1月28號(hào)，世界黃金協(xié)會(huì)（WGC）發(fā)布了最新的黃金需求趨勢(shì)報(bào)告。報(bào)告顯示，2020年是自2009年以來(lái)黃金需求首次低于4000噸的年份。新冠疫情及其深遠(yuǎn)影響給黃金需求造成的沖擊貫穿2020全年，致使全球黃金年度需求下降14%至3759.6噸。2020年第四季度，全球黃金需求（不含場(chǎng)外交易）為783.4噸，同比下降28%，是自2008年二季度全球金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)的最低位。

金價(jià)高位帶來(lái)的影響好壞參半

2020年的全球黃金市場(chǎng)籠罩在新冠疫情的陰影之下，而對(duì)于黃金需求而言，創(chuàng)紀(jì)錄高位的金價(jià)帶來(lái)的影響好壞參半。

一方面，較高的不確定性和疫情應(yīng)對(duì)政策支撐了年度投資需求，投資量同比增長(zhǎng)40%，達(dá)到1773.2噸，創(chuàng)下WGC數(shù)據(jù)紀(jì)錄中的新高。其中大部分增長(zhǎng)來(lái)自黃金ETF，也得益于下半年金條和金幣的需求增長(zhǎng)。

報(bào)告顯示，2020年全球黃金ETF流入量創(chuàng)下877.1噸（約合479億美元）的年度紀(jì)錄。全球黃金ETF持倉(cāng)年內(nèi)連續(xù)十個(gè)月實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，其主要驅(qū)動(dòng)在于全球高不確定性和寬松貨幣政策。但受到投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升以及金價(jià)下跌的影響，去年四季度的黃金ETF出現(xiàn)了130噸的凈流出。

同時(shí)，由于2020年下半年中國(guó)和印度市場(chǎng)的金條、金幣銷(xiāo)售顯著復(fù)蘇，且西方市場(chǎng)的需求也持續(xù)走強(qiáng)，全年的金條金幣需求量升至896.1噸，增幅為3%。其中，去年四季度金條和金幣需求增長(zhǎng)10%。此外，盡管世界黃金協(xié)會(huì)沒(méi)有場(chǎng)外交易活動(dòng)相關(guān)的數(shù)據(jù)記錄，但有證據(jù)表明2020全年場(chǎng)外交易也很活躍。

在強(qiáng)勁的投資需求支撐下，美元金價(jià)去年漲幅達(dá)25%。在以大多數(shù)貨幣計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格于8月創(chuàng)下歷史新高后，倫敦金（LBMA）午盤(pán)價(jià)在1月底跌至1762.55美元/盎司，但隨后又以1887.6美元/盎司的水平平穩(wěn)收官2020年。

但另一方面，據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，由于新冠疫情沖擊疊加金價(jià)攀升，2020年全球金飾需求創(chuàng)下歷史新低，全年總需求錄得1411.6噸，較2019年下降34%。盡管與需求嚴(yán)重萎縮的二季度相比，四季度需求已有穩(wěn)步改善，但新冠疫情仍持續(xù)影響消費(fèi)者行為。全球金飾需求四季度為515.9噸，同比下降13%，

值得注意的是，2020年各國(guó)央行的購(gòu)金步伐大幅放緩，央行購(gòu)金量下降59%至273噸。但在去年四季度央行恢復(fù)小幅凈購(gòu)金。數(shù)據(jù)顯示，四季度全球官方黃金儲(chǔ)備總量增長(zhǎng)44.8噸，扭轉(zhuǎn)了三季度凈售金只有6.5噸的局勢(shì)。

“2020全年整個(gè)黃金市場(chǎng)都受到新冠疫情的嚴(yán)重影響，四季度也不例外。全球各地的消費(fèi)者仍處在疫情封鎖、經(jīng)濟(jì)疲軟和高金價(jià)的影響之下，導(dǎo)致金飾需求創(chuàng)下年度新低。不過(guò)，盡管四季度出現(xiàn)凈流出，但在低利率以及高不確定性的作用之下，2020年黃金ETF總流入量仍創(chuàng)下紀(jì)錄新高，這也突顯了黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的作用。金條和金幣需求在下半年也實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁復(fù)蘇，說(shuō)明在市場(chǎng)動(dòng)蕩之時(shí)，個(gè)人投資者的情緒仍可保持相對(duì)穩(wěn)定?？傮w來(lái)說(shuō)，我們認(rèn)為新冠疫情的影響會(huì)持續(xù)到2021年一季度，甚至更久?！笔澜琰S金協(xié)會(huì)研究部Louise Street評(píng)論道。

