春節(jié)長假期間，外盤持續(xù)大漲，日本股市創(chuàng)30年新高，美股亦是不斷刷新紀錄。其中，大宗商品表現(xiàn)尤其出色，國際油價突破60美元/桶大關，國際期銅價格接近2012年5月以來的高點，錫價亦連番大漲。

據(jù)報道，因極寒天氣，美國石油產(chǎn)量下降了1/3，二疊紀盆地的石油產(chǎn)量下降了65%。雪佛龍關閉二疊紀盆地的原油生產(chǎn)，美國西方石油公司宣布遭遇不可抗力，暫停在二疊紀盆地的原油生產(chǎn)。俄羅斯2月增產(chǎn)原油的預期因極寒天氣而未能兌現(xiàn)，部分地區(qū)甚至被迫中斷管道輸油。

WTI原油期貨收漲0.97%，報60.05美元/桶；布倫特原油期貨收漲1.47%，報63.35美元/桶。此外，能源類股票亦牛氣沖天。美股收盤，三大指數(shù)漲跌不一，道指漲0.2%，標普500指數(shù)跌0.06%，納指跌0.34%。能源股中，在美上市中石油漲9%，中石化漲6%。熱門中概股京東、百度漲超4%，拼多多漲超3%。區(qū)塊鏈股集體大漲，嘉楠耘智、第九城市漲40%。美股各大類資產(chǎn)類ETF中，農(nóng)產(chǎn)品基金領漲，其次是美國布倫特原油基金；美國國債20+年ETF領跌，其次是黃金ETF。

節(jié)后A股市場有望迎來開門紅

農(nóng)歷牛年首個交易日（2月16日），港股全面飄紅，恒生指數(shù)大漲500余點，漲幅超1.8%，創(chuàng)2021年1月29日來新高，也突破了2019年4月的高點。

從盤面上看，電影概念股漲幅居前，阿里影業(yè)漲幅超過30%；貓眼娛樂一度大漲24%；IMAX中國一度漲至88%，現(xiàn)漲也有30%多；稻草熊娛樂漲幅也超過了10%。

由于疫情防控的影響，今年的春節(jié)假期依然比較特殊，“就地過年”成為影響市場的最大關注點，一二線城市的消費情況因此更加值得期待。燈塔實時數(shù)據(jù)顯示，截至2月16日下午15時，中國電影市場2021年度總票房(含預售)突破100億元達到了104.1億元，總觀影人次達2.37億，總場次1655萬。其中，從大年初一開始的這5天假期里，中國電影市場總票房(含預售)達到了65億元，總觀影人次達1.32億，總場次230萬。相比之下，2019年的中國電影市場在春節(jié)同期的總票房為50.88億元，總觀影人次達1.13億，總場次234.72萬。值得說明的是，按照中國電影發(fā)行放映協(xié)會發(fā)布的《電影放映場所恢復開放疫情防控指南(第三版)》的各項標準執(zhí)行疫情防控工作，今年的票房成績是在每場觀眾的上座率均不得超過75%、影院內(nèi)也不允許有暴露飲食的情況下取得的。其中一線城市比如北京的上座率更是控制在了50%。因此，可以說今年的電影消費市場所取得的成績是非常了不起的。也正因如此，牛年首個交易日，港股中相關影視方面的行業(yè)個股漲幅喜人。

中大期貨宏觀研究員周之云告訴期貨日報記者，目前國內(nèi)觀影需求正穩(wěn)健復蘇，檔期影片供給充沛、類型豐富且IP續(xù)作數(shù)量多，樂觀情況下，2021年春節(jié)檔票房有望接近80億元，較2019年增長超30%。往后看，隨著國內(nèi)疫情防控得力，被壓制的消費需求有望繼續(xù)得到釋放，電影行業(yè)相關的行業(yè)板塊個股估值有望得到提升。

2月15日，A股、中國香港、中國臺灣、越南等亞洲金融市場均因農(nóng)歷春節(jié)休市，美國股市和債市也因總統(tǒng)日假期休市一天。

新冠疫苗在全球主要國家成功推出和美國即將出爐新一輪大規(guī)模財政刺激，均提高了人們對經(jīng)濟復蘇的預期，日本、韓國等不休市的亞太股票指數(shù)和國際油價均大漲。

周一歐股尾盤時，美股三大股指期貨保持漲勢且均漲超0.4%，其中標普500指數(shù)期貨創(chuàng)歷史最高。富時中國A50指數(shù)期貨維持逾0.1%的漲幅，MSCI除日本外的亞太股票指數(shù)也創(chuàng)歷史最高。全球股市迎來11連漲，創(chuàng)2009年以來最長連漲周期。

