我國首個活體交割期貨品種——生豬期貨合約今日在大商所上市交易。生豬期貨上市將給相關(guān)產(chǎn)業(yè)帶來哪些影響？合約和規(guī)則設(shè)計的基本原則和亮點(diǎn)有哪些？交易所將怎樣有效防范生豬期貨市場風(fēng)險？未來發(fā)展思路是什么？在生豬期貨上市之際，記者就市場關(guān)心的上述問題采訪了大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人。

期貨日報：大商所為何要上市生豬期貨？生豬期貨上市對產(chǎn)業(yè)發(fā)展有何意義？

大商所：生豬是我國價值最大的農(nóng)副產(chǎn)品，市場規(guī)模已達(dá)到2萬億元，產(chǎn)業(yè)鏈涉及飼料加工、獸藥疫苗、屠宰、食品加工、物流、零售、餐飲等諸多行業(yè)。生豬產(chǎn)業(yè)又是我國農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)之一，與“三農(nóng)”密切相關(guān)，其穩(wěn)定發(fā)展是實(shí)現(xiàn)鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略和鞏固脫貧攻堅成果的重要抓手。2020年年末舉行的中央農(nóng)村工作會議強(qiáng)調(diào)“要繼續(xù)抓好生豬生產(chǎn)恢復(fù)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定發(fā)展”。長期以來，我國生豬價格波動劇烈且頻繁，給養(yǎng)殖戶和產(chǎn)業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營帶來極大的不確定性，利潤難以穩(wěn)定，市場對推出相關(guān)風(fēng)險管理工具的呼聲日益高漲。

在此背景下，上市生豬期貨對于生豬產(chǎn)業(yè)長遠(yuǎn)穩(wěn)健發(fā)展具有重要意義，將推動生豬產(chǎn)業(yè)發(fā)展步入新的階段。生豬期貨上市后，同玉米、豆粕等期貨期權(quán)一起，形成了從主要飼料原料的種植、加工到養(yǎng)殖等相對完整的產(chǎn)業(yè)鏈條風(fēng)險管理體系，生豬養(yǎng)殖企業(yè)、屠宰加工企業(yè)、豬肉貿(mào)易商等生豬產(chǎn)業(yè)各類主體可以利用期貨工具規(guī)避現(xiàn)貨價格波動的風(fēng)險，從而增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈上各環(huán)節(jié)企業(yè)經(jīng)營的穩(wěn)定性和增長的可持續(xù)性。同時，生豬期貨將為市場提供公開、透明和連續(xù)的價格參考，這有利于養(yǎng)殖企業(yè)優(yōu)化資源配置、合理控制養(yǎng)殖規(guī)模，促進(jìn)整個行業(yè)健康發(fā)展。政府部門也可以依據(jù)期貨市場價格信號把握生豬市場供求關(guān)系的變化趨勢，從而更加有針對性地制定宏觀調(diào)控政策，科學(xué)引導(dǎo)生豬產(chǎn)業(yè)調(diào)整生產(chǎn)經(jīng)營的規(guī)模和方向，助力實(shí)現(xiàn)國家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控目標(biāo)。

此外，生豬期貨上市有助于在生豬產(chǎn)業(yè)推廣“保險+期貨”等業(yè)務(wù)創(chuàng)新，并為相關(guān)業(yè)務(wù)提供價格基準(zhǔn)，拓展金融機(jī)構(gòu)服務(wù)“三農(nóng)”的廣度、深度和力度。

期貨日報：大商所為何選擇上市以生豬活體為標(biāo)的的期貨合約？為此做了哪些調(diào)研和論證工作？

大商所：大商所自2001年便開始豬類品種的儲備研究，研究的品種標(biāo)的物不斷調(diào)整，豬胴體、活豬、仔豬、分割豬肉、凍豬肉、生豬等持續(xù)輪換研發(fā)、交錯并進(jìn)，交割方式的選擇也是在實(shí)物交割和現(xiàn)金交割的可行性上反復(fù)論證。綜合考慮產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀與格局、產(chǎn)業(yè)規(guī)模、標(biāo)準(zhǔn)化水平以及服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要，交易所選擇了以生豬活體為交易標(biāo)的。

