10年期美債收益率的大幅波動，且一度突破了1.5%的敏感位置，作為全球資產(chǎn)定價的“錨”，10年期美債收益率的持續(xù)飆升最終把風險傳導(dǎo)至全球股市，并引發(fā)全球股市的一輪快速下行的走勢。

不過，相對而言，科技股指數(shù)的跌幅卻更為明顯。從具體的市場指數(shù)分析，美股納斯達克指數(shù)的跌幅明顯大于道瓊斯指數(shù)，港股恒生科技指數(shù)跌幅明顯大于恒生指數(shù)，A股市場的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅也明顯大于上證指數(shù)或深證成指。歸根到底，在美債收益率大幅波動的背后，實際上影響到全球資本的風險偏好以及投資者的風險承受能力，美債收益率越往上走，對高估值的成長股沖擊力度更為明顯，這也將會加快對整個市場的估值體系進行重構(gòu)。

美債收益率的大幅上行，源自于全球經(jīng)濟的逐漸恢復(fù)，但在10年期美債收益率大幅飆升的背后，卻會從一定程度上反映出美聯(lián)儲超寬松貨幣政策拐點逐漸到來，市場甚至?xí)鷳n美聯(lián)儲加息周期的重新歸來。作為流動性敏感以及利率敏感的股票市場，自然對美債收益率的大幅飆升走勢感到擔憂。

美股科技股已經(jīng)走出了十年的大牛市行情，赴美上市的中概股也紛紛出現(xiàn)快速上漲的走勢，本身已經(jīng)積累了較大的獲利籌碼。在科技成長股大幅飆升的背后，很大程度上來自于全球超寬松流動性的推動影響，既然股價走勢依賴于寬松流動性，那么當市場流動性發(fā)生實質(zhì)性的拐點時，之前估值高企的資產(chǎn)自然會受到明顯的沖擊，整個市場的估值體系也將會發(fā)生變化。

牛年開市以來，不僅是A股市場的機構(gòu)抱團股，而且對港股科技股、美股中概股等，都出現(xiàn)了不同程度上的下跌走勢。究其原因，一方面來自于市場對美債收益率飆升的擔憂預(yù)期，增加了市場對美聯(lián)儲貨幣政策拐點的憂慮情緒；另一方面則來自于前期市場漲幅已大，并已經(jīng)積累了一定程度上的獲利籌碼，對這部分資產(chǎn)來說，內(nèi)外部市場稍有風吹草動的跡象，它們的拋售意愿也會水漲船高。

近日，美國眾議院投票通過了1.9萬億美元新一輪的經(jīng)濟救助計劃，但這并非預(yù)示著這筆資金很快會到位。因為，在此之后，相關(guān)法案仍將提交給參議院，這本身還是存在著一定的未知數(shù)。

即使新一輪經(jīng)濟救助計劃可能很快出臺，但作為全球資產(chǎn)定價“錨”的10年期美債收益率卻開始上演持續(xù)異動的走勢，這說明了市場分歧態(tài)度明顯，越來越多的資金開始選擇謹慎觀望的態(tài)度。

美債收益率大幅波動，未必說明全球股市的拐點已經(jīng)確立，但卻給全球資本敲響了警鐘。隨著美聯(lián)儲貨幣政策拐點的逐漸接近，投資者的風險偏好也需要做出一定的調(diào)整。隨著經(jīng)濟的逐漸復(fù)蘇，美聯(lián)儲寬松貨幣的拐點可能會提前到來，對投資者來說，經(jīng)過了近期的劇烈波動的走勢后，應(yīng)該要開始調(diào)整自身的資產(chǎn)配置計劃，適度回收部分投資利潤或投資本金，或者逢高適度降低高估值成長股比例，這也是提升自身風險防御能力的應(yīng)對策略。