20年是結(jié)構(gòu)性行情，21年的結(jié)構(gòu)性行情更是演繹的淋漓盡致，讓市場為之震驚不已，機構(gòu)抱團行情未來如何演繹，還能延續(xù)多久，寄望于機構(gòu)抱團戛然而止并不現(xiàn)實，但是目前已經(jīng)接近臨界點，其中蘊含的風險是很大的，目前作為機構(gòu)抱團的消費股估值是歷史上最高的，就是新能源的光伏和新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈估值也是歷史高位。

現(xiàn)在判斷未來走勢難在哪兒，機構(gòu)抱團股價上漲的邏輯是機構(gòu)抱團盈利豐厚帶來的申購資金暴增，機構(gòu)可以獲得源源不斷的新增資金，而機構(gòu)獲得新增資金以后，并不會新開設(shè)熱點，而是不斷的加倉老的持股，推高倉位，新年以后，新基金發(fā)行依然火爆，主要集中于頭部基金，而頭部基金正是機構(gòu)抱團的主力，所以基金可加倉資金依然富足，完全有能力維持股價的穩(wěn)定。

回顧歷史機構(gòu)抱團無不與基金發(fā)行有關(guān)，股改以后，公募基金獲得超常規(guī)發(fā)展，公募基金規(guī)模不斷膨脹，機構(gòu)通過抱團金融股和資源地產(chǎn)股，推動指數(shù)上揚，僅僅07年上半年偏股型基金發(fā)行就達到6000億元，指數(shù)也達到了歷史高位6124點，當時市場也是憧憬萬點論和十年黃金牛市，但是因為證監(jiān)會出臺了《關(guān)于進一步做好基金行業(yè)風險管理工作有關(guān)問題的通知》，基金發(fā)行逐漸萎縮，此后基金持倉市值一路下滑，基金話語權(quán)逐漸喪失，機構(gòu)抱團的金融股和資源股也是一路下跌，開啟了數(shù)年的熊市，指數(shù)一路跌到1640余點。

14年開始，機構(gòu)抱團TMT科技股，投資邏輯是并購重組帶來的外延擴張，上漲的邏輯與股改牛市一個道理，那就是爆款基金不斷發(fā)行，基金出現(xiàn)短期的份額增長，出現(xiàn)了抱團盈利和基金申購的模式，帶來源源不斷的新增資金，TMT類型產(chǎn)品混合型和股票型基金暴增，機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示2015年爆款基金頻發(fā)，50億以上規(guī)模的偏股型基金發(fā)了50只，100億以上了發(fā)了10只，到2015年6月，相比一年前的規(guī)模擴張了近一倍，達到3.3萬億份，市場也開始萬點論和改革牛等各種浮躁的聲音，但是隨著管理層認識到杠桿牛和瘋牛的危險，出現(xiàn)了一刀切的去杠桿，帶來的螺旋式的下跌，市場流動性瞬間枯竭，最終需要證金公司進場注入流動性。

隨著抱團中小盤科技股風險的暴露，18年開始基金開始新的一輪抱團核心資產(chǎn)的新賽道投資，先后出現(xiàn)了白酒、家電、食品飲料、醫(yī)藥生物和新能源等細分行業(yè)的龍頭個股牛市，其邏輯也是機構(gòu)抱團盈利豐厚和申購基金，帶來源源不斷的新增資金。去年上半年是泛科技股和部分醫(yī)藥生物股漲勢更加凌厲，短短時間可以翻幾倍，但是市場質(zhì)疑不斷增加，市場也出現(xiàn)過新能源、科技創(chuàng)新、半導體、云計算等泛科技之類的權(quán)益基金產(chǎn)品發(fā)行受阻的消息，但一直沒有得到正式的證實，從市場來看，泛科技類基金發(fā)行下半年是有所收斂的，部分泛科技類股票和醫(yī)藥生物類股票出現(xiàn)了閃崩和調(diào)整，腰斬的個股也有，下跌30-40%較為普遍，閃崩的原因復(fù)雜，從部分個股龍虎榜看，顯然是機構(gòu)賣出帶來的交易擁堵造成的。最近媒體報道，消費類基金產(chǎn)品發(fā)行受阻。不過，經(jīng)記者向知情人士核實，該傳聞被否認，周五大消費類股票調(diào)整明顯，市場還是受到驚嚇，管理層不太可能明令叫停大消費類基金的發(fā)行，避免市場受到過多驚嚇，帶來非理性的波動，但我們需要警惕的是基金發(fā)行會不會因為市場傳言而真的減少，一旦基金沒有獲得足夠的增量資金，上漲的邏輯就蕩然無存，大消費也好新能源也好，維持目前的股價就不可能。

某幾個統(tǒng)計了歷史抱團持續(xù)時間，2007Q1-2010Q1 抱團金融持續(xù)13個季度；2009Q3-2012Q3 第一次消費抱團 持續(xù)13個季度；2013Q1-2016Q1 抱團信息科技持續(xù)13個季度；2016Q1-當前第二次消費抱團已經(jīng)持續(xù)了13個季度；但如果從2017Q1算正式開始抱團，目前只持續(xù)了10個季度，可能是研報發(fā)布的滯后，按照2017年第一季度抱團，也已經(jīng)進入了第十三個季度，如果歷史數(shù)據(jù)有借鑒意義，本次機構(gòu)抱團已經(jīng)是進入臨界點了，需要高度關(guān)注抱團股的抱團松動風險。

作為證券界四大報之一證·券·時·報連續(xù)對機構(gòu)抱團現(xiàn)象發(fā)表評論文章，這是一個很值得留意的信號，不可以忽視，主流媒體的觀點往往昭示一種政策信號。

去年開始，各種牛市論鋪天蓋地，十年黃金牛市是一個較為引人注目的觀點，萬點論雖然沒有見諸主流媒體，但還是有人提及，市場樂觀情緒不斷閃現(xiàn)，作為投資者，我個人認為機構(gòu)抱團的大消費、新能源、部分醫(yī)藥股科技股調(diào)整臨界點已經(jīng)很近了，投資風險已經(jīng)開始醞釀。

機構(gòu)抱團最大問題是持股度集中，很容易造成交易擁堵，帶來踩踏式出貨的閃崩，現(xiàn)在要判斷未來走勢難度很大，在于機構(gòu)抱團持股集中度很高，股價大跌不符合機構(gòu)利益，何況機構(gòu)尚有充足的資金，機構(gòu)還是愿意維持股價的，拉升股價也是有可能的，但是小散戶不能知道機構(gòu)何時出貨，沒有必要去吃那一點多刺的魚尾，大資金則是進出困難，沒有必要擠在一起出掉籌碼，選擇分步離場可能是一個較好選擇，沒有必要大家一棵樹上吊死。

以上只是個人觀點，不構(gòu)成投資建議。