未來(lái)5-10年，做好“低軌增長(zhǎng)”的準(zhǔn)備

從全球經(jīng)濟(jì)、金融來(lái)看，2021年，是特別關(guān)鍵的一年。

之所以說(shuō)關(guān)鍵，是因?yàn)橄仓杏袘n。喜是經(jīng)過(guò)2020年的波動(dòng)，經(jīng)濟(jì)逐漸由衰退轉(zhuǎn)向反彈。

而且由于新冠疫苗出現(xiàn)，估計(jì)從今年下半年開(kāi)始，全球大部分區(qū)域可能都會(huì)接種疫苗，疫情就有可能逐漸被控制住。

同時(shí)，各國(guó)政府還大力度地刺激經(jīng)濟(jì)，推動(dòng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。經(jīng)過(guò)一年的折騰，以中國(guó)這樣的疫情控制模式，通過(guò)隔離、大規(guī)模檢測(cè)、追溯，能逐漸把疫情傳播控制住的做法，逐漸得到了共識(shí)。這些都是好的地方。

但憂的地方也還是很多，疫情發(fā)展還是有很大的不確定性。我從去年3月份開(kāi)始就不斷地在說(shuō)，病毒變異和第二波、第三波大規(guī)模疫情的出現(xiàn)是極其普遍的事情。

我正好是《柳葉刀》抗疫委員會(huì)的委員，我這個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家天天和醫(yī)生打交道，也是挺有意思的，學(xué)到了很多東西。從醫(yī)療角度來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在發(fā)生的事情都是典型的病痛學(xué)，所以必然還會(huì)有波動(dòng)。

今年的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)也一定是不平衡的。這個(gè)不平衡表現(xiàn)為不同國(guó)家和區(qū)域之間，比如說(shuō)發(fā)達(dá)國(guó)家，能夠出臺(tái)刺激政策的就會(huì)走得好一點(diǎn)；像很多新興國(guó)家和低收入國(guó)家，由于沒(méi)有財(cái)政空間，可能就走得比較困難。

而從行業(yè)來(lái)看，像通訊等產(chǎn)業(yè)，由于和人的接觸比較少，所以它的恢復(fù)就會(huì)好一點(diǎn)；像服務(wù)業(yè)、餐飲、旅游等，和人接觸比較密切的產(chǎn)業(yè)，可能走得就會(huì)比較困難。

更重要的是，在一個(gè)大的疫情之后，未來(lái)5-10年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)通常會(huì)進(jìn)入一個(gè)低的軌跡。不能低估這個(gè)影響。

很明顯地，現(xiàn)在勞動(dòng)生產(chǎn)力的增長(zhǎng)速度在下降，就業(yè)人數(shù)也在下降。疫情已經(jīng)把全球GDP的增長(zhǎng)軌跡下降了一個(gè)平面，造成了9萬(wàn)億美元的經(jīng)濟(jì)損失，不可能再回來(lái)了。

所以我們已經(jīng)在低軌上往前走，而且可能會(huì)維持相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間。

每一個(gè)危機(jī)都會(huì)對(duì)生產(chǎn)力造成影響。2008年全球金融危機(jī)到今天的12年時(shí)間里，全球經(jīng)濟(jì)的平均增長(zhǎng)速度是低于2008年之前的10年的。

而這次疫情，從現(xiàn)有數(shù)據(jù)來(lái)看，未來(lái)10年的增長(zhǎng)速度會(huì)低于2008-2019年這10年間的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。

所以從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，2021年既是恢復(fù)和反彈的一年，同時(shí)又要做好未來(lái)進(jìn)入“低軌增長(zhǎng)”的準(zhǔn)備，打好未來(lái)的基礎(chǔ)。

比如做好銜接和轉(zhuǎn)移，努力提高潛在勞動(dòng)生產(chǎn)力。用經(jīng)濟(jì)學(xué)的術(shù)語(yǔ)來(lái)說(shuō)就是，能夠增加就業(yè)人口，能夠更多地創(chuàng)造普惠全民的增長(zhǎng)。

這樣才能看到未來(lái)5-10年大格局的發(fā)展。所以從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，2021年很關(guān)鍵。

