一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

28日，東京奧組委主席森喜朗與國際奧委會主席巴赫進行電話會議，之后表示，日本政府內(nèi)部有人提議限制東京奧運會的現(xiàn)場觀看人數(shù)，只限于居住在日本的人，所以在進行各種模擬測試。至于是否以無觀眾形式舉辦，他說：“我們不想這樣做，但我們必須假設(shè)各種情況。”他強調(diào)，可以根據(jù)情況作出應(yīng)對，預(yù)計今年春季將對現(xiàn)場觀眾人數(shù)的上限做出最終決定，并已敦促政府提前考慮外國觀眾的問題。

2）國內(nèi)新聞

“十四五”開局之年，加力激發(fā)民間投資活力政策信號密集釋放。從部委到地方正在加快部署，圍繞降低民間投資成本、拓寬民間投資渠道、完善推介項目長效機制多箭齊發(fā)，打出新一輪政策組合拳。從吸引民資重點領(lǐng)域看，“兩新一重”特別是補短板重大項目、新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等成為關(guān)鍵“落子”。

3）行業(yè)新聞

根據(jù)銀保監(jiān)會官網(wǎng)公布的信息統(tǒng)計，開年以來（以罰單披露時間計），銀保監(jiān)會及其派出機構(gòu)對各類型銀行業(yè)機構(gòu)（不含個人）已累計開出罰單150余張，罰金金額也已逾1.5億元，其中不乏多張千萬級“天價”罰單。值得注意的是，在加強房地產(chǎn)金融調(diào)控下，今年以來銀行信貸資金涉及違規(guī)“輸血”房地產(chǎn)罰單明顯增多，占罰單總數(shù)比例超過半數(shù)，相關(guān)罰金累計過億元。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：海外反彈，恐慌情緒有所緩解，A50和恒指期貨夜盤拉升明顯，預(yù)計對今日A股會有所提振。上一交易日資金面持續(xù)趨緊，海外風(fēng)險加劇，A股大幅下跌，成交額不足萬億，資金方面北向資金凈流出64.05億元，01月27日融資余額減少6.91億元至15596.12億元。市場目前對政策是否收緊有所擔(dān)憂，我們預(yù)計在經(jīng)濟未持續(xù)企穩(wěn)的情況下短期不會大幅收緊，流動性仍以合理充裕為主。當(dāng)前全球疫情有所反復(fù)，警惕疫情加重對經(jīng)濟的拖累。自1月以來，各指數(shù)短期大幅拉升后持續(xù)震蕩調(diào)整，短期走勢不確定性較大，建議先觀望，并關(guān)注年前資金面情況，一季度仍以偏多為主，建議逢低建倉。

【國債】

國債：期債價格大幅走低，10年期國債收益率上行2.75bp至3.19%。央行公告稱，臨近月末財政支出大幅增加，開展1000億元逆回購操作，凈回籠1500億元，Shibor全線上行，資金面仍延續(xù)緊勢。此前央行貨幣政策委員馬駿認為當(dāng)前杠桿率上升非?？?，要求貨幣政策開始調(diào)整，引發(fā)市場對貨幣政策轉(zhuǎn)向的擔(dān)憂，從近四年春節(jié)前央行操作和當(dāng)前經(jīng)濟恢復(fù)情況來看，春節(jié)前央行大概率通過臨時投放資金的操作方式保持資金面相對平穩(wěn)。四季度GDP同比增長6.5%，高于預(yù)期，基本恢復(fù)到疫情前的水平，部分地區(qū)陸續(xù)出現(xiàn)零星新冠確診病例，影響春節(jié)假期人員流動，或?qū)οM恢復(fù)造成一定的拖累。美國2020年GDP為2009年以來首次錄得負值，且創(chuàng)1946年以來新低，市場預(yù)期新一輪財政刺激政策將出臺。在經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)和貨幣政策轉(zhuǎn)向預(yù)期的背景下，國債期貨價格以下行為主，操作上建議做空為主。