近年，生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)規(guī)?；?、規(guī)范化及標(biāo)準(zhǔn)化水平不斷提升，年出欄500頭以上的規(guī)?；B(yǎng)殖場生豬出欄量占比從2007年的26%提升至現(xiàn)在的50%以上，統(tǒng)一仔豬供應(yīng)、統(tǒng)一飼料、統(tǒng)一獸藥、統(tǒng)一技術(shù)服務(wù)、統(tǒng)一銷售出欄的“五統(tǒng)一”決定了出欄生豬標(biāo)準(zhǔn)化程度較高。同時，我國生豬貿(mào)易模式成熟，流通方式以活體為主，現(xiàn)貨市場貿(mào)易順暢、市場化程度較高，供求雙方不存在壟斷，生豬價格完全由市場供求決定。上述特點(diǎn)為上市生豬期貨奠定了基礎(chǔ)。

可以說，以活體為交割標(biāo)的、采取實(shí)物交割的生豬期貨品種，是期現(xiàn)市場相向而行、經(jīng)過20年共同努力最終達(dá)成共識的成果。

期貨日報：作為我國首個活體交割期貨品種，生豬期貨合約和相關(guān)規(guī)則設(shè)計上有哪些特別的安排以適應(yīng)現(xiàn)貨市場習(xí)慣和規(guī)律？

大商所：生豬期貨是我國首個活體交割品種，大商所在制度設(shè)計上形成了“前置管理、簡單交割、多元模式、嚴(yán)控風(fēng)險”為主的制度體系，主要包括：

一是實(shí)行前置管理模式，將絕大部分質(zhì)量指標(biāo)要求前置，通過養(yǎng)殖過程標(biāo)準(zhǔn)化確保出欄生豬標(biāo)準(zhǔn)化，簡化交割過程。

二是實(shí)行養(yǎng)豬場每日選擇交割和車板交割制度，滿足生豬活體交割時效性強(qiáng)和交割效率要求高等特點(diǎn)，同時增加交割頻次，便利賣方參與交割，提高生豬期貨服務(wù)產(chǎn)業(yè)的能力。

三是實(shí)行生豬交割企業(yè)日常檢查制度，委托第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)，對參與交割的養(yǎng)殖企業(yè)進(jìn)行定期或不定期核查，督促養(yǎng)殖企業(yè)嚴(yán)格按要求進(jìn)行養(yǎng)殖過程管理。

四是拓展生豬實(shí)物交收模式，通過市場化方式引導(dǎo)大多數(shù)實(shí)物交割以期轉(zhuǎn)現(xiàn)、協(xié)議交收、便捷提貨等多元化交割解決。

五是嚴(yán)格控制風(fēng)險，通過設(shè)置較高的保證金水平、適度放寬漲跌停板幅度和實(shí)行嚴(yán)格的持倉限額和交易限額制度，確保生豬期貨上市穩(wěn)起步，抑制成交過熱。

期貨日報：疫情是養(yǎng)殖領(lǐng)域比較常見的問題，請問生豬期貨在設(shè)計和交割方面針對疫情有哪些特殊考慮？

大商所：疫情疫病是畜牧品種的潛在風(fēng)險，隨著近些年生豬產(chǎn)業(yè)發(fā)展，規(guī)?；B(yǎng)殖企業(yè)疫情疫病暴發(fā)概率大幅度降低。以2018年8月以來連續(xù)發(fā)生的非洲豬瘟疫情來看，豬源均來自散戶或中小規(guī)模養(yǎng)殖場，截至目前，大型規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)均未發(fā)生相關(guān)疫情疫病，大規(guī)模暴發(fā)疫情概率較低。此外，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部在疫區(qū)認(rèn)定方面精確定位，及時實(shí)行隔離措施，可以保障疫情疫病及時得到控制和消除。

