小小個頭的花生也要“C位”出道了！相關的規(guī)制制度、產(chǎn)業(yè)鏈知識，了解一下。

1月8日，鄭商所發(fā)布《關于花生期貨合約和規(guī)則制度征求意見的公告》，面向全市場公開征求對花生期貨合約和規(guī)則制度的相關意見建議。

據(jù)公告，花生期貨的交易代碼為PK，交易單位為5噸/手，最小變動價位為2元/噸，每日價格波動限制與最低交易保證金為±4%與5%的組合，最后交易日為合約交割月份的第10個交易日，倉單交割的最后交割日為合約交割月份的第13個交易日，車（船）板交割的最后交割日為合約交割月份的次月10日。

規(guī)則制度要點

就公告來看，規(guī)則制度要點整理如下：

花生期貨交割標準

1、交割單位：5噸。

2、花生交割適用國家標準、國家相關規(guī)定及本細則規(guī)定。

基準交割品：45.0%≤含油率（以濕基計，下同）＜46.0%，酸價（以脂肪計，下同）≤1.5mgKOH/g，雜質(zhì)≤1.0%，水分≤9.0%，霉變?！?.0%，7mm上層篩（長圓孔篩板）篩上比例≥60.0%，5.5mm下層篩（長圓孔篩板）篩下比例≤20.0%，色澤氣味正常的花生仁。

替代品及升貼水：

43.0%≤含油率＜44.0%的，貼水200元/噸；44.0%≤含油率＜45.0%的，貼水100元/噸；46.0%≤含油率＜47.0%的，升水100元/噸；含油率≥47.0%的，升水200元/噸。

1.5mgKOH/g＜酸價≤2.0mgKOH/g，貼水200元/噸；2.0mgKOH/g＜酸價≤2.5mgKOH/g，貼水500元/噸。

1.0%＜霉變粒≤1.5%，扣量0.5%；1.5%＜霉變?！?.0%，扣量1.5%。

3、花生包裝采用塑料編織袋。編織袋應當堅固、清潔、干燥，使用縫包機封口，不得產(chǎn)生撒漏或?qū)ㄉ斐晌廴?。單包裝載花生重量50kg±2kg，且單個包裝物重量不得超過125g。同一客戶同一批次交割的花生包裝要求規(guī)格統(tǒng)一。

4、花生期貨合約的交割基準價為該期貨合約的基準交割品在基準交割地汽車板交貨的含稅價格（含包裝）。

保證金制度

限倉制度

花生期貨合約自合約掛牌至交割月前一個月第15個日歷日期間的交易日限倉標準見下表：

期貨合約自交割月前一個月第16個日歷日至交割月限倉標準見下表：

標準倉單的有效期

每年1月、4月第15個交易日（含該日）之前注冊的倉單，應當在當月第15個交易日（含該日）之前全部注銷。每年4月第16個交易日（含該日）至8月最后一個交易日（含該日）不受理標準倉單注冊申請。

我國是世界第一大花生生產(chǎn)國

了解規(guī)則制度后，我們來看下花生產(chǎn)業(yè)鏈知識。

別看花生小小個頭，里面卻蘊含大天地，資料顯示，花生是我國重要的經(jīng)濟作物和油料作物。在我國主要油料作物中，花生種植面積位居第三，僅次于大豆和菜籽。同時，花生也是種植區(qū)農(nóng)民穩(wěn)定收入和脫貧的重要作物，產(chǎn)業(yè)發(fā)展更是關乎我國油脂油料供應安全的戰(zhàn)略布局。

生產(chǎn)情況

我國是世界第一大花生生產(chǎn)國，近二十年來我國花生產(chǎn)量整體保持增長趨勢，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2019年度全國花生產(chǎn)量為1733萬噸，相比2000年的1444萬噸增長20%。就種植面積來看，2020年我國花生種植面積為4600千公頃，占國內(nèi)五大油料作物總種植面積的18.36%。

就種植地區(qū)來看，我國花生分布廣泛，主要分布在華東、華南、華北和華中地區(qū)，分別占全國花生總面積的41.8%、28.9%、11%和10%。東北、西北種植面積很少，約占7.7%。其中，河南和山東是我國最大的兩個花生種植省，種植面積占比分別為25%和15.39%。同時，河南和山東也是我國兩大花生產(chǎn)量省份，兩省花生產(chǎn)量合計占到全國花生總產(chǎn)量的49.34%。

