近期，全球新冠疫苗接種有序進(jìn)行，單日新增確診病例持續(xù)減少，市場生產(chǎn)和需求逐步恢復(fù)，美債收益率顯著上行。春節(jié)后央行公開市場操作保持凈回籠態(tài)勢，資金面保持平穩(wěn)，國債期貨價格振蕩走低，10年期國債收益率上行至接近3.3%。

截至2月22日，全球累計確診病例超過1.12億例，累計死亡病例接近250萬人，不過隨著各國新冠疫苗接種有序進(jìn)行，單日新增確診病例逐步減少，從最高峰的80萬例降至30萬例下方。從具體國家上看，美國確診病例超過2800萬例，單日新增人數(shù)從高峰時30萬例降至7萬例下方，英法德等國單日新增人數(shù)基本回落至1萬例下方。從全球疫苗接種進(jìn)度看，美國接種人數(shù)超過6300萬，接種比例接近20%；英國接種人數(shù)接近1800萬，接種比例達(dá)到26%；以色列接種人數(shù)735萬，接種比例達(dá)到85%，中國接種人數(shù)超過4000萬。在病毒變異不影響疫苗有效性以及保障疫苗產(chǎn)能供應(yīng)情況下，預(yù)計上半年美國和少數(shù)發(fā)達(dá)國家可能實(shí)現(xiàn)全民接種，年底歐洲和日本可能實(shí)現(xiàn)全民覆蓋，多數(shù)發(fā)展中國家則可能在2022年完成接種。

在疫苗逐步接種生效和新增病例減少的情況下，市場生產(chǎn)和需求逐步恢復(fù)，2月歐元區(qū)制造業(yè)PMI回升2.9個百分點(diǎn)至57.7%，英國制造業(yè)PMI回升0.8個百分點(diǎn)至54.9%，均維持在臨界點(diǎn)上方。美國1.9萬億美元的紓困計劃有望本周獲得眾議院通過，2月Markit綜合PMI初值升至58.8，創(chuàng)2015年3月以來最高，其中衡量企業(yè)支付與收取的綜合物價分項指數(shù)創(chuàng)2009年有數(shù)據(jù)記錄以來的歷史最高，引發(fā)市場對通脹的擔(dān)憂，帶動美債收益率顯著上行，10年期美債收益率接近1.4%。預(yù)計各國在疫苗接種后疫情有望逐步得到控制，2021年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是大概率事件。

春節(jié)期間，國內(nèi)疫情得到有效控制，自2月15日起連續(xù)無新增本地新冠肺炎確診病例。居民消費(fèi)快速恢復(fù)，春節(jié)檔中國電影市場以78.22億元票房成績圓滿收官，較2019年春節(jié)檔增長32.5%，再創(chuàng)中國影史新紀(jì)錄。同時，在提倡就地過年政策下，各地鼓勵員工留在當(dāng)?shù)兀嗉铱爝f堅持運(yùn)營，累計攬收和投遞快遞包裹同比大幅增加。部分下游需求企業(yè)假期時間也短于往年，預(yù)計節(jié)后企業(yè)復(fù)工也將加快，生產(chǎn)經(jīng)營逐步恢復(fù)正常。此外，全國“兩會”召開在即，各省市已經(jīng)上報2021年新增專項債券項目資金需求，“兩會”之后將陸續(xù)落地，將有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長。

節(jié)后隨著現(xiàn)金逐步回籠，央行公開市場操作以凈回籠為主，上周MLF和逆回購合計凈回籠3600億元，引發(fā)市場對貨幣政策轉(zhuǎn)向的猜測。央行轉(zhuǎn)發(fā)金融時報文章稱，當(dāng)前已不應(yīng)過度關(guān)注央行操作數(shù)量，否則可能對貨幣政策取向產(chǎn)生誤解，重點(diǎn)關(guān)注的應(yīng)當(dāng)是央行公開市場操作利率、MLF利率等政策利率指標(biāo)，以及市場基準(zhǔn)利率在一段時間內(nèi)的運(yùn)行情況。預(yù)計市場利率還是圍繞公開市場操作利率和中期借貸便利利率波動為主，節(jié)后貨幣市場利率基本保持平穩(wěn)，DR007等基準(zhǔn)利率維持在2.2%附近。

總體上，當(dāng)前海外新冠疫苗接種有序進(jìn)行，新增確診病例持續(xù)下滑，美國1.9萬億美元的紓困計劃有望本周獲得眾議院通過，美債收益率顯著上行。國內(nèi)疫情得到有效控制，消費(fèi)快速恢復(fù)，預(yù)計企業(yè)復(fù)工也將加快，大宗商品價格大幅上漲推升市場通脹預(yù)期。央行表示穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準(zhǔn)、合理適度，當(dāng)前應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注政策利率指標(biāo)，而非公開市場操作數(shù)量。在海外疫情好轉(zhuǎn)和經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)的背景下，國債期貨價格仍以下行為主。