為避免偶發(fā)性疫病疫情影響生豬期貨平穩(wěn)運(yùn)行，大商所在生豬期貨合約及交割制度設(shè)計中作了充分應(yīng)對和安排。一是采用車板交割和廠庫交割并行的模式，只有經(jīng)篩選的大型規(guī)模化養(yǎng)豬企業(yè)的出欄生豬才能進(jìn)行交割，從源頭嚴(yán)把疫病防控關(guān)。二是為防止疫情疫病暴發(fā)對生豬期貨交易及交割帶來沖擊，大商所建立疫情疫病應(yīng)對機(jī)制，疫情發(fā)生時對疫區(qū)范圍內(nèi)交割倉庫暫停辦理交割業(yè)務(wù)，正在發(fā)生的交割全部終止并清退貨款和倉單。若交割區(qū)域內(nèi)疫情大面積暴發(fā)，大商所還將根據(jù)實(shí)際情況采取暫停交易、中止期貨交易并按照前一交易日結(jié)算價平倉等風(fēng)險管理措施。三是對于已完成交割的生豬，一旦買方從期貨市場接貨后在屠宰過程中發(fā)現(xiàn)食品安全問題，并能提供相應(yīng)證據(jù)，交易所可通過在出欄環(huán)節(jié)嚴(yán)格執(zhí)行耳標(biāo)、出欄檢疫等國家規(guī)定的防疫措施，保證期貨交割的生豬來源可以追溯，為畜牧獸醫(yī)部門的疫情管理、責(zé)任認(rèn)定和相關(guān)索賠提供可溯源證據(jù)，并督促豬場加強(qiáng)檢驗(yàn)檢疫，切實(shí)保障用于期貨交割的生豬質(zhì)量。

期貨日報：生豬期貨上市后，交易所將怎樣保障市場安全平穩(wěn)運(yùn)行，促進(jìn)市場功能發(fā)揮？

大商所：豬糧安天下。生豬品種各方關(guān)注度極高，因此不論是在品種設(shè)計環(huán)節(jié)還是未來市場運(yùn)行中，防控風(fēng)險都是大商所高度重視的核心問題，將其作為市場發(fā)展的基礎(chǔ)。為確保生豬期貨市場安全穩(wěn)健運(yùn)行、促進(jìn)市場逐步發(fā)揮功能有效服務(wù)產(chǎn)業(yè)，大商所借鑒其他成熟品種的風(fēng)險防控制度，從嚴(yán)設(shè)計包括漲跌停板、保證金、限倉、交易限額等參數(shù)，根據(jù)制度制訂了單邊提高保證金水平等價格出現(xiàn)過度波動時的預(yù)案，以有效防控市場風(fēng)險。

在以上舉措基礎(chǔ)上，生豬期貨上市后，交易所還將持續(xù)強(qiáng)化市場監(jiān)控，對市場風(fēng)險做好預(yù)研預(yù)判，切實(shí)履行好交易、結(jié)算、交割、監(jiān)察等重要環(huán)節(jié)的監(jiān)管和服務(wù)職責(zé)，并有效發(fā)揮“五位一體”協(xié)同監(jiān)管作用，查處和打擊市場違規(guī)違法行為。大商所有信心也有能力防控好市場風(fēng)險，保障市場安全穩(wěn)健運(yùn)行和功能發(fā)揮。

同時，交易所將做好投資者教育與市場培育工作，引導(dǎo)各類主體理性參與，讓社會各界充分了解生豬期貨的運(yùn)行機(jī)理。但任何新品種的功能發(fā)揮都需要一個培育的過程，希望市場各方規(guī)范、理性參與生豬期貨交易，科學(xué)認(rèn)識和評價市場，共同呵護(hù)生豬期貨健康成長，推動生豬期貨發(fā)展成熟，早日發(fā)揮好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)功能。