全球來看，全球花生生產(chǎn)主要集中在中國和印度，二者產(chǎn)量占亞洲的88%左右，占全球的52.8%左右，其次是尼日利亞、美國、蘇丹等國家。USDA數(shù)據(jù)顯示，2020/2021年度全球花生總產(chǎn)量預計為4778萬噸，為歷史新高水平，相比2001/02年度的3566萬噸增長34%。

制圖：方正中期期貨

進出口情況

從我國花生進出口情況來看，我國是花生產(chǎn)銷大國，在全球花生及其制品的進出口貿(mào)易中有著舉足輕重的位置。進口方面，目前我國允許進口原料花生的國家主要包括美國、阿根廷、印度、埃塞俄比亞、塞內(nèi)加爾、蘇丹等大部分主產(chǎn)國。其中對國內(nèi)花生市場影響較大的是非洲花生的進口。近年來由于國際花生價格遠低于國內(nèi)，花生進口量持續(xù)攀升，2020年1—7月花生進口量累計高達62.29萬噸，遠超往年進口水平，其中自塞內(nèi)加爾和蘇丹兩國進口量占比87%。出口方面，我國花生主要出口西班牙、荷蘭、英國、加拿大、墨西哥、日本、韓國等國。

從全球來看，全球花生出口結(jié)構與產(chǎn)量結(jié)構相比較為分散。中國雖是全球最大的花生生產(chǎn)國，但在2020年花生出口量僅排第四位，主要原因就是國內(nèi)花生主要用于國內(nèi)消費。USDA數(shù)據(jù)顯示，2020年全球花生出口總量為427萬噸。其中阿根廷花生出口量為95萬噸，印度花生出口量為85萬噸，美國花生出口量為72.6萬噸，中國花生出口量為60萬噸，巴西花生出口量為30萬噸。其中非洲國家貿(mào)易份額占全球花生貿(mào)易總量的16%左右。

制圖：一德期貨

消費情況

消費方面，USDA數(shù)據(jù)顯示，2020年全球花生消費量為4758萬噸，較2019年的4699萬噸增加了1.26%。中國是全球最大的花生消費國，2020年中國花生國內(nèi)消費量為1790萬噸，占全球國內(nèi)消費量比重為37.62%。印度花生國內(nèi)消費量為554萬噸，尼日利亞花生國內(nèi)消費量為395萬噸，美國花生國內(nèi)消費量為231.3萬噸，印尼花生國內(nèi)消費量為139萬噸。

我國花生主要有壓榨、食用、飼用三種用途，其中飼用整體的占比相對較小。USDA數(shù)據(jù)來看，近二十年我國花生壓榨消費占比在50-55%之間波動，食用消費占比在40-45%之間波動，飼用消費占比在6-7%之間。2020/21年度食用消費量預估為745萬噸，相比2001/02年度的587.5萬噸增長26.8%，2020/21年度壓榨消費量預估為925萬噸，相比2001/02年度的680萬噸增長36%，2020/21年度飼用消費量預估為120萬噸，相比2001/02年度的94萬噸增長37.65%。

制圖：一德期貨

花生價格波動存在一定的季節(jié)性周期

若花生期貨上市，對于期貨人來說，最為關注的就是花生的價格。中信期貨研報顯示，花生現(xiàn)貨價格波動性較大，存在一定的季節(jié)性周期。

比如1月臨近春節(jié)，油料花生米和商品花生米等花生下游產(chǎn)品進入需求旺季，廠家節(jié)前備貨積極性高漲，花生供需收緊，現(xiàn)貨價格穩(wěn)重上漲。2-6月正值花生種植生長期，市場上花生供應量減少導致供給偏緊，同時春節(jié)后花生下游產(chǎn)品市場需求逐漸轉(zhuǎn)為清淡，市場需求疲軟壓制花生市場行情，花生現(xiàn)貨價格穩(wěn)中下跌。7-8月正值花生青黃不接高峰期，市場花生供應緊張，同時夏天是商品花生米需求旺季，商品花生米供需格局偏緊支撐花生現(xiàn)貨價格上行。9-12月進入花生收獲季節(jié)，新作花生集中上市導致供應壓力較大，對沖中秋、國慶需求旺季的支撐效應，花生現(xiàn)貨價格承壓出現(xiàn)下跌行情。

據(jù)中信期貨統(tǒng)計，一年中花生現(xiàn)貨價格上漲概率超過50%的有三個月份，分別是1月、8月和11月（上漲概率66.67%，在9年里有6年上漲）。下跌概率高于50%的有三個月，分別是4月、6月和9月（下跌概率66.67%，在9年里有6年下跌）。對月度漲跌幅計算平均數(shù)，漲幅最大的是11月（平均漲幅1.34%）；跌幅最大的是9月（平均跌幅-3.10%）。進一步計算最大和最小漲跌幅差值可以看出，9月差值最大，其次是5月，說明9、5月份市場波動幅度較大，易出現(xiàn)較為激烈的行情。2月差值最小，說明2月行情相對較為平穩(wěn)。

