市場分析與交易建議                                                                                                

鄭糖：現(xiàn)貨弱勢 鄭糖下跌

昨日國內(nèi)鄭糖日內(nèi)走弱，夜盤繼續(xù)回調(diào)?，F(xiàn)貨表現(xiàn)偏弱，整體當(dāng)下補庫后仍是銷售淡季。進口糖成本快速攀升，在加工糖進口成本與國產(chǎn)糖售價不斷逼近，以及進口利潤被大幅擠壓的狀況下，加工糖進口意愿降低，對市場形成一定支撐。供應(yīng)端北方甜菜糖已全部停榨，以及大多數(shù)加工糖廠在假期間選擇停機檢修或降負荷生產(chǎn)，短期來自加工糖和甜菜糖方面的供應(yīng)壓力降低。

整體來看，商品市場宏觀通脹預(yù)期較強，美國財政刺激規(guī)模之大歷史罕見，貨幣政策將保持極度寬松，利率將維持在目前接近零水平，直到經(jīng)濟達到最大就業(yè)。白糖作為農(nóng)產(chǎn)品中仍處低位品種，有望獲得資金關(guān)注?；卣{(diào)后仍以逢低做多為主。中性

風(fēng)險點：雷亞爾匯率風(fēng)險，原油風(fēng)險等。

鄭棉：鄭棉連續(xù)回調(diào) 短線或有反彈

昨日鄭棉整體商品大幅下殺，夜盤繼續(xù)回落，短期下跌幅度較大。美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計今年美棉種植面積僅下降0.7%，低于預(yù)期，但從糧棉比價優(yōu)勢，棉花春播面積可能仍將收縮，疊加巴西錯過最佳播種期，收成預(yù)期很不確定，下年度供給增幅可能低于消費回升速度。國內(nèi)紡織市場熱度較高，棉紗32-40支以及氣流紡品種銷勢較好，高支品種需求略弱，部分企業(yè)訂單可延續(xù)三月到四月份，運行較好企業(yè)訂單可排至6月份。海外棉紡市場延續(xù)復(fù)蘇，外紗價格繼續(xù)快速上漲。另外由于外盤漲幅大于內(nèi)盤，輪入一旦啟動市場供應(yīng)減少，或為國內(nèi)棉價偏強運行進一步提供支撐。

策略層面看，美國財政刺激規(guī)模之大歷史罕見。另外鮑威爾表示貨幣政策仍將保持極度寬松。全球紡服市場需求逐漸釋放，為紡織品服裝出口國提供支持。國內(nèi)棉紡節(jié)前產(chǎn)業(yè)下游低庫存的基本面背景還是奠定了補庫到來后價格傳導(dǎo)的順暢，連續(xù)上漲后波動加大正常，短期連續(xù)殺跌后再向下空間有限，逢低做多為主。謹慎偏多。

風(fēng)險點：疫情發(fā)展、匯率風(fēng)險、紡織品出口等。

油脂油料：粕類止跌反彈，油脂強勢拉漲

前一交易日收盤粕類止跌反彈，油脂強勢拉漲。國際油籽市場，IMEA：截至3月5日，巴西馬特格羅索州(MT)2020/21年度大豆收割第八周，已收割67.20%，去年同期為91.47%，五年平均為80.27%。本周MT州收割進度依舊低于去年同期以及五年均值，但增速較快；Canal Rural：line-up船表顯示，巴西3月大豆出口量可能達創(chuàng)紀(jì)錄的1549.7萬噸，在巴拉那瓜港，目前有24艘船排隊等候裝運大豆。巴拉那瓜港口公司稱，盡管收割延遲，但港口的船只數(shù)量正常，從上周開始，每天到達港口的卡車數(shù)量有2000輛以上，上周四，有2327輛卡車抵港，卸下838輛；MPOB：2021年2月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加0.09%，其中馬來半島增6.5%，沙巴降18.02%，沙撈越降6.96%，馬來東部降9.47%；SPPOMA：3月1-5日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量比2月同期增25.32%，單產(chǎn)增22.58%，出油率增0.52%。

國內(nèi)粕類市場，全國豆粕現(xiàn)貨均價3570元/噸，較前一日+44；全國菜粕現(xiàn)貨均價2883元/噸，較前一日+63。巴西大豆近月cnf價格587美元/噸，盤面壓榨毛利223元/噸。 

國內(nèi)油脂市場，華南地區(qū)24度棕櫚油現(xiàn)貨基差p05+500，華北地區(qū)一級豆油現(xiàn)貨基差y05+880，華南地區(qū)四級菜油現(xiàn)貨基差oi05+420。印尼棕櫚油近月cnf價格1050美元/噸，盤面進口利潤-407元/噸。南美豆油近月cnf價格1247美元/噸，盤面進口利潤-462元/噸。

