1月27日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布1-12月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)績(jī)效數(shù)據(jù)。

1-12月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)4.1%：1-12月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)64516.1億元，同比增長(zhǎng)4.1%，前值2.4%；工業(yè)企業(yè)營(yíng)收同比增長(zhǎng)為0.8%，前值0.1%。

12月當(dāng)月保持高增速，同比20.1%(前值15.5%)，原因主要有以下：一、國(guó)內(nèi)外需求因素。進(jìn)口端顯示海外需求景氣度高，除了防疫物資外，傳統(tǒng)商品出口都已帶來(lái)較強(qiáng)的邊際增長(zhǎng)效應(yīng)；國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)態(tài)勢(shì)強(qiáng)勁，PPI保持上行趨勢(shì)?；诖?，當(dāng)前國(guó)內(nèi)外需求回暖帶動(dòng)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)整體提升。二、成本因素。疊加減稅降費(fèi)的紓困政策和企業(yè)提高運(yùn)行效率的積極作用，企業(yè)成本連續(xù)下降，使得盈利增速遠(yuǎn)超營(yíng)收增速，數(shù)據(jù)顯示， 2020年，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元營(yíng)業(yè)收入中的成本為83.89元，比上年下降0.11元。三、價(jià)格因素。應(yīng)格外關(guān)注黑色金屬、有色金屬等國(guó)際大宗商品價(jià)格回升。尤其是下半年以來(lái)，上游原材料制造業(yè)利潤(rùn)顯著提速，對(duì)全年利潤(rùn)增速的貢獻(xiàn)發(fā)揮了重要作用。(圖1)

分所有制類型來(lái)看，各種所有制企業(yè)利潤(rùn)全面提升，其中，外商及港澳臺(tái)商工業(yè)企業(yè)和私營(yíng)、股份制企業(yè)均加速上行，國(guó)有企業(yè)改善顯著：1-12月外資及港澳臺(tái)資利潤(rùn)累計(jì)同比增長(zhǎng)7.0%(前值4.3%)；私營(yíng)企業(yè)和股份制企業(yè)累計(jì)同比增長(zhǎng)分別為3.1%(前值1.8%)和3.4%(前值2.3%)，國(guó)有企業(yè)利潤(rùn)累計(jì)同比降幅收窄，錄得-2.9%(前值-4.9%)。(圖2)

分行業(yè)來(lái)看，60%以上的行業(yè)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，13個(gè)主要行業(yè)增速超10%，中游制造板塊表現(xiàn)突出，上游板塊持續(xù)收窄降幅：計(jì)算機(jī)通信和電子設(shè)備、化學(xué)原料化學(xué)制品、有色金屬冶煉加工、通用設(shè)備制造、專用設(shè)備制造、橡膠和塑料制品、醫(yī)藥制造、造紙及紙制品、煙草制品等行業(yè)增速超過(guò)10%；汽車制造、電力熱力、電氣機(jī)械及器材制造、非金屬礦物制品、農(nóng)副食品加工、金屬制品、紡織業(yè)、食品制造等行業(yè)增速在1%-10%之間；黑色金屬冶煉加工、石油煤炭及燃料加工、煤炭開(kāi)采和洗選、紡織服裝、服飾、文教工美體育娛樂(lè)用品、家具制造等繼續(xù)收窄降幅。(表1)

本期應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注：一是，國(guó)內(nèi)外需求景氣帶動(dòng)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)持續(xù)上升，結(jié)合全球疫情發(fā)展、疫苗進(jìn)度和經(jīng)濟(jì)恢復(fù)態(tài)勢(shì)，我們認(rèn)為工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速或?qū)⒃谖磥?lái)一年維持較高水平。二是，隨著國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，企業(yè)效率提高對(duì)成本下降帶來(lái)的積極影響可能將進(jìn)一步體現(xiàn)，而當(dāng)前更應(yīng)關(guān)注紓困政策退出時(shí)點(diǎn)。三是，從行業(yè)層面來(lái)看，前期裝備制造業(yè)利潤(rùn)增速對(duì)制造業(yè)整體帶動(dòng)作用明顯，而下半年與原材料密切相關(guān)的工業(yè)制造行業(yè)更直接受益于價(jià)格上漲，預(yù)計(jì)石油煤炭的采選開(kāi)采和加工等上游行業(yè)將帶來(lái)更大的邊際貢獻(xiàn)。此外，受益于海外房地產(chǎn)上行周期，下游端的家具制造業(yè)的回暖值得關(guān)注。