主要觀點

摩根大通宏觀定量和衍生品策略主管MarkoKolanovic表示：新的大宗商品價格上漲，特別是油價上漲周期已經(jīng)開始。收益率和通貨膨脹的趨勢正在轉(zhuǎn)變。未來能源行業(yè)可能會大幅上漲。有許多因素可能推高股價，包括散戶投資者對該行業(yè)的興趣。在過去100年里，大宗商品經(jīng)歷了4次超級周期，最近一次是在經(jīng)歷12年的上漲后，于2008年達到頂峰。

摩根大通策略師RogerHallam表示：即使美國今年成為全球經(jīng)濟增長的引擎之一，美元也可能面臨分歧的前景。新冠疫情導(dǎo)致美國經(jīng)常賬戶和財政狀況大幅惡化，因此必須認(rèn)識到美元的基本面相當(dāng)弱。美國從國外引進資金來彌補其雙赤字的方法之一是通過美元貶值。鑒于高于趨勢的經(jīng)濟增速相當(dāng)有保證，并且貨幣政策料不會受到?jīng)_擊，因此未來出現(xiàn)低于平均水平的匯率波動似乎是合理的。

當(dāng)被壓抑的需求釋放出來時  新一輪的大宗商品繁榮就開始了

根據(jù)Merchant Commodity Fund的說法，冠狀病毒大流行的最終結(jié)束可能預(yù)示著消費熱潮，給不穩(wěn)定的供應(yīng)鏈帶來壓力，并推高原材料價格。

“消費者口袋里有大量被壓抑的需求?！盧CMA資本管理的基金負責(zé)人道格·金（Doug King）表示。該基金管理著1.7億美元的資產(chǎn)，去年回報率為19.4%?！澳憧梢钥吹铰糜魏拖M各個方面的市場都出現(xiàn)了真正的飆升。我很喜歡背景?！?/p>

自去年3月份以來，大宗商品價格一直在上漲，并飆升至六年多來的最高水平，從鐵礦石到大豆、銅和玉米，所有商品都出現(xiàn)了上漲。高盛集團（Goldman Sachs Group Inc 。）、美國銀行（Bank of America Corp 。）和Ospraie Management LLC等機構(gòu)已經(jīng)認(rèn)可原材料為投資工具，并預(yù)測它們還有更大的上升空間。

Ospraie的創(chuàng)始人德懷特·安德森（Dwight Anderson）今年1月表示，他預(yù)計未來18至36個月商品總回報率為100%至300%。

他在接受彭博電視采訪時表示，“與2009年不同的是，現(xiàn)在沒有長期的供應(yīng)項目，只有最大程度的財政和貨幣刺激，這種綜合背景和有利因素將使本輪大宗商品周期成為有史以來最好的周期之一?！?/p>

從Merchant Commodity Fund到道格·金都表示，延伸的供應(yīng)鏈將提振原材料。

道格·金表示，這是通貨膨脹，因為人們需要持有更多的庫存，從而增加需求，這將支撐下一個周期的所有商品市場，而下一個周期才剛剛開始?！拔艺J(rèn)為，這種變化將推動我們進入一些激動人心的時刻?！?/p>

貨幣也將扮演一個關(guān)鍵角色。他稱，“如果大宗商品市場真的很強勁，進入牛市，你將不得不看到新興市場貨幣升值”，而美元貶值。

庫存耗盡

道格·金說，在中國，他們對通脹感到緊張，希望確保他們有足夠的庫存來控制通脹。道格·金曾在嘉吉公司（Cargill Inc。）工作，擁有大約30年的大宗商品從業(yè)經(jīng)驗。他表示，中國在大豆和玉米市場上的表現(xiàn)表明，它們已經(jīng)耗盡了大部分戰(zhàn)略庫存。

在冠狀病毒爆發(fā)后，亞洲最大的經(jīng)濟體一直在進行創(chuàng)紀(jì)錄的購買狂潮，以喂養(yǎng)再次擴大的豬群。這種需求，加上南美的氣候災(zāi)難，已將農(nóng)作物期貨推升至多年高點。

“我能看看15美元、16美元的豆子嗎？是的，可能是這樣，但它有一個相當(dāng)不錯的上漲?！钡栏瘛そ鹬傅氖谴蠖?，其交易價格約為每蒲式耳13.70美元。市場“真的很擁擠”。

過去3年，由于農(nóng)業(yè)市場面臨供應(yīng)過剩的問題，該基金一直關(guān)注能源和工業(yè)類股。

“到2020年底，到2021年，情況發(fā)生了變化，我們再次看到了農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的巨大機遇。”道格·金說，“2020年，我們迎來了正資金流入，并且繼續(xù)看到越來越多的興趣?！?/p>