美國(guó)收緊流動(dòng)性，只是時(shí)間問(wèn)題

從去年開(kāi)始，很多國(guó)家都在實(shí)行經(jīng)濟(jì)刺激政策以應(yīng)對(duì)危機(jī)。

這樣一個(gè)流動(dòng)性的寬松，甚至叫“流動(dòng)性的暴力”，已經(jīng)影響到經(jīng)濟(jì)的方方面面，瘋狂的比特幣也好，暴漲的大宗商品也罷，似乎全球的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)最近都在漲價(jià)。

一方面，釋放流動(dòng)性是好的，因?yàn)樗€(wěn)定了經(jīng)濟(jì)，使全球經(jīng)濟(jì)、金融不至于崩潰，它止住了疫情帶來(lái)的全球新型危機(jī)。

但在大規(guī)模的刺激下，會(huì)形成幾種現(xiàn)象：第一是政府債務(wù)的高企；第二是零利率；第三則是流動(dòng)性寬松。零利率、繼續(xù)寬松，很明顯會(huì)對(duì)金融的穩(wěn)定造成傷害。

那么，到了2021年，我們就要承擔(dān)過(guò)度流動(dòng)性的后果。

由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度很低，所以大量資金走向了金融市場(chǎng)，走向像比特幣這樣的特異資產(chǎn)，這些都是一部分的后果。這其實(shí)是一個(gè)很大的隱憂。

我們要看到這次刺激的規(guī)模，最近拜登提出了新的1.9萬(wàn)億美元的刺激方案。這是在已有的8800億和兩萬(wàn)億的基礎(chǔ)上，再加上的1.9萬(wàn)億，總共是5萬(wàn)億美元。

這是什么概念呢？美國(guó)GDP的25%。它用了整整25%的GDP來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)。所以預(yù)計(jì)今年會(huì)有比較強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

但代價(jià)是美國(guó)政府的債務(wù)比例，從去年年底占GDP的100%上漲到130%，遠(yuǎn)超所有發(fā)達(dá)國(guó)家，甚至比高債務(wù)的歐洲還要高很多。與此同時(shí)，利率下降到了0，甚至不排除負(fù)利率。

由于零利率和負(fù)利率的出現(xiàn)，整個(gè)資本市場(chǎng)的資產(chǎn)定價(jià)基準(zhǔn)就完全變了，而且會(huì)繼續(xù)推高股市的泡沫。

以美國(guó)為例，企業(yè)的盈利是在下跌的；市場(chǎng)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)，在過(guò)去13個(gè)月里幾乎沒(méi)有很大的變化，但消費(fèi)者的偏好波動(dòng)特別大，所以也就會(huì)推動(dòng)股市進(jìn)一步走向泡沫。

而最大的風(fēng)險(xiǎn)就在于，這么多的流動(dòng)性，總要有撤出的一天。流動(dòng)性撤出之時(shí)，就是危機(jī)可能發(fā)生的節(jié)點(diǎn)。

歷史上有過(guò)無(wú)數(shù)的案例和教訓(xùn)。美國(guó)總是在危機(jī)以后開(kāi)始升息，從而引起全球金融震蕩。

我印象特別深的一次是，2013年我在國(guó)際貨幣基金組織工作時(shí)，時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)主席在8月初的杰克遜霍爾貨幣政策年會(huì)上，提出要暫緩貨幣寬松政策。

“暫緩”這兩個(gè)字就引起了全球金融市場(chǎng)的巨大波動(dòng)。為什么？因?yàn)橘Y金迅速地回流美國(guó)，包括印度、南非、巴西在內(nèi)的很多國(guó)家，匯率下跌超過(guò)了20%，資本回流的幅度非常大。

所以美元流動(dòng)性大量流入的國(guó)家就會(huì)遭殃，而且美國(guó)自身的股市也發(fā)生了很大波動(dòng)。因?yàn)槔室蛔儯憬裉煲粤憷式璧腻X(qián)，到時(shí)償付成本就變了。

現(xiàn)在寬松越來(lái)越大，大家呆得就越來(lái)越緊張，但還有一些人很“暴躁”，想再趕一趕末班車。但問(wèn)題是，你總要走的，一走就成了問(wèn)題。

