春節(jié)后隨著全國各地開工逐漸回升，尿素供給日漸增多，目前尿素全國日產(chǎn)量已達16萬噸以上，加上3月商業(yè)淡儲開始銷售，多重利空因素疊加，尿素價格自2月底開始回落。目前，市場利空因素頻現(xiàn)，傳統(tǒng)需求旺季，尿素價格能否返回高價區(qū)呢？

尿素日產(chǎn)維持高位

自1月底開始，隨著天氣逐漸轉(zhuǎn)暖，天然氣價格開始大幅下降，西南地區(qū)氣頭企業(yè)開始陸續(xù)復產(chǎn)。春節(jié)后氣頭企業(yè)復產(chǎn)速度加快，加上大部分尿素企業(yè)春節(jié)期間檢修后陸續(xù)開工，節(jié)后尿素日產(chǎn)量猛增。數(shù)據(jù)顯示，截至3月4日，全國尿素企業(yè)開工率為74.27%，周環(huán)比上漲0.8個百分點，較春節(jié)前上漲5.18個百分點；全國尿素日產(chǎn)量為16.2萬噸，較春節(jié)前增加1.2萬噸。全國尿素企業(yè)已全面復產(chǎn)，盡管目前尿素價格持續(xù)走低，但短時間內(nèi)尿素企業(yè)受利潤驅(qū)使將保持高開工態(tài)勢。

3月1日，國家化肥商業(yè)儲備春耕肥順利結(jié)束儲備期，380多萬噸化肥投放市場，這一儲備量占整個春耕肥儲備任務(wù)的近一半，4月1日后，還將有420多萬噸國家化肥商業(yè)儲備的春耕肥陸續(xù)投放市場，將充分滿足春耕農(nóng)業(yè)生產(chǎn)用肥，切實保障春耕化肥市場供應(yīng)和價格基本穩(wěn)定。這其中尿素占比多少我們暫時沒有確切的數(shù)據(jù)，但從2020年淡儲化肥總承儲量以及各地區(qū)要求的尿素承儲量粗略計算，尿素淡儲總量約為350萬噸，因此3—4月市場將有約350萬噸的尿素釋放。需要注意的是，淡儲計劃最早是從去年9月開始的，通過截取9月30日的尿素價格可以看到，交割五地尿素市場的主流平均價在1800元/噸左右，而目前交割五地的主流平均價約為2050元/噸，這也是目前淡儲釋放的尿素對市場造成較大沖擊的重要原因。

工農(nóng)需求增幅不大

按照尿素農(nóng)業(yè)需求的季節(jié)性，目前主流地區(qū)的第一波返青肥基本已經(jīng)結(jié)束，下一波農(nóng)業(yè)需求將以南方、東北和西北等地區(qū)為主，集中在一年一季和雙季稻地區(qū)，可能會在4月前后逐漸啟動，因此現(xiàn)階段農(nóng)業(yè)需求有一段空檔期。復合肥方面，按照傳統(tǒng)的季節(jié)性來說，3—5月是復合肥生產(chǎn)旺季，截至3月4日，復合肥企業(yè)開工率為48.78%，較春節(jié)前增長28個百分點。前期因為尿素價格過高，復合肥企業(yè)對尿素囤貨不多，目前對高位尿素仍然采取隨用隨采的節(jié)奏，因此預計短期內(nèi)復合肥企業(yè)對尿素仍有需求。工業(yè)方面，膠板廠和三聚氰胺企業(yè)開工逐漸走高，工業(yè)方面對尿素的需求仍在，但工業(yè)受買漲不買跌的心態(tài)影響，下游采購較為謹慎，而且工業(yè)需求整體占比較小，不足以支撐尿素價格。

目前市場最為期待的當屬印度招標了，自2021年年初國際尿素行情大漲后，倒掛多年的國內(nèi)尿素價格終于與國際尿素價格接軌?，F(xiàn)在出口價格已經(jīng)和國內(nèi)出廠價格基本持平，甚至還超過了部分地區(qū)的出廠價，一再推遲的印度招標成了國內(nèi)尿素價格提振的利好因素。3月初時有傳聞印度招標量為100萬噸，如果繼續(xù)推遲到3月底甚至4月初，那么印度招標量將會更大，彼時對國際價格和國內(nèi)行情將起到巨大的提振。

春節(jié)后尿素日產(chǎn)量增幅較大，目前尿素企業(yè)開工受利潤驅(qū)使將繼續(xù)高位調(diào)整，疊加淡儲化肥的釋放，預計短期內(nèi)尿素供應(yīng)較為寬松。目前農(nóng)需暫時處于空檔期，復合肥企業(yè)開工處于高位運行，工業(yè)需求雖然較旺，但因整體占比較小，且下游工業(yè)貿(mào)易商受買漲不買跌心態(tài)影響，對尿素價格支撐不足。綜合來看，短期內(nèi)在無其他利好消息的情況下，尿素現(xiàn)貨價格仍有繼續(xù)下調(diào)預期，2105合約將在1800—2000元/噸區(qū)間振蕩運行。另外，國際市場繼續(xù)高位振蕩，對國內(nèi)市場仍有一定制約。后期印度尿素招標一旦發(fā)布，必將對國際和國內(nèi)尿素價格形成極大利好。