周一是2021年首個交易日，A股市場實現(xiàn)開門紅，滬深兩市繼續(xù)上漲，我一直看好的新能源龍頭股和消費白馬股繼續(xù)領(lǐng)漲兩市，延續(xù)了節(jié)前持續(xù)上攻的態(tài)勢，A股市場賺錢效應(yīng)比較明顯。在2020年價值投資者獲得了很好的回報，特別是消費、新能源等方向的一些龍頭股不斷地創(chuàng)出新高，配置這些領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)基金也給投資者帶來了理想的回報。2021年市場有哪些投資機(jī)會？市場的風(fēng)格會不會發(fā)生改變？這是很多人心中的疑問，我給大家做一個詳細(xì)的分享。

我在去年雙十二時正式發(fā)布了2021年十大預(yù)言，明確地給大家指出，2021年的A股市場將會延續(xù)慢牛長牛行情。如果說2019年是A股黃金十年的第一年，2021年就是第三年，因此市場的風(fēng)格不會發(fā)生太大的改變，賺錢效應(yīng)仍然會集中在白馬股上包括消費白馬股、新能源以及科技龍頭股上，消費三劍客“白酒、醫(yī)藥、食品飲料”依然是大家關(guān)注的重點。一些新興消費比如說免稅店、新零售、消費電子等等也是2021年的一個投資的重點。

在新的一年里，上證指數(shù)會繼續(xù)向上拓展空間，但漲幅可能并不大，大概10~20%左右，不過結(jié)構(gòu)性的機(jī)會仍然很多。做價值投資的投資者依然會獲得理想的回報，也就是對價值投資者來說，2021年依然是投資大年。從宏觀經(jīng)濟(jì)來看，2021年我國經(jīng)濟(jì)會出現(xiàn)增速大幅回升。一方面是由于我國疫情基本得到了有效的控制，經(jīng)濟(jì)正在恢復(fù)活力，2020年我國GDP呈現(xiàn)出逐季回升的態(tài)勢，2021年則會繼續(xù)回升，特別是在今年一季度，由于低基數(shù)原因，GDP可能會回升到14%以上。

這意味著大多數(shù)上市公司在一季度都會有大幅同比增長，從而帶來春季攻勢。全年來看我國GDP將回升到9%以上。這無疑將會給上市公司的盈利增長帶來很好的基本面的基礎(chǔ)。因此在2021年，經(jīng)濟(jì)基本面是支持A股市場繼續(xù)走出慢牛長牛的，也就是說2021年A股市場還會繼續(xù)走牛。

從貨幣政策來看，中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出2021年貨幣政策不會急轉(zhuǎn)彎。這也就意味著，2021年貨幣政策還會保持適度寬松，保持流動性合理充裕，同時靈活適度的進(jìn)行調(diào)整。因此很多人擔(dān)心貨幣政策會收緊，我認(rèn)為不必過于擔(dān)心。

第三就是居民儲蓄向資本市場搬家的過程會繼續(xù)，我在2019年就提出在房住不炒的嚴(yán)格調(diào)控政策之下，大量的居民儲蓄將轉(zhuǎn)向資本市場。這個過程在2020年體現(xiàn)得淋漓盡致。2020年雖然不是大牛市，但基金銷售異常火爆，全年公募基金銷售超過3萬億，其中權(quán)益類基金銷售突破2萬億，創(chuàng)出歷史新高。

這一方面是由于過去兩年大多數(shù)基金的業(yè)績跑贏市場。獲得了投資者的信任。另一方面就是居民儲蓄向資本市場大轉(zhuǎn)移。在去年1月3號，銀保監(jiān)會發(fā)出通知，要求銀行、保險公司多渠道引導(dǎo)居民儲蓄進(jìn)入資本市場做價值投資、長期投資。這就是一個重要的政策信號，去年年底證監(jiān)會也提出推動居民儲蓄轉(zhuǎn)向投資，這一系列的政策信號都表明未來仍然會有大量的居民儲蓄通過買基金的形式進(jìn)入到資本市場，這一方面會推動公募基金行業(yè)的大發(fā)展，另一方面會給A股市場帶來源源不斷的增量資金。