所以，按照傳統(tǒng)理論來(lái)說(shuō)，政府現(xiàn)在早就應(yīng)該撤了。但因?yàn)閾?dān)心危機(jī)、擔(dān)心不穩(wěn)定，所以不斷用新的刺激來(lái)延長(zhǎng)周期。

這是我們現(xiàn)在最重要的關(guān)注點(diǎn)。撤出的一個(gè)重要節(jié)點(diǎn)，我們稱之為“扳機(jī)”。觸動(dòng)點(diǎn)就是美聯(lián)儲(chǔ)在保證寬松的前提下，定的通貨膨脹率目標(biāo)是2%，只要達(dá)不到這個(gè)點(diǎn)，它就有空間來(lái)繼續(xù)支持新的刺激。

那么我們估計(jì)，正常的話，2021年美國(guó)的通貨膨脹率可能會(huì)接近1.5%。

而如果1.9萬(wàn)億美元的刺激政策，逐漸入場(chǎng)最終通過(guò)的話，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)走強(qiáng)，最終可能就會(huì)使通貨膨脹的上升快于我們的預(yù)期。

所以美國(guó)這兩天討論最熱烈的，就是通貨膨脹會(huì)不會(huì)反彈。因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)的政策改不改，實(shí)際上就是問(wèn)“通貨膨脹會(huì)不會(huì)反彈”。現(xiàn)在形成了尖銳的兩派，大部分人說(shuō)通貨膨脹不會(huì)反彈，少部分人說(shuō)通貨膨脹會(huì)反彈，比如美國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)拉里·薩默斯就是這么講的。

我們現(xiàn)在從總供給和總需求的情況來(lái)說(shuō)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)今年很可能會(huì)過(guò)熱。在這個(gè)情況下，通貨膨脹反彈的可能性就會(huì)出現(xiàn)。

如果一定要看一個(gè)起始點(diǎn)的話，今年年底我覺(jué)得是一個(gè)很敏感的時(shí)間，因?yàn)槊绹?guó)今年一二季度的經(jīng)濟(jì)反彈會(huì)很強(qiáng)，同時(shí)三四季度的增長(zhǎng)也會(huì)很強(qiáng)。這個(gè)是毫無(wú)疑義的。

所以當(dāng)經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)后，通貨膨脹的預(yù)期上升時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)就必須撤出寬松貨幣政策了。對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)必然會(huì)升息這一點(diǎn)，我們是不可以抱有任何幻想的。

因?yàn)檠胄杏肋h(yuǎn)是在危機(jī)時(shí)減息，在危機(jī)過(guò)后升息。因?yàn)樗ＷC有足夠的利率空間，在下一次危機(jī)來(lái)時(shí)可以繼續(xù)減息。

那么在撤出時(shí)，資金就會(huì)發(fā)生瞬間的逆向流動(dòng)。我覺(jué)得這個(gè)事情已經(jīng)被無(wú)數(shù)次的危機(jī)所證明過(guò)了。我在國(guó)際貨幣基金組織工作時(shí)，國(guó)際貨幣基金組織最主要的工作就是管理全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)。我們內(nèi)部做了很多分析和實(shí)際情況調(diào)研，美聯(lián)儲(chǔ)基礎(chǔ)利率變化是其中一個(gè)最關(guān)鍵的因素。

我要再?gòu)?qiáng)調(diào)的一點(diǎn)就是說(shuō)，當(dāng)我們討論美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)不會(huì)撤出寬松，引起資金反彈時(shí)，要注意一點(diǎn)，我們今天在全球大的經(jīng)濟(jì)周期框架下來(lái)說(shuō)，是一個(gè)長(zhǎng)期債務(wù)的周期頂峰和一個(gè)短期債務(wù)的周期頂峰，它是兩個(gè)周期頂峰的再疊加。

與此同時(shí)，因?yàn)檫@個(gè)疊加，形成了股市頂峰。這是三個(gè)疊加，股市是債務(wù)這個(gè)周期頂峰疊加后的一個(gè)必然反映。

所以在這種情況下，如果有一個(gè)扳機(jī)觸動(dòng)了泡沫的下跌的話，這個(gè)下跌會(huì)非常厲害。因?yàn)槲覀儚膩?lái)沒(méi)有看到過(guò)，世界債務(wù)的總額是如此之大。這么大的債務(wù)，如果它還本的利率水平發(fā)生變化的話，那么整個(gè)債務(wù)盤(pán)子的崩塌將是一個(gè)很大概率的事情。

