小小個(gè)頭的花生也要“C位”出道了！相關(guān)的規(guī)制制度、產(chǎn)業(yè)鏈知識(shí)，了解一下。

1月8日，鄭商所發(fā)布《關(guān)于花生期貨合約和規(guī)則制度征求意見(jiàn)的公告》，面向全市場(chǎng)公開征求對(duì)花生期貨合約和規(guī)則制度的相關(guān)意見(jiàn)建議。

據(jù)公告，花生期貨的交易代碼為PK，交易單位為5噸/手，最小變動(dòng)價(jià)位為2元/噸，每日價(jià)格波動(dòng)限制與最低交易保證金為±4%與5%的組合，最后交易日為合約交割月份的第10個(gè)交易日，倉(cāng)單交割的最后交割日為合約交割月份的第13個(gè)交易日，車（船）板交割的最后交割日為合約交割月份的次月10日。

規(guī)則制度要點(diǎn)

就公告來(lái)看，規(guī)則制度要點(diǎn)整理如下：

花生期貨交割標(biāo)準(zhǔn)

1、交割單位：5噸。

2、花生交割適用國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)、國(guó)家相關(guān)規(guī)定及本細(xì)則規(guī)定。

基準(zhǔn)交割品：45.0%≤含油率（以濕基計(jì)，下同）＜46.0%，酸價(jià)（以脂肪計(jì)，下同）≤1.5mgKOH/g，雜質(zhì)≤1.0%，水分≤9.0%，霉變?！?.0%，7mm上層篩（長(zhǎng)圓孔篩板）篩上比例≥60.0%，5.5mm下層篩（長(zhǎng)圓孔篩板）篩下比例≤20.0%，色澤氣味正常的花生仁。

替代品及升貼水：

43.0%≤含油率＜44.0%的，貼水200元/噸；44.0%≤含油率＜45.0%的，貼水100元/噸；46.0%≤含油率＜47.0%的，升水100元/噸；含油率≥47.0%的，升水200元/噸。

1.5mgKOH/g＜酸價(jià)≤2.0mgKOH/g，貼水200元/噸；2.0mgKOH/g＜酸價(jià)≤2.5mgKOH/g，貼水500元/噸。

1.0%＜霉變粒≤1.5%，扣量0.5%；1.5%＜霉變?！?.0%，扣量1.5%。

3、花生包裝采用塑料編織袋。編織袋應(yīng)當(dāng)堅(jiān)固、清潔、干燥，使用縫包機(jī)封口，不得產(chǎn)生撒漏或?qū)ㄉ斐晌廴?。單包裝載花生重量50kg±2kg，且單個(gè)包裝物重量不得超過(guò)125g。同一客戶同一批次交割的花生包裝要求規(guī)格統(tǒng)一。

4、花生期貨合約的交割基準(zhǔn)價(jià)為該期貨合約的基準(zhǔn)交割品在基準(zhǔn)交割地汽車板交貨的含稅價(jià)格（含包裝）。

保證金制度

限倉(cāng)制度

花生期貨合約自合約掛牌至交割月前一個(gè)月第15個(gè)日歷日期間的交易日限倉(cāng)標(biāo)準(zhǔn)見(jiàn)下表：

期貨合約自交割月前一個(gè)月第16個(gè)日歷日至交割月限倉(cāng)標(biāo)準(zhǔn)見(jiàn)下表：

標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的有效期

每年1月、4月第15個(gè)交易日（含該日）之前注冊(cè)的倉(cāng)單，應(yīng)當(dāng)在當(dāng)月第15個(gè)交易日（含該日）之前全部注銷。每年4月第16個(gè)交易日（含該日）至8月最后一個(gè)交易日（含該日）不受理標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單注冊(cè)申請(qǐng)。

我國(guó)是世界第一大花生生產(chǎn)國(guó)

了解規(guī)則制度后，我們來(lái)看下花生產(chǎn)業(yè)鏈知識(shí)。

別看花生小小個(gè)頭，里面卻蘊(yùn)含大天地，資料顯示，花生是我國(guó)重要的經(jīng)濟(jì)作物和油料作物。在我國(guó)主要油料作物中，花生種植面積位居第三，僅次于大豆和菜籽。同時(shí)，花生也是種植區(qū)農(nóng)民穩(wěn)定收入和脫貧的重要作物，產(chǎn)業(yè)發(fā)展更是關(guān)乎我國(guó)油脂油料供應(yīng)安全的戰(zhàn)略布局。

