鋅價周內穩(wěn)步回落 國內現(xiàn)貨成交走弱

鋅價周內穩(wěn)步回落 海外跌幅弱于國內

上周滬鋅高開低走。滬鋅主力合約開于21500元/噸，周內高點21500元/噸，低點20305元/噸，收于20310元/噸，周跌幅6.1%。上周倫鋅開于2800美元/噸，收于2686美元/噸，周跌幅4.14% 。

結構上看，LME鋅contango結構小幅收窄至22.2美金左右，國內近月價差持續(xù)收窄。

資料來源：天風風云

各地升水穩(wěn)步回落 天津地區(qū)成交清淡

上海地區(qū)上周現(xiàn)貨成交逐步走弱，周初市場報價普遍較高，但周中伴隨部分進口鋅低價流入市場，拖累整體現(xiàn)貨升水走弱，此外下游補貨意愿略有轉弱，現(xiàn)貨成交清淡；寧波地區(qū)下游企業(yè)囤貨意愿較強，周初市場貨源緊張，周中市場到貨增加，升水小幅回落；廣東地區(qū)升水逐步回落，下游臨近放假采買意愿回落，而持貨商積極出貨變現(xiàn)，現(xiàn)貨升水承壓下行；天津市場主因河北地區(qū)疫情原因，下游企業(yè)提前進入假期，臨近周末部分天津下游企業(yè)低價備庫，但整體成交清淡。

資料來源：天風風云

全國TC下調幅度減小 冶煉廠原料庫存水平回升

上周國內平均鋅精礦加工費下調50元/金屬噸至3950元/金屬噸，進口礦TC下調5美元/金屬噸至80美元/金屬噸。上周陜西及云南地區(qū)環(huán)比下調100元/金屬噸，廣西和四川環(huán)比下調50元/金屬噸?？傮w來看TC再度走弱但下調幅度減小。由于煉廠普遍提前冬儲，以及進口礦的部分補充，冶煉廠的原料庫存在12月有明顯回升，回升至25天以上。此外，上周嘉能可在加拿大安大略省的Kidd（基德）礦山有兩名員工確診新冠，該礦山年產量6.9萬金屬噸左右，對生產的具體影響暫不明確。

資料來源：天風風云

冶煉利潤持續(xù)探底 部分中小型廠生產虧損

上周由于鋅價走弱與鋅精礦加工費下調的雙重原因，冶煉廠利潤再度探低，部分成本偏高的中小型煉廠已經處于生產小幅虧損或不盈利的狀態(tài)?？傮w來看計劃在春節(jié)期間檢修或有減產計劃的冶煉廠數(shù)量較少，產量影響預計在2500噸左右。部分冶煉廠熱鍍合金訂單受到北方地區(qū)疫情較為明顯的影響，部分煉廠減少合金產量，但整體來看大廠產量仍然較為穩(wěn)定。

資料來源：天風風云

持續(xù)關注國內煉廠檢修及復產情況

資料來源：SMM

進口虧損略有擴大 進口鋅流入較為穩(wěn)定

上周美指穩(wěn)中有升，滬倫比值波動較大，精煉鋅進口虧損相較上周略有擴大，繼續(xù)回歸至400-500元/噸左右，目前進口鋅流入較為穩(wěn)定，多為SMC、秘魯?shù)绕放疲幻乐富厣哟筮M口窗口打開的可能性，若窗口打開則預計進口鋅壓力較大。上周保稅區(qū)庫存小幅去化2000噸至4.9萬噸。

資料來源：天風風云

河北疫情影響持續(xù) 下游企業(yè)陸續(xù)放假

鍍鋅板塊：疫情影響持續(xù) 北方部分企業(yè)提前放假

鍍鋅板方面，上周冷軋累庫1.41萬噸至99.44萬噸，熱卷累庫6.76萬噸至211.11萬噸。上周熱卷產量小幅上升，但貿易商意圖挺價出貨，下游采買意愿回落，導致鋼材累庫情況環(huán)比走強。

鍍鋅結構件方面，鍍鋅管企業(yè)生產利潤探低回升，但由于華北地區(qū)受疫情影響較大，原料及成品物流運輸困難，疊加訂單季節(jié)性走弱，整體開工率提前受挫；此外華東地區(qū)戶外鐵塔訂單走弱，華南地區(qū)企業(yè)臨近年底回籠資金及訂單走弱下，提早放假導致整體開工轉差。

資料來源：天風風云，SMM

壓鑄鋅合金：外需旺季回落 華南內需穩(wěn)定

外需方面，上周海外消費旺季回落顯著，整體外需呈現(xiàn)走弱跡象，壓鑄鋅合金中外需增長地區(qū)主要以華南地區(qū)為主點，增長點仍然在電子版塊；衛(wèi)浴五金及汽配版塊訂單走弱；箱包板扣及拉鏈等訂單基本持穩(wěn)。

內需方面，華北地區(qū)由于疫情影響下的物流受限原因，整體訂單量有所走弱，成品發(fā)往江浙一帶地區(qū)增加；華東地區(qū)合金企業(yè)上周采買原料意愿轉好，逢低小幅補庫，汽車配件及衛(wèi)浴五金等版塊訂單較為穩(wěn)定，整體景氣度走強。

資料來源：天風風云，SMM

氧化鋅：環(huán)保與疫情拖累企業(yè)開工

上周輪胎開工率逐步回暖，在山東地區(qū)空氣質量逐步優(yōu)化的情況下帶動部分輪胎企業(yè)復工復產；但對于氧化鋅企業(yè)來說，由于北方地區(qū)疫情影響，部分氧化鋅企業(yè)暫停接單，河北地區(qū)氧化鋅企業(yè)大面積關停；此外由于北方天然氣價格上漲帶動成本上升，訂單情況不好的中小型氧化鋅企業(yè)也選擇提前停產放假，行業(yè)景氣度環(huán)比走弱。

資料來源：天風風云，SMM

終端數(shù)據(jù)持續(xù)反彈

資料來源：天風風云

保稅區(qū)進口鋅庫存再降 海外去庫仍在持續(xù)

上周全球庫存下降，LME鋅庫存下降2675噸至19.87萬噸，國內社會庫存下降0.42萬噸至14.58萬噸，保稅庫減少2000噸至4.9萬噸。

資料來源：天風風云

平衡&展望

上周總結：本周冶煉端原料庫存水平回升至25天以上，原料緊張問題得以小幅緩解，TC下調幅度有限，但鋅價走弱的同時導致供應端利潤再度收縮，部分冶煉廠已經達到生產虧損的水平，部分冶煉廠減少熱鍍合金產量應對?？傮w來看春節(jié)期間供應端環(huán)比走弱，但減量較為有限。此外伴隨美指回升，進口鋅流入風險較大。消費端受北方地區(qū)疫情影響顯著，物流受限且訂單走弱，部分中小企業(yè)提前停產放假，疫情加速了消費走弱速度以及下游企業(yè)備庫的信心。本周仍需持續(xù)關注疫情帶來的影響。