這就是為什么我說(shuō)2021年“喜中有憂”。憂就包括潛在的一點(diǎn)，就是美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策。

沒(méi)有人敢說(shuō)具體什么時(shí)候天會(huì)變。所以2021年的關(guān)鍵就是，要看到潛在的風(fēng)險(xiǎn)，然后進(jìn)一步把這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，擴(kuò)展為我們能觀察到的幾個(gè)主要變量，然后通過(guò)觀察這些變量，我們就能做到心中有數(shù)、把握全局。

這3件事，很關(guān)鍵！

在疫情發(fā)生后，總有人一直追問(wèn)我，我們會(huì)不會(huì)進(jìn)入1930年的大蕭條。我說(shuō)沒(méi)有，也不會(huì)有。

其實(shí)這次疫情發(fā)生時(shí)，股市下跌的速度是超過(guò)了1930年的，但幅度還是小一點(diǎn)。

之所以說(shuō)沒(méi)有進(jìn)入1930年的大蕭條，就是因?yàn)檠胄胁扇〈胧┑乃俣仁鞘窡o(wú)前例的快；第二是規(guī)模大，一下就把第一階段的流動(dòng)性恐慌危機(jī)給解決了。

通常來(lái)說(shuō)，我們講一個(gè)危機(jī)一般分3個(gè)階段：

第一階段是流動(dòng)性恐慌，這個(gè)問(wèn)題央行政策解決了。

第二階段是償付危機(jī)，就是企業(yè)真的還不了錢(qián)了，比如有的企業(yè)經(jīng)營(yíng)不好。

通常在一個(gè)大的危機(jī)時(shí)，會(huì)出現(xiàn)一系列的企業(yè)破產(chǎn)，通常都是在危機(jī)發(fā)生的4-6個(gè)季度以后，也就是現(xiàn)在這個(gè)時(shí)候?qū)?huì)逐漸地展開(kāi)。

這時(shí)就需要有兩個(gè)政策：一是央行繼續(xù)提供流動(dòng)性，幫助人還債；第二需要有結(jié)構(gòu)性的改革，讓整個(gè)經(jīng)濟(jì)朝著新結(jié)構(gòu)的方向走。但這都不容易。

我之所以說(shuō)2021年特別重要，就是目前全球都面臨著結(jié)構(gòu)調(diào)整的大問(wèn)題：在這個(gè)過(guò)程中，要維持流動(dòng)，也要完成結(jié)構(gòu)調(diào)整，使得未來(lái)潛在的勞動(dòng)生產(chǎn)力能夠不斷地提升，這樣才能把經(jīng)濟(jì)重新穩(wěn)住，繼續(xù)往前走。這個(gè)是特別難的。

所以2021年的要義，第一是復(fù)蘇，第二是壘好未來(lái)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)，第三是合理地、逐漸地把貨幣政策管住，并且逐漸地、透明地把它給收回。這3件事如果做不好，那么我們就很可能會(huì)又一次陷入波動(dòng)甚至是危機(jī)之中。

而波動(dòng)和危機(jī)要是再來(lái)的話，就會(huì)越來(lái)越困難。因?yàn)檎恼呖臻g越來(lái)越少，現(xiàn)在利率都已經(jīng)是0了。我們對(duì)最早實(shí)行負(fù)利率的國(guó)家做了一個(gè)分析發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)在德國(guó)已經(jīng)說(shuō)，你買(mǎi)房，你借款，我還貼給你利息。這個(gè)是天下從來(lái)沒(méi)有過(guò)的事情，徹底亂套了。

但即使這樣，還是沒(méi)人敢買(mǎi)。你現(xiàn)在是負(fù)利率，要是利率上升了我又該怎么辦？我又不是借你一年的款，是借你20年的款，你能保證我20年負(fù)利率嗎？與此同時(shí)，由于負(fù)利率的到來(lái)，大家的信心受到了極大的打擊，所以普遍消費(fèi)會(huì)下降。