策略：

粕類：單邊中性

油脂：單邊謹慎偏多

風(fēng)險：

油脂：東南亞棕櫚油增庫壓力

玉米與淀粉：期價減倉下跌

期現(xiàn)貨跟蹤：國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價格整體轉(zhuǎn)弱，僅個別地區(qū)出現(xiàn)上漲，淀粉現(xiàn)貨價格繼續(xù)穩(wěn)中偏弱，局部地區(qū)報價下調(diào)20-60元不等。玉米與淀粉期價夜盤大幅下跌，隨后震蕩運行，收盤有較大幅度下跌，主力合約持倉均有顯著下降。

邏輯分析：對于玉米而言，如前期報告所述，當(dāng)前近月期價可以理解為在上游產(chǎn)區(qū)和下游銷區(qū)定價兩者之間搖擺，且目前遠月期價貼水，在這種情況下，一方面關(guān)注現(xiàn)貨價格走勢，另一方面關(guān)注相關(guān)政策對市場預(yù)期的影響。對于淀粉而言，考慮到行業(yè)產(chǎn)能過剩，且淀粉期現(xiàn)貨價格絕對高位或抑制中下游消費，再加上臨儲庫存去化之后，后期淀粉定價有望從東北轉(zhuǎn)向華北產(chǎn)區(qū)，這將導(dǎo)致行業(yè)生產(chǎn)利潤低位運行。但短期受原料端玉米和基差帶動，淀粉-玉米價差或繼續(xù)擴大，后期可以留意淀粉-玉米價差做縮機會。

策略：中期維持中性，短期維持中性，建議謹慎投資者觀望，激進投資者可以考慮輕倉入場做空淀粉-玉米價差。

風(fēng)險因素：國家拋儲政策、國家進口政策和非洲豬瘟疫情。

雞蛋：期價尾盤拉升

博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，雞蛋現(xiàn)貨價格整體企穩(wěn)，其中主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價維持在3.46元/斤；主銷區(qū)均價維持在3.66元/斤；期價早盤以來震蕩運行，尾盤大幅拉升，整體再度轉(zhuǎn)為近強遠弱，以收盤價計，1月合約上漲28元，5月合約上漲130元，9月合約上漲52元，主產(chǎn)區(qū)均價對5月合約貼水1051元。

邏輯分析：考慮雞蛋基差繼續(xù)走弱，接下來一方面需要留意非洲豬瘟疫情的發(fā)展情況，即生豬供應(yīng)會否對雞蛋需求產(chǎn)生影響，這可以跟蹤豬價走勢；另一方面則需要留意蛋雞存欄走勢，卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示2月在產(chǎn)蛋雞存欄環(huán)比回升，后期特別關(guān)注蛋雞淘汰日齡較低之下會否出現(xiàn)大規(guī)模延淘，這可以跟蹤淘汰雞和雞苗價格走勢。

策略：中期維持中性，短期謹慎看多，建議投資者觀望為宜，如有5-9反套，可考慮繼續(xù)持有。

風(fēng)險因素：新冠肺炎疫情、非洲豬瘟疫情。

生豬：現(xiàn)貨價格繼續(xù)承壓

據(jù)博亞和訊監(jiān)測，2021年3月9日全國外三元生豬均價為28.37元/公斤，較昨日下跌0.37元/公斤；仔豬均價為86.79元/公斤，較昨日下跌0.01元/公斤；白條肉均價35.31元/公斤，較昨日下跌0.29元/公斤。消費淡季，批發(fā)市場白條豬肉走貨一般，終端需求難以對豬價形成有力的支撐；豬價持續(xù)0.3元/公斤左右的幅度下跌。伴隨著豬價遲遲未見起色，前期壓欄的養(yǎng)殖戶出欄壓力漸大，豬價延續(xù)走跌態(tài)勢。期貨方面，盤面價格在缺少新的炒作題材下，跟隨現(xiàn)貨價格走跌。如果南方豬病不如市場預(yù)期發(fā)生，南方省份下半年出欄量將出現(xiàn)大幅增加，對于遠期盤面形成較大利空。

策略：盤面價格有跟隨現(xiàn)貨走弱跡象，南方豬病仍存疑問，警惕預(yù)期落空后盤面下跌風(fēng)險。短期現(xiàn)貨持續(xù)不振或?qū)⑼侠郾P面價格。中性。

風(fēng)險：非洲豬瘟疫情，新冠疫情，凍品出庫等。