2）能化

【原油】

原油：全球疫情日趨嚴重，對需求擔(dān)憂加劇，加之美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預(yù)期，國際油價下跌。美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預(yù)期打壓石油市場氣氛，意味著石油需求增長恢復(fù)緩慢。美國CNBC新聞網(wǎng)稱，美國第四季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長4%，低于道瓊斯此前預(yù)計的增長4.3%，這意味著美國2020年全年GDP萎縮3.5%。供應(yīng)方面，沙特阿拉伯將于2月份和3月份單方面減少每日100萬桶原油供應(yīng)量，俄羅斯和哈薩克斯坦原油日產(chǎn)量則微幅增加，其他參與減產(chǎn)的同盟國原油日產(chǎn)量維持不變。2月3日將舉行歐佩克及其減產(chǎn)同盟國部長級聯(lián)合監(jiān)測委員會會議，以審議石油市場形勢變化和參與減產(chǎn)國協(xié)議執(zhí)行情況。阿布扎比銀行在一份報告中說，“支撐油價和提高產(chǎn)量之間尋求正確的平衡仍然是這次會議一個關(guān)鍵和辯論的重點，尤其是在幾乎所有產(chǎn)油國都擁有閑置產(chǎn)能，如果有必要的話，都可以立即加以利用。

【甲醇】

甲醇：甲醇上漲0.62%。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在84.24%，較上周下降1.09個百分點。本周期內(nèi)盡管個別MTO裝置恢復(fù)正常運行，但大唐多倫半負荷，所以國內(nèi)CTO/MTO裝置負荷小幅下滑。截至1月28日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為69.70%,下跌1.30個百分點，較去年同期下跌2.75個百分點；西北地區(qū)的開工負荷為81.44%，下跌1.95個百分點，較去年同期下跌4.74個百分點。西北地區(qū)部分裝置短停，導(dǎo)致全國甲醇開工負荷下滑。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存在103.7萬噸，環(huán)比上周下跌1.97萬噸，跌幅在1.86%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在23.8萬噸附近。據(jù)統(tǒng)計，預(yù)計1月29日到2月14日沿海地區(qū)預(yù)計到港在51.51萬-52萬噸。

【橡膠】

橡膠：橡膠周四震蕩小幅走低，RU主力收至14150，流動性趨緊影響市場預(yù)期?；久娣奖悴▌硬淮螅汗?jié)臨近，員工返鄉(xiāng)，輪胎廠開工有所下滑，但也有廠家表示持續(xù)生產(chǎn)，供應(yīng)面平淡，需求較為穩(wěn)定，近期預(yù)計橡膠自身基本面變化不大，春節(jié)前價格預(yù)計難有明顯趨勢，RU主力13000-15000區(qū)間內(nèi)震蕩為主。

【瀝青】

瀝青：瀝青現(xiàn)貨價格近期相對穩(wěn)健，周二華東地區(qū)低價合同主流價格上漲50元/噸，周三東北主流合同高價下跌30元/噸。供給側(cè)方面，本周市場供應(yīng)下降明顯，減量主要在華南、華東、山東、華北地區(qū)，供應(yīng)端暫無壓力。需求側(cè)方面，春節(jié)臨近施工需求收縮，南方需求逐漸下降；山東地區(qū)冬儲需求則表現(xiàn)不佳，東北地區(qū)也已進入明顯淡季?？傮w上，瀝青當(dāng)下現(xiàn)貨市場供給沒有明顯提升，需求正在邊際收縮，但在成本側(cè)原油價格上升的支撐下，瀝青現(xiàn)貨價格將繼續(xù)保持穩(wěn)健，期貨價格波動或主要受到原油價格變動的影響。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油部分地區(qū)提價50元。神華拍賣7042通達源庫7880元，成交良好。拉絲PP，兩油整體價格平穩(wěn)，中安聯(lián)合拉絲提價100至8150。神華拍賣，8220青州庫，整體成交良好。兩油石化早庫46萬，下降2萬噸。昨日聚烯烴期貨小幅反彈。現(xiàn)貨成交方面熱度維持，節(jié)前剛性采購為主。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：在市場對明年金三銀四需求復(fù)蘇仍有較強的預(yù)期，且明年國內(nèi)需求韌性和海外需求復(fù)蘇年前難以被證偽的情況下，成本的支撐和預(yù)期的加持使得黑色整體的環(huán)境短期內(nèi)難有明顯的轉(zhuǎn)向。但冬季施工淡季，疫情對復(fù)工復(fù)產(chǎn)的影響也存在一定的不確定性因素，在成材現(xiàn)貨進入累庫周期的弱現(xiàn)實下，疊加RB05合約貼水較少，黑色上方的空間短期內(nèi)也較為有限。預(yù)計春節(jié)前總體維持震蕩格局，警惕節(jié)前資金的逐步離場導(dǎo)致盤面下行。

