近期，國(guó)際原油上行動(dòng)力減弱，對(duì)液化氣市場(chǎng)的支持略顯不足。當(dāng)前，投資者觀望情緒加重，疊加需求端仍未見(jiàn)起色，短期液化氣價(jià)格或維持弱勢(shì)。長(zhǎng)期來(lái)看，2021年國(guó)際原油價(jià)格或維持修復(fù)邏輯不變，預(yù)計(jì)液化氣價(jià)格整體將呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)走勢(shì)。

現(xiàn)貨價(jià)格回調(diào)明顯

年初，液化氣價(jià)格一度拉高，但上行勢(shì)頭稍顯乏力。1月中旬左右，液化氣期現(xiàn)貨價(jià)格均呈現(xiàn)迅速回落走勢(shì)，截至目前，累計(jì)跌幅在550—600元/噸。從基準(zhǔn)地華東市場(chǎng)來(lái)看，現(xiàn)貨價(jià)格近期回調(diào)明顯。一方面，液化氣價(jià)格長(zhǎng)期處于高位運(yùn)行，下游抵觸心態(tài)增加，液化氣出貨受阻，庫(kù)存累積；另一方面，國(guó)內(nèi)疫情出現(xiàn)反復(fù)，多地運(yùn)輸受限，液化氣資源外流遇到阻礙。

另外，近期外盤(pán)價(jià)格明顯走跌，進(jìn)口成本也有所下降，對(duì)國(guó)內(nèi)液化氣的支撐乏力。同時(shí)，從成本端來(lái)看，國(guó)際油價(jià)上行有壓力，近日走勢(shì)以盤(pán)整為主，價(jià)格漲跌反復(fù)，對(duì)液化氣也無(wú)明顯支撐。

庫(kù)存水平持續(xù)上升

國(guó)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)商品量庫(kù)存持續(xù)上升，近一周庫(kù)存量增幅達(dá)16.24%。各地區(qū)的庫(kù)存均有上升，其中華南及西部地區(qū)的庫(kù)存上升相對(duì)明顯。華南地區(qū)近期價(jià)格走弱明顯，下游多謹(jǐn)慎觀望，廠商走貨持續(xù)不暢，庫(kù)存壓力加大；西部地區(qū)降雪，資源外流受阻，企業(yè)庫(kù)存出現(xiàn)累積。港口庫(kù)存方面，華南庫(kù)區(qū)多地庫(kù)存水平處于相對(duì)高位，且有個(gè)別庫(kù)存已接近滿(mǎn)庫(kù)。華東地區(qū)近期港口庫(kù)存量因到船較少略有下滑。后期仍需關(guān)注港口實(shí)際到船、新增船舶及船期如期到港等情況。

目前國(guó)內(nèi)疫情出現(xiàn)反復(fù)，多地運(yùn)輸受到限制，導(dǎo)致液化氣資源外流相對(duì)困難。同時(shí)，為減少重污染天氣影響，近期政府加大了對(duì)運(yùn)輸車(chē)輛的管制，運(yùn)輸效率出現(xiàn)下滑。液化氣國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求整體表現(xiàn)一般，民用氣主要以剛需為主，但在近期下跌行情下，下游多持觀望情緒，入市者偏少。

液化氣基差明顯走強(qiáng)

近期液化氣主力2103合約承壓下行?；罘矫?，上市初期主力合約基差在193.67元/噸，隨后基差不斷回歸，自2020年4月底開(kāi)始呈現(xiàn)明顯的現(xiàn)貨貼水現(xiàn)象，最小值一度達(dá)到-1008.33元/噸。2020年9月初原油價(jià)格下跌令液化氣盤(pán)面承壓，加速了基差回歸。自2021年1月上旬開(kāi)始，基差明顯走強(qiáng)，目前基差水平在107元/噸，基本接近上市初期水平。

總之，成本端暫時(shí)對(duì)國(guó)內(nèi)液化氣市場(chǎng)無(wú)利好指引。從液化氣現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)看，近期各庫(kù)區(qū)庫(kù)存水平均有不同程度上升，而下游需求一般，業(yè)者多持觀望情緒。短期內(nèi)液化氣期價(jià)大概率維持弱勢(shì)振蕩，中長(zhǎng)期可等待成本端及需求端的指引。