3月11日，國(guó)內(nèi)商品期市收盤漲跌互現(xiàn)，油脂油料跌幅居前，菜粕大跌近5%；黑色系漲跌互現(xiàn)，鐵礦(1094, 57.50, 5.55%)石漲超5%，有色金屬表現(xiàn)活躍，滬錫漲超3%。

報(bào)告影響繼續(xù)發(fā)酵 豆類兩粕攜手狂跌

USDA利空?qǐng)?bào)告影響繼續(xù)發(fā)酵，隔夜美豆在觸及多年高位后遭遇獲利了結(jié)，大跌逾2%，拖累國(guó)內(nèi)豆二及兩粕繼續(xù)重挫，處于季節(jié)性消費(fèi)淡季，加之非洲豬瘟疫情影響逐漸顯現(xiàn)，國(guó)內(nèi)兩粕受需求疲弱壓制相對(duì)美盤更弱。

美國(guó)農(nóng)業(yè)部最新供需報(bào)告預(yù)計(jì)，全球2020/21年度大豆年末庫(kù)存預(yù)估上調(diào)至8，374萬噸，2月預(yù)估為8，336萬噸；2020/21年度美國(guó)大豆期末庫(kù)存的預(yù)測(cè)與2月持平，為1.2億蒲式耳；阿根廷2020/21年度大豆產(chǎn)量預(yù)估從4，800萬噸下調(diào)至4，750萬噸，但巴西產(chǎn)量預(yù)估則從1.33億噸上調(diào)至1.34億噸?！　?/p>

國(guó)泰君安：玻璃市場(chǎng)存在巨大下跌風(fēng)險(xiǎn) 或?qū)⑻魬?zhàn)1700-1800元/噸

國(guó)泰君安期貨認(rèn)為，目前為市場(chǎng)傳統(tǒng)需求淡季。地產(chǎn)限制政策的背景下，房地產(chǎn)成交暫時(shí)難有樂觀表現(xiàn)，地產(chǎn)回款周期明顯變長(zhǎng)，將會(huì)導(dǎo)致2021年上半年需求并不樂觀。當(dāng)下貿(mào)易商以及部分加工廠已經(jīng)大規(guī)模囤貨，部分地產(chǎn)貿(mào)易商庫(kù)存超過廠家?guī)齑?倍。需求不及預(yù)期的情況下，下游囤貨失敗，價(jià)格大幅下跌。這種情況在2017年旺季出現(xiàn)過。當(dāng)下產(chǎn)能較2017年增長(zhǎng)5%，當(dāng)下囤貨在淡季，2017年囤在旺季，當(dāng)下房地產(chǎn)政策打壓環(huán)境，2017年地產(chǎn)政策是去庫(kù)存支持政策，多方比較，2021年玻璃下游囤貨失敗的概率極大。

玻璃當(dāng)前市場(chǎng)存量巨大下跌風(fēng)險(xiǎn)，二季度將會(huì)迎來淡季壓力。市場(chǎng)或?qū)⑻魬?zhàn)1700-1800元/噸。

1.9萬億刺激計(jì)劃落地 錫企穩(wěn)走強(qiáng)

美國(guó)眾議院批準(zhǔn)1.9萬億美元刺激計(jì)劃，同時(shí)中國(guó)需求強(qiáng)勁，長(zhǎng)期供應(yīng)可能趨緊，綠色經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型也有助于提振金屬需求，從而吸引投機(jī)資金涌入市場(chǎng)做多。

中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局周三公布的數(shù)據(jù)顯示，2月份工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)同比上漲1.7%，創(chuàng)下2018年11月份以來的做高點(diǎn)，高于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的1.5%。這反映出工業(yè)生產(chǎn)強(qiáng)勁。

光大期貨：錫供給緊張局面難以改變

光大期貨滬錫研究員劉軼男表示，基本面方面，短期內(nèi)，因?yàn)閲?guó)外制造業(yè)補(bǔ)庫(kù)大周期的來臨，LME的逼倉(cāng)情緒很難緩解，國(guó)外精錫的供應(yīng)仍會(huì)處在緊張的狀態(tài)中。而LME價(jià)格上漲，如果內(nèi)盤跟漲力度不及將刺激國(guó)內(nèi)出口，從而產(chǎn)生反作用力，造成國(guó)內(nèi)精錫緊張局面。

而中期來看，錫礦供應(yīng)緊張的局面因?yàn)榈V山投資是一個(gè)長(zhǎng)周期事件，一朝一夕內(nèi)有大的緩解概率并不高。全球錫冶煉產(chǎn)能大幅過剩，精錫供應(yīng)完全取決于錫礦。放眼全球范圍，錫礦供應(yīng)進(jìn)入一個(gè)下滑階段，在無顯著新增礦山增量入市下，供給緊張局面難以改變。

需求上，今年的幾大熱點(diǎn)行業(yè)，像芯片、半導(dǎo)體、新能源、碳中和都會(huì)有效利好錫的消費(fèi)。