在油價上行、宏觀經濟復蘇背景下，預計2021年化工行業(yè)景氣度上行。近期4只化工產業(yè)主題ETF產品集中上市，填補了A股市場化工行業(yè)指數投資工具的空白。4只ETF均跟蹤中證細分化工產業(yè)主題指數，該指數對化工產業(yè)鏈覆蓋面最廣，且2017年以來在同類指數中績效領先，行業(yè)代表性強。利用Brinson分解模型，相比于其他化工相關指數，中證細分化工指數超額收益中的行業(yè)配置與個股選擇貢獻收益均更出色，且中證細分化工指數的日均超額收益率及超額收益的穩(wěn)定性顯著更高。

油價與需求共振，化工行業(yè)景氣快速上行。

1)供需兩端共同推動國際油價上行，年內油價可能突破80美元/桶；

2)各國政府刺激政策下，全球主要經濟體有望迎來疫情后的經濟復蘇。

3)化工行業(yè)景氣上行，90%以上化工產品過去1年價格上漲，其中約1/3漲幅在20%以上；其中，近期化纖產品、聚酯產業(yè)鏈、煤化工產品價格、價差快速上行，同時農產品價格高位推升農化產品價格跟漲。

4)我國化工龍頭企業(yè)已經初步具備全球競爭力，企業(yè)快速成長。

化工產業(yè)主題ETF密集布局，標的指數代表性強。

1)截止2021年3月10日，目前A股市場共有5只化工主題ETF產品上市，規(guī)模合計63.31億元，其中4只跟蹤中證細分化工指數的ETF產品都在近期集中上市，填補了A股市場化工行業(yè)指數投資工具的空白。

2)化工主題指數各有側重，中證細分化工對化工產業(yè)鏈覆蓋面最廣，且2017年以來績效領先；

3)利用Brinson分解模型，中證細分化工指數行業(yè)配置與個股選擇貢獻收益均更出色，且中證細分化工指數的日均超額收益率顯著高于其余三只指數，穩(wěn)定性較高。

中證細分化工產業(yè)主題指數投資價值分析。

1)中證細分化工指數廣持倉、重龍頭。中證細分化工指數選取滬深市場中涉及化學原料生產、化學制品生產、化學制品應用等業(yè)務的上市公司證券作為指數樣本，按過去一年日均總市值由高到低排名，并通過市值加權，選取前50名公司納入成分股。

2)中證細分化工指數權重集中度高，大部分成分股市值集中在300億元以下。行業(yè)分布多元，面向制造業(yè)、農業(yè)等多個產業(yè)鏈下游板塊。

3)與主流寬基指數相比，中證細分化工指數彈性更高，能夠在順周期行情中錄得更多收益。與同類化工產業(yè)相關指數相比，中證細分化工指數持倉行業(yè)更為廣泛，可充分享受化工產業(yè)紅利。

4)中證細分化工指數呈現高估值、高成長特點，未來業(yè)績可期。

風險因素：國際油價大幅波動的風險，全球疫情防控不及預期風險，宏觀經濟復蘇不及預期風險。