七禾網(wǎng)7、您在七禾網(wǎng)實(shí)戰(zhàn)排行榜展示的“掘金量化”等賬戶，其中大部分賬戶2020年5月份到10月份都沒(méi)有交易，請(qǐng)問(wèn)其中的的主要原因是什么？后來(lái)又是基于什么原因重新恢復(fù)交易？

陳灝翔：在這個(gè)市場(chǎng)當(dāng)中，每一套策略都有適應(yīng)期和不適應(yīng)期，我們會(huì)根據(jù)策略的特點(diǎn)來(lái)選擇最適應(yīng)它的時(shí)間進(jìn)行交易。我們所看重的是復(fù)利，對(duì)于短期的收益率來(lái)講，我們認(rèn)為能夠做到年化20%以上的收益，每一次進(jìn)入市場(chǎng)的時(shí)候能夠保證本金安全，那長(zhǎng)期以來(lái)的復(fù)利，就是一種暴利的行為。

宏錫投資的劉錫斌劉總曾說(shuō)：在看不懂行情的時(shí)候，其實(shí)空倉(cāng)也是一種風(fēng)控。我們也非常認(rèn)同這個(gè)觀點(diǎn)，有一句話說(shuō)：會(huì)買的是徒弟，會(huì)賣的是師傅。我們的理解是，能等待的，那就是祖師爺，所以我們也是根據(jù)這種理念來(lái)進(jìn)行交易的。

七禾網(wǎng)8、您的“掘金量化”賬戶，從2019年初到2020年初，資金曲線經(jīng)歷了一波持續(xù)一年的橫盤和回撤期，請(qǐng)問(wèn)您是如何度過(guò)漫長(zhǎng)的橫盤和回撤期的？在這個(gè)過(guò)程中心理上是否出現(xiàn)過(guò)一些變化？

陳灝翔：我們的策略是一種用時(shí)間換取空間的策略，也可以理解為用小部分的交易成本來(lái)?yè)Q取更大機(jī)會(huì)的一種策略，當(dāng)我們的風(fēng)險(xiǎn)在控制范圍之內(nèi)的時(shí)候，我們是愿意承擔(dān)小部分的風(fēng)險(xiǎn)去等待這么一個(gè)機(jī)會(huì)的。我剛剛也說(shuō)過(guò)，每個(gè)策略都有它相對(duì)的適應(yīng)期和不適應(yīng)期，在不適應(yīng)的周期里，我們的策略這個(gè)時(shí)間段內(nèi)可能相對(duì)沒(méi)有那么適應(yīng)，但是風(fēng)險(xiǎn)是能夠控制的，我們是為了等待后面的機(jī)會(huì)。2020年年初新冠疫情爆發(fā)的時(shí)候，策略對(duì)于波動(dòng)率的捕捉的這一特點(diǎn)就很好地發(fā)揮出來(lái)了。

至于心理上的話，我認(rèn)為做量化交易本身就是在跟概率打交道，最后的結(jié)果都是在我們最初預(yù)設(shè)的各種可能性之中的，在我們預(yù)期范圍之內(nèi)，心態(tài)上也就沒(méi)有太大的變化，不適應(yīng)的時(shí)候，對(duì)于我們來(lái)說(shuō)是一種修心。寵辱不驚，看庭前花開(kāi)花落；去留無(wú)意，望天上云卷云舒，這也是我們修心的一個(gè)目標(biāo)，我們也是朝這個(gè)方向在做的。

七禾網(wǎng)9、請(qǐng)問(wèn)您目前實(shí)盤一共有幾套交易策略？每一套策略的主要特點(diǎn)分別是什么？這些實(shí)盤交易策略是如何形成的？

陳灝翔：根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)承受能力的不同，我們有5~10套大的策略，如果要再細(xì)分的話就很多了。我們是專注于做量化CTA中長(zhǎng)期趨勢(shì)跟蹤這一塊的，所以我們的策略底層邏輯其實(shí)都是來(lái)自同一個(gè)樹(shù)根，只是在一些個(gè)性化的部分，會(huì)根據(jù)實(shí)際的風(fēng)險(xiǎn)承受力以及對(duì)于收益的期望去設(shè)計(jì)。

做趨勢(shì)跟蹤策略的話，它的底層邏輯都是以一些經(jīng)典的均線或者通道策略變化而來(lái)的，所以在這一塊其實(shí)大家沒(méi)有太多的不同。

量化交易的研發(fā)過(guò)程都是大致相似的，首先你會(huì)根據(jù)對(duì)這個(gè)市場(chǎng)的理解以及你想要的東西，會(huì)產(chǎn)生一個(gè)想法，然后構(gòu)建你的策略，之后做回測(cè)和數(shù)據(jù)測(cè)算，用模擬進(jìn)行分析和驗(yàn)證，最后再上實(shí)盤。至于品種選擇以及資金管理，我認(rèn)為每個(gè)人各有各的道，品種選擇重點(diǎn)在于要匹配你的策略，根據(jù)你的需求、策略的特點(diǎn)來(lái)進(jìn)行匹配。量化交易最好的一個(gè)特點(diǎn)就在于它能夠把風(fēng)險(xiǎn)量化出來(lái)，我們一定是根據(jù)我們的風(fēng)險(xiǎn)承受力來(lái)量化我們的資金管理模式的。