我們做了無(wú)數(shù)的調(diào)研案例、統(tǒng)計(jì)分析，得到的都是這種情況：央行負(fù)利率、財(cái)政沒(méi)空間，再也不能像2020年4月份這樣大規(guī)模刺激了。這時(shí)如果再發(fā)生問(wèn)題的話，就會(huì)比較困難。

但如果說(shuō)美國(guó)的政策是這樣一個(gè)寬松趨勢(shì)的話，全球其他國(guó)家是不是會(huì)跟風(fēng)？我們?cè)撊绾螒?yīng)對(duì)這樣一個(gè)局面？這是個(gè)很現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題。

其他國(guó)家的央行，特別是發(fā)達(dá)國(guó)家，像歐洲也或多或少會(huì)跟隨。因?yàn)閺默F(xiàn)在來(lái)看，受第二波疫情的打擊，歐洲的經(jīng)濟(jì)情況還是很不好，今年歐洲經(jīng)濟(jì)恢復(fù)相比美國(guó)還是比較弱的。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，美國(guó)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)走強(qiáng)，所以它升息的概率也在上升。

剩下的就是中國(guó)了。我們這次比較好的就是，央行的貨幣政策出手很快，去年1月23號(hào)晚上封城，2月4號(hào)央行、財(cái)政部四部門(mén)就聯(lián)合發(fā)文支持，流動(dòng)性入市，針對(duì)企業(yè)、針對(duì)經(jīng)濟(jì)停滯的一系列資金就開(kāi)始入了，但是規(guī)模相對(duì)還是小的。

我們看全球財(cái)政刺激的規(guī)模，發(fā)達(dá)國(guó)家平均用了12%的GDP，是很厲害的；新興經(jīng)濟(jì)國(guó)家大概用了6%的GDP；最辛苦的是低收入國(guó)家，只有3%GDP的刺激政策，所以它們的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)就比較困難。

而我們的貨幣政策加上財(cái)政政策，比如對(duì)企業(yè)流動(dòng)性的支持等，在全球來(lái)說(shuō)是屬于中低水平的，規(guī)模不是很大。這是一個(gè)好事。

第二就是在這個(gè)過(guò)程中，人民幣匯率的市場(chǎng)化改革并沒(méi)有停止，一直在往前推。也就是說(shuō)，通過(guò)市場(chǎng)化的改革，不完全地和美元掛鉤。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，當(dāng)美元的利率水平波動(dòng)，一定會(huì)影響匯率波動(dòng)時(shí)，它對(duì)人民幣的利率和匯率的直接或間接影響，相對(duì)就會(huì)比較小。

由于我們央行此前的刺激規(guī)模還不是很大。所以目前從全世界來(lái)看，我們能動(dòng)用的政策空間的余地是很大的。所以這樣的話，如果出現(xiàn)大的波動(dòng)，我們可以有大手筆來(lái)支持、應(yīng)用這個(gè)空間。當(dāng)然如果是中小波動(dòng)、可控的波動(dòng)，也可以通過(guò)市場(chǎng)調(diào)劑逐漸把波動(dòng)緩和掉。

從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，我們的貨幣政策和美國(guó)的貨幣政策，現(xiàn)在來(lái)看還是有一個(gè)很好的緩沖的。

還有一點(diǎn)要特別注意，那就是要防止杠桿不上升。泡沫不能再上升了。因?yàn)闊o(wú)論你有多少的政策空間，如果你泡沫很大的話，只要危機(jī)一動(dòng)，還是會(huì)發(fā)生很大的恐慌。

所以這就是為什么，我們現(xiàn)在對(duì)房地產(chǎn)也好，對(duì)股市也好，對(duì)其他市場(chǎng)也好，都嚴(yán)格地在關(guān)注杠桿率和泡沫。因?yàn)橹灰菽?，一個(gè)特別小的敏感源的波動(dòng)，就有可能形成一個(gè)大的危機(jī)。這是我們?cè)谶^(guò)去幾十年歷史中不斷看到的事情。

朱民回答部分網(wǎng)友提問(wèn)   

