在過(guò)去的2020年，包括鐵礦石、螺紋鋼、動(dòng)力煤在內(nèi)的諸多品種以干脆利落的上行走勢(shì)引起了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。在一片“漲”聲中，2020年大宗商品走出了一輪大牛市，這也使得不少投資者對(duì)2021年的期貨行情充滿期待。

如今，2021年1月已經(jīng)收官，就讓我們一起來(lái)看看期貨市場(chǎng)的表現(xiàn)如何吧。

紙漿拔得頭籌

2021年1月期貨市場(chǎng)漲幅前十主力合約

從1月份的期貨市場(chǎng)情況來(lái)看，上漲品種居多，其中表現(xiàn)最牛的當(dāng)屬紙漿，1月份漲幅超16%。

2020年，在商品整體牛市的背景下，紙漿期貨一直處于底部震蕩態(tài)勢(shì)，一直到進(jìn)入11月后，沉寂許久的它終于開(kāi)始反彈，并由此開(kāi)啟了一輪波瀾壯闊的上漲行情，不斷刷新著上市以來(lái)的最高價(jià)。紙漿期貨主力2103合約自去年11月2日的最低價(jià)4620元/噸，漲至目前的最高價(jià)6778元/噸，在三個(gè)月時(shí)間里，上漲超2000元/噸，幅度接近47%。紙漿期價(jià)在表現(xiàn)亮眼的同時(shí)，也使得無(wú)數(shù)做空者爆倉(cāng)出局。

那么，是什么在助推紙漿如此“兇猛”的漲勢(shì)呢？

方正中期表示，紙漿期貨上漲的邏輯主要有兩點(diǎn)：一是相對(duì)估值修復(fù)，在大漲之前，紙漿相比其他商品估值更低，同時(shí)在產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部，由于成品紙價(jià)格先行上調(diào)，導(dǎo)致利潤(rùn)多聚集在下游，這為紙漿價(jià)格上漲提供了空間；二是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)持續(xù)改善，去年12月歐美制造業(yè)PMI未受疫情影響，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇趨勢(shì)，疫情雖對(duì)線下消費(fèi)有一定影響，但去年12月餐飲消費(fèi)還是疫情后首次同比轉(zhuǎn)正，市場(chǎng)學(xué)習(xí)能力提升，因此對(duì)疫苗接種之后海外經(jīng)濟(jì)也較為樂(lè)觀。

對(duì)于紙漿后市，東證期貨指出，當(dāng)前基于對(duì)未來(lái)強(qiáng)烈的通脹預(yù)期，紙漿盤面已經(jīng)出現(xiàn)了一定的漲幅。但從基本面的數(shù)據(jù)來(lái)看，尚未看見(jiàn)其出現(xiàn)大幅改善，盤面上漲缺乏堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，因此并不建議投資者追高。但由于紙漿底部已基本探明，后期盤面若能有明顯回落，可考慮逢低做多。

生豬直降5000點(diǎn)

2021年1月期貨市場(chǎng)跌幅前十主力合約

在下跌榜中，生豬、LPG和焦炭跌幅居前，其中又以生豬跌得最“兇”。

經(jīng)過(guò)近20年的籌備，我國(guó)首個(gè)畜牧期貨品種和活體交割品種——生豬期貨于1月8日正式登陸資本市場(chǎng)。然而，與現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格截然相反，上市首日，掛牌的三個(gè)合約便出現(xiàn)大跌，其中主力09合約跌幅更是達(dá)到12.6%。此后幾日，生豬期貨三大合約并未止住跌勢(shì)，接連出現(xiàn)不同程度下挫。截至1月末，生豬期貨主力09合約累計(jì)下跌超16%。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，生豬此次大幅下跌的主要邏輯是市場(chǎng)對(duì)2021年生豬出欄量大幅增加的悲觀預(yù)期。而在大商所公布生豬期貨合約掛盤基準(zhǔn)價(jià)的時(shí)候，各大機(jī)構(gòu)幾乎無(wú)不例外都認(rèn)為該基準(zhǔn)價(jià)偏高。

