2020年以來(lái)的A股市場(chǎng)，可以用“冰火兩重天”來(lái)形容。一方面，滬深三大指數(shù)包括上證指數(shù)、深成指以及創(chuàng)業(yè)板指數(shù)均不斷創(chuàng)出新高，而像滬深300指數(shù)甚至還突破了2015年牛市的高點(diǎn)。個(gè)股方面，貴州茅臺(tái)股價(jià)已突破2000元，石頭科技也成為第二只股價(jià)突破千元的上市公司。而買(mǎi)入公募基金抱團(tuán)股票的投資者也是賺得盆滿缽滿。

但另一方面，許多個(gè)股股價(jià)基本上沒(méi)有什么表現(xiàn)，甚至還出現(xiàn)下跌。目前滬深股市有162家上市公司股價(jià)超過(guò)100元，但也有超過(guò)300家上市公司股價(jià)低于3元。而且，相對(duì)于某些投資者在2020年獲利不菲，虧損甚至大幅虧損的投資者也不在少數(shù)。

事實(shí)上，2020年以來(lái)要從股市中獲利，買(mǎi)入公募基金的抱團(tuán)股無(wú)疑是較為穩(wěn)妥的方法。貴州茅臺(tái)股價(jià)能攀上2000元以上的高位，除了其業(yè)績(jī)不俗等因素外，公募基金的抱團(tuán)無(wú)疑是更具決定性的因素。如資料顯示，截至2020年12月31日，累計(jì)有1676只基金持有貴州茅臺(tái)近8400萬(wàn)股。雖然相對(duì)于貴州茅臺(tái)12.5億股的總股本并不算多，但由于其超過(guò)60%的股份并不會(huì)上市流通，也意味著公募基金持有貴州茅臺(tái)流通股份的16.8%以上。客觀上講，這也是貴州茅臺(tái)股價(jià)能夠不斷向上拓展空間的原因。

除了貴州茅臺(tái)之外，酒類板塊表現(xiàn)同樣強(qiáng)勁。目前酒類上市公司中，股價(jià)超過(guò)百元的已達(dá)10家，占百元股比例為6.17%。酒類板塊上市公司股價(jià)能有如此強(qiáng)勢(shì)，個(gè)中雖然不乏貴州茅臺(tái)的“領(lǐng)頭羊效應(yīng)”，但也與機(jī)構(gòu)投資者的抱團(tuán)關(guān)系密切。比如截至2020年12月31日，持有山西汾酒的公募基金多達(dá)282家，持股超過(guò)9740萬(wàn)股。山西汾酒股價(jià)能夠位居酒類上市公司老二的位置，公募基金在其中扮演了非常重要的角色。

公募基金抱團(tuán)在滬深股市不斷創(chuàng)造股價(jià)“神話”的同時(shí)，其實(shí)也越來(lái)越引發(fā)市場(chǎng)的爭(zhēng)議。公募基金是資本市場(chǎng)中的機(jī)構(gòu)投資者，資本市場(chǎng)的穩(wěn)定，公募基金也發(fā)揮著非常大的作用。而且，不斷發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，也是多年來(lái)監(jiān)管部門(mén)的目標(biāo)任務(wù)。但公募基金抱團(tuán)取暖的行為，是否涉嫌操縱市場(chǎng)呢？

如果沒(méi)有公募基金的抱團(tuán)，像貴州茅臺(tái)等個(gè)股顯然不會(huì)有如此精彩的表現(xiàn)。但反過(guò)來(lái)講，當(dāng)市場(chǎng)資金的投向趨于一致時(shí)，其他個(gè)股由于沒(méi)有資金的加盟，因而股價(jià)中樞會(huì)出現(xiàn)下移的現(xiàn)象。這也是導(dǎo)致上市公司股價(jià)出現(xiàn)“冰火兩重天”的最根本性的原因。

根據(jù)證券法的規(guī)定，嚴(yán)禁任何人、任何機(jī)構(gòu)通過(guò)資金優(yōu)勢(shì)、持股優(yōu)勢(shì)操縱市場(chǎng)。證監(jiān)會(huì)通報(bào)的案例中，不乏單個(gè)個(gè)體利用多個(gè)帳戶操縱市場(chǎng)的行為，也最終受到證監(jiān)會(huì)的處罰。而從客觀上講，公募基金的抱團(tuán)行為，與其說(shuō)是為了抱團(tuán)取暖，倒不如說(shuō)是操縱了市場(chǎng)更為真實(shí)。

公募基金抱團(tuán)所產(chǎn)生的后果已在市場(chǎng)中出現(xiàn)，南極電商即是最好的例證。2020年一季度末，共有68只基金重倉(cāng)持有南極電商，持股數(shù)量為4.35億股，其股價(jià)報(bào)收于11.48元。到了6月底，持有南極電商的公募基金達(dá)到429家，持股數(shù)量為6.28億股，股價(jià)報(bào)收于21.17元。2020年7月10日，南極電商股價(jià)上摸24.41元。隨著進(jìn)入的公募基金不斷增多，短短三個(gè)多月時(shí)間，公募基金的抱團(tuán)導(dǎo)致南極電商漲幅超過(guò)一倍。

而隨著持有南極電商股票的公募基金不斷減少，南極電商也開(kāi)始了其估值回歸之旅。截至2020年底，持有南極電商的基金下降至27只，其股價(jià)也下跌至13.68元。步入2021年以來(lái)，南極電商股價(jià)持續(xù)下跌，最低下探8.65元，高位買(mǎi)入的投資者套牢嚴(yán)重。

南極電商的走勢(shì)，實(shí)際上也為公募基金抱團(tuán)股敲響了警鐘。即使是貴為貴州茅臺(tái)，其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也會(huì)遭遇“天花板”，其股價(jià)也會(huì)有摸“頂”的一天。其股價(jià)摸頂之日，亦即是其套牢投資者開(kāi)始之日。因此，對(duì)于公募基金抱團(tuán)取暖的現(xiàn)象，投資者有必要保持一份警惕。否則，南極電商的遭遇就有可能被重演。