【鐵礦】

鐵礦：1月開始，澳巴發(fā)貨量均有所減少，近期已開始反應(yīng)在到港量上，上周45港到港環(huán)比減少300萬噸。另一方面，塊礦溢價的不斷抬升也說明了海外鋼廠的復(fù)產(chǎn)仍在穩(wěn)步推進過程，外礦價格的堅挺也支撐了國內(nèi)的進口礦價。政策面上，工信部提出從4個方面壓減粗鋼產(chǎn)能，另外陜鋼也響應(yīng)論壇倡議，計劃一季度高爐檢修，鐵礦在淡季的需求面臨一定壓力。昨日的螺紋產(chǎn)銷數(shù)據(jù)也顯示鋼廠的減產(chǎn)正在逐步落地，鋼廠減產(chǎn)速度明顯加快，伴隨著鋼廠冬儲補庫接近尾聲，短期鐵礦現(xiàn)貨或有一定的下行壓力。

【動力煤】

動力煤：就終端電廠的日耗和庫存而言，近日來日耗水平隨著天氣的回暖明顯下降，而庫存而出現(xiàn)了企穩(wěn)的態(tài)勢，但較去年來說高日耗和低庫存的局面依然沒有緩解，只是邊際上出現(xiàn)了一定的改善?？涌趦r格仍然強勢，即產(chǎn)即銷。目前基本確定春節(jié)期間國有大礦集中保供，節(jié)后用煤需求的回落疊加供給的上量會使得電廠對高價煤的接受度降低，05合約高位回落80元/噸后面臨的依然是低庫存深貼水的格局，短期追空的缺乏一定的安全邊際，關(guān)注春節(jié)后終端電廠的庫存累積情況。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：昨夜白銀走高，黃金沖高回落。受市場投機氛圍濃厚影響，投機屬性較高的白銀受市場追捧，COMEX銀最高至27.1美元/盎司，COMEX黃金最高至1862.9美元/盎司，但隨后收回大部分漲幅。本周FOMC的1月會議維持當(dāng)前利率水平及購債規(guī)模，美聯(lián)儲主席鮑威爾在記者會上維持鴿派論調(diào)，進一步強調(diào)美國經(jīng)濟距離實現(xiàn)就業(yè)和通脹目標還有“很長一段路”，美聯(lián)儲將維持寬松的貨幣政策。此前美聯(lián)儲在12月會議紀中要提到“taper（收緊）”后，市場一度提前交易美聯(lián)儲可能出現(xiàn)政策退出、實際利率見底長端利率轉(zhuǎn)向的預(yù)期，市場情緒偏于謹慎。目前市場對于財政刺激的預(yù)期給予當(dāng)前金銀一定支撐，此前拜登宣稱將有1.9萬億美元規(guī)模的刺激計劃，但是刺激計劃規(guī)模遭到共和黨人的反對，密切關(guān)注刺激法案的進展和以及美國后市通脹變化。在當(dāng)前海外疫情難以控制，新冠疫苗存在配發(fā)緩慢和新的制造問題的背景下，市場可能調(diào)整此前對于下半年能夠控制疫情的樂觀預(yù)期，短期無需擔(dān)心貨幣和財政政策的退出問題。目前金銀整體表現(xiàn)為區(qū)間震蕩，謹慎看多后市行情。

