1、MEG走勢偏強難抵商品調(diào)整大勢
上周開始，化工品已經(jīng)出現(xiàn)調(diào)整的跡象，而乙二醇依然一騎絕塵，利多上除了上周初的庫存數(shù)據(jù)大幅降庫外，周五中石化事件對于走勢形成一定的助推。本周初化工品繼續(xù)調(diào)整，MEG在周一開盤上沖后大幅回落。
2、乙二醇1月庫存預計在平衡附近
從供給角度看，煤化工由于效益問題近期開工一直不高，本周黔西開車，河南永城二期逐步恢復滿負荷，但難改煤化工短期開工低的格局，預計這種狀況短期仍將持續(xù)。進口方面，11月的進口數(shù)據(jù)低于市場預期，缺少的量主要來自沙特和美國，其實也算合理，主要由于沙特和美國9-10月份裝置檢修，但據(jù)了解11月份開始國外裝置基本處于正常狀態(tài)（美國南亞36仍處于停車狀態(tài)），這樣12月份的進口可能就要環(huán)比多起來。
需求角度看1月份聚酯開工可能環(huán)比走弱，但仍處于高位，我們給與88%的開工預期，這樣看1月MEG庫存預計在平衡附近。
MEG平衡表
3、MEG仍受制于供給限制
從新產(chǎn)能角度看，未來MEG供給增量還是比較多的，去年延遲的幾套煤化工預期在2021年一季度投產(chǎn)，重點是乙烯法的兩套裝置衛(wèi)星和浙石化投放穩(wěn)產(chǎn)后，MEG供應量將井噴。MEG仍處于過剩格局。
4、MEG近強遠弱，相對低庫存提供波動性
總體看，短期受制于煤化工開工以及進口仍沒有大幅恢復，加上MEG庫存低位，任何突發(fā)事件將帶動MEG的波動性，近期MEG雖不具備大幅上漲的條件，但預計也難有大的跌幅。遠期在產(chǎn)能投放壓力下偏空。