周之云認為，當前美國疫情傳播態(tài)勢持續(xù)放緩，最新一周每日平均新增新冠確診病例數(shù)降至去年10月以來最低水平。從大類資產(chǎn)的走勢來看，倫銅8年多來首次盤中升破8400美元/噸，倫錫突破2.4萬美元/噸創(chuàng)8年來新高。美油13個月來首次升破60美元/桶，顯示市場風險偏好繼續(xù)回暖。未來海外市場交易的主題離不開通脹這個重要的話題，預計二季度美國CPI將迎來多年來的高點，在這樣的情況下，貴金屬也有望重新迎來一波行情。事實上，牛年首個交易日，港股中的貴金屬股已迎來大漲，紫金礦業(yè)漲超17%，中國黃金國際漲近10%，中國白銀集團漲逾11%，洛陽鉬業(yè)漲超15%。預計在今年上半年，A股中資源類相關板塊個股將受業(yè)績驅動迎來一波上漲行情。

“我們對A股市場的節(jié)后行情看法較為樂觀，一方面，我國疫情防控得力，消費持續(xù)復蘇；另一方面，國外疫苗接種順利，通脹主題類交易有望延續(xù)?！敝苤普f。

供應趨緊，國際油價創(chuàng)13個月以來新高 

春節(jié)假期期間國際油價保持強勢上漲，中東地緣風險事件再次成為市場關注焦點。短短一周時間沙特兩次遭到也門胡塞武裝無人機襲擊，雖然破壞力不大，但加劇了市場對地緣沖突的擔憂，這也成為了推升油價的主要因素。另外，近幾日美國受空前的北極寒潮影響，多地氣溫創(chuàng)百年來最低紀錄，頁巖油核心產(chǎn)區(qū)得州Midland遭遇寒潮，二疊紀盆地原油產(chǎn)量減少最多100萬桶/日。美國得州數(shù)百萬家庭10年來首次被迫輪流停電，北美最大的煉油廠也關閉，得州電網(wǎng)的批發(fā)電價飆升了逾100倍。多因素推動油價創(chuàng)近13個月以來的新高。寒冷天氣引發(fā)對燃料的搶購，取暖油期貨漲逾2%，天然氣期貨漲超3%，站上3美元/百萬英熱。

海通期貨能化負責人楊安認為，供應端沙特方面100萬桶/日的額外減產(chǎn)為市場注入供應緊張的主邏輯；需求方面疫苗有助于需求復蘇；宏觀層面拜登政府1.9萬億美元的救助方案以及美元走弱等因素推動風險偏好進一步提升。多重利多推動油價拉漲。 

“美國原油庫存數(shù)據(jù)降至接近一年來最低水平，進一步印證了目前原油市場供應偏緊的局面，原油月間差走強也進一步反映了近期原油市場供應緊張的局面，進一步提振市場信心。不過從時間和空間上來看，油市后市調整的可能性在增大，需密切關注市場累積的調整風險。”楊安說。

有色金屬價格將呈現(xiàn)高開振蕩走勢

“春節(jié)期間，LME有色金屬延續(xù)了良好的漲勢。復蘇疊加通脹預期使整體外部市場氛圍偏暖。疫苗接種加快有助于歐美等主要消費國的經(jīng)濟復蘇，原料國疫苗接種滯后于消費國，將繼續(xù)支撐有色金屬價格?！币坏缕谪浻猩撠熑送鮽ζ谪浫請笥浾哒f。

春節(jié)期間，倫銅價格持續(xù)走強，一度站上8400美元/噸關口，創(chuàng)2013年以來高位。具體到產(chǎn)業(yè)，礦與冶煉間的供需仍處偏緊格局，TC仍在走低，將抑制冶煉產(chǎn)能的釋放。需求方面，今年疫情干擾有限，國內(nèi)消費同比將大幅提升，由于鼓勵“就地過年”，銅消費走弱不如往年明顯，社會庫存累庫幅度將低于往年。節(jié)后滬銅價格或在外盤上漲、消費恢復等帶動下走強。

海外宏觀向好、油價上漲、疫情好轉、疫苗有效、消費持續(xù)復蘇且短期無假期干擾，倫銅價格創(chuàng)新高拉動鋁價，倫鋁價格目前在2080美元/噸一線。海運依舊偏緊，國內(nèi)春節(jié)后出口訂單充足，市場整體對年后預期樂觀，春節(jié)前存在補庫情況，鋁價提前上漲?！啊偷剡^年’政策使得春運客運量減少70%，早放假早開工使得春節(jié)后消費復蘇節(jié)奏扁平化，峰值或不及往年，年后鋁價維持樂觀態(tài)度，能否突破17000元/噸仍需關注消費復蘇情況及宏觀政策因素。重點關注節(jié)后累庫幅度，市場普遍預期累庫至110萬噸以上，但早開工政策或使累庫不及預期?！蓖鮽フf。

受國際油價強勢上漲的部分影響，倫鋅價格接連走強。節(jié)后滬鋅價格或受外盤帶動表現(xiàn)相對樂觀。從基本面來看，海外疫情對礦山影響猶存，同時春節(jié)期間有41家國內(nèi)礦山有放假安排，受原料庫存與加工費低位影響，冶煉廠2月減產(chǎn)檢修量明顯提升。從下游消費來看，與去年相比，今年疫情干擾大幅降溫，2月國內(nèi)鋅消費將較去年疫情期間出現(xiàn)同比大幅提升。