此外，2020年全球黃金供應(yīng)總量下跌至4633噸，同比下降4%，是自2013年以來(lái)的最大年度降幅。其主要原因在于新冠疫情對(duì)金礦生產(chǎn)的干擾。與此同時(shí)，2020年回收金小幅增長(zhǎng)1%，達(dá)到1297.4噸，部分抵消了這一影響。

中國(guó)黃金市場(chǎng)需求有望開(kāi)啟復(fù)蘇態(tài)勢(shì)

看向中國(guó)黃金市場(chǎng)，2020年全年整體呈現(xiàn)出復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。世界黃金協(xié)會(huì)中國(guó)董事總經(jīng)理王立新表示，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)在2020后半年尤其是四季度的復(fù)蘇，黃金需求也逐漸回暖，其中黃金ETF以及實(shí)物黃金（金條和金幣）投資是本季度中國(guó)黃金投資需求的兩大亮點(diǎn)。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)黃金ETF興趣持續(xù)高漲的背景下，有7只新黃金ETF產(chǎn)品陸續(xù)上市，且四季度持倉(cāng)量同比增長(zhǎng)35.6%?；厣瑯语@著的是金條和金幣投資需求，盡管經(jīng)歷了年初的下跌，但是在二、三季度持續(xù)上漲后，四季度較去年同比增長(zhǎng)33%。

具體來(lái)看，國(guó)內(nèi)金飾需求全年大幅下降35%至415.6噸，這是中國(guó)自2009年以來(lái)最低的年度金飾需求。傳統(tǒng)來(lái)看，四季度中國(guó)黃金需求歷來(lái)較為旺盛，但2020年四季度國(guó)內(nèi)金飾需求為145.1噸，同比下降10%。盡管本季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇，GDP同比增長(zhǎng)6.5%，但金飾需求仍受金價(jià)高企以及部分地區(qū)疫情的影響。

展望2021年，世界黃金協(xié)會(huì)表示，中國(guó)金飾行業(yè)勢(shì)頭良好，未來(lái)幾個(gè)月前景更為樂(lè)觀。原因在于中國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)將保持強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭，有利于消費(fèi)者可支配收入更快增長(zhǎng)。同時(shí)，中國(guó)政府已將刺激內(nèi)需作為未來(lái)幾年的政策重點(diǎn)。并且，2020年的行業(yè)整合淘汰了品牌價(jià)值較弱以及現(xiàn)金流存在問(wèn)題的金飾商，行業(yè)得以更加良性地發(fā)展。業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)計(jì)，國(guó)內(nèi)新冠疫情防控形勢(shì)趨好，尤其是2020年12月和2021年1月制造和批發(fā)領(lǐng)域銷(xiāo)售增長(zhǎng)，表明金飾零售商訂單量正緩慢回升。

在投資需求方面，在2020年一季度，受疫情影響，社會(huì)和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)受到限制，國(guó)內(nèi)的金條和金幣需求出現(xiàn)了前所未有的下跌。隨著疫情快速得到控制，中國(guó)股市和實(shí)際收益率隨之飆升，轉(zhuǎn)移了許多個(gè)人投資者對(duì)黃金的關(guān)注。同時(shí)，隨著8月份中國(guó)金價(jià)在沖至歷史高點(diǎn)后出現(xiàn)盤(pán)整，許多黃金個(gè)人投資者采取了觀望的態(tài)度。

值得注意的是，去年中國(guó)的黃金ETF市場(chǎng)擴(kuò)容了可供選擇的基金。隨著國(guó)內(nèi)對(duì)黃金ETF的熱情日益高漲，2020年中國(guó)推出了7只新的黃金ETF。在二季度推出的3只新基金中，至少90%投資于上海黃金交易所的實(shí)物黃金合約Au9999。下半年上市的4只基金中，至少90%投資于上海黃金交易所的上海金基準(zhǔn)合約。

在供應(yīng)端，由于更加嚴(yán)格執(zhí)行的環(huán)境保護(hù)標(biāo)準(zhǔn)以及小型生產(chǎn)商的整合，2020年中國(guó)黃金產(chǎn)量同比下降4%。不過(guò)在黃金回收方面，2020年中國(guó)黃金回收同比上升12%，原因是本地金價(jià)回升14%，導(dǎo)致許多消費(fèi)者出售其黃金產(chǎn)品以賺取利潤(rùn)或流動(dòng)資金。一些財(cái)務(wù)狀況和品牌價(jià)值不佳的零售商關(guān)閉門(mén)店或退出市場(chǎng)，進(jìn)一步推動(dòng)了黃金回收。尤其是去年四季度，中國(guó)黃金回收量保持強(qiáng)勁，季度環(huán)比增長(zhǎng)9%，其主要驅(qū)動(dòng)因素是黃金價(jià)格相對(duì)較高，金飾零售商庫(kù)存削減。