期貨中國15：您94、95年就開始炒權(quán)證，在您的記憶中，您炒權(quán)證中最大的一次贏利是多少？最大的一次虧損又是多少？

李德林:我最大的虧損在94年的時候東百A2轉(zhuǎn)權(quán)上，開盤就爆虧70%。我當(dāng)時都不相信一開盤，錢就這樣沒了。最大的盈利我記不住是多少了，我在06年的時候做的最好的時候是4天翻一倍，持續(xù)了一個多月。

期貨中國16：您以前是做股票投資和權(quán)證投資的，后來才轉(zhuǎn)做商品期貨和股指期貨。您覺得股指期貨和權(quán)證、商品期貨相比，最大的不同點是什么？哪個贏利空間更大？

李德林: 權(quán)證和期貨的不同點除了品種屬性之外，從交易層面看，是杠桿和雙向交易。而股指期貨與商品期貨比較還在于市場的流動性。

盈利空間最大的肯定是股指期貨。這么多年我一直都定位在這個市場，有這種偏向性。單就交易品種的盈利速度而言，或許還是商品，因為他經(jīng)常跳空，看對了就有較大的盈利利潤。但是要穩(wěn)定盈利，還是不要去冒這個險。作為大型投資基金來說商品期貨、金融期貨和股票等都是其投資組合中的一部分而不會是單一品種的投資。

中國的權(quán)證實際還是一個搏傻的市場。

有些人說股指期貨綁架了大盤，其實它是在日內(nèi)和短期領(lǐng)先于大盤，但是最終它是根據(jù)現(xiàn)貨的波動來運作的，再一個它有標的，相對要穩(wěn)定。

我做交易，就要做最簡單，最穩(wěn)定的。做最簡單的市場，賺最簡單的錢。

期貨中國17：您目前還有沒有做商品期貨、權(quán)證或股票，為什么？

李德林:權(quán)證很早就停了，商品也停了一小段時間。目前暫時以股指期貨操作為主，其他市場保持一種適當(dāng)?shù)年P(guān)注，當(dāng)然隨著資金規(guī)模的累積，其他市場也是必須參與的，這里有一個發(fā)展的問題。

期貨中國18：這么多年的投資生涯中，您遇到過的最大挫折是怎樣的？當(dāng)時是如何度過的？

李德林:我在做股票的時候，比較年輕，經(jīng)常能賺很多錢，然后再虧掉很多錢。炒股票把工作給炒沒了，這樣我就沒有經(jīng)濟來源，也虧了家里不少錢，01年末我就不做了，去了磚廠拉磚。推一車磚，七毛五，剛?cè)サ臅r候那車我都抬不起來，自己去試著抬一下的時候，因為不熟練把車給壓翻了，還好我原先是運動員，借這勁我跳起來了，要是被打到肯定會很嚴重。但是為了生存，我也堅持了下來，加上我本身身體素質(zhì)還好，很快適應(yīng)那份工作，我比較爭搶好勝，2個月我有盈余2000多塊。當(dāng)時我在想，2000年時，有時候我一小時虧的錢就有個7-8萬，我這人是不是很傻？當(dāng)年我一個朋友做的實業(yè)，幾年時間也不錯了，我覺得我當(dāng)時肯定有病，我為什么會離不開這個市場？離開了幾個月我就又回到這個市場。

那段歲月是我永生難忘的，對我做交易是最有幫助的一次經(jīng)歷。不管是誰的錢，不管什么樣的賺錢方式都是一點一點積累的，一定要對得起這些付出。

期貨中國19：目前程序化交易、高頻交易等形式比較熱，您對此是否有所了解？您對程序化交易和高頻交易的評價是怎樣的？

李德林:對于程序化交易和高頻交易而言是交易思想、交易經(jīng)驗的機器化處理和執(zhí)行，節(jié)省了大量的人工和時間，規(guī)避人性的弱點，并且在一定范圍內(nèi)也能夠把握市場的機會和規(guī)避風(fēng)險，對其他弱小投資者是一種掠奪，對規(guī)模資金交易是必要的工具。當(dāng)然大的方向性戰(zhàn)略性的判斷還是需要人去完成，機器沒有思想。

我個人對程序化不是很感興趣，依靠數(shù)學(xué)、計算機來代替人腦，我目前還不怎么看好。前幾周的時候，銀河期貨在上海舉辦了一個關(guān)于程序化交易的活動，包括美國專家也有參加，美國有近6成成交量來自程序化交易，而盈虧比大約是4:6。電腦比人腦更有執(zhí)行力，尤其在止損這一塊，當(dāng)然它們還有一個止盈的設(shè)置。