【銅】

銅：夜盤銅價重回5.8萬上方，受商品整體回升帶動。市場仍受國內(nèi)消費淡季、疫情和長假來臨影響，投資者情緒趨于謹慎。有報道稱智利港口受風(fēng)浪影響，發(fā)貨延遲。美元疲軟和精礦供應(yīng)緊張將中長期支撐銅價。中國經(jīng)濟表現(xiàn)良好，前期國內(nèi)銅需求主要受電力投資拉動，彌補了汽車、家電和地產(chǎn)行業(yè)的下滑。短期銅價可能延續(xù)區(qū)間波動，建議短線參與。另外建議關(guān)注美元、人民幣匯率、境內(nèi)外疫情等方面變化。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價小幅反彈，跟隨商品整體走勢。鋅價近期受LME庫存大幅增加和預(yù)期消費疲軟打壓。河北是此輪疫情較嚴峻地區(qū)，開工不可避免受到影響。供應(yīng)端精礦加工費已縮窄至4000元左右，依舊緊張。有報道稱受成本和鋅價回落影響，冶煉企業(yè)檢修增加。短期鋅價可能寬幅震蕩，建議短線參與或離場觀望。另外建議關(guān)注冶煉成本和下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：鋁價夜盤上漲?；久娣矫?，本周庫存整體較上周增加1.4萬噸至69萬噸。一季度消費大概率降溫，未來庫存預(yù)計仍有增加，此外中期供應(yīng)的增加趨勢也值得關(guān)注。短期鋁價遭遇支撐，可能進入震蕩。操作上區(qū)間對待、逢低買入為主。

【鎳】

鎳：鎳價夜盤上漲?；久娣矫?，中期來看鎳礦供應(yīng)存在較大收縮，印尼礦價上漲疊加菲律賓礦山發(fā)貨季節(jié)性下降，原料價格預(yù)計持續(xù)強勢。盡管印尼鎳鐵供應(yīng)有所增長但受境外不銹鋼產(chǎn)能增長影響其出口到國內(nèi)的數(shù)量不足以填補缺口，國內(nèi)鎳鐵供應(yīng)受成本影響預(yù)計逐步減少。操作建議逢低買入為主。      

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼期貨上漲。基本面方面，近期市場供應(yīng)明顯緩解，淡季影響較為明顯。庫存方面，目前無錫佛山兩地的不銹鋼庫存顯著回升。短期金屬價格調(diào)整，或由美元走強影響。從中期看，不銹鋼供應(yīng)整體預(yù)計還是會維持相對寬松，未來利潤仍以回落為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨有所下跌。玉米市場供應(yīng)總體偏緊，加之疫情導(dǎo)致的部分地區(qū)運輸管制及年關(guān)將近，市場供應(yīng)減少，現(xiàn)貨價格高位維持穩(wěn)定。11月份能繁母豬存欄環(huán)比增長3.8%，同比增長31.2%，已連續(xù)6個月正增長；生豬存欄環(huán)比增長4.3%，同比增長29.8%，已連續(xù)5個月正增長。玉米價格在現(xiàn)貨的強勢和政策潛在調(diào)控壓力下小幅波動為主，但5月前政策可調(diào)控工具不多，預(yù)計近月合約維持強勢。

【生豬】

生豬：生豬期貨小幅震蕩。臨近春節(jié)，養(yǎng)殖戶出欄需求增加，增加了市場供應(yīng)量。隨著生豬產(chǎn)能的逐漸恢復(fù)，未來生豬價格大概率走弱，期貨盤面以空頭思路為主，但由于現(xiàn)貨價格波動較大，且非洲豬瘟可能出現(xiàn)反復(fù)情況，面臨較大風(fēng)險。套利方面，預(yù)計9月合約可能是各個合約中較強的一個，其他合約價格若是偏高，可考慮多9月空其他遠月的策略。另外，11月生豬價格可能相對9、1月一般偏低，可考慮多9、1合約，空11月合約的套利策略。