今年一開始，退市新規(guī)正式發(fā)布。這次修訂更加細(xì)化了一些退市條款，增加了總市值低于3億人民幣退市的條件。同時提出了一元退市的條件以及綜合考慮凈利潤和營業(yè)收入組合的財務(wù)條件來退市，這樣的話就可以讓一些惡意保殼的績差公司及時退出市場，同時簡化退市流程，取消退市整理期等等，這一切的改變都將會進(jìn)一步完善退市制度，落實去年3月1號正式實施的新證券法的精神。

新證券法一方面要求全面推行注冊制，鼓勵更多新經(jīng)濟(jì)企業(yè)上市，另一方面通過嚴(yán)格執(zhí)行退市制度，讓績差公司及時退出市場，從而實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰。A股市場將會逐步的走向成熟，可以說退市新規(guī)的發(fā)布將會進(jìn)一步確立價值投資的主流地位，讓資金更加偏好業(yè)績優(yōu)良的白龍馬股，流出那些績差股和題材股，這將是一個長期的趨勢，也使A股呈現(xiàn)出美股化的特征。

事實上在美股，這種分化更加嚴(yán)重。美國過去十幾年的大牛市，其中科技龍頭股貢獻(xiàn)了70%以上的漲幅。很多傳統(tǒng)行業(yè)的股票以及一些績差的股票和牛市沒關(guān)系，沒怎么上漲，有的直接退市了。美股龍頭股的漲幅更加堅韌，特別是新能源汽車的龍頭特斯拉，2020年上漲了七倍以上。A股市場未來將會呈現(xiàn)出美股的特征，就是資金越來越偏好于行業(yè)龍頭股，績差股和題材股將無人問津。

在節(jié)前我給大家講過，很多散戶虧錢的根源或者是賺不到錢的根源就是動不動只看市盈率。其實市盈率的適用范圍比較小，它主要適用于一些工業(yè)企業(yè)，業(yè)績穩(wěn)定增長的行業(yè)，它對于具有品牌價值的消費品以及對高成長的科技股并不適合。對于品牌，第一個我們談一下對于有品牌價值的消費品，市盈率只是考慮到他的財務(wù)回報，并沒有考慮它的品牌價值。因此用市盈率來估值其實是不合理的，反過來說，品牌消費品會享受比較高的估值溢價。

對于像新能源汽車這樣的科技成長型行業(yè)，不能看他現(xiàn)在的業(yè)績對應(yīng)的市盈率，因為他現(xiàn)在還處于初創(chuàng)期，快速發(fā)展期，還沒有到達(dá)成熟期，應(yīng)該看它十年以后產(chǎn)生的利潤所對應(yīng)的市盈率，因為十年以后這些科技行業(yè)的企業(yè)已經(jīng)比較成熟了，在成熟期的利潤才具有更好的參考價值。這是我給大家講的做投資不能只看市盈率，要用多種估值方法來進(jìn)行估值。

現(xiàn)在A股市場繼續(xù)上攻，開啟春季攻勢，結(jié)構(gòu)性機(jī)會依然較多。建議大家一定要抓住業(yè)績優(yōu)良股票的機(jī)會或者買入優(yōu)質(zhì)基金來分享A股市場的投資回報。堅持價值投資，學(xué)習(xí)價值投資仍然是大家新年最重要的任務(wù)。只有及時轉(zhuǎn)變投資理念，深刻認(rèn)識到當(dāng)前市場生態(tài)發(fā)生的變化，認(rèn)識到當(dāng)前已經(jīng)進(jìn)入到機(jī)構(gòu)投資者時代，大家在2021年的投資理念才會獲得好的投資業(yè)績。最后祝愿各位投資者新年快樂，闔家幸福，在2021年投資順利。