王偉偉認為，由于今年各地倡導“就地過年”，節(jié)后下游復工復產(chǎn)預計將早于往年。今年鋅錠累庫時長有望同比大幅縮短。

國內(nèi)春節(jié)假期期間，LME有色金屬板塊均有所突破，得益于宏觀層面以及產(chǎn)業(yè)層面利好的影響，LME3M鎳一度站上18785美元/噸，為2019年9月以來最高位。“受新能源汽車產(chǎn)業(yè)利好影響，電池用鎳增長速度好于市場預期，后期市場對于電池用鎳預期依舊樂觀，精煉鎳消費將持續(xù)偏暖，節(jié)后國內(nèi)盤面有望在消費帶動下繼續(xù)向上突破?！蓖鮽フf。

假期期間貴金屬價格走勢分化 

假期期間貴金屬價格走勢分化，黃金持續(xù)走弱，而白銀表現(xiàn)相對強勢。截至北京時間2月16日18時，COMEX黃金主力合約下跌1.01%，COMEX白銀主力合約上漲2.72%。

中信建投期貨貴金屬分析師王彥青告訴記者，從貴金屬的金融屬性看，節(jié)日期間，美元微幅走弱，對貴金屬的支撐十分有限，而美債收益率進一步走高，美國十年期國債收益率運行至1.233%，較節(jié)前升幅約10個BP，給貴金屬帶來一定壓力。不過，目前市場對于經(jīng)濟恢復的預期持續(xù)上升，原油價格也進一步走高，美國10年期盈虧平衡通脹率已升至2.22%上方，再創(chuàng)歷史新高，這給金銀帶來一定利好。從商品屬性看，春節(jié)期間銅鋁等有色金屬表現(xiàn)強勢，市場對于宏觀需求的預期持續(xù)向好，貴金屬的商品屬性亦有較強支撐。

“節(jié)后首個交易日，內(nèi)盤貴金屬大概率會受外盤帶動，黃金下跌而白銀上漲。但由于春節(jié)期間人民幣進一步升值，受此影響，國內(nèi)黃金跌幅或將大于外盤，而白銀漲幅不及外盤。”王彥青說。

從事件上看，中美雙方領導人在除夕互通電話，且近期拜登政府要求聯(lián)邦法院暫停Tik Tok的禁令，中美關系的緩和使得市場避險情緒有所降低。

貨幣政策方面，近期美聯(lián)儲主席鮑威爾在發(fā)言中稱，美國仍面臨嚴峻的就業(yè)挑戰(zhàn)，承諾將繼續(xù)促進就業(yè)，并繼續(xù)實施購債等寬松政策直到取得實質性進展。財政政策方面，雖然拜登的1.9萬億美元刺激計劃仍在討論之中，但美國新一輪財政刺激的推出仍是大概率事件，僅是落地的時間與規(guī)模的問題，這也將為貴金屬帶來支撐。

在王彥青看來，未來主導貴金屬行情的主線仍為經(jīng)濟恢復情況及經(jīng)濟刺激政策推出的節(jié)奏，在貨幣持續(xù)寬松以及未來財政刺激政策的進一步實施的背景下，貴金屬仍有望進一步走高。此外，由于白銀的商品屬性在經(jīng)濟恢復的過程中更易得到體現(xiàn)，金銀比價有進一步下行空間。

棕櫚油上漲的持續(xù)性存變數(shù)？

國內(nèi)春節(jié)假期期間，外盤油脂期價再度沖高，馬棕櫚油主力合約創(chuàng)出3773令吉/噸的新高，美豆油主力合約站上47.17美分/磅的高位。

格林大華期貨農(nóng)產(chǎn)品高級研究員劉錦認為，油脂價格的上漲主要源于國際原油期價的快速拉升，布倫特原油主力合約達到63.76美元/桶，美原油主力合約達到60.95美元/桶。隨著疫苗在全球各個國家的應用和美國的財政刺激計劃的加碼，市場預期全球經(jīng)濟復蘇將會加快，有助于原油需求回升，但是OPEC+國家收縮原油供應的協(xié)議仍將持續(xù)到三月份，這令市場多頭資金不斷加碼國際原油期價，如果原油期價繼續(xù)上漲將會對整個大宗商品市場形成多頭信號，最先受到有利提升的將是植物油期價，并且近期馬來西亞棕櫚油2月出口數(shù)據(jù)改善也令馬來西亞棕櫚油期價再創(chuàng)新高。

“節(jié)后受外盤走升提振，內(nèi)盤油脂期價或跳空高開，但是上漲的持續(xù)性仍存在一些變數(shù)，一是國內(nèi)油脂消費淡季到來，二是國內(nèi)油脂商業(yè)庫存出現(xiàn)回升。因此這兩點變量將是未來油脂上漲趨勢能否持續(xù)的關鍵，建議投資者不追高，回調中少量布局多單，等待趨勢明確后的入場機會。”劉錦說。