結(jié)合近期基金凈值數(shù)據(jù)來看，部分基金可能在進(jìn)行調(diào)倉換股。證券市場整體并不缺乏流動性，機(jī)構(gòu)投資者仍偏積極。

2021年開年以來，短短十幾個交易日滬深300指數(shù)和上證50指數(shù)累積漲幅均在6%左右，并且均已突破2015年的高點，中證500指數(shù)漲幅亦超過4%。近期全球市場風(fēng)險偏好仍較高，1月20日拜登宣誓就任美國總統(tǒng)，當(dāng)日美國三大股指齊創(chuàng)歷史新高。國內(nèi)方面，最新的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)部分超預(yù)期，顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇彈性好。

圖為新成立偏股型基金（單位：億份）

證券市場1月供給端解禁壓力雖為全年高點，不過在當(dāng)前的市場環(huán)境下減持壓力或許并沒有那么大；需求端情緒高漲，新發(fā)偏股型基金份額為近一年內(nèi)高位水平，兩融余額穩(wěn)步提升，外資配置意愿亦繼續(xù)升溫。近期在多個指數(shù)突破前期階段高點后，市場開始高位盤整，我們對股指中期仍維持偏多觀點，品種方面更建議關(guān)注IC合約。

最新數(shù)據(jù)顯示，2020年四季度GDP實際增速大幅超過市場預(yù)期，其中服務(wù)業(yè)上行強勢。12月工業(yè)增加值同比連續(xù)保持高增長；制造業(yè)投資仍然偏強，固定資產(chǎn)投資回落；社會零售品消費數(shù)據(jù)小幅回升，結(jié)構(gòu)向好。受今冬寒潮天氣影響，采礦業(yè)與電力回升明顯，需求端數(shù)據(jù)略弱于上月。雖然秋冬疫情反彈可能會對服務(wù)業(yè)造成一定影響，不過鑒于今年提前布局應(yīng)對，多地鼓勵員工就地過年，春節(jié)前后整體對工業(yè)生產(chǎn)影響預(yù)計可控，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏可能會受到一些影響，但是復(fù)蘇趨勢不會改變。

新年伊始證券需求端繼續(xù)向好，兩市成交金額大多數(shù)交易日均維持在萬億元以上。1月新成立偏股型基金份額已經(jīng)超過了去年下半年的平均水平，2021年偏股型基金發(fā)行繼續(xù)火熱。另外，從基金倉位統(tǒng)計來看，近期基金倉位從高位回落后有所抬升，結(jié)合近期基金凈值數(shù)據(jù)來看，部分基金可能在進(jìn)行調(diào)倉換股。證券市場整體并不缺乏流動性，機(jī)構(gòu)投資者仍偏積極。

融資余額自2020年7月初以來快速走升后一直維持在高位，1月之后再度回升，近期位于2015年7月以來的高位，接近1.7萬億元的水平，這從一定程度上反映了杠桿端資金情緒較積極。

從外資角度來看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)較明顯的V形復(fù)蘇，在比較優(yōu)勢下，外資加倉配置中國資產(chǎn)。這從近期北向資金的動向上就能觀察出來，自去年11月以來滬深股通已連續(xù)三個月凈流入。據(jù)報道，近期多個海外主權(quán)財富基金紛紛調(diào)研中國資產(chǎn)，甚至已經(jīng)開始招募相關(guān)投資經(jīng)理，這說明海外長線資金對中國資產(chǎn)產(chǎn)生了較濃厚的興趣，今年A股有望吸引更多的外資長線主動管理增量資金。

綜上，證券需求端資金情緒整體偏積極，在注冊制逐步推進(jìn)以及A股市場機(jī)構(gòu)化提速的背景下，公募基金發(fā)行仍將保持高位，為市場需求端提供更多“活水”。數(shù)據(jù)顯示，1月新股籌資額和增發(fā)籌資額均繼續(xù)回落，雖然1月供給端解禁壓力為全年高點，不過在當(dāng)前市場積極向好的環(huán)境下，解禁減持壓力或許并沒有那么大。

綜上，我們中期對期指仍維持偏多觀點。策略方面，短期操作上不建議追高，已有IC多單可繼續(xù)持有，IF和IH合約多單在前期高點附近考慮部分止盈減倉，或者換倉至IC合約。