2020年純堿整體處于供大于求的行業(yè)格局之中，純堿價(jià)格持續(xù)下行，雖然在純堿廠商檢修和意外減產(chǎn)下純堿價(jià)格在八月至十月反彈，但在堿廠復(fù)產(chǎn)后價(jià)格迅速回落。展望2021年，宏觀格局依舊處于全球疫情復(fù)蘇的向好態(tài)勢之中。供應(yīng)端，純堿明年幾乎沒有產(chǎn)能的增量，整體生產(chǎn)節(jié)奏依舊按照檢修開工計(jì)劃評估，需求端在玻璃和光伏增量的基礎(chǔ)上純堿用量有所增加，但并沒有超過純堿的產(chǎn)能上限，所以純堿依舊沒有出現(xiàn)供不應(yīng)求的格局。但需求的增量使得純堿明年的開工率上浮2-3%依舊能維持緊平衡。

純堿盤面2020年回顧

純堿年后回來也同樣遭到疫情影響，需求大幅度走弱。在短暫的過年期間停工檢修后，純堿生產(chǎn)快速回歸，但需求卻受疫情影響遲遲沒有啟動(dòng)的跡象。純堿整體供大于求的格局在需求弱化的情況下被放大，純堿價(jià)格一路下跌。純堿行業(yè)協(xié)會(huì)甚至發(fā)布了《關(guān)于純堿行業(yè)限產(chǎn)的通知》（中堿協(xié)發(fā)（2020）07號），要求各堿廠將開工率維持在70%以應(yīng)對純堿價(jià)格下跌，但是隔日純堿協(xié)會(huì)決定廢止《關(guān)于純堿行業(yè)限產(chǎn)的通知》（中堿協(xié)發(fā)（2020）07號），并表示各生產(chǎn)企業(yè)可根據(jù)自己的生產(chǎn)實(shí)際情況安排生產(chǎn)。純堿行業(yè)呼吁各企業(yè)應(yīng)根據(jù)市場需求情況調(diào)整生產(chǎn)負(fù)荷，為減少庫存和產(chǎn)品積壓降低生產(chǎn)負(fù)荷，推動(dòng)過剩產(chǎn)能出清，解決供需不平衡矛盾。在價(jià)格下跌導(dǎo)致的虧損持續(xù)中，堿廠開始有序的檢修，可是由于高庫存的壓力05合約和09合約在八月前的價(jià)格維持弱勢。

純堿在八月初一路上行，純堿的上漲相對來說比較曲折。五月后整體宏觀朝著疫情復(fù)蘇的預(yù)期前進(jìn)，各類商品價(jià)格大幅度回漲，但是純堿由于本身供大于求的格局價(jià)格一直沒有改變，原本按照檢修計(jì)劃八月起純堿的生產(chǎn)將會(huì)恢復(fù)，外加巨大的交割壓力使得純堿庫存第一波下跌時(shí)價(jià)格并沒有明顯提升。但是隨著八月純堿生產(chǎn)廠商意外不斷，青海地區(qū)限產(chǎn)、加上環(huán)保、洪水等突發(fā)事件影響，整體開工負(fù)荷降至年內(nèi)最低水平，配合著純堿已經(jīng)去化了過半的庫存和宏觀情緒，第二次純堿廠商庫存去化使得純堿底部大幅度反彈。純堿現(xiàn)貨價(jià)格從1200元/噸上漲至1800 -2000元/噸，盤面也從底部的1300元/噸上漲至1800元/噸。

純堿的上漲是由于純堿的生產(chǎn)意外造成，但生產(chǎn)的意外逐步解決，堿廠開工率回升的預(yù)期兌現(xiàn)，純堿下游補(bǔ)庫力度減弱，純堿又逐步回到了供大于求的格局之中。盤面從9月初的1800元/噸附近下跌至接近年底的1400元/噸。其中純堿庫存拐頭在十月一號，庫存拐頭之后純堿盤面沒有大幅度的回調(diào)，一路順暢下跌。