生產(chǎn)情況

我國(guó)是世界第一大花生生產(chǎn)國(guó)，近二十年來(lái)我國(guó)花生產(chǎn)量整體保持增長(zhǎng)趨勢(shì)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2019年度全國(guó)花生產(chǎn)量為1733萬(wàn)噸，相比2000年的1444萬(wàn)噸增長(zhǎng)20%。就種植面積來(lái)看，2020年我國(guó)花生種植面積為4600千公頃，占國(guó)內(nèi)五大油料作物總種植面積的18.36%。

就種植地區(qū)來(lái)看，我國(guó)花生分布廣泛，主要分布在華東、華南、華北和華中地區(qū)，分別占全國(guó)花生總面積的41.8%、28.9%、11%和10%。東北、西北種植面積很少，約占7.7%。其中，河南和山東是我國(guó)最大的兩個(gè)花生種植省，種植面積占比分別為25%和15.39%。同時(shí)，河南和山東也是我國(guó)兩大花生產(chǎn)量省份，兩省花生產(chǎn)量合計(jì)占到全國(guó)花生總產(chǎn)量的49.34%。

全球來(lái)看，全球花生生產(chǎn)主要集中在中國(guó)和印度，二者產(chǎn)量占亞洲的88%左右，占全球的52.8%左右，其次是尼日利亞、美國(guó)、蘇丹等國(guó)家。USDA數(shù)據(jù)顯示，2020/2021年度全球花生總產(chǎn)量預(yù)計(jì)為4778萬(wàn)噸，為歷史新高水平，相比2001/02年度的3566萬(wàn)噸增長(zhǎng)34%。

制圖：方正中期期貨

進(jìn)出口情況

從我國(guó)花生進(jìn)出口情況來(lái)看，我國(guó)是花生產(chǎn)銷大國(guó)，在全球花生及其制品的進(jìn)出口貿(mào)易中有著舉足輕重的位置。進(jìn)口方面，目前我國(guó)允許進(jìn)口原料花生的國(guó)家主要包括美國(guó)、阿根廷、印度、埃塞俄比亞、塞內(nèi)加爾、蘇丹等大部分主產(chǎn)國(guó)。其中對(duì)國(guó)內(nèi)花生市場(chǎng)影響較大的是非洲花生的進(jìn)口。近年來(lái)由于國(guó)際花生價(jià)格遠(yuǎn)低于國(guó)內(nèi)，花生進(jìn)口量持續(xù)攀升，2020年1—7月花生進(jìn)口量累計(jì)高達(dá)62.29萬(wàn)噸，遠(yuǎn)超往年進(jìn)口水平，其中自塞內(nèi)加爾和蘇丹兩國(guó)進(jìn)口量占比87%。出口方面，我國(guó)花生主要出口西班牙、荷蘭、英國(guó)、加拿大、墨西哥、日本、韓國(guó)等國(guó)。

從全球來(lái)看，全球花生出口結(jié)構(gòu)與產(chǎn)量結(jié)構(gòu)相比較為分散。中國(guó)雖是全球最大的花生生產(chǎn)國(guó)，但在2020年花生出口量?jī)H排第四位，主要原因就是國(guó)內(nèi)花生主要用于國(guó)內(nèi)消費(fèi)。USDA數(shù)據(jù)顯示，2020年全球花生出口總量為427萬(wàn)噸。其中阿根廷花生出口量為95萬(wàn)噸，印度花生出口量為85萬(wàn)噸，美國(guó)花生出口量為72.6萬(wàn)噸，中國(guó)花生出口量為60萬(wàn)噸，巴西花生出口量為30萬(wàn)噸。其中非洲國(guó)家貿(mào)易份額占全球花生貿(mào)易總量的16%左右。

制圖：一德期貨

消費(fèi)情況

消費(fèi)方面，USDA數(shù)據(jù)顯示，2020年全球花生消費(fèi)量為4758萬(wàn)噸，較2019年的4699萬(wàn)噸增加了1.26%。中國(guó)是全球最大的花生消費(fèi)國(guó)，2020年中國(guó)花生國(guó)內(nèi)消費(fèi)量為1790萬(wàn)噸，占全球國(guó)內(nèi)消費(fèi)量比重為37.62%。印度花生國(guó)內(nèi)消費(fèi)量為554萬(wàn)噸，尼日利亞花生國(guó)內(nèi)消費(fèi)量為395萬(wàn)噸，美國(guó)花生國(guó)內(nèi)消費(fèi)量為231.3萬(wàn)噸，印尼花生國(guó)內(nèi)消費(fèi)量為139萬(wàn)噸。

