報(bào)告導(dǎo)讀

雞蛋從12月底便一直維持在歷年高位，在4200點(diǎn)的位置多空力量僵持許久。隨著時(shí)間跨入新的一年，一場突如其來的疫情打破了多空僵持的格局。1月8日，雞蛋05合約尾盤拉升至4400點(diǎn)；本周開盤，雞蛋05合約一度漲至4550點(diǎn)的高位。河北地區(qū)的疫情影響到底有多大，雞蛋的現(xiàn)貨能不能扛起期貨的點(diǎn)位，盤面十幾分鐘便來回百點(diǎn)的震蕩走勢是機(jī)會(huì)還是風(fēng)險(xiǎn)。雞蛋的走勢會(huì)符合邏輯，還是洗盤狂歡？當(dāng)前雞蛋的基本面，資金面，都顯得那樣的耐人尋味。

投資要點(diǎn)

雞蛋

雞蛋偏強(qiáng)運(yùn)行，建議4510點(diǎn)以后逢高沽空操作。

1.雞蛋

1.1.價(jià)差分析

雞蛋5月、9月合約明顯上漲。上周末尾盤5、9合約進(jìn)一步拉升收盤。雙休日雞蛋表現(xiàn)較好，本周伊始雞蛋再次上漲，周二受現(xiàn)貨影響再偏強(qiáng)運(yùn)行。截至2021年1月11日雞蛋5-9價(jià)差為-254。

雞蛋注冊倉單量在全部品種中偏少。2020年12月31日后，雞蛋暫無注冊倉單。

1.2.基差分析

市場對05合約相當(dāng)看好，05合約明顯強(qiáng)于現(xiàn)貨端。市場主要是受疫情的情緒刺激，情緒刺激對于期貨總是快于現(xiàn)貨一步。截至1月11日，雞蛋05和約強(qiáng)于山東現(xiàn)貨價(jià)格226點(diǎn)。

1.3.現(xiàn)貨價(jià)格

河北地區(qū)疫情發(fā)生前，雞蛋上漲為主，回調(diào)次數(shù)較少。

疫情發(fā)生后，各地蛋價(jià)走勢不一。起先，河北地區(qū)發(fā)生了恐慌性出欄，河北蛋價(jià)下行而周圍蛋價(jià)上漲。在養(yǎng)殖戶情緒穩(wěn)定后，河北地區(qū)蛋價(jià)穩(wěn)定，也隨周邊蛋價(jià)走勢而開始上漲。一直到1月11日左右，蛋價(jià)處于穩(wěn)中小幅上行的走勢。

截止1月11日，全國主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)為4.13元/斤，較上周一漲0.23元/斤。主銷區(qū)蛋價(jià)走勢近似主產(chǎn)區(qū)，目前雞蛋均價(jià)為4.35元/斤，較上周一漲0.05元/斤。

1月12日，蛋價(jià)暴漲。主要是因?yàn)楹颖币咔檫€沒有結(jié)果，不知何時(shí)雞蛋能夠流通。這在情緒上提升了蛋價(jià)，但對于盤面的反饋明顯強(qiáng)于對現(xiàn)貨的反饋。

南方銷區(qū)價(jià)格漲，到貨一般走貨正常；產(chǎn)區(qū)價(jià)格漲，到貨偏少走貨正常。

1.4.蛋雞養(yǎng)殖成本和利潤

目前隨著蛋價(jià)上漲，蛋雞的養(yǎng)殖利潤已經(jīng)達(dá)到一個(gè)相對高位。目前養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄興趣濃厚，對于雞苗詢價(jià)和采購的次數(shù)已明顯變多，而淘雞受疫情影響，雖然此前有大幅跌價(jià)，但疫情使雞價(jià)又回暖過來。預(yù)計(jì)淘雞價(jià)在年前不會(huì)大幅下行，養(yǎng)殖戶淘雞心態(tài)放緩。

疫情是這段時(shí)間最大的利多，其不僅影響?zhàn)B殖戶的情緒，更影響老百姓的情緒。養(yǎng)殖戶因疫情一度恐慌性出蛋，隨后因?yàn)橄拗屏魍▽?dǎo)致供應(yīng)略減少。而老百姓擔(dān)心河北出現(xiàn)原湖北防控的現(xiàn)象，開始大幅搶蛋。整個(gè)農(nóng)產(chǎn)品版塊都有受到疫情影響的跡象，整體都偏多運(yùn)行。

但是情緒影響終歸不算基本面。此前雞蛋走貨一般，也有庫存，如果雞蛋市場沒有發(fā)生疫情就有掉價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。在情緒過去，很容易下行回調(diào)。雞蛋有庫存，再加上河北疫區(qū)未流通的庫存，再加上老百姓家里的庫存，實(shí)際上庫存量不低。如果疫情戒嚴(yán)不足預(yù)期，疫情并不影響農(nóng)產(chǎn)品流通，那么蛋價(jià)滑落的可能性還是很大的。目前雞蛋受基本面和情緒面已經(jīng)漲至高位了，盤面還有資金面影響沖到4550，是多項(xiàng)利多因素合在一起的影響，只要其中一兩項(xiàng)受挫，那么蛋價(jià)下行是必然的。考慮到這些因素，雞蛋05合約在前高4500點(diǎn)位可以試空操作。

此外，生豬期貨于1月8日上市。生豬上市時(shí)，不少人認(rèn)為雞蛋會(huì)承壓下行，原因有二：雞蛋和生豬存在一定的關(guān)聯(lián)性，同漲同跌；雞蛋受做多資金影響嚴(yán)重，生豬上市做多資金撤走則雞蛋將會(huì)下行。然而，周五收盤后，生豬期貨跌至低位，雞蛋卻突破前高達(dá)到4400點(diǎn)。有以下幾點(diǎn)解釋：雞蛋和生豬的現(xiàn)貨關(guān)聯(lián)性并不強(qiáng)；生豬期貨基準(zhǔn)價(jià)掛的過高，市場一致看空，首日下跌乃至跌停是必然，情緒上不影響雞蛋；從雞蛋持倉上看，多空雙方均對生豬期貨有所反應(yīng)，而不僅僅是多頭資金受到影響。最終生豬期貨平穩(wěn)運(yùn)行，雞蛋和生豬各過各的一漲一跌。

（浙商期貨 潛龍項(xiàng)目組）