發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家，哪個(gè)通脹風(fēng)險(xiǎn)大？

朱民：通脹現(xiàn)在最大的問(wèn)題是，傳統(tǒng)的對(duì)于通脹的測(cè)度，已經(jīng)不能衡量、滿足今天的實(shí)際價(jià)格變化了。比如以前的通脹商品里，食品、工業(yè)用品比較多，那當(dāng)然通脹就比較低；但現(xiàn)在消費(fèi)更多的是服務(wù)業(yè)，而服務(wù)業(yè)的價(jià)格上升其實(shí)是看不見(jiàn)的，但我們都能感覺(jué)到。

從全球現(xiàn)在的格局來(lái)看，由于發(fā)達(dá)國(guó)家的增長(zhǎng)速度比較低，特別是歐洲、日本，所以我們不是講通脹，是講的通脹預(yù)期。所以大家對(duì)未來(lái)的預(yù)期悲觀，這就是日本20年衰退的一個(gè)很重要的結(jié)果，因?yàn)楸^、不消費(fèi)、不漲工資，所以通脹就上不去。

而從我們的情況來(lái)看，因?yàn)榭傮w消費(fèi)還是弱，而且整個(gè)居民收入水平的增長(zhǎng)還沒(méi)有到一個(gè)很強(qiáng)的狀態(tài)，所以通貨膨脹的整體水平應(yīng)該是在一個(gè)可控的水平上的。

中美關(guān)系，怎么看？

朱民：未來(lái)中美關(guān)系的走向還是有很大的不確定性。

特朗普任職時(shí)期完全是非理性的時(shí)代。而拜登上臺(tái)之后首先提出重返國(guó)際，又表示愿意采取理性態(tài)度，用談判的方式重新塑造中美關(guān)系。我覺(jué)得這是一個(gè)積極的信號(hào)。

我們對(duì)特朗普時(shí)期中美貿(mào)易的結(jié)果，做過(guò)一個(gè)分析，顯示美國(guó)的稅收達(dá)到了1945年以來(lái)的最高水平。但美國(guó)稅收的大部分是由美國(guó)的進(jìn)口商承擔(dān)了。

因?yàn)橹袊?guó)商品的質(zhì)量好，價(jià)格合理，很難被替代掉，美國(guó)只能選擇進(jìn)口中國(guó)的商品；所以當(dāng)美國(guó)的中間商受了損失后，只能用提高價(jià)格的方式，讓美國(guó)消費(fèi)者承受損失。

與此同時(shí)，在這個(gè)過(guò)程中，美國(guó)的貿(mào)易赤字并沒(méi)有因此降低，反而是上升的。所以之前的中美貿(mào)易戰(zhàn)并沒(méi)有解決問(wèn)題。

而拜登上臺(tái)后，我覺(jué)得大家可以談嘛，談就比較好。

通過(guò)之前幾年“去全球化”“去中國(guó)化”的動(dòng)作，不難發(fā)現(xiàn)民粹主義在美國(guó)、在世界還有著相當(dāng)大的市場(chǎng)，這說(shuō)明美國(guó)的政治生態(tài)還處在對(duì)立狀態(tài)。

而拜登所說(shuō)的重回國(guó)際社會(huì)，在一定意義上增加了中美合作的國(guó)際空間，但反過(guò)來(lái)說(shuō)，拜登也有可能通過(guò)國(guó)際聯(lián)盟來(lái)重新建立對(duì)中國(guó)的“圍墻”。

中國(guó)今天作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，越走越強(qiáng)，必然會(huì)引起部分美國(guó)人的顧慮。中國(guó)最強(qiáng)大的優(yōu)勢(shì)已經(jīng)不是廉價(jià)的勞動(dòng)力，而是科技創(chuàng)新，所以接下來(lái)發(fā)達(dá)國(guó)家可能會(huì)加強(qiáng)對(duì)中國(guó)的技術(shù)封鎖，我們不能掉以輕心。

有一點(diǎn)很明確：脫鉤是不可能的。因?yàn)橹袊?guó)制造業(yè)是最強(qiáng)的，產(chǎn)業(yè)鏈和生產(chǎn)基地是最完善的，而且中國(guó)有十分強(qiáng)大的市場(chǎng)，美國(guó)是脫不掉的。

