，雞蛋有7張注冊(cè)倉(cāng)單。

1.2.基差分析

目前蛋價(jià)低位略回暖，而盤面因較強(qiáng)的預(yù)期維持高位，基差低位穩(wěn)定。截至2021年3月12日雞蛋05合約高于山東現(xiàn)貨價(jià)格101點(diǎn)。

1.3.現(xiàn)貨價(jià)格

年后雞蛋均價(jià)如期下行，于近期有所企穩(wěn)。

截至3月11日，主產(chǎn)區(qū)方面雞蛋均價(jià)為3.47元/斤，較上周漲0.1元/斤；主銷區(qū)雞蛋均價(jià)為3.74元/斤，較上周降0.03元/斤。

南方銷區(qū)價(jià)格漲，到貨正常走貨正常；產(chǎn)區(qū)價(jià)格漲，到貨正常走貨正常。

1.4.蛋雞養(yǎng)殖成本和利潤(rùn)

蛋雞的存欄已經(jīng)下行至低位，當(dāng)前產(chǎn)能并不算高，但當(dāng)前庫(kù)存仍然較多。前期積壓的庫(kù)存以轉(zhuǎn)運(yùn)為主，仍然未消耗殆盡。產(chǎn)能上看，目前雞蛋養(yǎng)殖利潤(rùn)一直在0值附近，養(yǎng)殖戶大多虧損，預(yù)計(jì)到夏季時(shí)也很難有較高的利潤(rùn)。因?yàn)榍捌陔u蛋反復(fù)橫跳的走勢(shì)和時(shí)隱時(shí)現(xiàn)的疫情影響，目前養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄意愿很低，預(yù)期上雞蛋的轉(zhuǎn)折點(diǎn)在于清明節(jié)前后，清明節(jié)的需求轉(zhuǎn)好進(jìn)一步消耗雞蛋庫(kù)存，同時(shí)雞蛋產(chǎn)能減弱，引導(dǎo)盤面拉高。也就是說(shuō)理論上到5月左右會(huì)有較大的產(chǎn)能缺口，05合約受到利好漲勢(shì)較強(qiáng)。

不過(guò)，目前雞蛋盤面被拉升至明顯高位，不好說(shuō)已經(jīng)提前透支了多少程度的利好，基差也與歷年有所偏差，難以通過(guò)基本面數(shù)據(jù)對(duì)其進(jìn)行衡量。雞蛋盤面呈現(xiàn)寬幅震蕩的態(tài)勢(shì)，做多做空均有題材。因此建議觀望為主，激進(jìn)者可以進(jìn)行短線高拋低吸操作。

（浙商期貨 潛龍項(xiàng)目組）