土地休耕政策與播種面積的關(guān)聯(lián)

美國土地政策-CRP

CRP(ConservatoinReserve Program)：

羅納德·里根（Ronald Reagan）總統(tǒng)于1985年簽署成為法律，是美國最大的私有土地保護計劃之一。參加該計劃的農(nóng)民從農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和植物物種中休耕對環(huán)境敏感的農(nóng)業(yè)用地，政府每年支付補貼作為農(nóng)民的補償，將來改善環(huán)境健康和質(zhì)量。合同為期10到15年。該計劃的長期目標是重建有價值的土地覆蓋，改善水質(zhì)，防止水土流失并增加瀕危和受威脅物種棲息地。

休耕保護方式的分類

1）一般休耕保護計劃。擁有合格土地的申請者在指定的報名期間，基于環(huán)境效益指數(shù)（EBI）在全國競爭錄取。申請者可以提交低于特定區(qū)域最高租金的報價，并選擇增強野生動物食用植被覆蓋，以提高EBI排名。

2）連續(xù)休耕保護計劃

非保護區(qū)加強保護計劃（非CREP）：申請者可以在一年中的任何時間報名參加高優(yōu)先級的保護措施，無需競爭，如過濾帶、河岸緩沖區(qū)和濕地。除了每年支付土地補貼和成本分擔補貼外，一些保護措施還會獲得額外的年度和一次性的財政激勵。

保護區(qū)加強保護計劃（CREP）。根據(jù)CREP協(xié)議和聯(lián)邦/州的合作關(guān)系，這個項目是在已簽的CRP中，有針對性的解決特殊環(huán)境問題。該計劃是在持續(xù)的基礎(chǔ)上進行的，可能包括一般休耕保護計劃，并提供額外的財政激勵。各州的合作伙伴會分擔20%的成本。

可耕地濕地保護計劃（FWP）。申請者根據(jù)修改后的連續(xù)登記條款，登記小型非洪泛平原濕地，以及2008年農(nóng)業(yè)法案增加的新措施。

3）草地休耕保護計劃。是為了支持放牧作業(yè)，保護和恢復草原。不要求有種植歷史。

過去10年休耕面積調(diào)整狀況

在過去10年中，休耕面積調(diào)整較大的州有科羅拉多州、愛荷華州、堪薩斯州、明尼蘇達州、密蘇里州、蒙大拿州、北達科他州、德克薩斯州。該幾州多數(shù)是大豆、玉米、小麥和棉花的主產(chǎn)州。

美國大豆、玉米主產(chǎn)州和CRP調(diào)整區(qū)域

美國小麥、棉花的主產(chǎn)州和CRP調(diào)整較大的區(qū)域

種植利潤的上升或降低農(nóng)戶的休耕意愿

在過去20年中，我們對調(diào)整較大的10個州的休耕面積和上一年度的種植利潤做了一個簡單的對比發(fā)現(xiàn)，利潤處于區(qū)間中值以上的年份休耕面積均出現(xiàn)了大幅的下滑。基于農(nóng)場銷售平均價，除了小麥之外，大豆和玉米的種植利潤均有大幅上揚。保守預估該8個州休耕面積綜合減少150-200萬英畝之間。基于該8州休耕面積占全美休耕面積的比例，預計全美休耕面積下滑350-400萬英畝。

備注：種植利潤基于完全成本計算。近幾年的固定成本是2012年的調(diào)研數(shù)據(jù)，因此近幾年的實際種植利潤要比圖中的維持高一些。

上一年度利潤變化對種植意愿的影響

上一年度種植利潤與預測種植面積的關(guān)系

USDA每年2月份召開的農(nóng)業(yè)展望論壇中，所公布的預測各作物種植面積與其前一年的種植利潤有一定相關(guān)性。若波動較大的作物價格大幅影響其種植利潤時，所預測的種植面積變化量也有明顯增減。例如，2013/14年起，小麥的種植利潤持續(xù)下降至2016/17年的20年來低位水平，降幅達337%，相應的種植面積也隨之下降，降幅約18%。

然而，由于美玉米和美豆播種面積有部分重疊，應考慮二者相對利潤對來年種植意愿的影響。

種植替代：大豆種植意愿要強玉米種植意向

由于種植土地的重疊，選擇玉米或大豆不能單從該作物本身的種植利潤判斷，而更應考慮此二者的相對種植利潤。

柱狀圖中，紅色代表轉(zhuǎn)種大豆的面積，藍色代表轉(zhuǎn)種玉米的面積?？梢钥闯?，一般情況下，大豆種植利潤高于玉米種植利潤，在二者利潤變化走勢趨同時，較高種植利潤的作物面積將替代較低者；若某一作物較另一作物自身種植利潤轉(zhuǎn)變較大時，作物面積變化敏感度將隨之增加。