期貨中國20：您覺得從股指期貨投資中出現(xiàn)的第一個億萬富翁將會在何時出現(xiàn)？

李德林:今年就行，不會很長時間，市場已經(jīng)充分展現(xiàn)出它的魅力，只是如何去把握。因為它第一天超過香港，三天超過臺灣，原來我預(yù)期需要三年多的時間成交超過百萬手，但現(xiàn)在看這個速度實在太快了。隨著它頻率的增高，一定會產(chǎn)生很多盈利機會，也會有高人脫穎而出。

期貨中國21：股指期貨正式上市之后，國內(nèi)A股大盤跌了不少，很多股民抱怨說是股指期貨“連累”了股市？您對此是怎么看的？

李德林:我不太贊同這個觀點，螞蟻扳到了大象是不可能的。期指是個新品種，大家對它的關(guān)注程度比較高。首先股指期貨是一個期貨品種，要撼動中國龐大的股市還是有困難的。其次，它追隨現(xiàn)貨——股市的波動，雖然看似領(lǐng)先，但也是短時間小趨勢的領(lǐng)先，更多的是期現(xiàn)互為影響。

它的領(lǐng)先很大程度上是許多成熟投資者領(lǐng)先于股市大眾的一種預(yù)判，而且也是通過大盤來做出的判斷。因為當(dāng)股指期貨開戶到4000的時候，就統(tǒng)計開戶的都是長期做期貨、權(quán)證的老投資者，都是風(fēng)格成熟的一批人。在他們眼里，股指期貨是風(fēng)險比商品風(fēng)險小，盈利速度又比股票要快的一個好品種。

期貨中國22：目前滬深300股指期貨主力合約的單日成交量已經(jīng)突破20萬手（單邊），表現(xiàn)相當(dāng)活躍，您覺得股指期貨比較活躍的主要原因是什么？目前來看主要的參與群體是哪些？

李德林: 目前股指開戶剛過2萬，還是一個小眾市場，大多是自然人投資者。成交活躍在于國內(nèi)短線交易比較頻繁，同商品期貨市場差不多。投資者主要是商品期貨投資者、權(quán)證投資者、證券大戶、私募基金等，主要是一些短炒的人，因為每天尾盤都有數(shù)千張單子平掉。

期貨中國23：請您預(yù)估一下，一年后股指期貨的交易容量會有多大？

李德林:百萬手。本來我想還得要3-4年，但是中國的發(fā)展速度的確很快。在沒有推出其他股指期貨品種之前，以目前滬深300指數(shù)合約交易看，根據(jù)目前的發(fā)展速度，在大型機構(gòu)參與之后，市場還有一個快速發(fā)展期，預(yù)計是現(xiàn)貨市場的3-6倍，每天主力合約的交易規(guī)模在100萬手左右吧。

期貨中國24：交易者除了交易以外還有較多的時間，您是足球運動員出生的，現(xiàn)在在交易之外還有沒有做點運動？或是有其它的興趣、愛好？

李德林:其實我現(xiàn)在閑余時間還是比較少的，有的話還是比較喜歡跟朋友哥們踢踢球、喝喝茶。我在交易的時候喜歡聽音樂，主要還是為了緩解氣氛，放松心情。做交易還是要輕松快樂，不要賺了嫌少，還是要知足。

期貨中國25：您曾經(jīng)讀過《股票做手回憶錄》這本書，讀下來的感悟是什么？最大的收獲是什么？

李德林:當(dāng)初是一個朋友介紹我去看這個書，說跟我特別相像。看了之后的確覺得有很多收獲，這也是我這些年來看過的覺得比較優(yōu)秀的交易類的書籍?！叭A爾街沒有新事物”，“投資市場是新興事物的歷史重復(fù)”，“股票沒有好與壞”，這些語句我現(xiàn)在還依稀記得。

期貨中國26：如果一個資金在50萬以上的股民想要參與股指期貨交易，您會給他怎樣的建議或忠告？

李德林:輕倉、趨勢交易、少做日內(nèi)。把握大方向，減少操作次數(shù)，試圖把每一波段都做對是物欲的貪婪和心智的愚蠢；注意資金管理，50萬的，一般不要超過2手，隔夜不要滿倉，如果滿倉操作，即使10次賺9次，但是虧一次就讓你竹籃打水一場空。

另外，股指期貨不是你生命的全部，不要被它左右，你的人生是家庭、健康和朋友。

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主持：沈良   錄音整理：姚曉康

2010-05-13

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