純堿2021年供應(yīng)格局

目前來看，21年甘肅金昌搬遷的20萬噸純堿裝置預(yù)計(jì)2021年上半年開車運(yùn)行，江西晶昊擴(kuò)產(chǎn)20萬噸純堿裝置預(yù)計(jì)2021年上半年投產(chǎn)。金山孟州廠區(qū)30萬噸純堿裝置2020年底停車，四川廣宇25萬噸純堿裝置存搬遷計(jì)劃，整體21年產(chǎn)能變動(dòng)不大。2020年的產(chǎn)能在3265萬噸，開工率82.28%，整體產(chǎn)量在2686萬噸附件。21年的產(chǎn)能在3242萬噸，由于20年3次幅度較大的停車檢修使得純堿開工率下滑至82%，21年預(yù)計(jì)依舊需要根據(jù)開工率來判斷純堿整體的產(chǎn)量。我們預(yù)計(jì)21年在浮法玻璃和光伏玻璃增量，以及海外復(fù)蘇的大背景下，純堿整體開工率有望得到一定的提升，預(yù)計(jì)開工率在84%-85%附近能維持整體供需的緊平衡。

純堿2021年需求格局

1.浮法玻璃

平板玻璃在純堿的下游消費(fèi)占比 40 %，光伏玻璃占比6%，日用玻璃行業(yè)占比 17% 。重堿主要用于玻璃行業(yè)。2021 年國內(nèi)符合冷修產(chǎn)線約11150噸/日，新點(diǎn)火或復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線15180噸/日。玻璃整體在2020年底的高日熔量以及高利潤保證了21年一二季度純堿的日耗，從明年整體格局上來看，玻璃的新點(diǎn)火以及復(fù)產(chǎn)計(jì)劃和冷修比例相差不大，純堿在浮法玻璃的上的需求量在2020年大約在950萬噸，我們預(yù)計(jì)明年純堿在浮法玻璃上的需求量將增加至1000萬噸附近。

2.光伏玻璃

2020年，新華社發(fā)布了黨的十九屆五中全會(huì)審議通過的《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議》?！督ㄗh》中提到：廣泛形成綠色生產(chǎn)生活方式，碳排放達(dá)峰后穩(wěn)中有降，生態(tài)環(huán)境根本好轉(zhuǎn)，美麗中國建設(shè)目標(biāo)基本實(shí)現(xiàn)。據(jù)業(yè)內(nèi)人士解讀，這在一定程度上對未來的能源政策指明了方向。其中最重要的就是可再生能源，光伏和風(fēng)電則是可再生能源的兩根支柱。

在政策利好下，2021年中國光伏玻璃預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能合計(jì)在9400t/d。冷修方面：窯爐的使用壽命一般為8年，以此依據(jù)的話2012-2013年的產(chǎn)線進(jìn)入冷修期。目前仍在產(chǎn)的有陜西拓日一窯兩線300t/d、河南思可達(dá)一窯一線150t/d、福萊特一窯四線600t/d、東莞南玻一窯五線650t/d及山西日盛達(dá)一窯四線500t/d的產(chǎn)線，合計(jì)日熔量2200t/d。目前市場強(qiáng)勢運(yùn)行，冷修延期幾率較大。2020年純堿在光伏中大約用量在145萬噸，我們預(yù)計(jì)2021年純堿在光伏中用量能達(dá)到180萬噸。

3.進(jìn)出口及其他需求

今年海外受疫情影響，整體純堿進(jìn)口量增加，出口變化量不大，20年全年純堿出口135萬噸，進(jìn)口37萬噸。預(yù)計(jì)21年海外疫情恢復(fù)，需求有所復(fù)蘇，國內(nèi)進(jìn)口量會(huì)略微下降。出口大概率穩(wěn)定在140萬噸附近，我們預(yù)計(jì)明年純堿凈出口約在110-120萬噸。輕堿方面，17年至19年需求均在1425萬噸附件，20年整體受疫情影響，輕堿用量下滑至1400萬噸附近，明年在疫情影響減少的情況下預(yù)計(jì)輕堿需求將有所回升。

總結(jié)

綜上所述，純堿在2021年整體產(chǎn)能變化不大，需要跟蹤純堿開工檢修計(jì)劃來判斷階段性的純堿供應(yīng)松緊程度。但是純堿在2020年表現(xiàn)出的供大于求的年度格局將會(huì)有所好轉(zhuǎn)：一方面是浮法玻璃明年預(yù)計(jì)有3-5%的需求增速，另一方面在政策刺激下光伏玻璃大幅度投產(chǎn)，對整體純堿需求起到提振作用。需求端的增量將提高純堿供應(yīng)端的容忍度，預(yù)計(jì)明年的開工率在84-85%之間純堿可以保持在緊平衡的狀態(tài)（2020年純堿開工率在82%附近）。純堿需求的緩和使得純堿價(jià)格不會(huì)長期維持在成本線以下，相較20年，21年的價(jià)格重心將會(huì)有所上移。但是由于需求增長并不會(huì)超越產(chǎn)能上限，純堿也并不會(huì)維持過高利潤。