【白糖】

白糖：白糖期貨小幅下跌。巴西1月前兩周糖出口量118.5萬噸，日均出口量較去年一月日均增加63%。巴西中南部12月下半月糖產(chǎn)量1.1萬噸，同比減少13.68%，作物年度累計產(chǎn)量3819萬噸，同比增長44.22%。國內(nèi)方面，巴西1月1到14日對中國裝船數(shù)為6萬噸，12月份36.53萬噸。隨著進口利潤縮減，進口壓力逐步減輕，國際宏觀形勢也在疫苗等刺激下轉(zhuǎn)好，外糖價格預(yù)計仍存上漲空間。隨著外糖上漲，進口成本抬升，鄭糖預(yù)計跟隨上漲，但漲幅或不及外糖。

【豆油】

豆油：CBOT大豆收盤下跌。因包括三日連漲后的獲利回吐在內(nèi)的技術(shù)性賣盤拖累，以及巴西收割在遭受延誤后已經(jīng)重新開始，南美大豆供應(yīng)憂慮緩解。03月大豆收盤于1351.75美分/蒲式耳，跌幅1.67%。國內(nèi)豆油Y2105收盤于7830，漲幅0.1%。一級豆油現(xiàn)貨基差小幅走弱，天津05+800，山東05+920，江蘇05+950，廣東05+1170，廣西05+1050，28日國內(nèi)豆油成交30800噸，少于27日的34800噸。全球?qū)γ绹诡惞?yīng)的依賴繼續(xù)使庫存降至最低水平，由于中國采購拒絕放緩，美國庫存可能降至1億蒲式耳以下。盡管1月降雨后，巴西的收成正處于加速增長的狀態(tài)，作物的前景有所改善，但由于卡車罷工的廣泛威脅和不利的收割天氣可能使對美國的需求持續(xù)到2月下旬，美豆難以持續(xù)大跌，但是仍處于高位，后續(xù)關(guān)注南美產(chǎn)區(qū)降雨和產(chǎn)量情況。受成本端美豆和國內(nèi)豆油現(xiàn)貨支撐，豆油盤面震蕩偏強。         

【棕櫚油】

棕櫚油：P2105合約收盤于6740，漲幅0.06%。24°棕櫚油現(xiàn)貨基差小幅走弱，天津05+540，華東05+550，廣東05+500，28日國內(nèi)棕櫚油成交不多，沿海主要地區(qū)成交3300噸，而27日成交4500噸。MPOA預(yù)估2021年1月1日-20日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量減幅在21.09%，而UOB預(yù)估減幅在15%-19%，船運商檢機構(gòu)ITS和AmSpec預(yù)估1月1日-25日出口減幅分別為36%和35%，出口減幅縮小，預(yù)計1月底馬來西亞庫存在120萬噸左右，庫存仍偏低。雖然需求端滑引發(fā)市場擔(dān)憂，但是供應(yīng)端仍偏緊，關(guān)注產(chǎn)地出口情況。

【菜油】

菜油：菜油OI2105合約收盤于9913，漲幅0.46%。國內(nèi)四級菜油現(xiàn)貨基差持穩(wěn)，廣西05+650，廣東05+650，福建05+650，華東05+650。中加關(guān)系和孟晚舟事件暫無有利好進展，加拿大菜油菜籽進口仍受限制，而且國內(nèi)海關(guān)嚴查非轉(zhuǎn)菜油中不能含有轉(zhuǎn)基因成分。USDA報告中雖上調(diào)全球2020/21年度菜籽產(chǎn)量，但仍是2016/17年度以來最低的，庫存減幅為28%。加拿大油菜籽期貨突破700加元大關(guān)，出口商和國內(nèi)壓榨商需求強勁，可能造成本年度油菜籽庫存吃緊。三大油脂菜油基本面偏明朗一些，在油脂供應(yīng)端未轉(zhuǎn)為寬松前，盤面偏強。