我國(guó)花生主要有壓榨、食用、飼用三種用途，其中飼用整體的占比相對(duì)較小。USDA數(shù)據(jù)來(lái)看，近二十年我國(guó)花生壓榨消費(fèi)占比在50-55%之間波動(dòng)，食用消費(fèi)占比在40-45%之間波動(dòng)，飼用消費(fèi)占比在6-7%之間。2020/21年度食用消費(fèi)量預(yù)估為745萬(wàn)噸，相比2001/02年度的587.5萬(wàn)噸增長(zhǎng)26.8%，2020/21年度壓榨消費(fèi)量預(yù)估為925萬(wàn)噸，相比2001/02年度的680萬(wàn)噸增長(zhǎng)36%，2020/21年度飼用消費(fèi)量預(yù)估為120萬(wàn)噸，相比2001/02年度的94萬(wàn)噸增長(zhǎng)37.65%。

制圖：一德期貨

花生價(jià)格波動(dòng)存在一定的季節(jié)性周期

若花生期貨上市，對(duì)于期貨人來(lái)說(shuō)，最為關(guān)注的就是花生的價(jià)格。中信期貨研報(bào)顯示，花生現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)性較大，存在一定的季節(jié)性周期。

比如1月臨近春節(jié)，油料花生米和商品花生米等花生下游產(chǎn)品進(jìn)入需求旺季，廠家節(jié)前備貨積極性高漲，花生供需收緊，現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)重上漲。2-6月正值花生種植生長(zhǎng)期，市場(chǎng)上花生供應(yīng)量減少導(dǎo)致供給偏緊，同時(shí)春節(jié)后花生下游產(chǎn)品市場(chǎng)需求逐漸轉(zhuǎn)為清淡，市場(chǎng)需求疲軟壓制花生市場(chǎng)行情，花生現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中下跌。7-8月正值花生青黃不接高峰期，市場(chǎng)花生供應(yīng)緊張，同時(shí)夏天是商品花生米需求旺季，商品花生米供需格局偏緊支撐花生現(xiàn)貨價(jià)格上行。9-12月進(jìn)入花生收獲季節(jié)，新作花生集中上市導(dǎo)致供應(yīng)壓力較大，對(duì)沖中秋、國(guó)慶需求旺季的支撐效應(yīng)，花生現(xiàn)貨價(jià)格承壓出現(xiàn)下跌行情。

據(jù)中信期貨統(tǒng)計(jì)，一年中花生現(xiàn)貨價(jià)格上漲概率超過(guò)50%的有三個(gè)月份，分別是1月、8月和11月（上漲概率66.67%，在9年里有6年上漲）。下跌概率高于50%的有三個(gè)月，分別是4月、6月和9月（下跌概率66.67%，在9年里有6年下跌）。對(duì)月度漲跌幅計(jì)算平均數(shù)，漲幅最大的是11月（平均漲幅1.34%）；跌幅最大的是9月（平均跌幅-3.10%）。進(jìn)一步計(jì)算最大和最小漲跌幅差值可以看出，9月差值最大，其次是5月，說(shuō)明9、5月份市場(chǎng)波動(dòng)幅度較大，易出現(xiàn)較為激烈的行情。2月差值最小，說(shuō)明2月行情相對(duì)較為平穩(wěn)。

