開(kāi)年以來(lái)，抱團(tuán)股重挫，明星基金暴跌，很多2020年四季度入市申購(gòu)爆款基金的投資者，最近都經(jīng)歷了接近10%的回撤。很多基民在問(wèn)，市場(chǎng)怎么了？我們通過(guò)南京蘇寧基金銷(xiāo)售有限公司調(diào)研了最近基民最關(guān)心的10個(gè)問(wèn)題。我們嘗試通過(guò)對(duì)這10個(gè)問(wèn)題的回答，和投資者尤其是基民朋友們做個(gè)溝通，分享我們對(duì)如何投資基金的理念和方法。

1、新人高位買(mǎi)入基金，入場(chǎng)虧10%，該拋還是該加倉(cāng)拉低成本？

如果是想炒一把就走的，建議割肉離場(chǎng)。如果是本著長(zhǎng)期投資想法，建議先完善自己的投資框架，在投資框架的指導(dǎo)下進(jìn)行調(diào)整，避免頭疼醫(yī)頭、腳痛醫(yī)腳、追漲殺跌。

2、基金2020年已漲幅很多，過(guò)年后大盤(pán)不穩(wěn)，后續(xù)基金行情怎么看？

嚴(yán)格地說(shuō)，只是部分基金在2020年漲幅比較明顯，這些基金普遍具有如下特征：從行業(yè)配置上看，主要集中于食品飲料、醫(yī)藥和科技；從風(fēng)格配置上看，主要是大盤(pán)價(jià)值。從2019年至今，食品飲料、醫(yī)藥和科技持續(xù)跑贏周期性行業(yè)，大盤(pán)價(jià)值持續(xù)跑贏小盤(pán)成長(zhǎng)，結(jié)構(gòu)分化已臻極致。所謂物極必反，A股自2020年年底開(kāi)始，一些順周期、低估值的板塊已經(jīng)開(kāi)始起跑，A股可能迎來(lái)風(fēng)格調(diào)整，基金市場(chǎng)也會(huì)洗牌，你方唱罷我登場(chǎng)的情況將會(huì)上演。

3、后續(xù)基金投資有看好的板塊么？

在投資基金時(shí)，建議不要按行業(yè)找基金，除非你的風(fēng)險(xiǎn)偏好比較高且對(duì)行業(yè)的認(rèn)識(shí)比較有把握。從板塊看，我們相對(duì)看好順周期、低估值的板塊，尤其是地產(chǎn)板塊。

4、作為新手，怎么選合適自己的基金？是在各個(gè)app里面按照排名來(lái)選？

我們和幾家大型的基金平臺(tái)溝通了一下，確實(shí)有非常高比例的投資者按照基金排名來(lái)選基金。這種選法有一定的合理性，但并不是最科學(xué)的。我們認(rèn)為科學(xué)的挑選方法應(yīng)遵循以下的步驟：第一步，認(rèn)清自己，例如你的風(fēng)險(xiǎn)承受能力有多大，投資期限有多長(zhǎng)。第二步，在第一步的基礎(chǔ)上，根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資期限，確定各類(lèi)資產(chǎn)（幾乎每類(lèi)資產(chǎn)都能找到代表性的基金）的配置比例。第三步，從投資體系及其穩(wěn)定性、較長(zhǎng)時(shí)間的投資業(yè)績(jī)等方面選擇能夠代表各類(lèi)資產(chǎn)的優(yōu)秀基金，形成自己的投資組合；第四步，每個(gè)季度檢查自己的基金組合并做動(dòng)態(tài)平衡，確保各類(lèi)資產(chǎn)符合自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資期限。所以，投資基金不是押寶某一只明星基金或者爆款基金，而是根據(jù)自身的情況，在大類(lèi)資產(chǎn)配置理念的指導(dǎo)下展開(kāi)的科學(xué)化的過(guò)程。

