花生期貨于2月1日在鄭商所上市交易，首日掛牌交易的花生期貨合約為 PK2110、PK2111、PK2112、PK2201，所有花生期貨合約掛盤基準(zhǔn)價為：9350元/噸。而目前符合交易所花生交割基準(zhǔn)品的現(xiàn)貨收購價格，山東為9600—9900元/噸，河南為9900—10000元/噸。故在上市首日，花生期貨價格便高開高走，周內(nèi)一度突破10700元/噸，而后在高位振蕩運(yùn)行。雖然花生現(xiàn)貨價格處于歷史較高位置，但從基本面來看，供應(yīng)偏緊格局料于節(jié)后持續(xù)，花生仍將偏強(qiáng)運(yùn)行。

市場整體上貨量偏少

由于花生是一年一產(chǎn)的作物，且隨著溫度的升高和儲存時間的延長，其變質(zhì)風(fēng)險也在加大，故花生每年度的結(jié)轉(zhuǎn)庫存極少，基本上以當(dāng)年度產(chǎn)當(dāng)年度銷為主，每年度的花生產(chǎn)量及質(zhì)量對于花生價格的影響較大。從2020/2021年度來看，國內(nèi)種植面積較往年變化不大，但在夏末由于河南、山東等主產(chǎn)區(qū)陰雨連綿，使得花生收獲時不能及時晾干，導(dǎo)致今年花生，特別是大花生品種，質(zhì)量較往年下滑較多。除此之外，相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品玉米、大豆等作物今年價格較高，漲幅較大，而花生價格甚至比2019年的高點(diǎn)還有所下降，故農(nóng)戶對花生后市價格仍有一定的期待，這也間接造成了農(nóng)戶的惜售心理，若價格無明顯漲幅，惜售情緒有望在節(jié)后持續(xù)。

補(bǔ)庫需求有望提升

根據(jù)USDA數(shù)據(jù)，國內(nèi)花生超過50%的用途是壓榨，而目前鄭商所上市的花生品種，其交割品主要參考油料米的標(biāo)準(zhǔn)，故油廠需求直接影響到油料米的價格，進(jìn)而影響到期貨合約價格。而根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，截至1月31日，30家代表油廠的原料庫存約23700噸，而去年4月中旬的數(shù)據(jù)為55760噸，相差明顯?？紤]到整體國內(nèi)花生油消費(fèi)穩(wěn)步增長，且油廠在春節(jié)后仍會處于季節(jié)性開工旺季，對原料花生的需求有望持續(xù)。

由于近年來我國對于花生消費(fèi)的需求增長速度大于國內(nèi)花生的產(chǎn)量增速，所以進(jìn)口花生對我國的重要性也日趨顯著。我國相關(guān)政策規(guī)定，進(jìn)口塞內(nèi)加爾和蘇丹地區(qū)的非洲花生，進(jìn)口關(guān)稅為零，故這兩國的花生進(jìn)口占比較大，約占總量的六成。而今年塞內(nèi)加爾和蘇丹的進(jìn)口窗口由于當(dāng)?shù)氐恼吆瓦\(yùn)力問題將延后，往年3月會普遍到港的非洲花生，今年預(yù)期至少推遲1個月，這一時間窗口無疑也利于春節(jié)后國內(nèi)花生銷售。

綜合來看，節(jié)后國內(nèi)花生階段性供求偏緊格局將持續(xù)，對應(yīng)期貨盤面，短期10000元/噸的價格支撐力度較大。而對于長期價格，投資者們則需更謹(jǐn)慎對待，比如2021年度的花生種植面積、后期的天氣情況、三大油脂見頂?shù)臅r間等，眾多目前無法確定的因素都會顯著影響到遠(yuǎn)期花生合約價格。