周二A股市場(chǎng)出現(xiàn)震蕩中重心下移的趨勢(shì)，周一大幅揚(yáng)升的順周期主線出現(xiàn)獲利回吐態(tài)勢(shì)，使得主要指數(shù)紛紛回落，上證綜指更是形成陰包陽(yáng)的K線組合，再度形成空頭形態(tài)。

全球資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)波動(dòng)

就近兩個(gè)交易日來(lái)說(shuō)，全球整個(gè)資產(chǎn)價(jià)格均處于大幅波動(dòng)的態(tài)勢(shì)中。比如周一的黃金價(jià)格，在亞洲和歐洲交易時(shí)段前半段，一度大漲近30美元/盎司，但在隨后的歐洲交易時(shí)段后半段和紐約交易時(shí)段，金價(jià)暴跌逾30美元/盎司，全球商品市場(chǎng)隨之寬幅震蕩。這主要源于美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒓酉⒌念A(yù)期在升溫，使得一度回落的美國(guó)10年期國(guó)債收益率再度回升。

如此就使得周二的亞太股市出現(xiàn)回落，A股、恒生指數(shù)等主要市場(chǎng)指數(shù)均出現(xiàn)疲軟態(tài)勢(shì)。在周二盤(pán)中，又有關(guān)于權(quán)威人士認(rèn)為房地產(chǎn)泡沫傾向比較強(qiáng)以及人民幣貸款利率有望回升的信息出現(xiàn)，這進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)參與者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的擔(dān)憂程度。而且，以往經(jīng)驗(yàn)顯示，利率的提升，不僅對(duì)股票權(quán)益資產(chǎn)有影響，而且對(duì)消費(fèi)類股票價(jià)格的壓力較大。所以，一度企穩(wěn)的消費(fèi)類個(gè)股在周二盤(pán)中再度跳水，貴州茅臺(tái)（600519）的跌幅一度超過(guò)5%，年內(nèi)跌幅逾20%，達(dá)到技術(shù)性熊市的尺度，如此進(jìn)一步放大了市場(chǎng)參與者的擔(dān)憂情緒。

在此引導(dǎo)下，不僅是抱團(tuán)核心資產(chǎn)股的股價(jià)大幅走低，而且連周一引導(dǎo)A股市場(chǎng)大幅反抽的順周期板塊也土崩瓦解，寶豐能源（600989）等人氣股更是沖擊跌停板。在此背景下，A股市場(chǎng)主要指數(shù)隨之下行，上證綜指更有在盤(pán)中擊穿3500點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，尾盤(pán)雖有所回升，但K線的破位態(tài)勢(shì)仍然明顯。

A股市場(chǎng)企穩(wěn)預(yù)期增強(qiáng)

不過(guò)，就后續(xù)走勢(shì)來(lái)說(shuō)，雖然短線技術(shù)走勢(shì)不佳，但是，進(jìn)一步下跌的空間并不大。這一方面是因?yàn)楹诵馁Y產(chǎn)股經(jīng)過(guò)近期的持續(xù)下跌，估值風(fēng)險(xiǎn)已大幅釋放。比如，白酒龍頭股的估值數(shù)據(jù)已降至2020年底的水平，如果考慮到2021年的業(yè)績(jī)相對(duì)確定成長(zhǎng)預(yù)期等因素，目前的動(dòng)態(tài)估值已趨于合理，進(jìn)一步下跌的空間并不大。由于此類個(gè)股均是A股的核心資產(chǎn)股，也是權(quán)重股。所以，此類個(gè)股的估值趨于合理，也就意味著A股的主要指數(shù)的估值泡沫已得到較大程度的擠壓。

另一方面是因?yàn)闄?quán)威人士雖然對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)以及利率發(fā)表了看法，但這恰恰意味著抑制房地產(chǎn)市場(chǎng)的政策取向在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)仍然存在。因此，巨大的社會(huì)財(cái)富仍然難以進(jìn)入到房地產(chǎn)市場(chǎng)，這些社會(huì)財(cái)富必然會(huì)尋找新的取向，而流動(dòng)性強(qiáng)且估值漸趨合理的股票市場(chǎng)就會(huì)成為他們的焦點(diǎn)。也就是說(shuō)，2019年以來(lái)的存款搬家的趨勢(shì)仍然存在，也就意味著支撐2019年以來(lái)的A股市場(chǎng)走強(qiáng)的邏輯依然強(qiáng)硬有力。

綜上所述，當(dāng)前A股市場(chǎng)看起來(lái)較為疲軟，甚至主要指數(shù)還有破位的征兆。但實(shí)際上，急跌已經(jīng)釋放了較大的風(fēng)險(xiǎn)，場(chǎng)外資金的建倉(cāng)意愿正在增強(qiáng)，所以，A股市場(chǎng)進(jìn)一步下跌空間有限，甚至不排除上證綜指在3500點(diǎn)一線震蕩拉鋸形成底部的可能性。因此，在操作中，建議市場(chǎng)參與者不宜過(guò)于悲觀，而應(yīng)利用盤(pán)中震蕩，加大對(duì)核心資產(chǎn)股的建倉(cāng)、配置或者補(bǔ)倉(cāng)的力度。