針對(duì)生豬期貨未來(lái)的走勢(shì)，廣發(fā)期貨指出，2021年從資金面情況看，隨著全球貨幣供給量增大，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格趨于上漲，我國(guó)飼料及肉類價(jià)格同樣存在較強(qiáng)的托底效應(yīng)。國(guó)內(nèi)生豬產(chǎn)能雖在恢復(fù)過(guò)程中，但因能繁母豬結(jié)構(gòu)及非瘟疫情影響，其產(chǎn)能釋放速度或不及預(yù)期，豬價(jià)雖有下跌預(yù)期，但空間相對(duì)受限，年內(nèi)價(jià)格底部預(yù)計(jì)在23-25元/kg。根據(jù)出欄節(jié)奏，預(yù)計(jì)價(jià)格低點(diǎn)出現(xiàn)在9-10月份，對(duì)應(yīng)LH2109和LH2111價(jià)格可參照23000-25000元/噸區(qū)間，LH2201有需求提振，價(jià)格可參照25000-27000元/噸區(qū)間。

焦炭“冰火兩重天”

根據(jù)七禾網(wǎng)的獨(dú)家數(shù)據(jù)，從七禾網(wǎng)實(shí)戰(zhàn)排行榜的各賬戶表現(xiàn)來(lái)看，就在品種上實(shí)現(xiàn)盈利的投資者來(lái)說(shuō)，在剛剛過(guò)去的一月份，股指在各大品種中貢獻(xiàn)了最多的利潤(rùn)，大家在三大股指上的累計(jì)收益均超過(guò)100萬(wàn)，其中，在IF上的累計(jì)收益達(dá)到240萬(wàn)左右。

IF凈利潤(rùn)前五賬戶表現(xiàn)

IH凈利潤(rùn)前五賬戶表現(xiàn)

IC凈利潤(rùn)前五賬戶表現(xiàn)

大宗商品方面，就盈利部分，焦炭總體為七禾網(wǎng)實(shí)戰(zhàn)排行榜注冊(cè)用戶貢獻(xiàn)了最多的利潤(rùn)，累計(jì)達(dá)170萬(wàn)元。而一月漲幅排名第一的紙漿，則貢獻(xiàn)了120左右的利潤(rùn)。值得一提的是，就在品種上遭遇虧損的投資者來(lái)說(shuō)，焦炭也是大家累計(jì)虧損額最高的品種，累計(jì)虧損超過(guò)200萬(wàn)。對(duì)不同的投資者而言，焦炭在一月份的表現(xiàn)可以說(shuō)是“冰火兩重天”。

焦炭?jī)衾麧?rùn)前五賬戶表現(xiàn)

板塊表現(xiàn)分化

據(jù)文華財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，1月期貨市場(chǎng)各板塊表現(xiàn)分化，在上述6個(gè)板塊中，漲跌各占一半。具體來(lái)看，化工板塊漲幅居首，單月上漲4.53%；其次是原油板塊，漲幅3.56%；再次是有色板塊，漲幅2.77%。在下跌板塊中，黑色系表現(xiàn)最為低迷，板塊下跌3.75%；貴金屬板塊緊隨其后，跌幅2.41%；農(nóng)產(chǎn)品板塊單月下跌0.72%。

市場(chǎng)火熱，成交翻倍

從市場(chǎng)交易情況來(lái)看，據(jù)中期協(xié)公布的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1月全國(guó)期貨市場(chǎng)交易規(guī)模較上月下降。以單邊計(jì)算，當(dāng)月全國(guó)期貨市場(chǎng)成交量為607,213,235手，成交額為462,344.06億元，同比分別增長(zhǎng)130.60%和127.48%，環(huán)比分別下降21.41%和16.05%。

持倉(cāng)方面，截至1月末收盤，全國(guó)期貨市場(chǎng)總持倉(cāng)量達(dá)近2675萬(wàn)手，較上月增長(zhǎng)7.5%。

具體到品種上，PTA、豆粕、螺紋鋼、白銀、燃料油等期貨品種1月的成交量居前。其中，PTA、豆粕、螺紋鋼的成交量更是突破4200萬(wàn)手，斬獲前三甲。此外，1月市場(chǎng)對(duì)紙漿、錫、硅鐵的關(guān)注度大幅提升，三者的成交量環(huán)比增長(zhǎng)均超50%。