七禾網(wǎng)10、就您看來(lái)，一個(gè)程序化交易策略需要達(dá)到哪些條件、經(jīng)過(guò)哪些步驟，才有可能被您納入到實(shí)盤策略中？

陳灝翔：主要是兩個(gè)方面，第一，我們用來(lái)做程序化的數(shù)據(jù)的客觀性是非常重要的；第二，整個(gè)過(guò)程一定要達(dá)到邏輯一致性。哪怕你能構(gòu)建出一套數(shù)據(jù)上客觀，并且也是可行的策略，但在執(zhí)行過(guò)程當(dāng)中，你個(gè)人的人性沒(méi)有辦法克服，那么這個(gè)策略對(duì)于你而言也是沒(méi)有辦法運(yùn)用好的，所以我們認(rèn)為的邏輯一致性，就跟知行合是一樣的，能想得到能做出來(lái)，最重要是能夠做到。

七禾網(wǎng)11、您在選品種上有什么講究？是根據(jù)策略的回測(cè)數(shù)據(jù)，還是活躍的品種都可以交易？

陳灝翔：我們基本上是全品種覆蓋的，只要是波動(dòng)性和流動(dòng)性足夠的品種，基本上都會(huì)納入到我們的策略當(dāng)中去，當(dāng)然我們也會(huì)進(jìn)行回測(cè)，也要跟我們的策略匹配。

七禾網(wǎng)12、對(duì)于不同的期貨品種，您的倉(cāng)位和資金是如何分配的？2020年白銀、橡膠、鐵礦石等品種的行情波動(dòng)很大，您有沒(méi)有重點(diǎn)配置這些品種？

陳灝翔：倉(cāng)位的話基本上是平均分配的，因?yàn)槲覀冏隽炕?，是不預(yù)測(cè)行情的。我們都是對(duì)過(guò)去很長(zhǎng)時(shí)間的一段歷史數(shù)據(jù)來(lái)做回測(cè)的，雖然每一年都會(huì)有不同的品種出現(xiàn)一些特別的行情，但是既然我們的回測(cè)是長(zhǎng)時(shí)間得到的結(jié)果，那我們就不會(huì)以短時(shí)間內(nèi)的一個(gè)特殊表現(xiàn)來(lái)作為改變策略的標(biāo)準(zhǔn)，這樣就不符合剛剛所說(shuō)的邏輯一致性，所以我們是不預(yù)測(cè)行情的，根據(jù)策略來(lái)交易。

七禾網(wǎng)13、您的策略是全品種都交易的，而有些程序化交易者可能會(huì)專門針對(duì)某個(gè)品種去開(kāi)發(fā)策略。請(qǐng)問(wèn)您對(duì)于程序化策略的普適性怎么看？

陳灝翔：其實(shí)做程序化的策略有很多，我們做的趨勢(shì)跟蹤只是程序化策略的一種，對(duì)于我們這種策略而言普適性是非常重要的。

關(guān)于品種的選擇，就如我剛剛提到的，每個(gè)人各有各的道，重點(diǎn)是要清楚自己想要的是什么，要什么就做什么。比如我們的策略，我們的根本需求在于，我們需要多個(gè)品種來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)，那在這個(gè)時(shí)候我們的品種一定是越多越好的，這樣風(fēng)險(xiǎn)能夠分散、盈利能夠疊加，這也是我們做全品種的一個(gè)很重要的原因。

如果說(shuō)某些策略，它能夠?qū)δ承┢贩N的一些特性進(jìn)行捕捉，只專注于做一個(gè)品種的策略，我覺(jué)得也是完全沒(méi)有問(wèn)題的，但這個(gè)不是我們的方向。

七禾網(wǎng)14、在選擇品種方面，有的人認(rèn)為，在不同時(shí)期應(yīng)該精選部分品種來(lái)交易，而不是全品種覆蓋式地交易。對(duì)此您怎么看？

陳灝翔：剛剛也有大概提到，還是要根據(jù)自己的需求來(lái)。對(duì)我們而言，因?yàn)槲覀兪羌易遑?cái)富管理這么一個(gè)方向，對(duì)于資金容量的要求是比較高的，也有對(duì)于本金風(fēng)險(xiǎn)控制的要求，這樣的話，全品種覆蓋會(huì)更加符合我們的需求。

七禾網(wǎng)15、有些了解基本面的程序化交易者，近期重點(diǎn)配置了黑色系品種，因此取得了不錯(cuò)的成績(jī)。您對(duì)于用基本面選品種、用程序化做交易執(zhí)行這樣的交易方式怎么看？

陳灝翔：基本面不是我們的強(qiáng)項(xiàng)，但是如果在基本面上能夠有一套自己長(zhǎng)期穩(wěn)定盈利的體系，我認(rèn)為這一定是一個(gè)很優(yōu)秀的方法。這個(gè)市場(chǎng)就如我所提到的，它是很有包容性的，所以它一定是歡迎每一種策略存在的，只不過(guò)對(duì)于我們而言，我們?cè)诨久娣矫鏇](méi)有太多的研究，所以我們還是會(huì)根據(jù)目前量化的方式來(lái)做。