對(duì)于中美的未來(lái)，我們要做好應(yīng)對(duì)更復(fù)雜局面的打算。未來(lái)中美還是應(yīng)該達(dá)成共識(shí)，也就是說(shuō)朝著全球化的方向走。無(wú)論是競(jìng)爭(zhēng)還是合作，我們都希望中美之間有溝通和談判的那一步。

2021年，有哪些確定性機(jī)會(huì)？

朱民：在疫情之中，迅速地發(fā)生了地緣政治的惡化，這是以前不可想象的事情。

在這種情況下，我們迅速提出了“雙循環(huán)”戰(zhàn)略。我一直說(shuō)“雙循環(huán)”的戰(zhàn)略意義有兩個(gè)，第一是立足本國(guó)市場(chǎng)，第二是立足我們的科技，要重建我們的科技、重建我們的創(chuàng)新體系，這個(gè)和新基建結(jié)合起來(lái)，就是中國(guó)未來(lái)確定的東西。

中國(guó)的未來(lái)，受全球經(jīng)濟(jì)的影響，會(huì)有變動(dòng)，也會(huì)有變化。這個(gè)很正常。但有一點(diǎn)，我們要走自己的路，這個(gè)大船要走穩(wěn)，包括幾個(gè)方面：

第一就是走科技創(chuàng)新，全面的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。這是個(gè)大事，我覺(jué)得不會(huì)變。

去年，我們的5G基站建了80多萬(wàn)個(gè)；今年又是個(gè)大年，要爭(zhēng)取能夠把東部沿海和主要城市的5G全部做完。中國(guó)現(xiàn)在已經(jīng)有全世界一半的5G用戶。

通常來(lái)說(shuō)，5年建一個(gè)G，4G用了5年、建了400多萬(wàn)個(gè)基站覆蓋中國(guó)。我們現(xiàn)在希望能在3年多一點(diǎn)的時(shí)間里，把5G給做完。因?yàn)橛芯W(wǎng)絡(luò)才有效用。

但5G只是基礎(chǔ)設(shè)施，我們下一步追求的技術(shù)就是用物聯(lián)網(wǎng)把物聯(lián)起來(lái)，這是個(gè)千億級(jí)的市場(chǎng)。用這個(gè)平臺(tái)，把我們自己的產(chǎn)業(yè)、公司數(shù)字化，這中間有無(wú)限寬廣的機(jī)會(huì)。

第二就是科技的發(fā)展、科技的投資，這個(gè)也是確定的。我們現(xiàn)在開(kāi)始考慮“2060碳排放”，估計(jì)從今天到2060年的40年里，每年在新能源上的投資會(huì)超過(guò)GDP的1.5%，也就是說(shuō)在今后5年里，每年會(huì)有1.5-2萬(wàn)億的投資；到了2030年以后，每年是4-6萬(wàn)億的新能源投資。

這不單是減排，而是整個(gè)經(jīng)濟(jì)的徹底變化。到2060年，我們的碳中和減排要到0，也就是說(shuō)我們能源的消耗會(huì)比今天還少。

但到2060年，我們的GDP可能不止翻一番，甚至是翻幾番，但對(duì)傳統(tǒng)能源消耗會(huì)減少，那你的技術(shù)該增長(zhǎng)到什么地方？所以未來(lái)投資新能源、投資任何碳中和的事情，都是沒(méi)有任何問(wèn)題的。

第三點(diǎn)就是中國(guó)繼續(xù)改革開(kāi)放是確定的。我們用技術(shù)來(lái)構(gòu)建一條可持續(xù)的發(fā)展道路，同時(shí)通過(guò)改革開(kāi)放來(lái)支持這個(gè)技術(shù)的發(fā)展。

中國(guó)40年的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，說(shuō)明了改革開(kāi)放是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重中之重?，F(xiàn)在就是高水平的開(kāi)放、適度性的開(kāi)放，以后還會(huì)進(jìn)一步地加大開(kāi)放。

所以改革是必然的。因?yàn)楫?dāng)光能源變成主要能源的時(shí)候，現(xiàn)有的電網(wǎng)系統(tǒng)就會(huì)發(fā)生根本變化，那你怎么能不改革呢？

有這么幾條確定，我覺(jué)得我們往前走就會(huì)有信心。

(本文作者介紹：清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)、 IMF原副總裁)