持倉(cāng)量方面，截至1月末，PTA、豆粕、螺紋鋼、玉米、甲醇等品種的持倉(cāng)量較大，且上市5個(gè)品種的持倉(cāng)量均已超過(guò)110萬(wàn)手。同時(shí)，我們還可以看到，PTA、豆粕和螺紋鋼是一月份市場(chǎng)上最受歡迎的三個(gè)品種，不論是成交量還是月末持倉(cāng)量，都處在前三水平。

1月大事記

1月期貨市場(chǎng)的主要情況已經(jīng)盤點(diǎn)完畢，接下來(lái)我們?cè)賮?lái)回顧一下，在2021年的首月，期貨市場(chǎng)上發(fā)生的一些大事。

生豬期貨在大商所上市交易

1月8日，我國(guó)首個(gè)畜牧期貨品種和活體交割品種——生豬期貨在大商所掛牌上市。上市首日掛牌交易LH2109、LH2111、LH2201，共3個(gè)合約。上市當(dāng)日，生豬期貨總成交量為9.9萬(wàn)手，成交額446.2億元，截至收盤持倉(cāng)量為1.8萬(wàn)手，共有近800個(gè)法人客戶參與交易，法人客戶持倉(cāng)占比23.2%。

證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)開(kāi)展花生期貨交易，2月1日上市

1月15日，證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)鄭商所開(kāi)展花生期貨交易。花生期貨合約正式掛牌交易時(shí)間為2021年2月1日。1月25日，鄭商所公布花生期貨合約及相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，并就花生期貨上市交易、交割等有關(guān)事項(xiàng)作了安排。據(jù)公布的標(biāo)準(zhǔn)合約，花生期貨合約的交易代碼為PK，交易單位為5噸/手，最小變動(dòng)價(jià)位為2元/噸，最后交易日為合約交割月份的第10個(gè)交易日，最后交割日為合約交割月份的第13個(gè)交易日。

我國(guó)期貨市場(chǎng)首次實(shí)現(xiàn)跨境交收

1月19日至21日，上期能源低硫燃料油期貨首次跨境交收成功實(shí)施，首批共計(jì)2500噸低硫燃料油貨物通過(guò)集團(tuán)交割境外交收庫(kù)——中國(guó)石油國(guó)際事業(yè)（新加坡）有限公司完成提貨。這是我國(guó)期貨市場(chǎng)首次實(shí)現(xiàn)跨境交收，是中國(guó)期貨市場(chǎng)境外設(shè)庫(kù)探索的重大突破，實(shí)現(xiàn)了由交易端“引進(jìn)來(lái)”到交割端“走出去”的重大跨越。

國(guó)際銅期貨首張標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單生成

2021年1月20日，由秘魯南方銅業(yè)公司生產(chǎn)的100.446噸SPCC—ILO牌國(guó)際銅期貨標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單在上海洋山保稅港區(qū)世天威物流有限公司正式生成。這是自國(guó)際銅期貨在上期能源掛牌交易以來(lái)，首次生成標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單。

證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立廣州期貨交易所

1月22日，經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式批準(zhǔn)設(shè)立廣州期貨交易所。設(shè)立廣州期貨交易所，是貫徹落實(shí)中共中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》，國(guó)務(wù)院關(guān)于《中國(guó)（廣東）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)總體方案》及中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)家外匯管理局等四部委《關(guān)于金融支持粵港澳大灣區(qū)建設(shè)的意見(jiàn)》的重要舉措。

鐵礦石期貨新增4個(gè)可交割品牌

1月27日，大商所發(fā)布《關(guān)于鐵礦石期貨新增可交割品牌及調(diào)整相關(guān)升貼水等事項(xiàng)的通知》，增設(shè)本鋼精粉等4個(gè)鐵礦石可交割品牌，并調(diào)整現(xiàn)有鐵礦石期貨可交割品牌升貼水，相關(guān)調(diào)整自2202合約起實(shí)施。從公布情況看，本鋼精粉、IOC6、Kumba及烏克蘭精粉等4個(gè)新增可交割品牌的升貼水分別設(shè)置為0元/噸、-20元/噸、10元/噸、65元/噸。原有品牌中，卡粉和卡拉拉精粉調(diào)整較大，其他品牌只進(jìn)行了微調(diào)，其中卡粉由35元/噸調(diào)整至90元/噸，卡拉拉精粉由85元/噸調(diào)整至45元/噸。

注：文中觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。

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