1月以來(lái)，甲醇期貨走勢(shì)由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，振蕩走低，價(jià)格重心下移，目前主力合約在2300元/噸上下振蕩。主要是由于前期利好已兌現(xiàn)，冬季限產(chǎn)的多頭行情已告一段落。目前內(nèi)地的氣頭裝置復(fù)產(chǎn)已陸續(xù)開(kāi)始，之前大批檢修的裝置也逐步復(fù)工，預(yù)計(jì)后續(xù)供應(yīng)壓力加大。

現(xiàn)貨方面，內(nèi)地甲醇市場(chǎng)價(jià)格逐步下滑，主要是由于春節(jié)假期前生產(chǎn)企業(yè)有排庫(kù)壓力，疊加疫情反復(fù)使得內(nèi)地物流緊張，多地運(yùn)費(fèi)出現(xiàn)上漲等情況，企業(yè)積極出貨導(dǎo)致出廠價(jià)格逐步下調(diào)。沿海甲醇經(jīng)歷了先漲后跌的走勢(shì)，在1月下旬前，沿海甲醇價(jià)格持續(xù)強(qiáng)于內(nèi)地甲醇。直到1月底，受到內(nèi)地價(jià)格松動(dòng)下跌、西南天然氣頭陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)重要甲醇裝置逐步復(fù)工等利空消息影響，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)弱，持貨商的心態(tài)從挺價(jià)惜售變?yōu)榕咆洷茈U(xiǎn)，價(jià)格加速下跌，目前現(xiàn)貨的跌勢(shì)和節(jié)奏逐漸向期貨靠攏，利空情緒得到釋放。本文從基本面角度出發(fā)，解析甲醇的供需現(xiàn)狀及預(yù)期。

供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)方面1月甲醇整體裝置開(kāi)工負(fù)荷為70.13%，環(huán)比下降1.08%，西北地區(qū)的開(kāi)工負(fù)荷為81.94%，下跌1.36個(gè)百分點(diǎn)。1月西北地區(qū)部分甲醇裝置檢修或者運(yùn)行負(fù)荷不高，導(dǎo)致西北地區(qū)開(kāi)工負(fù)荷下降；華北、華中、西南地區(qū)部分裝置停車(chē)，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)開(kāi)工負(fù)荷下滑。天然氣頭限氣提前結(jié)束，將于1月底2月初陸續(xù)重啟，四川玖源50萬(wàn)噸已開(kāi)車(chē)，卡貝樂(lè)80萬(wàn)噸計(jì)劃2月5日開(kāi)車(chē)，瀘天化等裝置待定。氣頭的陸續(xù)復(fù)產(chǎn)使得供應(yīng)量增加，對(duì)甲醇價(jià)格形成一定的壓力。

港口方面，1月中上旬港口價(jià)格持續(xù)走高至2500元/噸附近，2105基差不斷走強(qiáng)，維持在150元/噸以上。下旬受到內(nèi)地甲醇價(jià)格大幅下跌以及外盤(pán)重要裝置陸續(xù)重啟等因素影響，價(jià)格與基差都開(kāi)始走弱。

進(jìn)口量方面，據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2020年12月甲醇進(jìn)口量110.63萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.04%，同比增加7.52%。受前期外盤(pán)裝置集中檢修的影響，進(jìn)口量一季度有一定的減量預(yù)期，但進(jìn)口基數(shù)仍舊較大。從目前的情況來(lái)看，國(guó)外的供應(yīng)預(yù)計(jì)在2月末恢復(fù)，由于船期等因素，進(jìn)口供應(yīng)或?qū)⒃?月、5月體現(xiàn)。庫(kù)存方面，1月末港口庫(kù)存103.7萬(wàn)噸，月度去庫(kù)約17萬(wàn)噸，到港延遲使得港口壓力不大，對(duì)港口價(jià)格起到了一定的支撐作用。受月底長(zhǎng)江封航影響，部分應(yīng)于1月下旬至月底到港的進(jìn)口船貨再度延遲至2月上旬到港，預(yù)計(jì)2月上旬到港船貨相對(duì)集中。進(jìn)口恢復(fù)供應(yīng)后，港口庫(kù)存有累庫(kù)預(yù)期。前期由于甲醇價(jià)格內(nèi)地弱港口強(qiáng)的現(xiàn)象，內(nèi)地至港口套利窗口打開(kāi)，但疫情使得運(yùn)費(fèi)高企，貨運(yùn)受限，實(shí)際的沖擊力度有限。

需求端，傳統(tǒng)需求近期開(kāi)工率穩(wěn)定。但目前為需求淡季，疫情的反復(fù)影響河北和山東等周邊地區(qū)傳統(tǒng)下游廠家的生產(chǎn)，影響偏空。新興需求方面，上周?chē)?guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開(kāi)工負(fù)荷在84.24%，環(huán)比下跌1.09%，下降主要因?yàn)榇筇贫鄠惏胴?fù)荷生產(chǎn)。MTO整體開(kāi)工率較高，消費(fèi)維持高位。近期甲醇價(jià)格回落，而聚烯烴終端需求較好，價(jià)格反彈，甲醇制烯烴的盤(pán)面利潤(rùn)恢復(fù)至1000元/噸以上。

從以上分析得知，國(guó)內(nèi)西南天然氣頭限氣以及外盤(pán)裝置檢修逐步兌現(xiàn)，未發(fā)生特殊情況，國(guó)內(nèi)外裝置已陸續(xù)復(fù)工，供應(yīng)壓力增加。一季度進(jìn)口量縮減等利好已被消化，需求維持，基本面較前期有所弱化，開(kāi)啟淡季模式，盤(pán)面氛圍轉(zhuǎn)弱。目前港口庫(kù)存連續(xù)去庫(kù)為價(jià)格提供一定的支撐，下方空間有限。