5、如何在基金上漲的時(shí)候，以合適的策略加倉(cāng)？

單只基金在分步驟配置時(shí)注意兩個(gè)金字塔：一個(gè)是正金字塔，投資中應(yīng)在低價(jià)位時(shí)買(mǎi)進(jìn)較大數(shù)量，在價(jià)位上升時(shí)，買(mǎi)進(jìn)數(shù)量逐漸減少，從而降低投資風(fēng)險(xiǎn)。舉例來(lái)說(shuō)，可以用“定比例加倉(cāng)”的方法，投資者根據(jù)市場(chǎng)行情設(shè)定未來(lái)可能發(fā)生的總跌幅，再確定準(zhǔn)備加倉(cāng)的次數(shù)，為每一次加倉(cāng)分配一定的比例，當(dāng)指數(shù)基金凈值較上一次加倉(cāng)時(shí)下跌達(dá)到這個(gè)幅度，就按事先確定的比例進(jìn)行加倉(cāng)。二是倒金字塔，與正金字塔型相反，隨著價(jià)位的上升，賣(mài)出數(shù)量逐漸增多，以賺取更多的差價(jià)收益。

6、去年指數(shù)調(diào)整后，出現(xiàn)失真情況，例如大盤(pán)紅、個(gè)股大面積綠，這種現(xiàn)象如何看待？

你所說(shuō)的失真的情況，和指數(shù)調(diào)整關(guān)系不大。A股、美股這幾年都出現(xiàn)了明顯的結(jié)構(gòu)分化現(xiàn)象。A股這幾年大盤(pán)價(jià)值風(fēng)格顯著跑贏小盤(pán)成長(zhǎng)，這就使得大盤(pán)紅，個(gè)股大面積綠。

7、現(xiàn)在買(mǎi)新發(fā)基金好，還是老牌明星基金好，例如易方達(dá)藍(lán)籌精選？

如果是同一個(gè)基金經(jīng)理、同一個(gè)投資風(fēng)格的基金，認(rèn)購(gòu)新發(fā)基金不如申購(gòu)存續(xù)的老基金，因?yàn)樾掳l(fā)基金建倉(cāng)需要較長(zhǎng)的時(shí)間，資金效率不高。

8、最近基金震蕩的行情下，下一步應(yīng)該如何控風(fēng)險(xiǎn)？

我們還是強(qiáng)調(diào)基民在投資基金時(shí)，應(yīng)該有個(gè)章法，經(jīng)過(guò)市場(chǎng)長(zhǎng)久檢驗(yàn)、行之有效的方法就是資產(chǎn)配置，基于自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資期限構(gòu)建以公募基金為主的投資組合，以季度為周期調(diào)整各類(lèi)基金的比例，漲得多的減倉(cāng)，跌得多的加倉(cāng)，只有這樣才能行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

9、基金A類(lèi)與C類(lèi)的區(qū)別，分別適合什么樣的人群？

如果投資基金是快進(jìn)快出，C類(lèi)基金比較合適，如果投資期限比較長(zhǎng)，A類(lèi)比較合適。

10、后面通脹是否會(huì)來(lái)，通脹預(yù)期下，什么賽道適合投資？

目前市場(chǎng)的通脹預(yù)期開(kāi)始抬頭，但仍存分歧。在通脹預(yù)期下，從2020年下半年開(kāi)始，大宗商品的行情已經(jīng)開(kāi)始啟動(dòng)。對(duì)今年的行情，我們整體的判斷是大盤(pán)波瀾不興，窄幅振蕩，但結(jié)構(gòu)調(diào)整可能比較劇烈，推薦順周期、低估值的板塊。

最后總結(jié)一下。

格雷厄姆曾說(shuō)過(guò)：“牛市是普通投資者虧損的主要原因”。2019年、2020年基金市場(chǎng)火爆，很多股票型基金乘著結(jié)構(gòu)性牛市的“電梯”獲得了耀眼的收益，吸引大量的“新”基民在結(jié)構(gòu)性牛市尾聲的時(shí)候入場(chǎng)。最近1周內(nèi)，為數(shù)不少的明星基金下跌10%以上，基金投資者特別是新基民手足無(wú)措，進(jìn)退失據(jù)，有人匆匆忙忙割肉，有人不加思考抄底，這個(gè)時(shí)候我們最應(yīng)當(dāng)做的是檢討自己的投資框架，沒(méi)有的趕緊建起來(lái)，有的通過(guò)反思加以完善。

投資是一場(chǎng)修行，少做預(yù)測(cè)，多想對(duì)策。投資也是馬拉松，不必在意一時(shí)的得失，最重要的是不斷完善自己的投資框架，方能行穩(wěn)致遠(yuǎn)，靜待花開(kāi)。

(本文作者介紹：宏觀、行業(yè)及個(gè)股的走勢(shì)分析，大類(lèi)資產(chǎn)配置。)