一、供應(yīng)

巴西圣保羅州天氣情況

巴西甘蔗主產(chǎn)區(qū)圣保羅州由于10月下旬降水有所恢復(fù)，整體仍偏少，土壤濕度仍處于4年較差水平，本周有所恢復(fù)。預(yù)計未來2周偏旱，墑情將有所惡化。預(yù)計對于甘蔗產(chǎn)量影響有不利限，含糖量或受前期干旱影響。由于巴西進行多年品種改良，甘蔗存在一定抗逆性。

巴西：據(jù)UNICA，巴西中南部地區(qū)2020年12月下半月壓榨甘蔗45.3萬噸，同比下降38.2%，20/21榨季累計壓榨甘蔗5.97億噸，同比增加3.2%。12月下半月產(chǎn)糖1.1萬噸，同比減少13.7%；累計產(chǎn)糖3820萬噸，同比增加44.7%。產(chǎn)醇1.46億升，同比增加6.6%；累計產(chǎn)醇293億升，同比減少8.1%。雙周制糖比16.94%，累計制糖比46.22%，同比增加11.74個百分點。

巴西產(chǎn)醇降低的主要原因是全球原油價格持續(xù)低迷。乙醇此前生產(chǎn)利潤低，導(dǎo)致巴西糖廠轉(zhuǎn)產(chǎn)食糖，由于玉米價格上漲，制糖優(yōu)勢有所減少。

巴西乙醇產(chǎn)量是左右本國食糖產(chǎn)量乃至全球食糖供應(yīng)的核心。2020/21榨季巴西中南部甘蔗累計入榨僅增加3.2%，產(chǎn)糖量卻大幅增加44.7%，巴西增產(chǎn)1180萬噸，遠遠覆蓋了泰國、歐盟、俄羅斯減產(chǎn)量。

當(dāng)前巴西產(chǎn)糖進入尾聲，新糖供應(yīng)始于2021年4月，當(dāng)前處于空檔期。

新榨季巴西制糖比有望因原油價格提振而降低。

泰國甘蔗壓榨：至2020年12月，20/21榨季累加壓榨0.10億噸，同比減少0.13億噸；泰國糖產(chǎn)量96萬噸，同比減少132萬噸。

荷蘭合作銀行預(yù)計2020/21榨季泰國產(chǎn)糖量780萬噸，同比減少10%。

嘉利高預(yù)計2020/21榨季泰國糖產(chǎn)量704萬噸，同比減少123萬噸。

我國糖產(chǎn)量，截止2020年12月，2020/21榨季產(chǎn)糖353萬噸，同比減少26萬噸。2020年12月我國產(chǎn)糖242萬噸。

新榨季，我國產(chǎn)糖樂觀可達到1070萬噸，因干旱導(dǎo)致糖分積累少。

印度糖產(chǎn)量，截止2020年12月，2020/21榨季產(chǎn)糖1102萬噸，同比增加323萬噸，和2018/19年度持平。ISO預(yù)計印度2020/21糖產(chǎn)量3150萬噸，同比增加430萬噸。印度國內(nèi)預(yù)計2020/21榨季糖產(chǎn)量3250萬噸，其中本國消費2600萬噸，出口600-650萬噸。

新冠疫情導(dǎo)致印度財政赤字增加。印度12月出臺出口補貼方案，政府先結(jié)清626億盧比補貼，然后發(fā)放350億盧比出口補貼，合5.83盧比/公斤，低于市場8盧比/公斤預(yù)期。

荷蘭合作銀行預(yù)計印度2020/21榨季糖產(chǎn)量增加16%至3350萬噸。

2020年4-12月，巴西糖累計出口2814萬噸，累計同比增加1436萬噸。

2020年1-11月，泰國糖累計出口581萬噸，同比減少359萬噸。

泰國減產(chǎn)，巴西舊榨季進入尾聲。泰糖較ICE 3月合約升水1.73美分/磅，巴西糖升水0.09美分/磅。

截止2020年11月，我國食糖累計進口71萬噸，同增加38萬噸。11月，我國進口白糖達71萬噸。報關(guān)量仍受控。11月食糖進口預(yù)報有所減少，或顯示國家對食糖進口的管控。此前，中糖協(xié)與海關(guān)總署就加強進口管理開展座談。

截止2020年11月，我國糖累計消費43萬噸，同比減少13萬噸。11月全國銷量43萬噸，銷售進度十分偏慢。

當(dāng)前保稅區(qū)食糖庫存高達150-200萬噸。中國糖進口預(yù)計在新榨季有所減少，大約100萬噸。

截止2020年11月，我國糖庫存為206萬噸，同比增加24萬噸。

2020年12月，廣西產(chǎn)銷率達到42%，同比慢13個百分點；云南為11%，同比慢41個百分點。

二、供需格局

供應(yīng)端：巴西榨季處于空檔期，泰糖減產(chǎn)，歐盟和俄羅斯均減產(chǎn)，印度糖需要高價出口，全球需求恢復(fù)，供應(yīng)格局偏緊。下一榨季巴西糖產(chǎn)量或天氣和高油價而減少。國際糖偏強，配額外進口利潤倒掛，保稅區(qū)存高，國內(nèi)產(chǎn)銷進度偏慢，庫存偏高，未來糖協(xié)有控進口決心，春節(jié)備貨臨近，國內(nèi)糖價預(yù)計繼續(xù)偏強運行。長期來看，全球和國內(nèi)糖價運行區(qū)間將上移。