制圖：中信期貨

上市花生期貨意義重大

作為關(guān)系國(guó)計(jì)民生的重要油料品種，花生期貨上市有著什么意義？

鄭商所相關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，上市花生期貨符合國(guó)家支農(nóng)惠農(nóng)政策，有助于期貨市場(chǎng)服務(wù)“三農(nóng)”?；ㄉN植涉及十幾個(gè)主產(chǎn)省的眾多農(nóng)民，且比較收益高于其他油料作物和多數(shù)糧食作物，是主產(chǎn)區(qū)農(nóng)民穩(wěn)收增收的重要來(lái)源。上市花生期貨也有利于提高期貨市場(chǎng)服務(wù)“三農(nóng)”的能力。花生期貨上市可以消除市場(chǎng)信息不對(duì)稱性，有利于農(nóng)戶及合作社等種植主體及時(shí)了解行情，按照市場(chǎng)價(jià)格順價(jià)銷售。同時(shí)，可以在產(chǎn)業(yè)與資本之間搭建橋梁，實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與資本的對(duì)接，通過(guò)“期貨+訂單”“保險(xiǎn)+期貨”、場(chǎng)外期權(quán)等方式實(shí)現(xiàn)種植主體的穩(wěn)收增收。此外，可以發(fā)揮期貨市場(chǎng)在資源配置中的作用，強(qiáng)化龍頭企業(yè)、種植大戶的帶動(dòng)作用，推動(dòng)規(guī)模化種植，提高花生生產(chǎn)的集約化程度，助推產(chǎn)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，促進(jìn)花生產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。

鄭州商品交易所花生期貨研發(fā)牽頭人姚祥先生稱，上市花生期貨意義重大。一是有助于保障國(guó)家油脂油料供給安全。花生為我國(guó)核心的大宗油料作物，產(chǎn)量約占我國(guó)四種主要大宗油料作物產(chǎn)量的33.4%，且自給率高，對(duì)外依存度不足3%。上市花生期貨有助于發(fā)揮期貨市場(chǎng)在優(yōu)化油料生產(chǎn)資源配置中的作用，有助于進(jìn)一步完善油脂油料市場(chǎng)體系、保障我國(guó)油脂油料安全。二是符合國(guó)家支農(nóng)惠農(nóng)政策，有助于期貨市場(chǎng)服務(wù)“三農(nóng)”?；ㄉN植涉及我國(guó)十幾個(gè)省份，是河南、河北、山東、安徽、遼寧和吉林等糧油主產(chǎn)區(qū)農(nóng)民穩(wěn)收增收的重要來(lái)源。上市花生期貨后，可通過(guò)“期貨+訂單”、“保險(xiǎn)+期貨”和場(chǎng)外期權(quán)等多種模式，穩(wěn)定農(nóng)民種植收益，增強(qiáng)期貨市場(chǎng)服務(wù)“三農(nóng)”的綜合能力，助力鄉(xiāng)村振興。三是有利于完善價(jià)格形成機(jī)制，指導(dǎo)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。目前我國(guó)花生產(chǎn)業(yè)缺乏權(quán)威、透明、連續(xù)的市場(chǎng)報(bào)價(jià)，價(jià)格信息較為滯后。上市花生期貨后，通過(guò)期貨市場(chǎng)公開、透明、高效的集中競(jìng)價(jià)交易機(jī)制，形成連續(xù)、權(quán)威的遠(yuǎn)期價(jià)格，為花生產(chǎn)業(yè)主體提供價(jià)格風(fēng)向標(biāo)，指導(dǎo)現(xiàn)貨生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。四是有利于相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)管理經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，助力產(chǎn)業(yè)持續(xù)平穩(wěn)健康發(fā)展?；ㄉ谪浬鲜泻螅蔀楫a(chǎn)業(yè)主體提供有效的價(jià)格預(yù)期和避險(xiǎn)工具，產(chǎn)業(yè)鏈上、中、下游各主體均可利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，有利于產(chǎn)業(yè)持續(xù)平穩(wěn)健康發(fā)展。

豫新投資總經(jīng)理邱濤認(rèn)為，花生期貨上市后，隨著期現(xiàn)業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展，花生倉(cāng)單業(yè)務(wù)的開展將使現(xiàn)貨花生具備較強(qiáng)的金融屬性，很好地開展倉(cāng)單相關(guān)業(yè)務(wù)，既保障了現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理，又增加了購(gòu)銷渠道，企業(yè)盤活現(xiàn)貨資產(chǎn)，增加了融資渠道。花生期貨上市后，貿(mào)易商可以通過(guò)花生期貨的套期保值、點(diǎn)價(jià)、套利等功能來(lái)管理現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。而且，當(dāng)前在其他農(nóng)業(yè)領(lǐng)域廣泛開展的“保險(xiǎn)+期貨”“期貨+訂單”“保險(xiǎn)+期權(quán)”等模式，也可以豐富花生企業(yè)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的途徑和手段。

注：文中觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。

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