制圖：中信期貨

上市花生期貨意義重大

作為關系國計民生的重要油料品種，花生期貨上市有著什么意義？

鄭商所相關部門負責人表示，上市花生期貨符合國家支農(nóng)惠農(nóng)政策，有助于期貨市場服務“三農(nóng)”?；ㄉN植涉及十幾個主產(chǎn)省的眾多農(nóng)民，且比較收益高于其他油料作物和多數(shù)糧食作物，是主產(chǎn)區(qū)農(nóng)民穩(wěn)收增收的重要來源。上市花生期貨也有利于提高期貨市場服務“三農(nóng)”的能力?；ㄉ谪浬鲜锌梢韵袌鲂畔⒉粚ΨQ性，有利于農(nóng)戶及合作社等種植主體及時了解行情，按照市場價格順價銷售。同時，可以在產(chǎn)業(yè)與資本之間搭建橋梁，實現(xiàn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與資本的對接，通過“期貨+訂單”“保險+期貨”、場外期權等方式實現(xiàn)種植主體的穩(wěn)收增收。此外，可以發(fā)揮期貨市場在資源配置中的作用，強化龍頭企業(yè)、種植大戶的帶動作用，推動規(guī)?；N植，提高花生生產(chǎn)的集約化程度，助推產(chǎn)業(yè)供給側(cè)結(jié)構性改革，促進花生產(chǎn)業(yè)結(jié)構升級。

鄭州商品交易所花生期貨研發(fā)牽頭人姚祥先生稱，上市花生期貨意義重大。一是有助于保障國家油脂油料供給安全。花生為我國核心的大宗油料作物，產(chǎn)量約占我國四種主要大宗油料作物產(chǎn)量的33.4%，且自給率高，對外依存度不足3%。上市花生期貨有助于發(fā)揮期貨市場在優(yōu)化油料生產(chǎn)資源配置中的作用，有助于進一步完善油脂油料市場體系、保障我國油脂油料安全。二是符合國家支農(nóng)惠農(nóng)政策，有助于期貨市場服務“三農(nóng)”?；ㄉN植涉及我國十幾個省份，是河南、河北、山東、安徽、遼寧和吉林等糧油主產(chǎn)區(qū)農(nóng)民穩(wěn)收增收的重要來源。上市花生期貨后，可通過“期貨+訂單”、“保險+期貨”和場外期權等多種模式，穩(wěn)定農(nóng)民種植收益，增強期貨市場服務“三農(nóng)”的綜合能力，助力鄉(xiāng)村振興。三是有利于完善價格形成機制，指導生產(chǎn)經(jīng)營。目前我國花生產(chǎn)業(yè)缺乏權威、透明、連續(xù)的市場報價，價格信息較為滯后。上市花生期貨后，通過期貨市場公開、透明、高效的集中競價交易機制，形成連續(xù)、權威的遠期價格，為花生產(chǎn)業(yè)主體提供價格風向標，指導現(xiàn)貨生產(chǎn)經(jīng)營。四是有利于相關產(chǎn)業(yè)企業(yè)管理經(jīng)營風險，助力產(chǎn)業(yè)持續(xù)平穩(wěn)健康發(fā)展?；ㄉ谪浬鲜泻?，可為產(chǎn)業(yè)主體提供有效的價格預期和避險工具，產(chǎn)業(yè)鏈上、中、下游各主體均可利用期貨市場進行風險管理，有利于產(chǎn)業(yè)持續(xù)平穩(wěn)健康發(fā)展。

豫新投資總經(jīng)理邱濤認為，花生期貨上市后，隨著期現(xiàn)業(yè)務的進一步發(fā)展，花生倉單業(yè)務的開展將使現(xiàn)貨花生具備較強的金融屬性，很好地開展倉單相關業(yè)務，既保障了現(xiàn)貨價格風險管理，又增加了購銷渠道，企業(yè)盤活現(xiàn)貨資產(chǎn)，增加了融資渠道?；ㄉ谪浬鲜泻?，貿(mào)易商可以通過花生期貨的套期保值、點價、套利等功能來管理現(xiàn)貨市場價格波動風險。而且，當前在其他農(nóng)業(yè)領域廣泛開展的“保險+期貨”“期貨+訂單”“保險+期權”等模式，也可以豐富花生企業(yè)對沖風險的途徑和手段。

注：文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。

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