劉柯：資金洶涌 基金玩轉“機構?！?/h1>

最新高手視頻！ 七禾網(wǎng) 時間：2021-01-25 09:06:12 來源：金融投資網(wǎng) 作者：劉柯

基金只要收益率上來了，其它都不是重要的因素，詬病無效。只要能賺錢，就能吸引新增資金源源不斷地申購買入，市場只認這個理。在這個“機構?！钡哪甏?，2020年全年權益基金平均收益率達到54%，有89只基金全年收益甚至翻番。 2021年開年A股很迷幻，單純看上證指數(shù)還是不錯的，已經(jīng)站上3600點，月漲幅已經(jīng)接近4%。但大相徑庭的是，很多投資者卻在虧掉2020年為數(shù)不多的盈利，即便是機構抱團的資產(chǎn)，也出現(xiàn)了巨大的分化，選擇去年的“抱團資產(chǎn)”未必就能贏。 在賺錢依舊艱難的情況下，還有另外兩個有趣的現(xiàn)象，一是公募基金發(fā)行依舊火爆，易方達一只基金日發(fā)超2000億配售率還不到7%；二是南下資金越來越龐大，港股被炒得熱火朝天，特別是大型科技股被瘋搶。這又是什么原因呢？ 公募基金發(fā)行火爆其實是可以預期的。2020年公募基金新發(fā)了3.1萬億元左右，而這些資金大多數(shù)都成為“抱團取暖”的后續(xù)資金。什么意思呢？比如一家基金公司旗下的基金買了茅臺，茅臺漲了基金收益率上升，然后再發(fā)幾只新基金就很容易了，新發(fā)的基金繼續(xù)買茅臺或其它白酒公司，然后營造白酒“永不倒”的市場氛圍，收益率繼續(xù)上升，如此循環(huán)往復。基金只要收益率上來了，其它都不是重要的因素，詬病無效。只要能賺錢，就能吸引新增資金源源不斷地申購買入，市場只認這個理。在這個“機構?！钡哪甏?，2020年全年權益基金平均收益率達到54%，有89只基金全年收益甚至翻番。 試問基金如果有這樣一個收益率，到2021年怎么不會繼續(xù)大賣？況且2020年并不是A股的大年，大多數(shù)外圍資金并沒有大舉進軍A股。而到2021年或者繼續(xù)往后，至少有兩路大額流動性有望向股權市場轉移，一個是銀行理財資金，一個是房地產(chǎn)資金。銀行理財資金從2020年開始向權益資產(chǎn)轉移，但數(shù)量有限，這部分資金的總規(guī)模大概有20萬億元到30萬億元，這些資金看不上銀行定期存款那點收益，但又不知道自己投資什么好，所以選擇專業(yè)機構，也就是銀行代客理財，以前銀行拿著這些錢主要是通過信托進入房地產(chǎn)市場，現(xiàn)在銀行要么自己進入股權市場，要么和基金合作，這就是為什么公募基金這么火爆的原因。其次是從房地產(chǎn)市場里溢出的資金，這個存量就很大了，起碼百萬億以上。這幾年其實一直在溢出，但相信隨著股權市場賺錢效應越來越明顯，而房地產(chǎn)市場越來越難賺錢，這個轉移速度還會加快。 但大家也心知肚明，“抱團”這個事情，小范圍內好控制，如果擴大范圍，則不好控制，所謂林子大了什么鳥都會有。而且，過于極端的“抱團”容易引發(fā)估值風險，比如白酒從20倍估值開始“抱團”，人家說你是價值挖掘，到30、40倍了，人家可以說你是合理估值，但50、60倍以后，很多人可能就不敢發(fā)言了，到80、100倍估值，你還要一片掌聲，那就有點過分了。進入2021年，白酒板塊是不是出現(xiàn)了分化？肯定會。很多白酒股盈利年增幅只有個位數(shù)，估值卻上百倍，怎么說得上合理？ 另一方面，各種渠道涌進機構的資金越來越多，炒高的老“抱團資產(chǎn)”不能繼續(xù)玩了，怎么辦？先找一個估值洼地玩玩，那就是港股。港股為什么被爆炒？有兩個原因，一是很多優(yōu)質上市資源A股沒有，比如騰訊、阿里等等，這些公司體量比較大，進出方便；二是部分A+H股差價巨大，兩市套利空間大。但這不是長久之計，畢竟港股是一個向全球資本開放的市場，雙向做市的機構都很強悍，國內機構割國內韭菜容易，但遇上國際大鱷是不是能收割人家，還是被反收割就很難說了。比如大家看到本周港股ETF一天漲停一天跌停，一只ETF基金如此“蹦極”根本讓人看不懂節(jié)奏，周五也是港股把A股拖下水，按理說外圍并沒有大跌，港股完全沒必要如此跳水。 于是，很多新增機構資金開始各種突圍，也就是不拘一格選“新核心”。今年之前什么是“抱團核心”？肯定是大消費，肯定是白酒。這也是為什么2020年全年大消費和大科技此消彼長的原因，都去抱團大消費了。但是，當大消費都向60甚至100倍估值看齊的時候，2021年是不是還是能成為“抱團核心”？這個見仁見智，但肯定會有分化。為什么最近高價次新科技股有所異動？要知道幾百元一股的高價科技股幾乎不是散戶可以觸及的，大多數(shù)都是機構或者大戶的“標配”，它們?yōu)槭裁串悇?？業(yè)績增速有保障、估值比大消費還低、行業(yè)賽道優(yōu)異，這就是股價異動的原因。每年底到來年初都是炒業(yè)績浪、高送轉預期的時候，如果這些次新股還疊加估值偏低的優(yōu)勢，肯定會被市場挖掘。 所以，與其去羨慕高高在上的“老核心”，不如潛下心來仔細研究“新核心”，重點就是業(yè)績增速50%以上、沒有送轉過的小盤次新股、科技含量高的優(yōu)質賽道細分龍頭。很多人認為機構現(xiàn)在都是“棄小從大”，這也是相對的，舉個例子，如果一家公司總股本1億股，每股收益2元，是新上市的高科技次新股，那機構完全可以把它看成總股本10億，每股收益0.2元的標的去做，只是吸籌要麻煩一點而已，但好公司就會有好價格、高市值。大家看看目前幾百上千元的公司，哪個估值又超級高呢？基本就是60到100倍，這個估值和“老核心”的白酒不是差不多嗎？很多時候機構眼中的“小”是指業(yè)績差的低價雞肋企業(yè)，在注冊制之下，這些企業(yè)被大浪淘沙的可能性非常大。但有很多“小而美”的企業(yè)，卻未必不是好企業(yè)，而且這些企業(yè)的總市值未必小，或者說增長潛力大，行業(yè)天花板高，它們也可能成為機構的新目標。 責任編輯：七禾編輯

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