種植替代：大豆、玉米對棉花的種植替代

美國大豆、玉米和陸地棉在阿肯色州、路易斯安那州和密西西比州等三個地區(qū)種植可以相互替代，根據(jù)以下兩張圖顯示，在大豆利潤較棉花種植利潤優(yōu)勢明顯擴大時下個年度部分的棉花種植面積轉(zhuǎn)向種植大豆，過去10年中最大替代面積約100萬英畝；在玉米種植利潤較棉花種植利潤優(yōu)勢較為明顯擴大時下個年度部分的棉花種植面積轉(zhuǎn)向種植玉米。根據(jù)今年的利潤狀況，預期將有150-200萬英畝的棉花種植面積轉(zhuǎn)向種植大豆和玉米，其中以轉(zhuǎn)向種植大豆為主。

判斷展望論壇預測數(shù)據(jù)與實際播種面積的偏差

為了判斷今年展望論壇上所預測的種植面積參考意義如何，我們對比了過往20年的預測播種面積與最終實際播種面積的數(shù)據(jù)。

刨除極值影響，近年來論壇預測的玉米種植面積高估次數(shù)較多，綜合來看，我們預計玉米實際種植面積與預測種植面積差值大概率落在【-200,100】區(qū)間，即實際播種面積約在9000~9300萬英畝范圍內(nèi)。同樣刨除極端情況后，我們預估大豆實際種植面積與論壇預測面積差值落在【-300,150】區(qū)間，即實際播種面積約在8700~9150萬英畝范圍內(nèi)。

需注意的是，根據(jù)我們估算的2020/21年度種植利潤，大豆和玉米種植利潤均較上一年度扭虧為盈，且大豆增長163美元/英畝，玉米增長72美元/英畝，大豆的利潤增加遠高于玉米，因此預計新一年度大豆的種植意愿將更為積極，存在潛在利多玉米價格的機會。

天氣擔憂仍是2021/22年度最大憂患

2021年美國種植窗口：仍處于拉尼娜改善的階段

根據(jù)我們對過去50年中5次典型的“厄爾尼諾-拉尼娜”跟蹤。如上圖所示，2021年美豆和美玉米播種季仍處于“拉尼娜”狀態(tài)，但是強度會逐漸減弱。根據(jù)NOAA的CFSv2 模型預測3月-6月Nino3.4數(shù)值在【-1，-0.5】區(qū)間。屬于弱拉尼娜。

2021年美國種植窗口：3月-5月降水及氣溫預期：

根據(jù)NOAA的預測報告顯示，美國3-5月東北部地區(qū)降水偏多，西南部降水偏少；

上圖A區(qū)的種植窗口降水規(guī)律：降水異常概率偏高

根據(jù)Refinitiv數(shù)據(jù)顯示，拉妮娜年份中，偏北部的北達科他州在5月份之前偏少的概率依然很高，密蘇里州的降水忽高忽低，另外兩個州尚好。

上圖B區(qū)的種植窗口降水規(guī)律：部分地區(qū)拉尼娜年降水偏低

根據(jù)Refinitiv數(shù)據(jù)顯示，拉妮娜年份中，2008年、2011年大豆玉米生長季累計降水偏多；2012年、2018年生長季累計降水偏多?；蚨嗷蛏俚靥幱诮邓x狀態(tài)。

根據(jù)Refinitiv數(shù)據(jù)顯示，拉妮娜年份中，偏北部的北達科他州在5月份之前偏少的概率依然很高，密蘇里州的降水忽高忽低，另外兩個州尚好。

數(shù)據(jù)來源：USDA、FAS、 Refinitiv、NOAA、天風期貨研究所

總結(jié)

1）休耕意愿方面：預計美國農(nóng)戶2021年休耕意愿大幅下滑，約有350-400萬英畝轉(zhuǎn)回種植大豆或玉米

2）種植利潤方面：2020/21大豆種植利潤高于玉米。因此種植品種的選擇上，大豆的種植面積增幅要高于玉米，并且預計會有部分其他農(nóng)作物的種植面積轉(zhuǎn)為種植大豆；2020/21大豆及玉米種植利潤較棉花種植利潤擴大，或有150-200萬英畝面積轉(zhuǎn)向種植大豆及玉米。

3）種植天氣方面：從目前“拉尼娜”的演進路徑，預計3-5月份仍處于“弱拉尼娜”狀態(tài)，但強度逐漸轉(zhuǎn)弱；3-5月東北部降水偏多的概率偏高，西南部地區(qū)降水偏少。東北部降水種植期初50%依然偏高，后期生長季降水逐步演化偏多。因此綜合評估美國即將播種的作物的生長季天氣影響行情的概率依然很高，值得關(guān)注和重視。