周四A股市場在午市前后一度疲軟。但隨著光伏、新能源汽車、軍工等投資主線的持續(xù)活躍，以及券商板塊、銀行股板塊等大金融股的回升，A股主要指數(shù)再度震蕩走高，上證綜指、創(chuàng)業(yè)板指等主要指數(shù)已是持續(xù)六連陽，多頭做多勢力可謂是咄咄逼人。

資金加速涌入龍頭股

其實(shí)，對(duì)于二級(jí)市場的資金流向來說，歷來有著助漲也助跌的羊群效應(yīng)。不管是機(jī)構(gòu)資金，還是中小投資者，均會(huì)在市場趨勢形成之后，迅速向趨勢中的核心主線靠擾。所以，在近段時(shí)間，愈來愈多的數(shù)據(jù)顯示出，市場主流資金、活躍資金在加速向龍頭股集中。比如說在本周前四個(gè)交易日，主要指數(shù)均是持續(xù)上漲、持續(xù)陽K線，但下跌的個(gè)股家數(shù)則分別為1100家、2385家、2980家、3282家。

這一趨勢可能還會(huì)延續(xù)一段時(shí)間，因?yàn)榻贏股市場仍然存在著持續(xù)的增量資金加倉的態(tài)勢。一是新近發(fā)行的基金將陸續(xù)進(jìn)入建倉周期。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，僅僅在2021年的前三個(gè)交易日，新基金合計(jì)吸引資金超過1000億。在當(dāng)前的市場環(huán)境下、資金抱團(tuán)的趨勢下，這批新增資金無疑會(huì)繼續(xù)圍繞這些龍頭股進(jìn)行布局。二是近期兩融資金也在迅速升溫。截至本周三，滬深兩市兩融余額為16630.93億元，較前一交易日增加74.06億元，連續(xù)5個(gè)交易日增加，這些杠桿資金也大多以龍頭股為加倉標(biāo)的。

在這些資金源源不斷地加倉投資主線、龍頭品種的驅(qū)動(dòng)力牽引下，A股的如此撕裂格局可能會(huì)進(jìn)一步加劇。而且，從近期的演繹趨勢來看，受龍頭股、權(quán)重股影響更大的主要指數(shù)的漲升能量更為充沛，上證50指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指、滬深300指數(shù)等主要指數(shù)的漲幅明顯強(qiáng)于上證指數(shù)、中證500等主要指數(shù)。

均值回歸的預(yù)期增強(qiáng)

不過，撕裂格局越是拉大、越是突出，越意味著A股市場內(nèi)在的均值回歸動(dòng)能在聚集。一是因?yàn)閰^(qū)分股票的投資價(jià)值大小的標(biāo)準(zhǔn)，并不是總市值的大小，也不是流通市值的大小，而是未來創(chuàng)造增量利潤的概率、創(chuàng)造增量利潤的持續(xù)能力、產(chǎn)業(yè)的市場容量、生意模式的好壞等。

二是部分熱門行業(yè)或龍頭品種的漲升邏輯存在著一定的瑕疵或者分歧，比如說對(duì)于金龍魚（300999），市場參與者的分歧就較大，看好者認(rèn)為金龍魚在向調(diào)料品領(lǐng)域挺進(jìn)，憑借其強(qiáng)大的銷售渠道，有望獲得新的利潤增長點(diǎn)。但謹(jǐn)慎者則認(rèn)為金龍魚目前的利基市場是糧油等基礎(chǔ)產(chǎn)品，與居民生活密切相關(guān)，難以持續(xù)漲升，盈利空間不會(huì)迅速擴(kuò)展。再比如說軍工板塊，尤其是整裝設(shè)備，是典型的政府定價(jià)采購模式，難有超額利潤。而醫(yī)藥行業(yè)只要聽到政府定價(jià)、集采，就跌得稀里嘩啦。

所以，這些熱門品種、投資主線，目前的確是產(chǎn)業(yè)風(fēng)口、資金風(fēng)口。但一旦熱度降溫或者其他因素出現(xiàn)，會(huì)否影響到他們目前的估值坐標(biāo)、漲升邏輯，從而引發(fā)市場內(nèi)在的均值回歸壓力呢？

當(dāng)然，這些分歧、擔(dān)憂可能是未來一段相當(dāng)長時(shí)間才會(huì)反映到股價(jià)、證券市場走勢中。目前這些產(chǎn)業(yè)風(fēng)口、資金風(fēng)口仍然有著后續(xù)源源不斷的資金支持，短線趨勢仍然有望延續(xù)。只是由于這樣的均值回歸、這樣的分歧，建議市場參與者在判斷中期趨勢以及制定相應(yīng)的操作策略時(shí)，需要將這些擔(dān)憂、均值回歸、分歧考慮進(jìn)去，如此方能夠百戰(zhàn)不殆。

綜上所述，就短線趨勢來說，A股市場仍將延續(xù)著目前的撕裂格局，主要指數(shù)、熱門行業(yè)、龍頭品種仍將震蕩前行。在操作中，此類領(lǐng)域的龍頭股、熱門股以及相對(duì)應(yīng)的ETF仍將帶來一定的超額收益，可跟蹤。